期货白银短线调整

申银万国期货：期债短线面临调整压力

6月中旬以来，随着降息靴子落地，宽货币政策利好暂告一段落，市场重心转向期待进一步的宽信用政策出台，国债期货价格自高位回落，2309合约从高点回落至101.375元，跌幅近1%，10年期国债活跃券收益率自低点2.6%附近上行8bp至2.68%不过，随着LPR下调落地，期债价格有所企稳，但宽信用预期下，预计短期期债仍有调整压力 利多暂告一段落 6月20日LPR报价出炉，1年期LPR报3.55%，上次为3.65%；5年期以上品种报4.2%，上次为4.3%。

银河期货:有色价格向上动力削弱，短线面临调整

美元的弱势、美国房屋开工率的增长助推隔夜LME有色金属价格延续反弹走势LME铜价大幅上涨1.95%至7390美元；铝价最高上冲至2173美元，收盘受阻2150美元美国商务部周二公布数据显示，美国7月房屋开工增长1.7%，年率为54.6万户，预估为56万户；但建筑许可下降3.1%，年率为56.5万户，预估为58万户，创2009年5月份以来新低 国内有色金属价格延续反弹，但向上的动力有所削弱。

倍特期货：金银激情宣泄后，转入宽幅震荡

CFTC公布的截至4月9日当周，COMEX黄金非商业净多头寸202419张，较前一周减少2.33%；白银非商业净多头寸53212张，较前一周增加0.12% 【期货走势】国内方面，沪金在上周五夜盘冲高回落，周线上本周正好处在上涨第八周的时间窗口日线上，日均线及MACD上行开口收敛，短线大概率转入震荡调整；沪银创出上市以来新高后回落，未形成有效突破，上行空间未进一步打开。

倍特期货：重要数据前，金银延续震荡

【基金持仓】黄金ETF最新持仓为830.15吨，较前一日持平；白银ETF最新持仓为13190.55吨，较前一日增加0.24% 【期货走势】昨晚，沪金小幅高开后窄幅震荡，未打破前一日高点，上行形态有效，只是短线上行不坚决；沪银平开小涨，日线呈小横盘态势，10日均线失去支撑意义，MACD红柱继续缩短，调整态势维持 基本面上，美国2月耐用品订单好于预期，美联储官员关于降息言论不一，美元及美债收益率微涨。

倍特期货：上行动能不强，金银延续调整

美国上周红皮书商业零售销售年率成长3.9% 【基金持仓】黄金ETF最新持仓为830.15吨，较前一日减少0.62%；白银ETF最新持仓为13159.26吨，较前一日增加0.40% 【期货走势】昨晚，沪金高开创出新高后回落，盘中回吐了高开涨幅，短线上行不坚决，未完全摆脱高位震荡格局；沪银小幅高开后回落，日线下破10日均线，MACD红柱继续缩短，调整态势维持 基本面上，美国2月耐用品订单好于预期，美联储官员关于降息言论不一，美元持稳，虽然降息预期仍提供支撑，但短期刺激不足，继续上行动能不强，金银陷入调整。

倍特期货：金银延续调整，关注美联储会议

美国2月营建许可月率上升1.9%，预期为上升0.5%，前值为下滑1.5% 【基金持仓】黄金ETF最新持仓为837.35吨，较前一日增加0.48%；白银ETF最新持仓为13290.11吨，较前一日持平 【期货走势】昨晚，沪金平开持稳，仍表现为高位震荡，日均线及MACD上行收敛，短线调整维持；沪银平开下探后回升，向下调整意愿不强，日均线上行，MACD红柱略有缩短，上涨形态未坏。

金银承压继续下探

CFTC公布的截止11月5日当周，黄金非商业净多头寸279828张，较前一周增加1.20%；白银非商业净多头寸47997张，较前一周减少10.58% 【期货走势】上周五晚国内方面，沪金低开震荡，日均线及MACD下行发散，阶段调整延续，下方支撑先看7月震荡平台；沪银低开偏稳，期价与日均线偏离略大，且短线接近5-9月上涨的0.618回撤位和7月高点，短线潜在修正要求基本面上，美元继续上涨，道指突破上行，市场对金银的风险偏好被削弱，从而形成重大利空。

金银弱势修正

美银美林上调美国、欧元区以及英国利率前景，英国脱欧风险降低美银美林基金经理调查显示，全球经济增长乐观情绪升至18个月以来的高点德国智库ZEW称，英国达成协议脱欧可能性明显上升，国际经济政策环境在不久的将来会改善的希望越来越大 【基金持仓】黄金ETF持仓901.19吨，较前一日持平；白银ETF持仓量11793.57吨，较前日持平 【期货走势】昨晚国内方面，沪金高开并小幅回涨，日线上仍处日均线之下，日均线及MACD下行，周线阶段调整延续，只是期价与周均线偏离略远，短线或有弱势修正；沪银昨晚平开后窄幅震荡，日线表现为5-9月上涨的0.618回撤位和7月高点附近低位横盘，弱势未变，短线有弱势修正要求。

金银跌势暂缓 沪银受到短线支撑

英国工业产出年率为下滑1.4%，预期为下滑1.2%摩根大通预计，明年的全美经济会上涨，在未来的3-6个月之内，经济会缓慢回升 【基金持仓】黄金ETF持仓901.19吨，较前一日持平；白银ETF持仓量11793.57吨，较前日持平 【期货走势】昨晚国内方面，沪金期价平开回落，再度创出调整新低，日均线及MACD下行发散，阶段调整延续，下方支撑仍看7月震荡平台；沪银盘中下探后收回跌幅，低点刚好接近5-9月上涨的0.618回撤位和7月高点，期价在此有受到支撑迹象，短线潜在反弹修正要求。

金银失宠重挫

欧盟将2019年全球经济增速预期下调至2.9%，2020年预期下调至3%美国上周初请失业金人数21.1万，前值21.9万，预期21.5万 【基金持仓】黄金ETF持仓914.38吨，较前一日减少0.16%；白银ETF持仓量11793.57吨，较前日持平 【期货走势】昨晚国内方面，沪金、沪银低开低走，大幅下挫沪金向下打破了9月以来的震荡下行通道，短线下调节奏加速，日均线系统及MACD维持下行开口，阶段调整仍有延续的趋势，但短线急跌后要防范震荡反复；沪银彻底下破10月低点后进一步挫，创出阶段回调的新低，短线支撑先看5-9月上涨的0.618回撤位一线。

金银反抽修正

IMF将今年欧元区经济增速预期从1.3%下调至1.2%日本10月服务业活动出现三年来首次下滑欧盟贸易专员重申，若美国加征汽车关税，欧盟一定报复 【基金持仓】黄金ETF持仓915.85吨，较前一日持平；白银ETF持仓量11793.57吨，较前日增加0.74% 【期货走势】昨晚国内方面，沪金平开回升，短线反抽10月份的小区间下沿，暂未有效收回，同时日线缺口未补，短期日均线及MACD下行，昨日形成技术破位有效性仍然维持，周线上20周均线失守，阶段调整形态未变；沪银昨晚低开回稳，10月低点未完全失守，同时昨日急跌后期价与均线偏离略大，短线有修正要求。

多重因素叠加施压 金银重挫短线再转弱

美国10月Markit服务业PMI终值创2016年2月以来最低英国10月零售销售同比增长0.6%，为4月以来最大增幅WGC数据显示，印度2019年黄金需求预期降至三年以来最低水平 【基金持仓】黄金ETF持仓915.85吨，较前一日增加0.13%；白银ETF持仓量11706.36吨，较前日持平 【期货走势】昨晚国内方面，沪金、沪银跳空低开并大幅下跌沪金下破了10月份的小区间，形成新的技术破位，短期日均线及MACD下行，阶段调整再度向下运行；沪银日线上近日的回升形态完全走坏，短线预计将考验10月低点支撑。

数据有好有坏 金银外强内弱均维持反弹态势

CFTC公布的截止10月22日当周，黄金非商业净多头寸276515张，较前一周增加6.71%；白银非商业净多头寸53678张，较前一周增加14.84% 【期货走势】上周五晚国内方面，沪金沪银小幅低开后震荡偏稳沪金日线缺口未补构成短线支撑，但仍未打破近期横盘区间，日均线及MACD也呈横盘周线上5、10周均线及MACD下行，期价未能收回10周均线之上，调整还没确认结束，形态上略弱于外盘；沪银期价仍处在日均线偏上，日均线收敛在一起。

英脱欧延期确定 金银回落黄金再回弱

欧盟27国一致同意将脱欧期限推迟至1月31日英国议会以299：70的票数未能通过约翰逊首相的大选议案 【基金持仓】黄金ETF持仓918.48吨，较前日持平；白银ETF持仓量11711.25吨，较前日减少0.35% 【期货走势】昨晚国内方面，沪金、沪银期价均低开回落沪金日线重回日均线之下，上周形成的短线回升形态受到破坏，周线上短期周均线及MACD下行，短线调整态势维持；沪银期价暂且未完全回到日均线之下，日MACD维持红柱态势，短线形态未完全走坏。

英决定提前大选 金银调整维持白银略稳

英国议会批准在12月12日提前举行大选，令硬脱欧的风险基本已完全消除欧洲央行管委魏德曼认为，QE应该被限制在特殊情景下 【基金持仓】黄金ETF持仓917.31吨，较前日减少0.13%；白银ETF持仓量11711.25吨，较前日持平 【期货走势】昨晚国内方面，沪金平开下探后回稳，期价仍处在日均线之下，且日均线及MACD下行未扭转，短线调整维持但同时本月调整低点尚未被下破，下调空间暂时未进一步打开。

金银短线上行受到拖累

CFTC公布的截止10月22日当周，黄金非商业净多头寸259132张，较前一周增加2.41%；白银非商业净多头寸46743张，较前一周增加6.26% 【期货走势】上周五晚国内方面，沪金、沪银表现为高开回落走势沪金日线未有效站上日均线之上，短线回踩5日均线支撑周均线及MACD下行还未扭转，技术上不能确认调整结束；沪银日线回试5日均线未破，短期日均线及MACD向上勾头，略有回稳迹象。

短线支持不足 金偏弱银继续反复

欧盟要求意大利就2020年预算作出澄清，意大利将在周三前答复富国银行预计美联储将进一步降息25个基点 【基金持仓】黄金ETF持仓924.64吨，较前日持平；白银ETF持仓量11813.02吨，较前日减少0.29% 【期货走势】昨晚国内方面，沪金小幅回落，日线缺口压力及小头肩顶形态仍有效，日均线及MACD下行，阶段调整态势维持，且仍有下探要求；沪银昨晚高开后冲高回落，短线修复动能有限，日均线及MACD下行未有效扭转，短线仍有反复。

因美股上涨 金银期价回落延续调整

日本央行行长黑田东彦表示，日本经济温和扩张，如果风险走高，日央行将增加刺激IMF预计2019年全球GDP增速为3%，此前预期为3.2% 【基金持仓】黄金ETF持仓921.71吨，较前日持平；白银ETF持仓量11906.07吨，较前日持平 【期货走势】昨晚国内方面，沪金期价小幅高开后收跌，日线缺口仍未回补，小头肩顶形态继续有效周MACD及5周均线下行，阶段调整仍有向下运行的要求；沪银平开回落，考验60日均线和节前低点支撑，关注这两个低点支撑有效性，以判定短线调整方式。

金银继续陷于震荡

标普预计欧元区2020年GDP增速进一步降低至1.1%；预计欧央行12月再次降息10个基点美国将自10月31日起对中国3000亿美元加征关税清单产品启动排除程序英国议会否决了首相约翰逊快速通过脱欧法案的动议，基本已不可能在10月31日截止日前脱欧 【基金持仓】黄金ETF持仓924.64吨，较前日持平；白银ETF持仓量11751.96吨，较前日减少0.52% 【期货走势】昨晚国内方面，沪金窄幅震荡，日线缺口压力及小头肩顶形态仍有效，日均线及MACD下行，阶段调整态势维持，短线不排除仍有下探要求；沪银昨晚微幅回落，日线仍呈横向的震荡反复格局，短期日均线及MACD下行收敛但未有效扭转。

短期银价宽幅振荡

金银的差异表现，反映出白银的波动率正在回归 从内外盘绝对价格看，外盘在欧洲和美国交易时间段的波动也在增大，内盘不开盘，外盘价格变化幅度增大，导致近期国内白银期货价格不断出现开盘跳空的现象，这实际上也反映了白银品种波动率的变化 白银日内波动幅度增大，一方面增加短线交易机会，但另一方面也加剧了中线账户资金的盈亏波动，增加了波段交易策略的难度，值得投资者重点关注 从库存和ETF持仓来看，9月贵金属开启回调行情，白银库存和ETF持仓也跟随出现了阶段性调整，反映了市场对于银价回调的预期。