黄金期货高位利空

主题交易持续，大宗商品市场结构性机会可期

但同时，美国经济复苏，美联储政策收紧预期令美元低位反弹，限制了金价上升空间”姜婧说 从盘面上看，黄金价格自2015年8月到2020年8月一直处于牛市之中，随后进入高位震荡“高估值是投资的天敌，好标的也必须要有好价值才值得投资”格林大华期货资管部赵晓霞分析，黄金价格2021年之所以表现较弱，主要因为价格处于高位 关注结构性机会 通胀主题交易还将在大宗商品市场上持续多久？如何布局相关机会？ 赵晓霞表示，展望2022年，全球流动性收紧几成定局，要警惕流动性收紧对大宗商品的利空影响。

商品按下“避险”键 “聪明钱”转向何处

金融期货方面，国债期货全线上扬 另一边则是对消息解读利空的品种遭受重挫截至昨天白天收盘，商品期货方面，铁矿石、棉花期货主力合约跌停，棉纱、甲醇、沥青期货主力合约均跌逾3%金融期货方面，三大股指期货全线下跌，IF、IH、IC主力分别下跌1.93%、1.94%、1.03% 值得一提的是，在昨日“避险行情”中，国际黄金一举突破两周前高位，最高突破1472美元/盎司，创下2013年5月10日以来新高。

商品按下“避险”键 “聪明钱”转向何处

金融期货方面，国债期货全线上扬 另一边则是对消息解读利空的品种遭受重挫截至昨天白天收盘，商品期货方面，铁矿石、棉花期货主力合约跌停，棉纱、甲醇、沥青期货主力合约均跌逾3%金融期货方面，三大股指期货全线下跌，IF、IH、IC主力分别下跌1.93%、1.94%、1.03% 值得一提的是，在昨日“避险行情”中，国际黄金一举突破两周前高位，最高突破1472美元/盎司，创下2013年5月10日以来新高。

黑色纵览（7月22日）：产业数据偏差，环保限产升级，钢价反弹能否持续？

概要：上周国际经济环境保持宽松，大宗商品走势分化，黄金价格继续上行，国际油价大幅下挫，中东局势紧张依旧，而国内经济向好，经济环境稳中有变，黑色商品期货价格震荡反弹受环保限产利好扰动，钢价震荡反弹，但产业数据利空未尽，短期反弹空间有限，铁矿价格继续拉涨，基本面稳中有变，供不应求局面略有缓和，矿价将维持高位震荡，而煤焦价格震荡上行，产业数据偏好，期现价格有望同步上行；本周黑色系商品或将延续反弹走势，钢价保持区间震荡。

瑞达：做多国债期货回报将较为有限

我们认为做多国债期货的回报将较为有限今日离岸人民币大幅高开，黄金低开，股市有望大幅走高，对国债期货是种利空从流动性上看，本周央行公开市场将有 3400 亿元逆回购到期，央行继续暂停公开市场操作 的可能性较大，短端资金利率可能会上行支撑国债期货高位的因素在于，全球经济增速放缓，各国货币政策宽松浪潮渐行渐近，美联储议息会议释放鸽派信号，加上国内 5 月经济数据多数欠佳，货币政策有继续宽松的必要而近期人民币汇率止贬，也将会为货币政策提供一定空间。

独自对抗凛冬 金价正坚守它最后的倔强

另外，这些国家除了抛售美元资产也会抛售黄金外储，所以对于黄金都是偏利空的消息 ☆黄金能够依仗的两个救兵☆ 从8月28日当周CFTC持仓数据来看，黄金期货投机性多仓减少6130手至207370手，为两个月以来最低水平，但与此同时，空仓减少11777手至210433手，从历史高位下滑。

黄金交易提醒：独自对抗凛冬 金价正坚守它最后的倔强

另外，这些国家除了抛售美元资产也会抛售黄金外储，所以对于黄金都是偏利空的消息 ☆黄金能够依仗的两个救兵☆ 从8月28日当周CFTC持仓数据来看，黄金期货投机性多仓减少6130手至207370手，为两个月以来最低水平，但与此同时，空仓减少11777手至210433手，从历史高位下滑。

中国国际：USDA报告利空 美豆玉米远月大幅下挫

隔夜美元高位震荡，大宗商品偏弱运行,CRB指数逼近500关口，黄金1200盘中跌破1200美元/盎司后受买盘推动触底反弹，表明1200关口的争夺较为激烈农产品方面，最重要的就是USDA种植面积报告和库存报告,前者利空互远月合约,后者利多近月,盘面表现为近强远弱延续.油脂仍然偏弱CFTC基金持仓表明，美豆期货多空同时大幅减仓，净多增加，但期货期权净多却减少；豆粕减多加空；豆油净空增加，加上原油净多大幅减少，后市料将震荡偏弱概率大。

纽约金价24日小幅收跌

对投资者而言，尽管黄金的吸引力并未减退，但由于近期处于历史高位，不少投资者当天获利了结，打压金价 另外，美元走高也利空金价衡量美元对一揽子货币汇率变化的美元指数上涨0.21%至79.696附近 当天，12月交割的白银期货价格下跌65.4美分，收于每盎司33.984美元，跌幅为1.89%。

纽约金价17日小幅下挫

由于黄金价格近期处于历史高位，加上美元当天走高利空金价，纽约黄金期货合约价格17日窄幅震荡，最终小幅下挫 当天，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价收于每盎司1770.6美元，比前一交易日下跌2.1美元，跌幅为0.12% 一些市场分析师认为，受美国联邦储备委员会新一轮量化宽松货币政策的刺激，市场的通货膨胀预期加剧，凸显黄金作为贵金属的避险属性，纽约金价上周上涨1.9%，并屡创新高。

纽约金价30日继续下挫

而在过去的30天内，黄金价格已上涨超过50美元，处于历史高位，投资者谨慎操作，黄金买盘动力不足，金价继续下行 此外，美元当天走强也利空金价衡量美元对一揽子货币的美元指数上涨0.149至81.713. 当天，12月交割的白银期货价格下跌47.6美分，收于每盎司30.446美元，跌幅为1.54%。

芝加哥农产品5月继续分歧走势 小麦价创新高

芝加哥农产品期货价格5月份延续上个月的分歧走势｡整体而言，大豆期价呈下行趋势，小麦期价大幅波动，创出新高，而玉米价格则呈先下跌后涨"V"字形走势｡ 5月31日，玉米市场交投最活跃的7月合约收于每蒲式耳5.5525美元，比前一交易日下跌4.25美分，跌幅为0.76%｡小麦7月合约收于每蒲式耳6.4375美元，比前一交易日下跌10美分，跌幅为1.53%｡大豆7月合约收于每蒲式耳13.4美元，比前一交易日下跌33.25美分，跌幅为2.42%｡ "天气市"主导小麦创出新高 各类农产品进入5月后，基本继续上一个月的分歧走势｡小麦方面，18日，小麦7月合约收于每蒲式耳6.9525美元，比前一交易日上涨37.5美分，涨幅为5.7%｡其中主要推动因素是天气，即"天气市"主导小麦期价涨跌｡ 另外，全球尤其是中国对美国玉米的需求强劲，而且经过近期下跌后，玉米和小麦对投资者已经颇具吸引力，因此吸引投资者逢低买盘入场，支撑这两类农产品价格月初小幅反弹｡ 从5月14日开始，小麦期价连续上行5个交易日，出现"5连阳"｡其中，天气因素再成推手｡15日，小麦7月合约收于每蒲式6.085美元，比前一交易日上涨10.25美分，涨幅为1.71%｡ 15日，天气预报显示美国中西部堪萨斯州未来气温升高，影响作物生长，以及近期降雨量可能导致冬麦质量进一步下降，对当天的小麦价格构成利好｡堪萨斯州粮食作物的优良率由上周的60%下降至52%，引发不少投资者空头回补，刺激麦价上涨，而空头回补似乎是当天利好麦价的主要因素｡在接下来的几个交易日，不利天气影响美国小麦主产区大平原西部地区，是利好麦价的主要因素｡ 另外，从技术层面看，市场空头回补盘以及供给利好支撑麦价反弹｡例如，5月7日，根据交易商持仓报告显示，大型投机盘已经将小麦净空头仓位减少20%至6.8879万份合约｡进入5月中旬，希腊政党联合组阁努力失败，由此而生的政局不确定性以及欧债危机继续利空小麦期价，但超卖情绪以及价格回落促使投资者逢低买入，有力拉动了小麦期价｡ 播种进展成关键豆价整体下滑 5月以来，大豆价格虽有反复，但整体呈现下行走势｡导致豆价下行的主要原因包括: 首先，美国5月初农业部报告显示，大豆的播种进程处于历史高位，市场对未来的大豆增产预期加剧｡5月1日，大豆7月合约收于每蒲式耳15.035美元，比前一交易日下跌2美分，跌幅为0.13%｡ 美国农业部4月30日发布的报告显示，美国大豆作物播种完成12%，高于去年同期的2%和历史平均水平5%｡另外，超买情绪也影响大豆价格继续下探｡豆价在5月1日之前连续上涨了5个交易日，而且市场多头仓位达到创纪录的水平，不断加剧的超买预期令豆价承压｡ 根据此前一周的交易商持仓报告显示，大豆市场多头仓位已处于历史新高，下行压力明显｡另外，也有分析认为，随着大豆和小麦价差扩大，预计美国农民在完成冬麦收割后，将加大大豆种植，也在一定程度上打压了豆价｡ 进入5月下旬，美国农业部报告显示，得益于有利天气，美国玉米和小麦作物的播种接近完成，大豆播种速度也明显加快，再加上各类作物质量普遍提高，22日芝加哥农产品价格全线下跌｡其中，大豆7月合约收于每蒲式耳13.8225美元，比前一交易日下跌30.25美分，跌幅为2.1%｡ 另外，市场分析师认为，由于希腊政治僵局以及法国总统更迭加剧了欧洲政坛动荡，投资者对欧洲能否解决其债务问题的质疑进一步加深，从而导致欧元走低，支撑美元上涨，近而打压黄金､能源等大宗商品市场普遍下跌，因此对农产品市场整体形成打压，大豆所受影响明显｡5月11日，大豆7月合约收于每蒲式耳14.06美元，比前一交易日下跌49.25美分，跌幅为3.4%｡ 综合因素交错玉米涨跌互现 总体而言，受播种进展和天气等因素综合影响，玉米价格不断波动｡ 美国农业部4月30日发布的报告显示，美国前一周玉米播种完成率大幅提高，从前一周的28%增加到53%，而去年同期仅有12%，近5年的平均水平为27%｡由此，交易员推断未来作物增产预期加剧，将压低玉米价格｡不过受小麦涨势行情以及货币市场流动资金充裕的带动，玉米期价扭转上行｡另外，天气预报显示，今后一段时间美国中西部玉米主产区干旱高温，也对玉米期价构成利好｡ 5月9日，由于投资者对欧洲债务问题的担忧进一步加剧，再加上美元持续走高以及天气因素的打压，芝加哥农产品期货价格当天全线下跌｡玉米市场交投最活跃的7月合约收于每蒲式耳6.0725美元，比前一交易日下跌15.75美分，跌幅为2.5%｡ 进入5月下旬，受美元走强､美国中西部降雨增加以及出口不振等因素影响，玉米期货价格大幅下挫，甚至创下24日玉米单日跌幅超过4%的情形｡ 24日当天，一些市场分析师说，玉米市场上的卖盘达到近1.7万份合约｡这些卖盘主要来自基金投资者｡他们预期巴西玉米出口将对美国玉米造成不利影响｡另外，天气预报显示，美国中西部地区周末将有降雨，有利于缓解高温天气对作物造成的伤害，因此也利空玉米市场｡( 。

广州建材：需求偏淡 价格弱稳

成交方面，较为清淡，除低位成交尚可外，高位资源几乎无人问津贸易商反馈，目前市场价格较为透明，且商家采购积极程度不高，因此同等资源市场价格差别较小目前市场心态依然尚可，毕竟库存情况依然偏低，销售压力较小不过，宏观消息方面近期利空频现，14日纽约股市连续第三个交易日下跌,三大股指跌幅均超1%；14日国际油价暴跌，纽约油价跌幅超过5%；另外受欧元大跌加重市场担忧情绪以及基金在年末采取获利回吐操作的影响，纽约商品交易所黄金期货价格14日盘中跌幅近100美元。

宁波市场热轧板卷价格整体回落

众多机构预测，4月CPI高位微调可能性较大，将比3月份5.4%的增速小幅回落，但仍会在5%以上国家发改委价格司副司长周望军表示，随着夏季到来，蔬菜等食品价格会逐渐下降；另一方面地产调控逐渐发挥作用，这说明国家一系列宏观政策是有效的 市场方面：如今之行情走势可谓是利空连连，周三美股大幅收跌，国际原油、黄金以及伦铜期货也遭到重创受此影响国内股市和期货市场也出现大幅下跌。

五矿期货:12月20日金属早报

实达金属:7月22日实达金属早报

美元反弹黄金暴跌 后市预期分歧增大

周二，美元指数继续大幅反弹，与此同时黄金价格也出现回落，这两大利空因素对商品市场形成压制，近期表现疲弱的国际油价已经连续五个交易日下跌，周二收盘报72.62美元/桶，基本金属则是涨跌互现，农产品期货大多收跌随着美元指数的反弹、黄金价格高位回落，分析师们对后市的观点也出现了分歧 空方：美元反弹、黄金暴跌是商品转势的标志 上周五美元指数出现了6月中旬以来最大幅度的反弹，当日黄金价格也出现暴跌，天琪期货研究部总经理漆志云当日撰文指出，“如果美元指数出现大幅反弹，同时黄金价格出现暴跌，商品市场会受到这两大因素的压制而出现大幅度调整”。

12月18日实达金属早报

11月24日实达金属早报

铜油回调后有望继续走高

周二三个月期铜收报每吨7965美元，较周一收盘价跌65美元，受铜矿罢工结束，供应忧虑缓解等影响利多利空因素同现，利空受传统夏季消费放缓因素影响，同时现货黄金上档受限，而油价下滑其他因素还包括，美元兑欧元触及1.3852美元的新低，这为基本金属期货提供部分支撑 库存方面，昨日LME库存减少275吨至101125吨，升水101美元/吨，注销仓单1.35万吨，后市库存预计在10万吨左右徘徊，LME升水仍较高，短期看仍将维持铜价处于高位。