美国期货黄金市场

黄金市场分歧进一步加大

近段时间以来，内外盘金价不断创历史新高，背后是复杂多变的国际地缘局势，还包括美国通胀预期再度抬头和美联储货币政策预期的“混乱”，这使得市场分歧有所加大，黄金盘面高位波动风险加剧 黄金市场风险防控举措接连发布 值得注意的是，近期上海期货交易所、上海黄金交易所针对金价过热行情推出了相关风险防控举措 4月10日，上海期货交易所在黄金期货上采取交易限额举措，自2024年4月12日（即4月11日晚连续交易）起，非期货公司会员、客户在黄金期货各合约日内开仓交易最大数量为2800手。

多因素影响金价调整风险积累

消费的稳健、劳动力市场的紧俏，给了美联储更晚降息的理由反映在市场上，大多数美国国债收益率攀升至年初以来的新高，10年期国债收益率上涨10个基点至4.62%，为去年11月14日以来的最高水平；美元指数则站上106关口尽管数据公布的小时内，金价似乎受影响并不明显，但在美国经济数据强劲表现下，市场对美联储降息预期再推迟，进而成为金价进一步走高的限制因素 此外，从国内市场看，近期金价“狂飙”引发上海期货交易所、上海黄金交易所等连续出手给市场“降温”，这加大了国内市场获利回吐的压力。

弘业期货：现货黄金在美股盘末将历史新高刷至2377美元/盎司

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.8%报2390.6美元/盎司，COMEX白银期货涨1.76%报28.545美元/盎司 现货黄金在美股盘末将历史新高刷至2377美元/盎司欧洲央行将主要再融资利率、存款机制利率、边际贷款利率分别维持在4.5%、4%及4.75%不变，符合市场预期欧洲央行称大多数潜在通胀指标正在放缓，如果相信通胀将达到2%，利率可能会下降 美国3月PPI同比上升2.1%，创2023年4月以来新高，预期2.2%，前值1.6%；环比上升0.2%，预期0.3%，前值0.6%。

期货开户被挤爆？黄金热全面席卷，散户指标开始预警了

黄金涨到拥挤了吗？ 黄金的大热使得期货开户变得拥挤，那么未来黄金还有空间吗？ 近期多个券商研报以及路演多聚集于黄金在内的能源板块，上周末长江证券的一场关于周期板块的路演甚至多达上万人围观 从机构观点来看，不少机构看好未来金价的上涨空间民生证券指出，美国3月ISM制造业PMI和非农新增就业人数超市场预期，显示出美国经济韧性，美国经济数据超预期表现降低美联储6月降息预期，但黄金价格依旧坚挺上行，短期地缘紧张局势催生避险需求，中长期来看全球各国央行资产配置中黄金的地位不断上升，央行购金持续增加，继续坚定看好未来金价上涨，同时当下要重视白银的投资机会，金银比修复+PMI上行将共振，白银价格弹性空间大。

弘业期货：国际贵金属期货收盘涨跌不一

国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.42%报2352.4美元/盎司，COMEX白银期货涨0.25%报28.055美元/盎司 美国3月CPI涨幅超预期，打压美联储降息预期，6月降息基本无望，市场对美联储年内降息次数预期已降至两次贵金属短线受到降息预期延后的影响短线回调，中线维持偏强判断美国3月未季调CPI同比上涨3.5%，创2023年9月以来新高，预期3.4%，前值3.2%；季调后CPI环比上涨0.4%，预期0.3%，前值0.4%。

弘业期货：国际贵金属期货大幅收涨

国际贵金属期货大幅收涨，COMEX黄金期货收涨1.76%报2349.1美元/盎司，再创历史新高，当周累计涨4.95%，COMEX白银期货收涨1.3%报27.6美元/盎司，当周累计涨10.77% 强劲的非农数据压低了市场对于6月降息的预期，但贵金属仅短线跳水后快速上涨，价格再创历史新高；白银价格同样创出阶段新高，短线贵金属维持偏强判断美国3月非农就业报告大超市场预期3月季调后非农就业人口增30.3万人，为2023年5月以来最大增幅，预期增20万人，前值从增27.5万人修正为增27.0万人。

纽约金价1日上涨

纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的6月黄金期价1日上涨18.7美元，收于每盎司2257.1美元，涨幅为0.84% 昨夜创2264.2美元历史新高之后，金价1日因美元上涨稍有回落，但仍保持上涨态势 美国商务部3月29日公布的数据显示，今年2月美国个人消费支出（PCE）价格指数环比上涨0.3%，涨幅较前一个月的0.4%有所放缓；同比上涨2.5%，涨幅略高于前一个月的2.4%。

弘业期货：经济数据走强令贵金属短线回落

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.52%报2272.5美元/盎司，COMEX白银期货涨1.22%报25.22美元/盎司经济数据走强令贵金属短线回落，但跌幅日内收回，整体维持偏强判断美国3月份制造业活动意外扩张，为自2022年9月以来首次，因生产大幅反弹，需求走强，同时投入成本攀升 数据显示，美国3月ISM制造业PMI上升2.5至50.3该指数止住了连续16个月萎缩的势头，超出市场预期。

国内外黄金价格再创历史新高

进入4月，内外金价迎来新高开局4月1日，国内沪金期货主力2406合约收于534.04元／克，上涨1.69%；伦敦现货金价盘中触及2265.49美元／盎司的历史高点目前推动金价大幅上行的主要因素是什么？本周美国非农就业数据即将出炉，投资者应当如何布局黄金？记者采访了多位市场分析人士给出解读 金价强势上涨背后的逻辑 受访的多数分析师表示，国际地缘政治冲突加剧、美联储降息预期转“鸽”以及美国通胀数据有所降温，是本轮贵金属价格强势上涨的主要动力。

弘业期货：国际贵金属期货普遍收涨

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.74%报2215.4美元/盎司，COMEX白银期货涨0.58%报24.765美元/盎司美元指数周二窄幅波动，收盘小幅上涨；美国国债收益率涨跌互现，市场参与者较为谨慎，在周五PCE数据公布前预计波动不大

弘业期货：国际贵金属期货收盘涨跌不一

国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.6%报2173美元/盎司，COMEX白银期货跌0.03%报24.835美元/盎司美联储理事库克：谨慎的逐步放松政策可以确保通胀可持续回归2%，同时努力维持强劲劳动力市场；过早降息可能会造成通胀变得根深蒂固的风险；而过晚降息则将不必要地伤害到美国经济；美国2月季调后新屋销售年化总数66.2万户，预期68.0万户，前值66.1万户

徽商期货：黄金维持短空长多思路

但上周美联储官员又不断释放偏鹰派言论，短期黄金价格受政策预期修正或出现回调中期来看，美债收益率预计将伴随着美国经济数据的走弱而回落，但只要市场还没开始系统性交易降息预期，黄金的短期弹性就不会很大，随着降息预期逐渐升温，黄金仍具有上行动力（作者单位：徽商期货）

2024（第六届）上海钢联大宗商品月大幕即将拉开

世界地缘政治危机加剧，能源供应不确定性较高，市场避险情绪上升，布伦特原油年内振幅达27%，上期所黄金主力合约在9月更是创上市15年以来新高；天气因素扰动频繁，前三季度原糖期货涨32.22%，多个国家限制大米出口；全球经济增速下滑，美国衰退预期升温，金属需求偏弱，钯金期货、LME三个月期镍累计跌幅超30% 展望2024年，受“制造业回归”、“产业链转移”、“再工业化”和供应链安全优先等现象的影响，大宗商品市场受各种因素扰动的力度和作用显著放大。

长假期间外盘大宗商品跌多涨少

通胀回落预期被削弱，且美经济具有韧性，市场更加坚信美联储仍将加息一次，且降息预期有所延后，市场对于美国经济硬着陆担忧加剧而两党分歧加大下，美国政府再面临关门风险，美国未来财政支出预期被削弱，美国经济保持韧性风险较大宏观避险情绪走强，叠加铜、铝、铅等基本面走弱，有色普遍回落 记者注意到，当地时间9月25日至10月5日，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价连续九个交易日下跌，累计下跌113.8美元/盎司，跌幅为5.85%。

Mysteel：周期的轮回，美国由滞胀走向衰退

正文： 美国9月未季调CPI同比升3.7%，预期升3.6%，前值升3.7%；未季调核心CPI同比升4.1%，预期升4.1%，前值升4.3% 美国CPI同比保持不变，核心CPI同比保持回落趋势，其中CPI同比高于市场一致预期在数据公布后，美元指数短线拉升，破106关口，短线上涨超30个基点；而现货黄金跳水4美元逼近1880美元/盎司；美债2年收益率大涨8bp，纳指期货回调，美国2年期/10年期收益率曲线倒挂幅度扩大至49.40个基点，为两周来最大的幅度（暗示持续紧缩将增加经济衰退的可能性）。

Mysteel：加息或结束，降息却渐远

疫后美国劳动力市场不均衡的主要原因之一是劳动参与率较低而失业率没有上升，反映的是美国劳动力市场仍在凸显结构性的周期错位令美联储彻底放弃加息并开始降息的关键在于会否出现SVB事件、美国评级遭调降等风险事件并引发系统性风险担忧，或者是失业率上升使美国进入周期性衰退 正文： 美国7月未季调CPI同比升3.2%，低于预期3.3%和前值3%在美国7月CPI数据公布后，市场反映积极：美元指数短线跳水跌破102关口，日内跌幅扩大至0.6%，现货黄金拉升约8美元，冲破1930美元/盎司；美股期指涨幅扩大，纳指期货涨超1%。

美国6月“小非农”为预期两倍多，两年期美债创2007年来新高

美东时间周四，美国ADP就业报告显示，有“小非农”之称的美国6月ADP就业人数增加49.7万人，为自去年2月以来的最高水平，远高于预期的22.5万人，也远超前值的27.8万人表明6月份美国劳动力市场没有显示出放缓的迹象，企业创造的就业岗位远远超过预期 数据公布后，美国股指期货扩大跌幅，现货黄金短线跳水近20美元，美元指数短线走高近20点，报103.14。

广州金控期货：美元利率上升，金价承压回调

综上所述，短期来看，美国经济存在韧性，且美国通胀黏性很强，除非美联储提高通胀容忍度，否则在美联储加息预期升温的背景下，美元长端和短端利率同步反弹，带动美元实际利率回升抑制黄金的投资需求，导致黄金价格回落而金融市场情绪的缓和，进一步降低了避险需求对黄金的支撑目前去美元背景下，各国央行购金和增加黄金的储备资产配置对金价有支撑 中长期来看，高利率导致美国经济衰退的风险并没有消散，四季度大概率会出现，这意味着美元名义利率即将触顶，黄金还存在配置价值，投资者可以运用芝商所旗下的微型黄金期货合约（MGC）进行资产配置。

需求前景担忧油价震荡收跌，LME基本金属期货价格普遍下跌

（北美总分社记者 刘亚南） 【金属】 纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的8月黄金期价5月31日比前一交易日上涨5美元，收于每盎司1982.1美元，涨幅为0.25%但金价在5月份仍累计下跌了1.8%自2022年10月触底以来，黄金价格已上涨超过400美元 美国总统拜登和国会众议院共和党籍议长麦卡锡5月27日晚就提高债务上限达成一致协议。

永安期货：白银弹性更大

上周五公布的非农报告基本符合预期，其中3月新增就业人数录得23.6万人，超过市场预期3月非农数据在劳动参与率创新高的同时工资增速低于预期，反映了目前美国在更多劳动力进入劳动力市场的同时时薪增速在放缓，就业市场的降温在逐渐蔓延与此同时，CME利率期货体现的加息预期也对非农数据做出反应，市场预期5月继续加息25BP作为本轮美联储加息周期的重点，并将在年内降息75BP截至4月11日，COMEX黄金收于2003.3美元/盎司。