黄金期货半年分析

各地利好消息频出，钢市将迎“超级黄金周”？

近期，钢材市场迎来调整，现货价格不断上行，这也被行业人士成为“超级黄金周”“超级黄金周”能否如期兑现，行业人士认为，还要看后市需求等情况 “当前钢材呈现预期强、现实弱的局面，这一特征已贯穿大半年预期强主要是针对房地产活动的预期”中钢期货黑色分析师赵毅表示，8月25日，住建部、央行、金融监管总局发布《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，出台了“认房不认贷”政策具体实施标准，并表示此项政策作为政策工具，纳入“一城一策”工具箱。

Mysteel晚报：首席谈8月钢价有望延续超跌反弹运行态势 全国无缝管厂集体上涨

随着疫情逐步得到控制，各项促消费政策有效实施，下半年消费有望持续恢复并呈现良好发展态势 ◎【续创历史新高！欧元区7月调和CPI同比8.9%】欧元区7月调和CPI同比录得8.9%，续创历史新高，预期为8.7%欧元区二季度GDP同比增长4.0%，高于预期的0.34%数据公布后，欧元兑美元、现货黄金波动不大 ◎Mysteel首席分析师汪建华：8月钢铁市场，在经历7月份的超跌后，市场虽然仍有压力，但随着海外利空政策释放进入真空期，而国内稳增长政策开始逐步落地、发力，钢材供需矛盾有望进一步缓解，特别是在10期货合约进一步修复下，市场情绪有望逐步好转。

金价创7个月最大单日跌幅，通胀预期“考验”贵金属

方正中期的分析则认为，下半年美联储货币政策转向的预期依然存在，政策动向将会继续拖累贵金属，下半年市场的弱势格局或难改，同时白银近期的行情弱于黄金，整体或偏弱运行，美联储货币政策转向的迫切性预期尽管有所下降，但整体的转向趋势依旧，投资者需密切关注美联储的表态 建信期货的分析也指出，当前新冠疫情对市场的影响还在持续，从中期看，在新冠疫苗的帮助下，全球新冠疫情必然在反复中趋弱，全球经济恢复步伐虽然缓慢但复苏方向确定，美债实际利率短期受益于充裕的货币流动性但中期回升概率较高，而且美国经济领先复苏意味着美联储领先紧缩货币政策，因此贵金属价格中期调整格局可能还没结束。

成品油库存大降国际油价涨超2%，伦镍大幅下挫跌超7%

当天黄金收盘价为2020年6月8日以来最低价格市场分析人士认为，美国实施大规模经济刺激计划可能导致美国联邦储备委员会早于计划开始加息如此黄金遭遇的阻力下半年将再次加强瑞银集团此将黄金价格预期下调150美元，预计今年6月底黄金价格为每盎司1750美元；9月底为1700美元；12月底至2022年3月底黄金价格为1650美元 当天2021年5月交割的白银期货价格下跌49.2美分，收于每盎司26.387美元，跌幅为1.83%；4月交割的白金期货价格下跌32.6美元，收于每盎司1181.8美元，跌幅为2.68%。

国际油价连续五日上涨，纽约金价经历一周低迷后反弹

金价本周经历了糟糕的一周，累计下跌2%因受美国债收益率上升、美元走强的打压，本周金价自2020年12月初以来首次跌至每盎司1800美元下方但是，市场分析人士依然认为，2021年上半年经济复苏前景不乐观则为黄金开辟了一条看涨之路 当天2021年3月交割的白银期货价格上涨78.5美分，收于每盎司27.019美元，涨幅为2.99%；4月交割的白金期货价格上涨30美元，收于每盎司1133美元，涨幅为2.72%。

金价大涨催热回购业务 “黄金大妈”是走是留

据了解，近一年来，国内黄金现货价格涨幅在100元/克以上，上周国内现货黄金价格首次突破400元/克大关分析师对记者表示，黄金价格大涨，主要是基于三方面因素：其一，各国货币宽松政策频发，市场流动性充裕，而贵金属的金融属性较强；其二，西方主要经济体受疫情影响较大，经济预期较差，贵金属避险保值功能凸显；其三，赚钱效应影响，上半年全球黄金ETF总规模增长25% 条条大路通罗马 在金价大涨的背景下，究竟哪条才是投资黄金的合适路径呢？ 叶建军表示，目前市场上主流的黄金投资方式主要包括黄金基金、黄金期货、黄金现货、黄金类金融衍生品。

全球资产配置轮回 拥抱黄金 “资产之花”渐指大宗商品

3月底海外央行加大宽松力度，美联储将基准利率区间降至零，宣布无上限QE，同时美国出台占GDP比例约10%的大规模经济刺激法案，市场情绪企稳，流动性危机缓解5月之后分别经历了欧洲疫情缓解和欧美经济重启，以原油为代表的大宗商品超跌反弹”中信期货研究部金融期货组姜婧表示 原油、黄金、铜、铁矿石的上涨原因略有不同姜婧分析，原油减产叠加欧美经济重启后需求回暖；低利率环境利好黄金，疫情反复下避险有支撑；铜上半年矿产原料偏紧，价格反弹偏强；铁矿石则主要是南美疫情上升后发货不及预期导致库存走低。

工业品不乐观 农产品将分化

当前贸易出现缓和迹象，谈判进入新一段稳态期，短期内出现明显变化的概率不大”金硕说 资产层面上，金硕建议，将黄金作为下半年较为核心的资产类别进行配置，权益类资产具有配置价值，但三季度窗口期较好，债券资产在降息前适合多配，降息后应减仓 申万期货研究所股指分析师贾婷婷认为，2019年上半年，股指整体表现依然较好，由政策面、超预期经济数据以及估值回升驱动，而2019年下半年经济下行压力下全球宽松预期再起，流动性预期向好下存阶段性上涨机会。

一利好兑现前多单不急于了结 黄金多头可安心过圣诞了

市场分析预计，黄金作为避险资产将成为全球投资者首选的避风港 基金经理看多黄金头寸增加 在众多可能放缓经济增长、加剧股市暴跌的威胁面前，基金经理们是半年来最看好黄金的交易员纷纷涌入这一避风港资产投资者在过去一个月向支持贵金属的交易所买卖基金投入了12.5亿美元，是大宗商品交易所买卖基金中最大的资金流入对黄金期货的未平仓兴趣也在上升。

热烈祝贺2018钢铁中国·江西钢市高峰论坛圆满召开

之后，江西省中南物资有限公司总经理裘正俊表示观点震荡偏强，今年价格风险基本在4500元/吨紧接着江西省伟梦钢铁贸易有限公司期货部负责人周伟作为经销商代表发言，就期货角度分析来看，01合约盘面处于过渡期，期货市场维持冬储逻辑，现货市场方面，需求增加，暂无大赶工期，如无政府干涉，需求边际增加最后，江西省建工集团有限责任公司项目经理杨阳表示下半年施工黄金期，对于螺纹钢需求进一步增加，但下游对于价格接受度仍是有限。

宏观背景好转+美元上涨空间有限 金价有望升至1370美元

他在分析报告中指出：“今年下半年，我预计金价和金矿类公司股价将强劲反弹，因贵金属市场的宏观背景料更为乐观 该报告还称，黄金预期出现反弹的证据是，黄金现在已经过度做空” Mikanikrezai指出，这表明金价出现逆转可能近在眼前在他看来，金价的熊市动能在这一时点可能逐渐衰弱 美国商品期货交易委员会最新的每周数据显示，基金管理公司增加了黄金期货的净看空头寸。

宏观背景好转+美元上涨空间有限 金价有望升至1370美元

他在分析报告中指出：“今年下半年，我预计金价和金矿类公司股价将强劲反弹，因贵金属市场的宏观背景料更为乐观该报告还称，黄金预期出现反弹的证据是，黄金现在已经过度做空” Mikanikrezai指出，这表明金价出现逆转可能近在眼前在他看来，金价的熊市动能在这一时点可能逐渐衰弱 美国商品期货交易委员会最新的每周数据显示，基金管理公司增加了黄金期货的净看空头寸。

宏观背景好转 美元上涨空间有限

他在分析报告中指出：“今年下半年，我预计金价和金矿类公司股价将强劲反弹，因贵金属市场的宏观背景料更为乐观该报告还称，黄金预期出现反弹的证据是，黄金现在已经过度做空” Mikanikrezai指出，这表明金价出现逆转可能近在眼前在他看来，金价的熊市动能在这一时点可能逐渐衰弱 美国商品期货交易委员会最新的每周数据显示，基金管理公司增加了黄金期货的净看空头寸。

各方造势美联储一季度加息 黄金短期作头风险加剧

山东黄金集团首席分析师JiMing称：“金价短期将承压，因美国税改以及升息预期将提振美元走强不过市场很快会习惯升息预期，美元随之会丧失强势，从而又推动金价上涨我们预期金价会在2018年下半年突破2017年高位” 德国商业银行的分析师认为，最近黄金的上涨可能是由于短期交易者的支撑，美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，12月中旬以来黄金价格上涨超过6%主要是因为受到投机的驱动，该分析师认为，黄金面临回调的风险已经上升，如果美股继续飙升，投资者保持对风险资产的偏好，黄金可能迎来一波获利回吐。

原油筑台 商品下半年戏份多

分析人士指出，原油、黄金等龙头搭台，其他商品唱戏，展望2016年下半年，资产配置策略可首选大宗商品 50美元关口失而复得 在英国退欧公投事件冲击下，上周五和本周一，国际油价连续下跌超过7%不过最近两个交易日，国际油价又快速回升，连续上涨逾6%截至北京时间6月30日18:30，NYMEX原油期货8月合约回升至每桶49.39美元，布伦特原油期货9月合约报每桶50.83美元，重返50美元大关上方，几乎完全收复了英国脱欧公投结果公布后录得的跌幅。

金市逆转终结四周连跌 加息前景仍制约金价

“短期内加息预期下降可能会提振金价，但在加息政策未落定前，金市仍将受加息可能性的压制”一些期货分析师预计，随着6月份加息预期下降，金市短期或有所反弹，但随着下一轮经济数据公布周期的到来，市场对加息前景的再度关注或会继续压制市场的表现“到目前，市场依然预计美联储在下半年至少会加息一次，利率上升无疑会削弱黄金的吸引力。

地缘局势左右大宗商品市场

市场分析人士认为，目前多数投资者继续看好下半年大宗商品市场 据国际货币基金组织（IMF）统计，全球大宗商品价格今年上半年上涨了0.4%左右能源和农产品期货价格温和上涨，黄金价格大幅反弹，基本金属价格涨跌不一引领上涨的首推镍，价格猛涨了37.14%；其次是钯，上涨17.70%；还有金，上涨10.90%铜和小麦则风光不再，行情垫底 今年上半年大宗商品价格波动主要受地缘政治局势左右。

上半年中国黄金需求下滑两成

不过，世界黄金协会在本月中旬的报告中分析认为，尽管今年上半年黄金的投资需求有点不温不火，但投资者对待黄金的情绪正在逐渐转暖随着空头陆续平仓离场，期货市场上黄金净多头的头寸正在逐渐增加另一方面，最近数月来，黄金交易所交易基金也由此前的流出黄金转为流入黄金

三类金属或存结构性牛市

6月中旬以来，上期有色指数一路上扬，锌铝铜本周涨势凌厉黄金、铜是与宏观经济密切相关的品种，去年上半年两个品种暴跌，但今年非常抗跌 中金岭南首席分析师伍锡军对金属期货走势判断相当乐观他认为，美国债券市场30年牛市已经在2012年7月终结并转入熊市，债券泡沫开始破裂，实体经济复苏通胀上升预期之后，国际资金已经进入股市和商品市场，去年LME持仓量增加就是一个例证。

上半年中国黄金需求飙升50%，超过印度已成定局

2012年中国总共消费了832.16吨黄金，特别是上半年仅仅460吨 深圳金瑞期货贵金属分析师陈敏说道："今年4月当金价跌破1350美元/盎司时，中国看多并购进大量黄金他们在4-5月份购进了超量的黄金，以满足全年的需求" 今年4月，黄金录得30年来最大的双日跌幅。