白银期货国内研究

疯狂的金价：1个月涨幅抵1年，黄金ETF涨到连续停牌，贵金属上涨逻辑已变

内外盘白银期货从今年3月以来均累计涨超20%，而去年全年，沪银期货累计涨幅不到12% 今日，沪银表现也强于沪金东证期货衍生品研究院宏观首席分析师徐颖分析，一般在黄金出现上涨行情后，投机资金会追求弹性更大的白银去交易，因此白银出现补涨行情，但整体节奏仍然跟随黄金走势 行情的快速上涨，一度吸引着更多投资者入场国内ETF市场上，华夏黄金股ETF节前上演溢价上行的行情，一如此前的纳指ETF、日经ETF，溢价率一度超过30%。

超85亿手！2023年国内期市成交量同比增长25.6%

综合以上因素，2023年市场总体交易量显著高于2022年 分板块看，方正中期期货研究院院长王骏表示，一是生鲜、软商品板块增长幅度最大，白糖、红枣、纸浆等品种表现活跃二是贵金属板块成交量增长41%2023年四季度以来国际贵金属市场价格大幅拉升，对国内黄金和白银期货价格形成传导，吸引了大量交易者参与三是油脂油料板块成交量增长31%花生、大豆以及三大植物油价格出现波动，油脂油料企业积极参与套保套利交易。

螺纹钢期权26日在上期所上市交易

”中信期货副总经理王金兵认为，螺纹钢和白银期权上市后，将为我国期货市场注入新的活力，进一步完善期货市场的价格发现功能 “豫光金铅作为国内最大的铅锌有色冶炼企业，白银产量多年稳居全国首位”苗红强表示，公司会积极参与白银期货、期权交易，完善内控制度，研究期权与期货在套期保值中的应用，助力企业稳健经营 王金兵表示，中信期货将抓住白银和螺纹钢期权上市的机遇，不断拓展服务实体经济的广度和深度，进一步完善产业服务体系，引导企业合理运用期权和商品场外互换等创新金融衍生工具，帮助企业保“价”护航，助力相关产业链转型升级。

MRI：五一期间国内外市场运行情况

一、五一期间国际金融市场表现 期货市场以涨为主截止5月4日，原油和铁矿石指数收盘价较4月30日涨幅超过3%，白银涨幅超过2%，主要有色金属和黄金呈现小幅上涨，近一周以来伦铜在1万美元/吨上下波动股票市场以跌为主，但跌幅不大，最大跌幅仅2.4% 二、五一期间国内外重要宏观信息 中共中央政治局4月30日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。

我的有色早餐：国务院金融委召开第五十次会议 隔夜有色多数上涨

逾20家有色企业披露今年套期保值计划

山东恒邦冶炼披露，2017年开展黄金、白银、铜产品及铅产品期货套期保值业务使用的公司自有资金投资不超过6亿元 “目前在国内实体产业中，有色金属企业利用期货市场管理风险的意识最强，参与期货套保的企业数量在不断增多”东吴期货研究所所长姜兴春对期货日报记者说，首先，国内外有色金属价格保持高度联动，很多企业经历了有色金属价格大幅波动行情后风险管理意识明显增强。

成功逆转获利，何佳之金融投资

曾跟随国内知名私募基金经理实盘参与股指期货交易以及参与国内天交所白银现货实战技术指导曾任职于新华保险公司，从事VIP高端客户理财规划工作，熟练掌握贵金属投资市场的基本面以及技术分析，个人具备成熟的市场交易理念，对宏观金融问题有自已独特的一套深入研究何小姐凭借自身出色的投资理财技巧，2012年被国内天交所知名会员公司高薪聘请，从事黄金、白银等现货技术指导和公司企业相关人员的技术从业培训 　　自接触金融投资领域始，何佳老师通过个人对投资市场的钻研，对泰勒三日循环预约法、波浪理论汇总出属于自已独特的一份见解和一种特殊的用法。

连续交易扩围有色金属将被纳入

今年7月，上期所黄金和白银连续交易成功上线后，显著增加了国内黄金、白银交易的活跃度，而期货夜盘阵营或将在今年年底至明年大幅扩容 上期所理事长杨迈军当时表示，在连续交易上线后，交易所将会及时总结市场运行规律、特点和风险，为市场的进一步发展积累经验，并适时推广至其他品种；同时着力研究解决长假期间的连续交易问题 受益于黄金和白银连续交易，今年前10个月，上期所黄金、白银的成交金额分别较去年同期增加151%和501%，而成交量分别为1008万手和3038万手，较去年增加215%和746%;上期所统计还显示，截至今年9月末，黄金日均成交量较连续交易前增长4.19倍，白银日均成交量较连续交易前增长8.69倍。

第一财经日报 ：连续交易扩围 有色金属将被纳入

今年7月，上期所黄金和白银连续交易成功上线后，显著增加了国内黄金、白银交易的活跃度，而期货夜盘阵营或将在今年年底至明年大幅扩容 上期所理事长杨迈军当时表示，在连续交易上线后，交易所将会及时总结市场运行规律、特点和风险，为市场的进一步发展积累经验，并适时推广至其他品种；同时着力研究解决长假期间的连续交易问题 受益于黄金和白银连续交易，今年前10个月，上期所黄金、白银的成交金额分别较去年同期增加151%和501%，而成交量分别为1008万手和3038万手，较去年增加215%和746%；上期所统计还显示，截至今年9月末，黄金日均成交量较连续交易前增长4.19倍，白银日均成交量较连续交易前增长8.69倍。

武复雷：本周钢铁行情研判

说明：本文为投稿文章（投稿可直接将文章发送至qhrp_2011@126.com，请注明投稿者姓名及单位），具体内容仅代表作者本人观点，仅供参考 泰钢研究：欧洲央行意外降息和美国经济数据、非农就业数据超出预期，导致美元指数大涨，黄金白银受此大跌，其他工业品商品也受到一定压制；国内尽管资金面近期稍松，但良好的经济数据和新公布3.2%的CPI使市场担心央行将保持平稳偏紧的货币政策，政府也致力于控债务、降杠杆，股市承压连续下行，导致现货反弹50-100点后乏力，国内本周核心关注三中全会周二的新闻发布会；现货的基本面未发生大的变化，价格反弹后出货情况有所下降，显示市场依然非常谨慎；预计本周钢材保持震荡调整，周初略有回调，下半周涨回，焦煤焦炭现货面表现稍好，但期货一直与现货背离，本周有望改善，建议现货商保持出货，降低库存；尽管强势美元压制铜价，但预计下行空间有限，仍然处于震荡形态甚至偏上状态；黄金价格本周依然处于弱。

华鑫有色：基本金属继续大幅冲高,不宜追多

媒体此前报道称上海自贸区细则迟迟未出台的原因是与现有的关于金融监管法律存在冲突上海自贸区的建设将为国内改革注入新的动力，推动中国经济开放水平进一步上升，同时，这也是金融改革的试验场 在黄金、白银期货连续交易（夜盘）运行一月有余之际，上海期货交易所表示，将加快研究推出有色金属品种连续交易，满足会员单位和投资者的实际需求，进一步完善产业客户的风险管理机制。

“夜盘”满月“答卷”靓丽

有色品种连续交易推出步伐加快 国内黄金、白银期货连续交易推出一个月有余，市场运行平稳，成交和持仓量大幅增加，机构投资者参与度明显提升这一试点取得的成功，无疑将推动更多的期货品种引入连续交易制度上期所相关负责人近日表示，将加快研究推出有色金属品种连续交易，满足会员单位和投资者的实际需求，进一步完善产业客户的风险管理机制。

黄金白银期货夜盘交易活跃 贵金属定价权还有多远

”分析人士指出 到收盘，国内黄金期货主力合约收于每克２４５．４５元，下跌了２．３３％，白银期货主力合约则收于每公斤３８４３元，下跌２．２９％，与国际市场上黄金、白银期货分别下挫２．９％和４．１６％的状况基本保持了一致 上海期货交易所理事长杨迈军表示，在连续交易上线后，交易所将会及时总结市场运行规律、特点和风险，为市场的进一步发展积累经验，并适时推广至其他品种；同时着力研究解决长假期间的连续交易问题。

上期所金银夜盘鸣锣在即 或为其它品种探路

金创黄金金融研究中心经理陈广江在接受采访时称，“连续交易模式的推出利好市场活跃度、流动性释放、风险的把握、国内外市场的联动等如此一来，国内的价格也能在国际上增加一些影响力，起到互相引导的作用” 此次上期所试点连续交易的期货品种是黄金和白银，时间为每周一至周五的21:00至次日凌晨2:30，但法定节假日（不包含双休日）前首个工作日的连续交易不再交易。

上期所金银夜盘鸣锣在即 或为其它品种探路

金创黄金金融研究中心经理陈广江在接受采访时称，“连续交易模式的推出利好市场活跃度、流动性释放、风险的把握、国内外市场的联动等如此一来，国内的价格也能在国际上增加一些影响力，起到互相引导的作用” 此次上期所试点连续交易的期货品种是黄金和白银，时间为每周一至周五的21:00至次日凌晨2:30，但法定节假日（不包含双休日）前首个工作日的连续交易不再交易。

上期所金银夜盘鸣锣在即 或为其它品种探路

金创黄金金融研究中心经理陈广江在接受采访时称，“连续交易模式的推出利好市场活跃度、流动性释放、风险的把握、国内外市场的联动等如此一来，国内的价格也能在国际上增加一些影响力，起到互相引导的作用” 此次上期所试点连续交易的期货品种是黄金和白银，时间为每周一至周五的21:00至次日凌晨2:30，但法定节假日（不包含双休日）前首个工作日的连续交易不再交易。

白银期货首个合约顺利完成交割

昨日为上海期货交易所白银期货首个合约AG1209的最后交割日目前，该合约已经顺利完成交割，共交割147.96吨，交割金额10.92亿元，交割率为0.15%随着合约AG1209的顺利交割，首个白银期货合约顺利完成了从挂牌上市至到期交割的全过程，标志着白银期货的市场运行取得了阶段性成果，初步实现了白银期货稳健运行、稳步发展的预期目标 光大期货研究所所长叶燕武认为：作为2012年国内期货交易所迄今唯一上市的新品种，白银期货自5月10日上市以来整体运行平稳，单边月平均成交量在200万手以上，市场参与度非常活跃，白银期货的上市有效的规避了白银产业链上下游企业在生产经营中价格的波动风险，有效的提高了企业的生产运营效率。

QE4已是强弩之末 “中国需求”更事关市场走向

新一届中共中央政治局上周对2013年经济工作进行分析研究,提出明年经济工作要以提高经济增长质量和效益为中心,保持宏观经济政策的连续性和稳定性,着力提高针对性和有效性,适时适度进行预调微调. **等待交易机会** QE4的出台和中央经济工作会议释放出的信号、以及中国经济数据的波动反复,都令大宗商品市场显得格外谨慎. 本周国内期货市场普遍走出冲高回落行情,本周前四天,大豆期价下跌1.3%、豆粕下跌2.7%、沪铜下跌1.3%、沪锌下跌1.0%. 虽然技术性回调是导致本轮期价冲高受阻的直接原因,但年关资金回笼因素以及投资者对实体经济的信心不足则是更为关键的内因. 格林期货高级研究总监李永民分析称,从盘面上看,经过前期大幅下挫,空头动力已经得到充分释放,目前价位不足以吸引场外资金大举入市做空,且临近过年,企业有回笼资金需求. 但他坦言,"目前国内外环境下,期价下挫的空间比较有限,场外资金应以逢低买进为主,而不应逢高做空.从近期看，白糖、PTA(精对苯二甲酸)、LLDPE(聚乙烯)在近期内表现尤为强劲,可优先选择." 不过,前述私募基金投资总监亦强调,期市交易机会来源于波动率,其最近做空铜和白银收益颇丰,而对于明年的投资机会,他则看重波动率一向较好的白银期货以及周期性较强的金属期货. **本周大宗商品相关新闻一览** --中国证监会公告称,已批准郑州商品交易所开展油菜籽期货和菜籽粕期货交易.按照相关规定,在各项准备工作就绪和相关程序履行完毕后,证监会将批准郑商所挂牌油菜籽期货和菜籽粕期货合约. --美国农业部周四公布,中国取消购买54万吨美国大豆,这是中国至少14年来最大规模. --中国国务院总理温家宝周三主持召开国务院常务会议,研究确定促进光伏产业健康发展的政策措施,包括鼓励企业兼并重组,完善相关扶持政策等. --Russell专栏:中国经济放缓是今年该地区大宗商品市场上的主打需求题材,如果中国经济增长重新加速,无疑会奠定2013年大宗商品市场的基调. --中国国家发展和改革委员会周五公布,今年11月中国成品油表观消费量2,141万吨,同比增长5.2%.当月底国内成品油库存同比上升134万吨,较上月底增加51万吨。

白银期货首个合约完成交割

光大期货研究所所长叶燕武也表示，作为2012年国内期货交易所迄今唯一上市的新品种，白银期货上市以来整体运行平稳，单边月平均成交量在200万手以上，市场参与度非常活跃白银期货上市之后9月合约符合国际惯例地成为了主力合约，7月20日白银期货有了第一笔仓单为62千克，之后白银仓单不断增加，8月20日白银期货仓单首次突破1吨，达到11003千克，9月10日白银仓单量首次超越近月合约持仓，标志着白银期货已经正式进入交割准备阶段。

白银期货首个合约顺利完成交割

昨日为上海期货交易所白银期货首个合约AG1209的最后交割日目前，该合约已经顺利完成交割，共交割147.96吨，交割金额10.92亿元，交割率为0.15%随着合约AG1209的顺利交割，首个白银期货合约顺利完成了从挂牌上市至到期交割的全过程，标志着白银期货的市场运行取得了阶段性成果，初步实现了白银期货稳健运行、稳步发展的预期目标 光大期货研究所所长叶燕武认为：作为2012年国内期货交易所迄今唯一上市的新品种，白银期货自5月10日上市以来整体运行平稳，单边月平均成交量在200万手以上，市场参与度非常活跃，白银期货的上市有效的规避了白银产业链上下游企业在生产经营中价格的波动风险，有效的提高了企业的生产运营效率。