黄金2015期货

中信期货：贵金属（黄金白银）日报2015年2月10日

策略摘要 主要观点：国外：上周五公布的1月新增非农就业数据超出市场预期，美国利率期货市场也显示，美联储将在6月加息概率由1个月前40%上升至65%这将导致债券市场抛压增加，名义利率走高，由于通胀率暂时处于低位，因此实际利率走高，风险资产收到追捧，而黄金投资吸引力下降，在未来几个月里，这都将是主导黄金价格的核心因素。

主题交易持续，大宗商品市场结构性机会可期

但同时，美国经济复苏，美联储政策收紧预期令美元低位反弹，限制了金价上升空间”姜婧说 从盘面上看，黄金价格自2015年8月到2020年8月一直处于牛市之中，随后进入高位震荡“高估值是投资的天敌，好标的也必须要有好价值才值得投资”格林大华期货资管部赵晓霞分析，黄金价格2021年之所以表现较弱，主要因为价格处于高位 关注结构性机会 通胀主题交易还将在大宗商品市场上持续多久？如何布局相关机会？ 赵晓霞表示，展望2022年，全球流动性收紧几成定局，要警惕流动性收紧对大宗商品的利空影响。

【马来西亚】BMD毛棕榈油期货录得五年来最大周度涨幅，受中国需求推动

吉隆坡9月17日消息：马来西亚BMD毛棕榈油期货周五上涨逾3%，录得五年来最大周度涨幅，跟随与其竞争的植物油价格强劲走势且主要消费国中国在国庆黄金周前的需求增加 BMD指标12月毛棕榈油期货收盘上涨107马币，或3.6%，报每吨3,082马币 本周上涨9.6%，创2015年9月25日以来最大周度涨幅

贵金属或出现震荡调整行情

[行情分析] 市场方面，外盘COMEX黄金期货收跌0.5%报1529.2美元/盎司，本周跌0.55%，终结8周连涨，月涨6.36%；COMEX白银期货收涨0.86%报18.48美元/盎司，本周涨5.28%，月涨12.65%美元指数突破99关口创2015年5月以来新高，同时，中美之间出现缓和迹象，市场避险情绪降温，风险偏好上升，贵金属承压内盘沪金主力报354.85元/克，收跌0.87%，沪银主力报4563元/千克，收跌0.22%。

引导煤焦钢企业用期现“两条腿”走路

因此，企业可以利用期货工具规避风险，来实现稳定经营” “产业链利益分配存在零和博弈，利润分配矛盾加剧，铁矿石、钢焦的博弈在持续，竞争格局从企业竞争转变为产业链竞争对于钢厂来说，迎来套期保值的黄金时期，也迎来产融结合的新时代”南钢集团证券部黑色研究交易员耿浩博说 记者从焦化企业处获悉，对焦化行业来说，今年也是不好过的一年2014年薄利多销的焦企开工率高，2015年焦企亏损主动限产，2016年焦价回升、开工率上升，2017年环保开始加码，2018年环保与利润博弈，2019年开工率维持高位，利润却在下滑。

煤焦钢企业熟练运用期货规避风险

因此，企业可以利用期货工具规避风险，来实现稳定经营” “产业链利益分配存在零和博弈，利润分配矛盾加剧，铁矿石、钢焦的博弈在持续，竞争格局从企业竞争转变为产业链竞争对于钢厂来说，迎来套期保值的黄金时期，也迎来产融结合的新时代”南钢集团证券部黑色研究交易员耿浩博说 记者从焦化企业处获悉，对焦化行业来说，今年也是不好过的一年2014年薄利多销的焦企开工率高，2015年焦企亏损主动限产，2016年焦价回升、开工率上升，2017年环保开始加码，2018年环保与利润博弈，2019年开工率维持高位，利润却在下滑。

短期看A股虽还有下行风险 但做空应保持谨慎

美国十年期国债收益率将创2015年10月以来最大周度跌幅美联储布拉德暗示美联储应推迟12月加息至明年1月，现货黄金涨超1%WTI1月原油期货收涨1.12美元，涨幅2.18%，报52.61美元/桶；一周累涨3.3%布伦特1月原油期货收涨1.61美元，涨幅2.68%，报61.67美元/桶上期所原油期货主力合约SC1901夜盘收涨4.95%，报434.40元人民币 策略提示： 上周市场震荡走弱，多事件因素引发5g和医药等板块在上周大幅下挫，但5g领域是中国未来发展的新引擎，中国在此问题上没有退让的空间，周末消息来看，我们也已经表现出相对强硬的态度，此外周五美股大跌，但目前美股对A股的影响已经减弱，四大报也多发声力挺A股，短期看A股虽还有下行风险，但做空应保持谨慎。

鲍威尔又意外变鸽派 金银收涨缓解下行压力

美国三季度实际GDP年化季环比修正值3.5%，持平于预期和初值，创2015年来最佳同期表现美国10月新屋销售54.4万户，前值59.7万户，新屋销售环比-8.9%，创7年多来最大跌幅 【基金持仓】黄金ETF持仓761.74吨，较前一日持平；白银ETF持仓量10043.52吨，较前一日增加0.05% 【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银平开高走沪金几乎收回前一日跌幅，短线下调压力暂缓，周均线支撑维系，期价仍呈反复震荡态势；沪银一连吞掉近三日跌幅，再度上试日均线系统压力，但周日均线下行未扭转，周线下行通道维持，短线仍属弱势反弹性质。

《周期与冲突》 --洪灏 2018年第九届中国铁合金产业大会

为什么会选择2015年8月11日这个时间段来做这件事情，为什么在股市跌势仍然没有结束的时候做这件事情，这需要极大的勇气，为什么选择这个时候做这件事情，此后包括我们人民币进入全球储备的货币，包括我们中国推出了以人民币定价黄金的期货，户头很快赶上了海外的交易落 今年推出了以人民币计价的原油期货，因为美元一直都是定价石油的工具，也是中东各国产生石油美元，人民币计价的原油期货推出之后，老外看不懂，可能在短短的三个月当中，以人民币计价的原油，全球成交量占比不到1%，到了现在15%以上，接近20%，这是一个巨大格局性的变化。

物极必反 黄金价值底若隐若现

这样的情况在2003年，2009年和2015年末至2016年初都发生过 而截止10月8日数据显示，金银比已经达到83，从标准普尔指数来看，黄金股亦是20多年来最便宜的 综上所述，如果不是期货交易的投机性行为，或许当下的黄金从长期看具备投资价值，不过笔者信奉的理念从来都是下跌趋势不轻易言底，上涨趋势不轻易言顶，非理性走势存在即合理，所以要不要去接这把飞刀投资者可自行评判。

美朝局势迎转机 中东危局引发市场忧虑

黄金期货则受到美国CPI和国债收益率回落影响，震荡走高 特朗普宣布退出伊朗核协议 北京时间5月9日凌晨，美国总统特朗普正式宣布退出2015年由伊朗与伊核问题六国签订的伊朗核问题全面协议，并表示同时恢复对伊朗的经济制裁 解读：这一消息在市场上掀起波澜，中东危局引发原油供给忧虑，美油一度创2014年以来新高71.89美元/桶，但料OPEC及美国足以填补伊朗可能的供给缺口，原油多头或难持久。

黄金：等待方向性选择

从总持仓来看，截至2018年1月18日，COMEX黄金期货主力合约持仓58.74万手，较2017年底的49.30万手上涨近20%，相比2011年以来的调整周期低点——2015年12月的38.91万手，已上涨近50%持仓量再次上涨，显示出市场对于黄金价格未来上涨的关注度回升 从相对持仓来看，截至2018年1月16日的CFTC报告显示，COMEX黄金期货净多持仓为21.17万手，相对主力合约持仓占比36.36%，继续脱离2017年7月形成的12.42%低位。

黄金 等待方向性选择

从总持仓来看，截至2018年1月18日，COMEX黄金期货主力合约持仓58.74万手，较2017年底的49.30万手上涨近20%，相比2011年以来的调整周期低点——2015年12月的38.91万手，已上涨近50%持仓量再次上涨，显示出市场对于黄金价格未来上涨的关注度回升 从相对持仓来看，截至2018年1月16日的CFTC报告显示，COMEX黄金期货净多持仓为21.17万手，相对主力合约持仓占比36.36%，继续脱离2017年7月形成的12.42%低位。

【盘点】商品期货6月要闻回顾

6月26日，中期协公布2016年度期货公司财务信息国内149家期货公司中，21家公司2016年度净利润超亿元，较2015年度增加4家；20家公司出现亏损，较2015年减少2家 6月23日香港交易及结算所有限公司宣布，将按计划于7月10日正式推出人民币(香港)黄金期货及美元黄金期货，并将豁免新产品首六个月交易费及证监会征费。

美联储3月加息预期强烈 全球资产重估冲击波来临

CFTC最新数据显示，整个上周对冲基金对标普500指数期货的空头持仓骤降102亿美元，降幅创下去年美国总统大选以来的单周最大值；当前标普500指数期货空仓规模仅有164亿美元，创下2014年12月以来的最低值此外，对冲基金还增持了标普500指数期货看涨头寸12亿美元，整个看涨头寸持仓高达787亿美元，创2015年8月以来的新高值 “这或许是对冲基金应对美联储3月加息所采取的特定套利策略，即沽空以美元计价的大宗商品与黄金，还有非美货币，转而买涨美股资产。

3月13日财经要闻速览

5、3月10日，COMEX4月黄金期货收跌1.80美元，跌幅0.2%，报1201.40美元/盎司，创1月30日以来收盘新低，落得连续第9个交易日下跌，创2015年7月份以来最长连跌天数，本周累跌约2% 6、债市：3月13日，10年国债期货主力T1706收涨0.86%，5年国债期货主力合约收涨0.41%，银行间现券收益率下行逾3-4bp，10年国开活跃券160213收益率下行2.43bp报4.1825%，10年国债活跃券170004收益率下行4bp报3.37%。

【盘点】外盘一周走势概览（3.6-3.10）

标普500指数收涨7.73点，涨幅0.33%，报2372.60点，本周累跌0.44%道琼斯工业平均指数收涨44.79点，涨幅0.21%，报20902.98点，本周累跌0.49%纳斯达克综合指数收涨22.92点，涨幅0.39%，报5861.73点，本周累跌0.15% COMEX4月黄金期货收跌1.80美元，跌幅0.2%，报1201.40美元/盎司，创1月30日以来收盘新低，落得连续第9个交易日下跌，创2015年7月份以来最长连跌天数，本周累跌约2%。

供给侧结构性改革下的中国矿业何处去

我国供给侧结构改革拓展了很多新需求，创造了不少新机遇，但矿业是资源密集型产业，能否取得实效关键是能否有资金支持，在矿业经济低迷，收益下滑背景下，一方面争取政府正规渠道的金融支持，如八部委已发文承诺加大对战略性新兴产业，传统产业技术改造和传型升级的支持力度，引导银行业金融机构对钢铁、有色、建材、煤炭等行业中产品有竞争力、有市场、有效益的优质企业继续给予贷款支持，但对大多数民营企业和中小型企业来讲，获得这种支持很困难，必须创新矿业金融，多渠道解决矿业投融资难题，可考虑： 1、绿色金融建设，建立矿业金融人才梯队：在矿产品领域，黄金、石油等矿产品价格的变化成为全球经济动向的风标，期货等金融手段演变为新式经济武器，大宗商品价格变动、汇率变动、利率变动，对稳定经济影响重大；我国实施一带一路战略，组建亚投行，并在2015年底人民币加入SDR，努力营造良好的金融环境，矿业与金融的结合越来越密切，分析大宗产品价格、货币购买力、国际矿业合作等问题都需要大量的矿业金融方面的人才。

美联储加息预期升温 国际金价再度回落

”为此，上海一家私募机构研究部门负责人表示，衡量专业投资者判断加息预期的联邦基金利率期货显示，投资者认为9月份加息的可能性较小，但12月份很可能再次加息 2015年12月份美联储启动近十年来的首次加息后，何时再次加息时不时成困扰黄金投资者的关键问题“第二次加息被认为是真正经济好转的明确信号”山东黄金首席分析师蒋舒表示，加上美联储此前的几次加息都是连续上调利率，因此对于第二次加息的时间点，投资者不敢懈怠。

美联储加息预期升温 国际金价再度回落

”为此，上海一家私募机构研究部门负责人表示，衡量专业投资者判断加息预期的联邦基金利率期货显示，投资者认为9月份加息的可能性较小，但12月份很可能再次加息 2015年12月份美联储启动近十年来的首次加息后，何时再次加息时不时成困扰黄金投资者的关键问题“第二次加息被认为是真正经济好转的明确信号”山东黄金(41.66-1.09%,买入)首席分析师蒋舒表示，加上美联储此前的几次加息都是连续上调利率，因此对于第二次加息的时间点，投资者不敢懈怠。