白银的期货方向

招金期货早评：基本面与技术面共振 白银或做出方向选择

行情回顾 伦敦现货白银1月27日开盘于19.917美元/盎司，最高20.100美元/盎司，最低19.569美元/盎司，收盘于19.690美元/盎司，较上一交易日收盘价下跌了0.227美元，跌幅1.14% 沪银【1406】1月28日开盘于4100元，最高4115元，最低4077元，收盘于4107元，较上一交易日结算价下跌了16元，跌幅0.39%，持仓量达到534314手，较上一交易日减少了3808手。

银河期货：缺乏方向 焦炭难有突破

今日关注 公开市场本周提前净回笼600亿 12月存准率会否再调存争议 12月13日，央行在公开市场发行380亿元一年期央票，同时进行350亿元正回购操作，而本周仅有130亿元资金到期，因此本周已提前净回笼600亿元资金。

银河期货：螺纹上行遇瓶颈，多空博弈等待突破方向

一、本周焦点 7月上旬粗钢产量略有回落 今年以来粗钢产量节节攀升的现象终于有所改观中钢协最新数据称，7月上旬全国粗钢日产环比降3.1%，自6月下旬的日产纪录高点回落中国钢铁工业协会周二数据显示，7月上旬全国粗钢日产量为195.5万吨，环比下降3.1%。

银河期货:缺乏方向性指引，铝价震荡格局未改

美元弱势支撑LME铝价反弹，但上方2000美元阻力仍在沪铝价格高开低走，上涨动力略显不足铝现货价格随着期货价格的上涨小幅攀升，下游买方对当前价格的认可度较低，成交情况依然偏清淡上海铝现货成交价格14660-14690元/吨，贴水30-贴水10元/吨，无锡现货成交价格14670-14700元 宏观面依然维持平静，国务院西部大开发会议的召开并未对市场带来太大的提振作用。

银河期货:铜市再到关键支持位 全球经济政策指方向

本周是五一后的第一周，但铜市却演绎了快速下跌行情其中LME三个月铜一周跌幅超过10%，与4月中旬的高点 8030美元比较，最大跌幅已经有17.4%国内铜价与外盘走势相似，并且在下半周出现了补跌行情国内铜价本周下跌 幅度超过7%，与4月中旬的高点比较，跌幅也已经接近15%。

银河期货:铜价高位震荡 等待美元指引方向

周二国内铜市交投相对活跃，铜价低开后窄幅波动其中上海6月铜收盘62130元，下降870元持仓减少8428手，降至38.62万手成交量为34.7万手 周二国内铜市低开后窄幅波动，在盘中铜价随中国股市而动，最终上证指数收高30余点给铜价以支持，另外美元指数仍然疲软还是给铜价以支持目前市场关注的是本周四中国要公布的第一季度GDP和CPI等数据，但从近期国家官员的讲话中可以看到，为了保持人民币的稳定，同时确保经济的稳步增长，国家近期上调利率的可能性是很小的，因此我们认为近期全球经济进入增长的基调仍不会发生改变，再考虑到各国政府并不急于收缩流动性，希腊问题也有了妥善解决的方法，因此美元偏弱和铜价偏强的基础仍然存在。

螺纹钢期权26日在上期所上市交易

”山东招金金银精炼有限公司副总经理梁永慧介绍，白银期权独特的定价方式以及非线性的收益曲线，决定了其不仅能够管理价格方向风险，而且能够管理市场波动风险 “白银期权上市后，企业可以通过期权交易来弥补期货保值的不足，改善套期保值期货头寸，提高企业套期保值的灵活性”苗红强表示，目前白银期货合约流动性强，合约之间交易连续，企业可以利用不同合约的期权与期货结合进行逐月保值，抵御市场价格波动给生产经营带来的风险。

金价创7个月最大单日跌幅，通胀预期“考验”贵金属

方正中期的分析则认为，下半年美联储货币政策转向的预期依然存在，政策动向将会继续拖累贵金属，下半年市场的弱势格局或难改，同时白银近期的行情弱于黄金，整体或偏弱运行，美联储货币政策转向的迫切性预期尽管有所下降，但整体的转向趋势依旧，投资者需密切关注美联储的表态 建信期货的分析也指出，当前新冠疫情对市场的影响还在持续，从中期看，在新冠疫苗的帮助下，全球新冠疫情必然在反复中趋弱，全球经济恢复步伐虽然缓慢但复苏方向确定，美债实际利率短期受益于充裕的货币流动性但中期回升概率较高，而且美国经济领先复苏意味着美联储领先紧缩货币政策，因此贵金属价格中期调整格局可能还没结束。

MRI：多家上市公司拟上“避险”的车

例如，云铝股份于1月11日拟2亿元用于期货套期保值；中利集团1月12日拟开展铜、塑料、铝期货套期保值业务；驰宏锌锗2月拟开展铅、锌、白银、黄金、铜套期保值业务；上海起帆电缆与2月23日拟开展大宗商品原料，如铜、塑料、橡胶、铝期货的套期保值；三友联众集团股份有限公司3月4日拟开电解铜、白银套期保值业务2021年多家上次公司拟开套期保值业务，但是如何将套期保值做好又是一门学问 三、 终端消费企业做套期保值时应该注意的事项 1）对后市的预期 企业在做套期保值之前需对市场后市走向有一个预期，当预计或担心未来价格将朝不利的方向运动时，可进行相应的买入或卖出套期保值。

中国需求拉动农产品期价上涨，基本金属全线下跌

缺乏新的方向指引，金价本周一直自1850美元左右徘徊市场分析人士认为，鉴于本周美国股市发生的非同寻常、令人震惊的事件，金价可能将继续上涨 当天2021年3月交割的白银期货价格上涨99.2美分，收于每盎司26.914美元，涨幅为3.83%；4月交割的白金期货价格上涨6.8美元，收于每盎司1079.2美元，涨幅为0.63%（芝加哥分社记者徐静） 受对未来需求担忧的影响，伦敦金属交易所基本金属期货价格29日全线下跌。

大豆贵金属下半年有望强者恒强

此外，下半年预计美国疫情形势仍较严峻，尤其是秋冬季节新冠疫情阴影下，下半年美联储仍然很难收紧货币政策，并随时可能增加刺激力度，这是利多黄金的主要因素之一此外若疫情好转，商品普涨通胀上升，黄金将很难大跌预计下半年黄金震荡上涨建议在黄金向上突破震荡区间时入场做多白银当前价格仍较便宜，在资产价格泡沫的环境中，白银具有工业和避险双重属性，价格预计也将震荡上涨 大豆方面，南华期货认为，巴西大豆目前出口进度非常快，后期可供出口量有限，市场采购方向将转向美国，一定程度上支撑美豆期价。

金银短线纠结而窄幅震荡

CFTC公布的截止10月15日当周，黄金非商业净多头寸253027张，较前一周减少8.18%；白银非商业净多头寸43989张，较前一周增加13.33% 【期货走势】上周五晚国内方面，沪金、沪银仍陷窄幅震荡走势沪金仍维持在缺口之下，日均线及MACD下行维持，小头肩顶形态仍未被否定周线上5、10周均线向下，MACD死叉，阶段调整态势维持；沪银继续在60日均线附近震荡，波幅逐日收窄后有放大或选择方向的要求。

美元持续重挫 金银震荡略稳

美国9月新屋开工年化月率为下滑9.4%，此前市场预估为下滑3.2%欧盟主席容克宣布，欧盟与英国政府就“脱欧”达成协议，但有待英国议会批准 【基金持仓】黄金ETF持仓918.19吨，较前日持平；白银ETF持仓量11847.91吨，较前日下滑0.49% 【期货走势】昨晚国内方面，沪金期价继续在缺口之下窄幅震荡，这已是连续第五天维持在缺口下方，或有方向选择。

金银小涨但未打破调整格局

【基金持仓】黄金ETF持仓818.14吨，较前一日持平；白银ETF持仓量11095.09吨，较前一日减少0.13% 【期货走势】昨晚国内方面，沪金平开小涨，5日均线转平，MACD下行尚维持，形态上仍属高位震荡；沪银小幅低开后窄幅震荡，日线属相对高位的横盘调整，技术上10日均线存有支撑周线表现为强势调整，中期强势形态不变基本面上，日本政府下调经济增速预期，下半年货币政策宽松倾向这一主方向不变。

美联储加息符合预期 金银震荡小跌

决议声明预计2018年还将加息一次，2019年料将加息三次，决议声明里撤销关于货币政策仍然处于宽松状态的措辞鲍威尔随后称部分资产价格高企美国8月新屋销售62.9万户，预期 63万户，前值60.8万户 【基金持仓】黄金ETF持仓742.23吨，较上日持平；白银ETF持仓量10420.30吨，较上日减少0.50% 【期货走势】昨晚内盘方面，沪金低开震荡，日线受压60日均线继续横盘拉锯，等待短线方向选择，周线下行通道维持；沪银低开回稳，日线反弹维持，周线跌势暂缓但未扭转。

金银窄幅震荡 等待美联储会议

欧元区7月经济景气指数112.1，预期112.0，前值112.3 【基金持仓】黄金ETF持仓800.20吨，较上日持平；白银ETF持仓量10246.51吨，较上日持平 【期货走势】昨晚内盘方面，沪金继续在60日均线之下窄幅横盘周线弱势减轻但未扭转，短线关注横盘后的方向选择；沪银昨晚小幅高开后走高，继续反抽之前震荡平台下沿，但未有效收回，周线弱势未扭转。

退欧生变牵制美元下行 金银反弹无力

英退欧意外生变，英国外长和退欧事务一二把手辞职 【基金持仓】黄金ETF持仓800.77吨，较上日减少0.18%；白银ETF持仓量10113.38吨，较上日增加0.26% 【期货走势】昨晚内盘方面，沪金平开回落，持续受制于60日均线压力后反弹略有弱化周线弱势略缓但仍处下行通道；沪银冲高回落，仍未有效站上日均线系统，周日线延续横盘区间态势，耐心等待方向选择。

金价反弹因美元下挫 FED会议前观望加重限制涨幅

美联储可能会重申一种数据依赖的立场，并预期在一些政策制定者仍对潜在经济和通胀的方向持怀疑态度的情况下，采取渐进的加息路径 此外，德国商业银行在一份报告中表示，市场参与者对白银的定位过于悲观，预计银价将会回升尽管投机客从美国的黄金和白银期货中撤出，但交易所交易基金的投资者将低价格视为买入良机

金价反弹因美元下挫 FED会议前观望加重限制涨幅

美联储可能会重申一种数据依赖的立场，并预期在一些政策制定者仍对潜在经济和通胀的方向持怀疑态度的情况下，采取渐进的加息路径 此外，德国商业银行在一份报告中表示，市场参与者对白银的定位过于悲观，预计银价将会回升尽管投机客从美国的黄金和白银期货中撤出，但交易所交易基金的投资者将低价格视为买入良机

金价反弹因美元下挫 FED会议前观望加重限制涨幅

美联储可能会重申一种数据依赖的立场，并预期在一些政策制定者仍对潜在经济和通胀的方向持怀疑态度的情况下，采取渐进的加息路径 此外，德国商业银行在一份报告中表示，市场参与者对白银的定位过于悲观，预计银价将会回升尽管投机客从美国的黄金和白银期货中撤出，但交易所交易基金的投资者将低价格视为买入良机