黄金期货暴跌的原因

Mysteel：国庆长假海外商品骤跌，钢价会跟跌吗？

国庆假期，国际大宗商品市场普跌国际期货市场波动成为诱发节后开盘后国内商品期货价格波动的主要因素由于美联储加息未结束，高利率环境持续维持等原因，国际原油和黄金价格出现暴跌的现象，如表1所示，国际大宗商品市场、能源市场和金属市场在近几日普跌 表1 国际大宗商品现货及期货市场表现情况 其实海外股市和商品市场受挫，主要原因便是市场逐渐相信并认清了美联储一直强调的“高利率状态或将持续较长时间”的含义。

Mysteel:2020年6月第4周宏观经济报告（周报）

这场危机需要庞大的财政政策支持，全球各央行采取了非常措施，确保市场平稳运行，保持了低利率，也提供流动性这意味着，自IMF上次发布4月的展望以来，金融状况得到了显著改善因此IMF认为对这次金融状况反弹很重要的两个因素：一个是非同寻常的政策支持；第二是面对世界经济走向的巨大不确定性，而市场对未来的看法更加积极这两种原因的结合可以解释现在金融市场和经济基本面的不平衡 3.大类资产：道指收盘暴跌700点 黄金登临8年高位 3.1 原油市场：投资者重估原油需求前景 本周油价下跌3% 油价周五(6月26日)尾盘转跌：美国WTI原油8月期货下跌23美分，跌幅0.6%，报38.49美元/桶；布伦特原油8月期货下跌12美分，跌幅0.3%，报40.93美元/桶。

美国大豆现货价格下跌

华盛顿3月12日消息：周四美国大豆现货价格下跌 周四，美国股市暴跌，创下1987年股市崩盘以来的最大单日跌幅道琼斯指数下跌9.99%，标普500和纳斯达克综合指数也有类似跌幅欧洲股市下跌11%以上，全球8国的股指出现熔断原油和黄金期货也大幅下挫，原因在于市场担心疫情在全球快速传播可能导致全球经济放慢 美国农业部周度出口销售报告显示，截至2020年3月5日的一周,美国2019/20年度大豆净销售量为302,800吨，创下年度新低，比上周低了12%，比四周均值低了34%%。

10月30日大宗商品早盘预测

●金价：美国COMEX12月黄金期货价格收盘暴跌28.80美元，跌幅2.5%，报1147.30美元/盎司，金价连跌第二日，触及三周最低水准，因美联储保留了在12月升息的可能性现货金下滑0.8%，报每盎司1,146.10美元 ●油价：纽约NYMEX12月原油期货价格上涨12美分，报收于每桶46.06美元，涨幅为0.3%，延续此前一个交易日大涨逾6%的走势，原因是市场有关原油产量的增长速度将会放缓的押注有所增强。

“黑天鹅”袭来：国内商品期货多品种夜盘触及跌停

内盘中螺纹钢1510下跌3.26%， 新甲醇1509下跌4.03%，豆粕1509下跌3.16%，多只品种盘中出现跌停原油跌超3%，黄金跌1.2%，银铜均暴跌超5% 　　对于期货市场出现的一致性下跌原因，华闻期货认为，市场避险情绪明显升温，一方面中国股市持续下跌引发市场担忧，同时希腊民众投票反对债权人救助条款增加希腊退欧恐慌，中国和欧元区的经济及需求不确定性同样施压大宗商品。

芝加哥农产品期价15日全线下跌

导致三大农产品期货结束本周持续上涨行情的主要原因有两个，一是最新天气预报显示，美国中西部地区近日大范围、持续的降水已接近尾声，未来两周的天气将有利于加快玉米、大豆的收割进程；另一个因素是，欧美股市当天再次出现暴跌，市场避险情绪进一步上升，基金经理大量抛售风险资产，其中也包括减持农产品期货，转而投资国债、黄金等避险工具

华东钢市一周杂谈（5月27日—5月31日）

往年五月是传统的消费旺季，但今年黄金五月，本地市场钢价竟然暴跌近400元/吨，单单本周价格就下跌150元/吨究其原因来看，一、市场供需矛盾尖锐，目前杭州库存螺纹64.01万吨，线材11.48万吨，螺纹钢库存较去年同期高出20多万吨，线材库存较去年高出2万多吨，而下游需求却持续下滑，商家均反馈下工地资金吃紧，加之阴雨影响，市场成交更是乏力；二、钢厂看空后市，使得市场失去成本支撑，五月中旬钢厂良好的补差返利政策，让商家失去后顾之忧，为控制风险，商家也开始主动杀跌；三、宏观面利空频频，先是房产税扩容，后是万亿投资辟谣，市场对后期需求预期也越发绝望，螺纹钢期货价格率先破位下行，也带动现货商家心态集体转空，价格自此也跌势不止。

杭州钢市一周回顾

五月是传统的消费旺季，但今年黄金五月，本地市场钢价竟然暴跌近400元/吨，单单本周价格就下跌150元/吨究其原因来看，一、市场供需矛盾尖锐，目前杭州库存螺纹64.01万吨，线材11.48万吨，螺纹钢库存较去年同期高出20多万吨，线材库存较去年高出2万多吨，而下游需求却持续下滑，商家均反馈下工地资金吃紧，加之阴雨影响，市场成交更是乏力；二、钢厂看空后市，使得市场失去成本支撑，五月中旬钢厂良好的补差返利政策，让商家失去后顾之忧，为控制风险，商家也开始主动杀跌；三、宏观面利空频频，先是房产税扩容，后是万亿投资辟谣，市场对后期需求预期也越发绝望，螺纹钢期货价格率先破位下行，也带动现货商家心态集体转空，价格自此也跌势不止。

大宗商品周评：金银触底反弹已现 基金属仍显颓势

铝、锌虽有下跌，但跌幅较小 有分析师认为，尽管对金价短时间暴跌的原因存有争议，但是触底之后反弹并不意外，价格过低引发大量投资者进场抄底，尤其是国际黄金ETF巨头增仓幅度明显相比之下，基本金属的需求低迷再遭遇金价暴跌，所以导致期价大幅下滑，进一步加深了基本金属的颓势 此外，虽然禽流感已经让相关产业受到明显冲击，但是期货市场饲料类期货品种走势保持相对稳定。

国际金价4日大跌1.47%

受技术性卖空影响，纽约金价4日大跌 当天，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2013年2月黄金期价收于每盎司1695.8美元，比前一交易日下跌25.3美元，跌幅为1.47%至此，黄金期价跌至11月5日以来最低点 市场分析人士认为技术性卖空是当天黄金期价暴跌的主要原因，因为投资者通常在月初和月末调整其投资组合。

何志成：美联储没有推出QE3是十分重要的大事件

上周四，包括周五，美元指数都是上涨的，虽然涨势有点扭扭捏捏，但方向是明确的看一看周四的市场就知道，纽约商业交易所(NYMEX)8月份交割的轻质原油期货价格下跌3.25美元，报收每桶78.20美元，跌幅为4%，创下自去年12月份以来的最高单日百分比跌幅；黄金也下跌近50元；欧元则引领非美货币一度暴跌周五延续了这一跌势，虽然有欧洲四大国首脑通过了1300亿保增长计划的消息 上周初，我在周评和美日汇评中都强调，美联储百分之百不会推出QE3，具体原因我早就写在《老何谈人民币》一书里。

东北区域结构钢市场一周回顾

宏观方面的消息主要是：5日美股重挫，油价跌破100美金，黄金跳水，美元走强，芝加哥期交所上调白银保证金导致白银期货暴跌等是主要原因；电监会称短期可上调电网电价以疏导煤电矛盾，今年的淡季缺电问题明显，电企涨价意愿强烈，但是为了保物价稳通胀，短期上调电价或是个合适的方法。

特别报道：到底什麽触发了油价的空前跌势？

当油价在上周四纽约盘初跌破每桶120美元时,代表主要石油消费方的一些大型公司开始在117美元左右水准买进. 这个价位看起来很划算.布兰特原油已有一个月时间在120美元上方交投.不过这次买入活动後来证明不合时宜.之後油价继续走低. "那天结束前油价暴跌的速度赶上自由落体了,"一家纽约大型投资银行的高管称. 此前油价从未在一天之内走出如此深的跌势.盘中一度下挫近13美元,自3月来首次跌破110美元. 就在油价大跌的前一天,也就是周三,银价录得1980年以来最大单日下跌金额,之前据称对冲基金大鳄索罗斯在抛售白银.交易所上调了白银的保证金要求,提高了交易成本并将投资者逼出市场.银价下挫20%,到当周结束时跌幅扩大.这种急剧跌势令部分大宗商品投资者感到不安. 不过,通常一天内油价不会下跌10%.石油是大宗商品市场之王,每天的合约成交值一般在2,000亿美元左右,能够容纳投资资金的巨额进出. 每桶10美元的波动幅度很罕见,通常是由重大事件引起,如1991年第一次海湾战争爆发,或2008年雷曼兄弟破产,而这两起事件都导致了经济的衰退. 当然,上周也有重大新闻发生.但奥萨玛宾拉登被击毙,对上周一油市平衡的改变影响甚微. 路透访问了20多位基金经理、银行人士和交易商,也没有找到油价大跌的确切原因.市场人士连哪一家银行或基金组织了大规模平仓抛售都无法确认,更不要说类似去年5月股市闪电崩跌那样引发恐慌性卖盘的失误交易了. 然而,将周四和周五采访获取的点滴细节拼接起来後,却为我们展现了这样一幅景象:大宗商品市场在各类主要投资资产中笑傲群雄长达五个月,而油市作为个中翘楚,遭遇了一连串负面因素摧枯拉朽式的袭击.这些因素若单个出现,是能够为市场所消化的,但叠加在一起就产生了强大的杀伤力. 浏览布兰特原油每日波动图表,请点选(r.reuters.com/tyj49r) 价格到达关键水准时自动生成的程式交易加速了跌势. "这是多米诺骨牌反应,"纽约石油期权经纪人DominicCagliot表示. 有影响力的鼓吹者转而看空、部分经济数据疲弱、美联储提供的低廉资金将在7月终止、政治风险减弱,这些利空因素只是为抛售狂潮提供了一个背景.真正引人注目的是,电脑在一个巨大水深的市场中进行的仓位调整居然演变成为一场崩盘. **程式交易** 所谓的止损交易带来的巨幅波动令市场交易商目瞪口呆.交易商在超级计算机中事先设定好程序,一旦油价突破某一水准,便自动触发卖出指令.在许多情况下,计算机程序基于技术原因抛售,因为一旦价格跌破某一水准,就可能触发更大规模的抛售潮. 机器交易所依据的计算模型存在细微差异但基本上类似.这种交易排除了波动市况中进行活跃交易会出现的高度紧张和潜在的人为失误,同时提高了匿名性.计算机交易从不拖泥带水,一旦价格突然挫跌就会迅速出脱石油的多头仓位,同时建立空仓. 机器交易似乎是导致周四市场上出现另一个异常现象的原因.通常,在下跌行情中油市的未平仓合约总量会下降,但交易所数据显示却是上升.正常情况下,恐慌基金的一致抛售会导致"未平仓合约"数量缩减,因投资者纷纷平仓离场.但有些跟随市场趋势的机器或更进一步,出脱多仓并迅速堆积大规模空仓. "计算机不在乎.动能一直增加,直到无人可挡,"Vantage驻纽约商业期货交易所(NYMEX)的场内交易员PeterDonovan表示. 一些大型华尔街交易商发现自己的系统跟风杀跌,却不确定是谁最初引发的抛售潮.他们只知道纽约、伦敦、日内瓦和圣保罗等地其他公司的类似机器也会以同样模式自动抛售. 在周四的崩跌中,此类卖盘锁定了野心勃勃的商品交易商数月来积累的获利.周四的暴跌更像是群计算的智慧产物,而非波及广泛的人群恐慌. "我们相信修正幅度在很大程度上被程式交易商出脱仓位的操作所放大,"瑞士信贷分析师在一份报告中指出. 高频交易和程式交易占据了石油市场约一半的成交量. **大型金融机构转而看跌** 一些导致大跌的种子稍早就已埋下.高盛大宗商品主管JeffreyCurrie领导的研究团队,在4月相继发给客户两份报告,建议他们削减仓位.其中一份报告显示,该行预计布兰特原油短期将修正近20美元,但对较长期前景仍持乐观态度. 掌管一支宏观对冲基金的投资大鳄索罗斯数月来表示黄金价格昂贵.就连ETFStrategist等线上咨询公司也对普通家庭投资者发出警告,称贵金属泡沫随时可能破裂. 华尔街日报周三报导称,索罗斯基金正在卖出白银等大宗商品.其他对冲基金的四位消息人士对路透表示,认为索罗斯周四在再次忙于抛售大宗商品仓位. 白银市场已四日受创,当周收盘跌近30%.但白银市场很小,价格更容易剧烈波动.一些交易商臆测,投资大户先是在白银这个流动性最差的市场了结获利离场,然後转战油市. 原油价格周四崩跌,拖累其他每种主要大宗商品.追踪19种主要大宗商品的路透-Jefferies商品研究局指数(CRB)单周或下跌9%,创2008年以来的最大跌幅. 油价卖压从伦敦开始浮现,随着纽约交易商涌入而加速. 美国例行公布的一周初请失业金人数报告显示劳动力市场状况比预期糟糕,令投资者备感恐慌.这份报告令围绕全球经济恢复力道的悲观情绪愈发浓厚,此前德国工业订单大减,美国及欧洲服务业放缓.接下来令人吃惊的是,欧洲央行发布较预期温和的利率声明,表明其对欧元区前景持审慎态度.美元大涨. 接近纽约中午时分,布兰特原油期货的跌幅已达到令人吃惊的每桶8美元. 位于纽约的交易所西南约1,400英里的德克萨斯炼油区,石油业人士对这种跌势感到感到惊讶,因这完全扰乱了其定价模型. "这简直是疯了,我们风险管理部门的工作人员将报价数据记录撕得粉碎,"一位来自美国大型独立炼油商的不具名的人士称. 此外,一系列来自经济和政治方面的因素也从在中发挥作用.美联储6,000亿美元的债券购买计划向市场注入了大量现金,成为推动原材料价格近期上涨的一大动力.此项购债计划已将利率推至超低水平,使得经通胀调整的借款成本几乎为零.投资者不断利用这种超级廉价资金买入大宗商品,但美联储的购债计划要到今年6月30日才结束. "资金可能在6月(美联储)结束购债计划前获利了结.各方正在互相观望,看谁会先出手了结,"伦敦一位石油交易员表示. 全球增加最快的大宗商品消费国--中国亦在收紧货币政策,以夯实增长并遏制通胀,推升了该国石油需求放缓的预期. 反映在油价中的政治风险溢价上周亦受到市场的考验.席卷阿拉伯世界的动乱已在今年提振油价.该地区拥有超过一半的全球石油储量.截至目前,唯一令石油供应严重受损的情形出现在利比亚,那里的战乱令石油日供应量至少下滑100万桶. "全球的人们脑海中不断涌现的词汇,就是更多风险,更多风险,更多风险..."EnergySecurityAnalysis的分析师SarahEmerson表示,"人们只是利用本周,以及宾拉登的死讯进行反思.他们停顿一下并说道,风险可能没那麽多了." **游戏结束** 将这些因素汇总起来,他们意味着卖出的理由.路透访问的交易商和券商猜测,一直积极加码买入商品的索罗斯和其他大基金,正减少投资组合中配置的商品份额.由于他们的仓位已增长至如此大的规模,以至于即使小规模的再平衡,抛售的合约价值也达到数以十亿美元计的巨量水平.布兰特石油期货在经历数周的淡静交易後,周四的成交量创下纪录水平. 周四稍早,投资顾问公司RoubiniGlobalEconomics也加入看空阵营,在几年来首次告诉客户削减巨额投资组合中的商品仓位.很多基金数个月的可观获利就这样被轻易抹去. 但周四的暴跌无疑导致巨大损失. 截止纽约时间周四下午,一些世界最大的货币基金公司认为他们闻到血腥味.多家银行和基金似乎正有序抛售石油,即使油价的下跌异乎寻常.但一家对冲基金能挣扎求存吗? 他们疑惑,是否大型商品基金正在失去石油多头押注这场战役,他们正迫于券商追缴保证金的压力而抛售大量的持仓. 纽约一家大型银行的交易员与一位在全球知名大型对冲基金供职的同事打电话.一人表示,他们交流了看法,怀疑一个或多个专注于商品的对冲基金可能正面临算总账的时刻. 没有基金能被准确定位.该人士称,截止当日收盘,他们的怀疑已经减轻,很多市场人士在周末与路透记者交谈时也表达了相同观点.没有人提及一家大型对冲基金陷入可怕的麻烦,或一个计算机交易算法出现瘫痪. 这与去年5月股市暴跌不同,当时股市出现类似9%跌幅的持续时间只有几分钟,而周四的下跌就像绵延不断的瀑布袭来,持续时间超过12小时. 即使在周四收盘布兰特原油期货结算价下跌至约110美元之後,原油价格仍比一年前高出38%. "鉴于油价涨幅已远超过任何合理定价,周四的下跌让人感觉更像是事先安排好的修正,而非一片混乱的恐慌.任何人准备好跳窗而逃都变得毫无意义,"CameronHanover石油分析师PeterBeutel指出. **损失惨重** 据几位投资于其他对冲基金的基金经理人表示,那一天使得一些大宗商品仓位重的基金伤得不轻--周损失达10-20%. 两位消息人士称,位于伦敦的BlueGold损失惨重,该基金过去曾大举押注石油上涨.尚不清楚该基金损失几何,BlueGold拒绝就此置评. 一位货币经理人谈到BlueGold首席交易员PierreAndurand的时候表示,"这几周他的状况更为艰难,因此我认为游戏还没有结束." 基金消息人士并指出,WintonCapital周四的损失高达200亿美元,约为2.2%,还有管理3亿美元的欧洲商品基金FTCCapital,旗下一支较大基金的损失达4%.两只基金均无法被联系到就此事置评. 在短短数小时内,原油跌幅使得全球单日石油需求供应成本降低近10亿美元.这对于汽油消费国而言是好消息.但美国司法部长霍尔德(EricHolder)对石油交易商发出了强烈警告,他最近组织了一个政府工作组来调查油市的操纵活动.他希望有证据表明节省下来的成本被传导给了终端用户. Holder周五表示,"这个工作组的建立,是要调查在批发和零售市场中,随着价格攀升,是不是存在着欺诈和操纵.如果批发价格持续降低,一定不能允许欺诈或操纵行为来阻止价格下滑被传导给终端消费者."(完) 。

国内商品期货全线重挫

8日国内商品期市可谓空头当道，23个上市品种全盘皆绿，天然橡胶期货盘中一度跌停，收盘跌5%以上此外，沪铜、沪锌、郑棉等期货跌幅均在4%以上，近期走势强劲的黄金期货也小幅回调 分析人士认为，外盘回落是国内商品下跌的直接原因其中，LME金属市场周一暴跌，LME铜下跌3.23%，创近4个月来最大的单日跌幅。

广州、乐从热轧带钢价格稳定

市场方面，今日市场价格保持稳定，商家低价出货的减少，其主要原因是因为近期市场到货较少，市场库存压力较小；但今日整体来看，市场成交依旧偏淡，市场观望的心态比较浓重；而外盘方面，由于希腊债务问题担忧加剧，股市暴跌；油价、黄金狂泻受此影响，期货价格低开低走预计近期市场热轧带钢价格或将盘整运行（Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载） 责任编辑：马伟021-26093649 。

调整难撼经济复苏大势 A股市场进入建仓黄金期

而于近期跌至2800点左右的A股市场，其中长期投资价值已显现综合以上因素，基金业人士认为，A股市场已进入建仓的黄金期 东吴基金投资总监王炯认为，市场下跌幅度有限，后市投资机会将逐步呈现 王炯表示，造成近期市场大跌原因主要有两点第一，针对国家地产调控政策的延续反应受国家针对地产行业调控的影响，股指在上周曾经出现跳水破位的走势，但是由于受到权重股止跌以及股指期货影响，暴跌后出现了一度的反弹，导致市场短期做空动能未能有效释放，特别是某些涨幅较大的机构重仓品种，面临丰厚获利盘，有调整或补跌的必要。

国际油价盘中跌破112美元 金价击穿800美元

这也是金价自去年12月份以来首次跌破800美元大关，盘中最低一度跌至777.70美元 白银和白金期货同样跌幅巨大9月份交货的白银期货价格每盎司暴跌1.415美元，收于12.815美元10月份交货的白金期货价格每盎司大跌100.90美元，收于1388.20美元 美元汇率继续强势上涨，成为推动黄金期货价格跌破800美元整数关口的最主要原因。

国际油价盘中跌破112美元 金价击穿800美元

这也是金价自去年12月份以来首次跌破800美元大关，盘中最低一度跌至777.70美元 白银和白金期货同样跌幅巨大9月份交货的白银期货价格每盎司暴跌1.415美元，收于12.815美元10月份交货的白金期货价格每盎司大跌100.90美元，收于1388.20美元 美元汇率继续强势上涨，成为推动黄金期货价格跌破800美元整数关口的最主要原因。

国际油价盘中跌破112美元 金价击穿800美元

这也是金价自去年12月份以来首次跌破800美元大关，盘中最低一度跌至777.70美元 白银和白金期货同样跌幅巨大9月份交货的白银期货价格每盎司暴跌1.415美元，收于12.815美元10月份交货的白金期货价格每盎司大跌100.90美元，收于1388.20美元 美元汇率继续强势上涨，成为推动黄金期货价格跌破800美元整数关口的最主要原因。

11个品种齐跌停

内外盘集体暴跌 国际市场的大幅杀跌是引发昨日国内暴跌的直接原因因经济衰退忧虑加剧，隔夜原油、黄金、基本金属以及一些农产品期货纷纷大跌隔夜纽约商业交易所(NYMEX)4月到期的原油期价大幅回落至每桶105.68美元，当日大跌4.19%，创下2007年8月初来最大单日跌幅；纽约黄金期货一度回落至1040美元附近，盘中触及999.5美元/盎司的低点。