期货黄金指数如何看

黄金涨至“高处不胜寒” 或是“去美元化”一部分

3月以来，背离美元指数一路“狂飙”的黄金，令经济学家与投资者抛弃传统的黄金分析模型，尝试找出更符合逻辑的原因，不过，在10日美联储公布降息可能再次推迟的消息后，黄金价格短暂回调后转向再创新高，令投资者们直呼对当前的黄金价格“看不懂”“可能已没有逻辑” 截至15日发稿，纽约金主连期货合约价格为2374.9美元／盎司，较3月1日上涨15.66%；国内沪金期货主力为563.16元／g，相对上涨16.88%；国内实物黄金价格接连跳涨，从每克630元涨至每克730元。

多因素影响金价调整风险积累

消费的稳健、劳动力市场的紧俏，给了美联储更晚降息的理由反映在市场上，大多数美国国债收益率攀升至年初以来的新高，10年期国债收益率上涨10个基点至4.62%，为去年11月14日以来的最高水平；美元指数则站上106关口尽管数据公布的小时内，金价似乎受影响并不明显，但在美国经济数据强劲表现下，市场对美联储降息预期再推迟，进而成为金价进一步走高的限制因素 此外，从国内市场看，近期金价“狂飙”引发上海期货交易所、上海黄金交易所等连续出手给市场“降温”，这加大了国内市场获利回吐的压力。

【证券时报】铝价重回2万关口，有色金属全面爆发

“本轮金价上行的两大驱动，一是美联储年内将开启降息周期，另一个是地缘政治问题频发引发的市场避险情绪回顾历史来看，美联储最近几次降息周期的过程中，尤其是前半段过程，美元指数都会出现一轮下跌，相反黄金价格会出现一轮上涨，其主要逻辑为美联储开始降息后，市场利率下降使得美元走弱，黄金因此获得资金的青睐，这一逻辑对有色金属也通用”对于近期贵金属及有色商品整体的价格上行逻辑，中原期货有色分析师刘培洋称。

降息预期高涨沪金走出新高，中长期仍有上行可能

而最新的点阵图指示美联储官员对今年降息次数的预测为三次，恢复此前市场预期受此影响，美元指数与美债收益率同时走低结合日央行宣布结束负利率落地，风险事件对黄金的扰动减弱，黄金也恢复涨势且随着金银比逐渐被市场关注，风险偏好外溢下市场也就更加看好银价 物产中大期货宏观高级分析师周之云也认为，贵金属上涨主要是月份议息会议加强了市场对于6月份美联储降息的预期在会议召开之前，根据利率期货的指引，6月降息的概率只有52%左右，会议召开后，市场对于6月份降息的概率上升到7成左右。

大宗商品价格回落，弱势格局短期难改

大宗商品价格9月以来加速回落数据显示，截至9月27日收盘，代表国际商品价格走势的CRB商品指数9月以来累计下跌8.42%从龙头品种表现看，截至9月27日，国际原油、黄金、铜期货价格自6月中旬高点以来分别累计下跌约37%、13%、26% “大宗商品价格持续走低，一方面是来自强势美元的压力，美元指数年初至今涨逾18%，国际商品价格普遍承压；另一方面是全球主要国家经济增速不断回落，在各国央行强势加息助推下，经济陷入衰退的风险与日俱增，对大宗商品的需求减弱。

Mysteel：看数据说废钢——超常规刺激来了 能否挽救颓败的废钢？

昨日会议召开的消息一经传出，市场信心就出现一定的提振，多数预计将出现超预期的刺激政策，黑色系期货尾盘爬升就印证了这一点但从后续市场各方的解读情况来看，预期并未得到满足，会议暂无超预期的观点，会议的主要目的或是为凝聚共识、确保政令畅通，加快23号国常会六方面33项政策的落实，而对现阶段的市场来说，“信心要贵过黄金” 【价格方面】市场延续跌势 钢厂降价意愿强烈 1、废钢价格指数窄幅下调 截止5月24日，Mysteel废钢绝对价格指数在3815.1元/吨，日环比下调2.5元/吨。

多因素支撑，大宗商品演绎上涨行情

在事件落地前的酝酿阶段（前1个月），6个样本中美元指数、上证指数、10年期美债利率下跌的概率较大，样本下跌概率均为83.3%，避险资产黄金有66.6%的概率实现上涨而在事件正式落地后，风险资产出现反弹修复的走势，上证指数有66.6%的概率实现上涨而除黄金外的商品各板块在事件落地前后并未呈现明显的规律 就本轮行情看，原油无疑是上涨的“领头羊”方正中期期货投资咨询部石油化工组组长隋晓影表示，市场对俄罗斯石油供给的担忧正持续升温。

我国期货市场整体规模体量大幅增长

总的来看，2021年，我国期货市场品种持续丰富，产品完整性进一步提高2021年上市的4个期货期权品种为相关企业管理风险、实现稳定经营提供有力工具 展望2022年，北京工商大学证券期货研究所胡俞越等此前提出，预计2022年期货及期权上市品种将突破100个上期所将推动航运指数、液化天然气、石脑油等更多对外开放品种上市，研究探索黄金期货国际化；绿色可持续发展方面，将积极研究钴、氢能、氨能和电力等期货品种。

Mysteel：哈尔滨市场冷轧板卷2021年回顾和2022年展望

总体来看，2021年市场情绪起伏不定3-10月作为市场经济发展的黄金时段，商家心态总体偏乐观，主要受市场情况波动影响十月中旬，“金九银十”未达预期，哈尔滨又即将步入冬季，需求日趋走弱，黑色系期货盘面持续震荡下跌，冷轧板卷现货价格持续震荡下跌，心态指数暴跌至20%，12月又遭受疫情反扑，商家心态遭受接连打击，现下游按需采购，贸易商降价出货回笼资金，冬储意愿皆不强，现阶段市场处于有价无成交的状态，商家心态谨慎偏悲观。

7月6日国际油价大幅回落，农产品全线下跌美玉米跌停n

表面上看，三季度经济表现和石油需求还将有坚实的改善，但增长动能将会开始减弱 美国投资银行斯迪富金融公司（Stifel）美国股票研究部门执行董事兼机构股票策略负责人巴里•班尼斯特(BarryBannister)在日前表示，在采购经理人指数回落和美元走强的假设下，布伦特原油期货价格将在今年下半年回调至每桶55美元的水平 【金属】 因美国国债收益率下降，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2021年8月黄金期价6日比前一交易日上涨10.9美元，收于每盎司1794.2美元，涨幅为0.61%。

国际油价大幅回落，农产品全线下跌美玉米跌停

表面上看，三季度经济表现和石油需求还将有坚实的改善，但增长动能将会开始减弱 美国投资银行斯迪富金融公司（Stifel）美国股票研究部门执行董事兼机构股票策略负责人巴里•班尼斯特(BarryBannister)在日前表示，在采购经理人指数回落和美元走强的假设下，布伦特原油期货价格将在今年下半年回调至每桶55美元的水平 【金属】 因美国国债收益率下降，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2021年8月黄金期价6日比前一交易日上涨10.9美元，收于每盎司1794.2美元，涨幅为0.61%。

芝加哥农产品全线下跌，伦敦基本金属高位回落

当天美元指数创两个半月低位黄金升至2月10日以来最高价位市场分析人士认为，近期黄金技术态势看涨，将继续吸引短线交易商当天2021年7月交割的白银期货价格上涨1.5美分，收于每盎司27.492美元，涨幅为0.05%；7月交割的白金期货价格上涨11美元，收于每盎司1265.5美元，涨幅为0.88%（芝加哥分社记者徐静） 受投资者获利了结影响，伦敦金属交易所基本金属期货价格10日全线下跌。

美元指数走强，原油及多数基本金属价格下跌

市场分析人士认为，黄金交易最近在相对较小范围波动，走势看跌，有可能跌破1,800美元心理价位 当天2021年3月交割的白银期货价格上涨13.7美分，收于每盎司25.572美元，涨幅为0.54%；4月交割的白金期货价格上涨42.9美元，收于每盎司1110.7美元，涨幅为4.02%（芝加哥分社记者徐静） 受美元指数走强影响，伦敦金属交易所基本金属期货价格13日多数下跌。

美元逼近逾二年半最低 ETF持仓大幅增加、黄金涨超10美元站上1950

　COMEX2月黄金期货收涨0.4%，报1954.40美元/盎司TIAABank全球市场总裁ChrisGaffney表示，鉴于与疫情相关的风险增加，短期内，我们看到人们将资金转移到安全资产，2021年头几天美元走软一直是支撑金价的主要因素之一 　　美元指数周二再度大跌，盘中最深跌幅达0.53%，至89.424，逼近本周一触及的2018年4月以来低点，这令黄金对其他货币持有者来更具吸引力。

美元指数跌破90关口 弱美元或贯穿2021年

此次利率决议的宽松言论使美元再次承压下行瑞达期货宏观金融组认为，操作上，美元指数将维持震荡偏空的观点 　　另外，平安证券研究报告认为，美元第四轮熊市或开启，2021年弱美元可能将贯穿全年具体来看，自1971年尼克松总统宣布美元黄金脱钩以来，美元指数迄今为止经历“三落三起”的长周期，周期特征明显报告称，新冠疫情的爆发可能导致全球经济运行进入新的模式，当下正处于新模式孕育的初级阶段，这将对应着美元可能进入新的一轮熊市，也就是说，在2020年完成牛熊切换之后，美元指数将从2021年开启历史上的第四轮熊市。

大宗商品提前开启跨年行情 商品ETF迎配置良机

这轮黄金行情如果从2016年算起，至今才4年时间，从长期来看还有上涨空间但黄金价格易受事件影响，因此配置点位的选择非常关键相比之下，白银的弹性要比黄金大得多总的来说，黄金、白银都是值得持续关注的投资标的” 商品期货ETF是很好的配置工具 大宗商品价格上涨，主题基金率先受益但从低成本、运作透明、跟踪指数紧密等角度来看，近两年大幅扩容的商品期货ETF无疑是更好的配置工具。

大豆贵金属下半年有望强者恒强

数据显示，年初至今，南华商品指数累计下跌7.35%分板块来看，南华黄金、大豆、铁矿石、动力煤指数涨幅居前，半年涨幅分别为14.54%、33.59%、27.75%、12.77%；能化系品种跌幅居前，其中南华原油、燃料油、PTA期货指数分别下跌51.09%、31.41%、29.80%，此外，南华甲醇、鸡蛋、棕榈油、沥青、苯乙烯、20号胶期货指数半年跌幅均超20% 那么，上述热点品种下半年会否强者恒强？ 贵金属方面，南华期货研究员薛娜指出，当前黄金价格处于较高位置，受新冠疫情影响，黄金实物需求低迷，并对价格形成一定拖累。

多个商品品种进入技术牛市

具体来看，以2020年内最低点反弹开始计算，截至6月11日收盘，NYMEX原油期货指数累计涨幅超113%，LPG、沥青、铁矿石期货主力连续合约累计涨幅均超40%，沪铜、沪锡期货主力连续合约涨幅均超30%，焦炭、塑料、热卷、沪铝期货主力连续合约涨幅均超20%此外，COMEX黄金期货指数累计涨幅亦超20% 值得一提的是，商品龙头品种黄金、原油、铜期货均列在内 “铜博士”作为重要工业原材料，其价格走势与宏观经济正相关特征突出，被当作经济发展的“晴雨表”。

3月12日机构看点（宏观解析）

声明公布后，美元指数下跌，美国10年期国债收益率先升后降，美股冲高回落，人民币离岸汇率小幅升值，黄金价格上涨 评论：1. 美联储本次降息的“非常规”体现在时点和幅度两个方面从时点来看，当前并不是FOMC会议期间，尽管市场对此有一定预期（联邦基金利率期货显示，在3月FOMC会议之前降息的概率一度升至40%附近），但对此依然定价不足。

美国宣布对俄罗斯石油巨头进行重大制裁

德国商业银行分析师CarstenFritsch表示：“随着避险情绪高涨，黄金也获得了上涨动力黄金价格继续无视美元走强的事实周二的美元指数大约维持在4个月来的最高水平” 贯邦基金陈喆分析认为，从黄金的金融属性看，发挥主要作用的是利率和通胀两大核心要素今年是决战脱贫攻坚、全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，中国政府大概率会出台超预期的逆周期货币政策，根据政策滞后性原理，其执行时间点有望在一季度末二季度初，宽松环境的时机跟前文逻辑一旦共振，则题材发酵指日可待。