美林期货黄金

第三届废钢品种年会暨2022年度全国优质废钢加工配送基地五百强颁奖盛会圆满落幕

他认为全球经济正在减速，各主要经济体GDP增长放缓，原油价格回落，通胀预期减弱，全球有轻度衰退预期，美联储加息也面临转向但中国依旧在高质量中发展，GDP企稳回升，CPI预计温和震荡，PPI低位企稳反弹，经济增长韧性十足；同时，姜兴春表示，他认为外部三大风险的冲击已经步入尾声，IMF下调了全球经济和中国经济增速预测值，我国由疫情防控转入稳经济增长阶段对于明年的资产配置，美林投资时钟较好地匹配了经济周期与金融周期之间的关系，2023年股弱债强格局仍将持续，商品仍然处在周期性下跌之中；股指震荡偏强，国债期货强势调整，黄金白银震荡上涨；工业品弱势农产品相对偏强，整体商品分化明显，黑色震荡偏强，成材强于原料，废钢跟随转暖。

【第三届废钢品种年会】姜兴春：2023年国内温和复苏，黑色成材强于原料

对于明年的资产配置，美林投资时钟较好地匹配了经济周期与金融周期之间的关系，2023年股弱债强格局仍将持续，商品仍然处在周期性下跌之中；股指震荡偏强，国债期货强势调整，黄金白银震荡上涨；工业品弱势农产品相对偏强，整体商品分化明显，黑色震荡偏强，成材强于原料，废钢跟随转暖 免责声明：以上内容为嘉宾个人学术观点，不代表本网观点和立场 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！ 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 。

金银弱势修正

美银美林上调美国、欧元区以及英国利率前景，英国脱欧风险降低美银美林基金经理调查显示，全球经济增长乐观情绪升至18个月以来的高点德国智库ZEW称，英国达成协议脱欧可能性明显上升，国际经济政策环境在不久的将来会改善的希望越来越大 【基金持仓】黄金ETF持仓901.19吨，较前一日持平；白银ETF持仓量11793.57吨，较前日持平 【期货走势】昨晚国内方面，沪金高开并小幅回涨，日线上仍处日均线之下，日均线及MACD下行，周线阶段调整延续，只是期价与周均线偏离略远，短线或有弱势修正；沪银昨晚平开后窄幅震荡，日线表现为5-9月上涨的0.618回撤位和7月高点附近低位横盘，弱势未变，短线有弱势修正要求。

经济周期接近尾声 大宗商品走势各异

美银美林大宗商品和衍生品主管弗朗西斯科·布兰奇认为，综合考虑减产协议以及美联储放缓加息节奏或令美元走弱等因素影响，预计2019年纽约轻质原油期货、伦敦布伦特原油期货均价将分别为每桶59美元、每桶70美元 黄金方面，分析人士认为贸易紧张局势，美元复苏、美债收益率上升、美联储加息和对人民币疲软的担忧都对金价构成负面影响高盛在近期一份报告中说，如果美国经济如预期一般在2019年增速放缓，投资者避险情绪升温，金价将从中受益。

经济周期接近尾声 大宗商品走势各异

美银美林大宗商品和衍生品主管弗朗西斯科·布兰奇认为，综合考虑减产协议以及美联储放缓加息节奏或令美元走弱等因素影响，预计2019年纽约轻质原油期货、伦敦布伦特原油期货均价将分别为每桶59美元、每桶70美元 黄金方面，分析人士认为贸易紧张局势，美元复苏、美债收益率上升、美联储加息和对人民币疲软的担忧都对金价构成负面影响高盛在近期一份报告中说，如果美国经济如预期一般在2019年增速放缓，投资者避险情绪升温，金价将从中受益。

新年全球展望之黄金：总体还是“小年”

此外，在国际油价有所回升，世界范围地缘政治紧张的背景下，黄金期货有一定操作空间，贵金属投资者可以长期看好黄金 从影响黄金市场诸多要素来看，2017年左右金价走势的主要因素为美国货币政策及美元走势、全球通胀水平、黄金实物需求以及地缘政治风险等美银美林全球基金经理最新调查表示，在某些情况下黄金有可能在2017年“闪光”，比如美国经济不尽如人意、某个脆弱的金融市场出现崩盘等。

【年中盘点】2015上半年大宗商品大事件回顾

遗憾的是，国际金价周二并未能从希腊违约中获得避险支撑，反而在欧元/美元的跌势下再度下挫至1166.53美元/盎司的逾三周低位，显示出近期黄金并未改变弱势格局对此，美银美林分析称，金市表现说明市场并不担心希腊问题希腊的的系统重要性已是今非昔比目前美元是推动市场的更重要因素，眼下市场更多的关注即将公布的美国6月非农数据 详情点击这里 五月美元雄起大宗商品大溃退 因美国数据强劲，提振美联储今年升息预期，5月27日美元指数大涨1.31%，全球大宗商品全线暴跌，伦铜触及三周低位，油价重挫近3%，金价下滑近2%，芝加哥大豆期货连跌五日。

纽约金价9日小幅反弹

美银美林9日将金价预期下调11%，将其2014年金价预期定为每盎司1150美元；巴克莱银行认为2014黄金平均价格将为每盎司1205美元；汇丰银行将其2014年金价预期从每盎司1435美元下调至1292美元；瑞士经纪商MKS预计2014年黄金平均价格为每盎司1262美元 当天，2014年3月交割的白银期货价格上涨14.4美分，收于每盎司19.683美元，涨幅为0.74%。

沪胶明日或震荡上行 利空或压制涨幅

据知情人士透露，其中5.5万亿日元为政府支出，10万亿日元为支援中小企业的贷款 5、美银美林预期美联储1月开始收缩QE，黄金2014年将跌至1100美元 　 外围影响因素依旧混乱，黄金期货弱势下滑，市场预期仍有继续下跌的空间；同时关注美国非农就业数据的公布，12月份-1月份美联储QE政策的走向较为关键，有分析认为可能会出台缩减计划；而美联邦法院徐步底特律破产，或对金融市场带来冲击。

300吨扫货传言破产 机构黄金多空对决持续

” 但根据美银美林5月10日发布的报告《套利的秘密与中国膨胀的贸易数据》，由于单位价值较高且运输费用较低，黄金已经成为了热钱进入中国的理想套利工具，其结果是同一批黄金反复在保税区和香港之间流转，造成虚高的进出口数字因此使用该数据作为消费的佐证并不严谨 南华期货研究所金属部高级总监曹扬慧表示，“媒体将黄金首饰消费与投资混为一谈，本身是在制造话题吸引眼球。

美元走跌 油价金价双双反弹

当天，美国银行(行情专区)美林证券分析师将2013年黄金均价预期下调7%至每盎司1680美元，将2014年黄金均价预期下调10%至1838美元，而此前分析师预计今年第二季度黄金价格可能触及每盎司2000美元 当天，5月交割的白银期货价格上涨10.8美分，收于每盎司28.604美元，涨幅为0.38%4月交割的白金期货价格上涨19.5美元，收于每盎司1585.7美元，涨幅为1.25%。

市场借美联储内讧做空QE

纽约商品交易所(COMEX)4月黄金期货报收每盎司1578美元，这是主力合约去年7月24日以来最低收盘价 目前的市场走势与美联储前几轮宣布启动或者扩大QE时完全呈现相反的局面，一些等候许久的玩家开始炒作“后QE时代”的投资题材和投资策略 美银美林高级美国经济学家迈克尔·汉森(MichaelS.Hanson)表示：“我们注意到那些聚焦在(QE)成本讨论上的都是没有投票权的鹰派成员，而拥有投票权的成员中的大多数还是强调QE3的好处……所以相对于他们的投票权重来说，会议纪要中鹰派的担忧问题似乎被过分强调了。

明年全球经济增速放缓至3.5%

报告认为，美国、欧洲和日本财政紧缩政策的力度，可能被全球新一轮宽松货币政策削弱量化宽松政策将推动大宗商品价格上涨，同时抑制股市下滑美银美林预计，在2012年中期，美国和欧洲都将可能推出新一轮量化宽松举措，这将是风险资产管理的重要转折点其大宗商品策略师布兰奇预计，未来12个月内黄金期货价格将突破每盎司2000美元，建议投资者提前买入黄金或黄金类股票。

22日早盘国内钢价稳中偏弱 矿石、钢坯再度疲弱

基本面 昨夜欧美股市大跌，欧洲主要国家股市有三个点以上的跌幅，纽约原油期货下跌0.8%；纽约黄金期货跌幅为2.7%；美国国会未能达成减赤协议；穆迪对法国主权评级发出警告；美银美林下调中资银行股价评级 10月份我国外汇占款25.48万亿元，三年来首次实现负增长；王岐山强调确保经济复苏压倒一切；央行或调整差别存款准备金率计算方法；未来五年战略性产业投资或超10万亿元；商务部实施机电产品进口促进战略；前10月全国新增火电装机同比下降；传居民用电与天然气阶梯计价方案已确定。

欧元区或解体风险迫使投资者回归传统避险操作

欧元区解体将带来百年不遇的冲击,从而导致金融市场出现前所未见的混乱局面,但寻求避险的投资者正以老套的方式应对,买入黄金或美国公债等传统避险资产. 买入非欧元货币计价的股票波动率产品或衍生品,或许看来是诱人的策略,这可以保护投资组合免受欧元区解体带来的冲击. 但流动性忧虑、金融企业严重承压时的交易对手风险及极高的保险成本,意味着许多资产管理经理倾向于坚持选择更为传统的对冲产品.流动性的好坏决定了快速买入和出脱证券的能力. 施罗德投资私人银行部门首席投资官KieronLaunder表示,"你可以想象一下欧洲经济暨货币联盟(EMU)解体对欧洲金融体系产生的影响--最好的情况是瘫痪,最糟则是崩溃.从这个角度来看,你可能就要对潜在的交易对手风险多加小心了." "若存在系统性上的问题,你可能就不愿持有过多的非常规型工具,因你不能确定是否可以得到偿付.如果你在理论上对冲,则只能是纸上谈兵,你是拿不回钱来的,因此这不算是一种对冲." 自2008年9月雷曼兄弟破产以来,"尾部"风险的重要性上升.尾部风险指的是可能导致市场剧烈波动的小概率事件. 美银美林本月访问的基金经理中,绝大部分的人认为欧元区主权债务危机是目前最大的尾部风险. 施罗德投资的Launder称,信用违约互换(CDS),作为一种应对主权债务违约颇受欢迎的避险方式,有可能失去效力,因与银行业债权人达成的把希腊债券价值扣减50%的自愿性协议意味着,目前CDS类型的保险或许可以对此类债务不予偿付. 他说,"当投资或进行尾部风险避险操作时,必须要把政治意愿及其带来的影响,还有国家/监管干预纳入考量." 或许是危机本身的规模,正在阻碍货币经理检视更为隐秘、或独特性的策略. 外汇市场上,对于那些寻求安全和流动性的投资者来说,美元仍是默认选项. "危机时期,人们只会把美元和黄金抓在手里,其它一概不要,包括挪威克朗和澳元等统统不要."SLJMacroPartners执行合伙人StephenJen称. Jen表示,目前G10货币波动性是均值的五倍,故以期权(选择权)点兵布将的成本太高.此外,全球各地大量保证金都以美元计价,所以一旦出现资金压力自然会有对冲(避险)资金流回美元. "你可以试着花样百出,但最安全的方法就是简单的方法.你就找那些过去曾经奏效的东西.所以,不要有什麽特立独行的想法,尤其是危机当头的时候." **股票波动性** 人们对冲股价大跌最常用的方法之一是买入追踪股票波动率指数(VIX)的上市交易基金(ETF).不过,这个策略的使用已经非常普遍,因此成本偏高.此外若股价上涨则风险巨大. "这是我所知道的成本最高的尾部风险策略.人们将会发现,长期内操作这些仓位是非常痛苦的事情."在对冲基金ManGroup管理尾部风险保护基金的SandyRattray说道. VIX期货上市交易基金之一--VXX单10月就大跌23%,因股市上涨.该基金去年下跌73%,因全球股市涨逾10%. 而ManGroup则采用方差互换(varianceswap)合约,该合约追踪标准普尔500指数、Eurostoxx或日经指数等主要股指.方差互换是一种经纪商提供的店头交易衍生品工具. 本质上讲,方差互换允许投资者针对股票当前及未来波动率水平之差进行交易,而不是被动的利用一支ETF来做多或做空.此类互换合约流动性较高,足以满足投资者在危机时的赎回需求. ManGroup特别设计的尾部风险保护基金目标是在高风险资产表现低迷时获得20-40%的月收益率.而风险资产表现良好时,该基金料全年下跌5-10%. Rattray称:"投资者一般无法预测到尾部事件.历史纪录显示,2008年表现特别好的投资者,2011年表现就非常差.预测这些极端事件的时候,很难分清是运气还是技巧在起作用." "历史清楚表明,压力时期的出现方式各有不同.试图面面俱到地防范风险是不可能实现的目标." 选择不同对冲方法的时候,需着重考虑成本. "在做不同的尾部风险对冲时,挑战之一是有效决定要支付多少保费.你未必总是能够得到很棒的回报."InvescoGlobalAssetAllocation投资总监ScottWolle说道. Wolle对美国、英国、德国、澳洲和加拿大的高品质政府债券情有独钟,并持有相关对冲货币仓位. 他指出:"使用公债的好处是你可以得到期限溢价,并且它们在糟糕的时候表现很好.我们要确保手中资产能获得现金相关收益." "流动性也是最关心的问题之一.即便理论上是不错的对冲,你也得三思,能否及时完成交易以便获取全部可得收益."(完) 。

三十天上涨200美元 黄金泡沫争议渐起

上海中期期货经纪有限公司期货分析师关向锋表示：“我们预计未来的黄金还会继续上涨，市场上认为黄金达到2000美元不是一个神话，不久的将来我们都能看到这个价格” 有类似豪言的，还有金融大鳄们从高盛集团此前将3个月、6个月、12个月黄金价格预期分别上调至1645美元、1730美元、1860美元/盎司起；摩根大通随之将年底前金价预期从之前的每盎司1800美元上调至每盎司2500美元，上调了39%；汇丰银行预计在今年剩余的时间内黄金价格有望触及1850美元/盎司；美银美林将1年后黄金价格预测上调至每盎司2000美元；这一切都是发生在8月8日-10日短短三天期间。

三十天价格上涨200美元 黄金泡沫争议渐起

上海中期期货经纪有限公司期货分析师关向锋表示：“我们预计未来的黄金还会继续上涨，市场上认为黄金达到2000美元不是一个神话，不久的将来我们都能看到这个价格” 有类似豪言的，还有金融大鳄们从高盛集团此前将3个月、6个月、12个月黄金价格预期分别上调至1645美元、1730美元、1860美元/盎司起；摩根大通随之将年底前金价预期从之前的每盎司1800美元上调至每盎司2500美元，上调了39%；汇丰银行预计在今年剩余的时间内黄金价格有望触及1850美元/盎司；美银美林将1年后黄金价格预测上调至每盎司2000美元；这一切都是发生在8月8日-10日短短三天期间。

QE3箭在弦上 滞胀风险笼罩全球

美银美林8月10发布报告，将12个月后黄金价格预测上调至每盎司2000美元该行表示，欧美债务危机现在已演变成信用危机，这将加速国际金价的上涨高盛集团此前亦将12个月黄金目标价由1690上调至1860美元/盎司并认为，金价将继续上涨至2012年 海通期货则认为，无论是近期困扰市场的美国债务上限谈判、欧债危机、美国信用评级下调，市场资金均感到传统的资金避风港美元已经难以信任了。

机构投资者大幅减持期铜

美国媒体指出，与原油和黄金等期货相比，金融机构对白银和铜期货的看空态度到来的更早在本次CFTC数据以外，美银美林4月下旬曾发布报告指出，全球金融机构在之前的三周时间里曾从白银期货市场中大规模撤资 分析人士指出，白银与铜在投资获利方面的地位不比原油、黄金，投资者认为这类商品的高价将首先回落。

五矿期货:1月11日金属早报