黄金和期货关联

期市功能有效发挥，上市公司套保空间广阔

首先，从期货价格发现功能发挥来看，经过认真评估与深入研究发现，上期所有色金属期货品种的期货价格发现指标都较为稳健，相关系数均在0.9以上，尤其是黄金期货达到0.999的系数，说明这些品种价格发现功能发挥良好，期现货价格高度相关，并且期货价格对现货价格有明显的引领作用，同时到期期现价差率都比较小 其中，他注意到期货交易量越大、品种上市时间越早、市场交易持仓占比越高、隔夜信息传导得越快，期货的关联工具特别是期权产品的上市，都对期货价格发现功能的发挥起到了正向作用。

黄金交易提醒：美指底背离信号若隐若现 黄金上演绝地大翻身

市场目前在等待美联储下周二加息的靴子落地，根据利率期货定价显示美联储9月、12月升息概率已经较高，且贸易战亦难对金价形成毁灭性打击，所以黄金存在进一步反弹的契机 本交易日数据、事件依旧清淡，欧盘时段有英国8月零售销售数据，但根据近期观察英镑跳水、急涨与黄金的关联度并不紧密。

避险情绪浓厚 “土豪金”缘何不敌“铜博士”

实际上，黄金更适合作为“固收”关联资产，主要因其定价与利率紧密相关现阶段，黄金更多是体现这种属性，在利率较快上行阶段，金价倾向于下行 “从投资组合倾向角度来看，在利率较快上行阶段，市场避险偏好平稳的情况下，市场更倾向于投资于偏高收益资产此阶段，商品多数会是偏高收益资产，比如原油等，而不是持有黄金”刘清力说 谁遮掩了黄金的光芒 若将时间维度拉长来看，2017年以来，COMEX黄金期货整体表现谨慎，进二退一，累计涨幅为13.75%。

美国股指大跌推升全球市场避险需求

在市场出现动荡的情况下，避险资金可能蜂拥而至，撼动黄金价格 总体而言，黄金长期走势与对抗通胀紧密相关，短期的事件对金价的冲击有限黄金价格与美国利率预期、美元强弱的变化极为相关金价与联邦基金利率的走势反向而行在过去两年多的时间里，以利率表示(100减去价格)的联邦基金期货逐日变动和金价之间的关联平均约为-0.6，联邦基金利率越高，金价越低。

上期所研究推进黄金期市开放 充实贵金属品种序列

近年来黄金期货套期保值效率始终稳定在90%以上其中，2016年获批套期保值额度并参与黄金期货交易的企业数量为46家，同比增加21.05%四是期货价格与相关市场高度关联自2008年上市以来，黄金期货价格与国内现货市场价格、境外同类品种期货市场价格的相关系数始终呈现高度紧密相关特别是连续交易实施后，黄金期货进一步摆脱了“影子市场”造成的被动跟随局面，有效降低了市场参与者“跳空”交易风险，增强了期货价格的连续性。

2016年6月20日期货公司沪铝短线操作建议

建议沪铝1608合约可暂以12000元为涨跌分界线，止损各100元/吨 华安期货 市场关注英国退欧风险，避险情绪升温，资金流入黄金国债等避险资产，但该事件与基本金属需求间关联不大，因此影响有限。

11月24日大宗商品早盘预测

●金价：美国COMEX12月黄金期货价格收盘下跌9.50美元，跌幅0.9%，报1166.80美元/盎司，金价接近上周触及的2010年低位，因美元走强，以及美联储官员有关联储将在下月升息的乐观讲话现货金回落0.9%，报每盎司1,068美元 ●油价：美国NYMEX1月原油期货价格收盘下跌0.15美元，跌幅0.4%，报41.75美元/桶，美国原油盘中大幅震荡，因沙特誓言将帮助稳定油价，但交易商担心全球供应过剩和美国库存不断增长的迹象。

强美元拖累全球市场 大宗商品价格全面回调

在贵金属市场，纽约期金和期银当周下跌2.29%和4.5%，而在过去12个交易日中累计跌幅为6.27%和9.60%；而国内黄金期货和白银期货也出现不同程度回调，其中黄金期货跌幅为1.63%，白银期货跌幅为3.86% 同样与美元有着较强关联的国际原油市场在本周也终止连涨势头，全面回调。

国务院决定取消和调整314项行政审批项目

国务院关于第六批取消和调整 行政审批项目的决定 国发〔2012〕52号 各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构： 2011年以来，按照深入推进行政审批制度改革工作电视电话会议的部署和行政审批制度改革的要求，行政审批制度改革工作部际联席会议依据行政许可法等法律法规的规定，对国务院部门的行政审批项目进行了第六轮集中清理。

24日COMEX贵金属综述

纽约5月24日消息,金价周四收高,这是四个交易日来的首次,但脱离日高,追随欧元走势.欧元/美元下跌,因人们越加忧虑希腊是否将脱离欧元区. 美国6月期金结算价涨约0.5%,报每盎司1,557.50美元,升至日高1,577.70美元后回吐涨幅. 欧元交投动荡导致黄金波动较大,波动区间宽于26美元. 下周一为美国阵亡将士纪念日,在美国长周末前,投资者更加谨慎.分析师称,由于美国黄金交易商调整当日稍早吸纳的部位,因此盘中交投震荡,交易商担心周五纽约商品期货交易所(COMEX)收盘后至下周二重新开盘前这段时间内,希腊将发生什么事情. 现货金价周四尾盘微幅升至1,558.25美元,脱离日高1,577.50. 在当日下跌中,现货金一度低见1,551.15美元,6月期金日低为1,551. "今天黄金出现了相当好的空头回补涨势,但交投极度动荡,因为其追踪希腊相关消息,"纽约RBCCapitalMarketsGlobalFutures副总裁GeorgeGero称. Gero称,由于COMEX-6月期金即将到期,8月合约很快成为指标合约,因此交投更加复杂. 人们对欧元的信心依然脆弱,欧元/美元徘徊于两年低点附近. 欧元/美元周四稍早上涨,因数据显示,美国制造业5月增长放缓,受欧洲部分地区经济衰退打压. 但欧元在德国数据公布后回吐涨幅.较差的德国制造业和企业景气判断指数暗示,即使德国这一欧洲头号经济体在欧债危机中也不能独善其身. 早盘时金价受到提振,此前国际货币基金组织(IMF)数据显示,4月部分央行黄金持有量再度增加,菲律宾黄金购入量为逾四年最高水准. 黄金与欧元/美元汇率的关联性接近一个月最高水准,这意味着较两周前,目前欧元更可能与黄金走势一致. 现货白银追随黄金走高,涨约2%,至28美元上方. 现货铂金连续第三个交易日下跌,下挫约0.5%,至每盎司1,413.70美元,较上周下跌2.5%,本月迄今累计跌9.6%. 现货钯金下滑1.4%,报582.98美元. 。

中国将成为全球最大白银消费国

但白银亟需摆脱其波动性大的恶名，而中国白银期货交易的开始可能为其增添某种稳定性 但Williams同时表示，中国对白银投资有特殊的嗜好，因为零售投资者被白银较黄金而言的低价所吸引，此外，近期人民币与白银存在相对关联性 毫无疑问，无论从零售和工业领域，还是官方领域，中国在过去两只三年内，已经成为最大的金价推动因素，而其对白银可能产生类似的影响。

中国将成为全球最大白银消费国

但白银亟需摆脱其波动性大的恶名，而中国白银期货交易的开始可能为其增添某种稳定性 但Williams同时表示，中国对白银投资有特殊的嗜好，因为零售投资者被白银较黄金而言的低价所吸引，此外，近期人民币与白银存在相对关联性 毫无疑问，无论从零售和工业领域，还是官方领域，中国在过去两只三年内，已经成为最大的金价推动因素，而其对白银可能产生类似的影响。

中国或快速成为白银交易的主要参与国

但白银亟需摆脱其波动性大的恶名，而中国白银期货交易的开始可能为其增添某种稳定性 但Williams同时表示，中国对白银投资有特殊的嗜好，因为零售投资者被白银较黄金而言的低价所吸引，此外，近期人民币与白银存在相对关联性 毫无疑问，无论从零售和工业领域，还是官方领域，中国在过去两只三年内，已经成为最大的金价推动因素，而其对白银可能产生类似的影响。

中钢期货：美国股市提振 金价探底回升

欧债忧虑重燃可能提振黄金的避险魅力，并打破黄金和风险较高资产的关联我们预期，如果欧洲信贷状况继续恶化，金价和美元可能开始更明确地反映投资人的不安情绪加剧 预计今日黄金期货主力1206合约为震荡走势，目标336-339元/克 中钢期货研究发展部：金陆洋

17日COMEX贵金属综述

纽约4月17日消息,金价周二持平,止住因欧债忧虑造成的两天跌势,因美股上扬,提振金价脱离稍早触及的低位. 金价从最初的低点上升近20美元,此前包括高盛在内的多家美国企业公布激励人心的业绩燃点道指跳升200点. 之前两个交易日金价累计跌2%,因担忧西班牙可能很快难以偿还债务,令市场普遍走软. 不过分析师称,欧债忧虑重燃可能提振黄金的避险魅力,并打破黄金和风险较高资产的关联. "我们预期,如果欧洲信贷状况继续恶化,金价和美元可能开始更明确地反映投资人的不安情绪加剧,两者价格均可能上升,"INTCFCStone贵属属分析师EdwardMeir说. 1702GMT时,现货金跌0.50美元,报每盎司1,651.10美元,远高于稍早触及的低位1,634.44美元. 美国6月期金结算价扬升2.40美元,报每盎司1,652美元. 周二印度央行于三年来首度降息,将利率意外大幅下调50个基点,以鼓励经济增长.如果印度央行此举实现刺激经济,很可能提振更多黄金买需. 其他贵金属方面,现货银涨0.9%,报每盎司31.72美元.现货铂金升0.6%,报1,577.74美元,现货钯金涨1.6%,报658.72美元. --------------------------1702GMT------------------------------ 最新价格/当日当日年初迄今 结算价变动涨跌%涨跌% COMEX黄金期货GCM21652.002.400.2%5.4% COMEX白银期货SIK231.7200.3471.1%13.6% COMEX铂金期货PLN21583.707.900.5%13.1% COMEX钯金期货PAM2662.8012.101.9%1.0% 现货金XAU=1651.10-0.500.0%5.6% 现货银XAG=31.720.270.9%14.6% 现货铂金XPT=1577.748.740.6%13.3% 现货钯金XPD=658.7210.321.6%1.0% 附注:价格单位为美元/每盎司,COMEX期货合约为主力合约. 。

11日COMEX贵金属综述

纽约/伦敦4月11日消息,金价周三在连涨四个交易日后收低,市场对黄金的兴趣减弱,投资者暂时收手以寻找更多持续买入黄金的明确原因,但欧元走强及黄金咨询机构GFMS发表的金价看多预估提供了支撑. "市场人气略好,但过去一两天些许的风险偏好重新回归,所以我认为这略微打压了金价,"多伦多CIBCWorldMarkets资深分析师PeterBuchanan称. 他就正面因素补充说,"即使美国非农就业数据疲弱,但我们仍担心美联储将推出第三轮量化宽松政策," "尽管有些暗示显示,欧洲央行亦将推出自己的(经济刺激)方案,所以这可能支撑了人气,"Buchanan表示. 欧元兑美元和日圆上涨,因欧洲央行可能更多买入公债的前景,令人们对负债累累的意大利和西班牙的忧虑降温. 过去一周欧元承压,因欧债危机重燃.市场关注焦点落在西班牙身上,该国央行总裁周二表示,如果西班牙经济持续恶化,商业银行将需要更多资本. 1649GMT,现货金跌0.2%,报每盎司1,656.99美元,美国6月期金结算价跌0.40美元,报1,660.30美元. "宏观环境仍维持正面,基本面将由强劲的投资需求和实货市场的积极响应所支撑,"巴克莱资本贵金属分析师SukiCooper表示. 对黄金的投资放缓,投机客持有的美国黄金期货自2月底以来已下降逾四分之一,不过持有的黄金上市交易基金(ETF)仍接近7,000万盎司上方的纪录高位. "黄金近期寻获更多支撑,但没有持续上涨的所有动力,"Cooper称. **黄金与欧元/美元关联度加强** 黄金及欧元/美元汇率的关联度周三走强,接近1月初以来的最正面水准,高于65%.这意味着较之六周前,金价将更加跟随欧元走势. 汤森路透旗下金属咨询机构GFMS在其年度黄金市场展望中表示,明年2,000美元上方的纪录高位可能是逾10年来黄金多头走势的顶峰,因各主要经济体的货币政策开始紧缩. 目前来说,金价可能将升至2,000美元上方,因受欧债危机忧虑及美国可能将推出更多货币宽松政策影响,GFMS董事长PhilipKlapwijk对路透表示. 需求方面来说,2月香港对中国大陆的黄金出口增长20%,因中国大陆的黄金需求维持旺盛. "中国央行将持续囤积黄金,这比开放资本账和让货币可自由兑换更容易,"法国兴业银行商品策略师JeremyFriesen称. 他补充说,宽松的货币政策将是民间投资者买入黄金的动力. 现货白银跌0.9%,报31.49美元. 现货铂金和现货钯金均收低,铂金下跌0.5%,报1,583.99美元,钯金下滑0.6%,至632.97美元. 稍早公布的数据显示,中国3月汽车销售在2月大涨后放缓,这尤其打压了钯金. 。

11日LME基本金属综述

纽约/伦敦4月11日消息,铜价周三在上日大跌4%后持稳在大约每吨8,000美元,不过交易商称,对美国及中国成长放缓的两大隐忧或很快引发另一轮卖压. 分析师说,成交量再次高于平常,因此间市场有新一轮卖盘,拖累铜价挫至三个月低点,但之后欧美股市强劲反弹为铜价提供一些支持,吸引金属消费者在价格低位附近买入. "铜价跟随股市上涨,"TheGartmanLetter出版人DennisGartman说,"随着股市上升,基本金属价格也上涨." 铜价和标普500指数的正面关联增强至至少2005年来最强. 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜合约低见每吨8,018.00美元,此为1月16日来最低,之后反弹,尾盘收升4美元,报8,040美元. 纽约商品期货交易所(COMEX)5月期货合约收挫1.05美分,报每磅3.6395美元,交投区间为3.6305-3.6730美元,前者为三个月低位. COMEX期铜成交连续两天放量.汤森路透初步数据显示,纽约市场尾盘,成交量超过94,000口,较30天均值高出近三分二.周二成交量127,276口,创历史新高,超过今年2月21日创下的纪录117,165口. "令人担心的是,中国经济放缓将可能较人们所想的严重,"花旗分析师DavidWilson说. "但在期铜价格较低时看到一些合理的消费者买需,和今年迄今的模式一致,在之前没有落实订单的消费者入市购买." 中国是全球最大的基本金属消费者.本周的贸易数据动摇了对全球第二大经济体中国有能力带动全球经济摆脱衰退的信心.目前市场关注中国周五公布的零售销售,工业生产及首季GDP数据. 工业消息方面,周三印尼发生8.7级地震,发出海啸警报,迄今未有伤亡报告. FreeportMcMoRanCopper&Gold在印尼的Grasberg矿山黄金储量全球最大,而且是全球第二大铜矿场. **铝供应过剩还是供应不足?** 美国铝业第一季出现获利,扭转2011年第四季亏损局面,令市场大感惊喜,主要因全球市场改善,特别是航太及汽车领域.财报表现优于分析师所预估的出现亏损. 美铝亦预测2012年全球铝供应出现缺口,并重申预估2012年全球铝需求将成长7%,延续2011年成长10%的表现. "我们不同意美国铝业的评估,该公司认为全球铝市在年底将出现最多43.5万吨的供应缺口,"德国商业银行在研究报告说. "迄今,铝生产鲜有减少,尽管有一些公布说将会减产.而上一季美国铝业本身实现增产.我们认为,市场在可见的将来仍是供应过剩,"该报告称. LME三个月期铝CMAL3收升34美元,报每吨2,099美元,从上日触及的三个月低位反弹. 最新LME数据显示,LME锌库存升至90万吨以上,为1995年来首见.LME三个月期锌收涨5美元,报1,995美元. 。

〖金属市场〗LME4月11日金属综述

纽约/伦敦4月11日消息,铜价周三在上日大跌4%后持稳在大约每吨8,000美元,不过交易商称,对美国及中国成长放缓的两大隐忧或很快引发另一轮卖压. 分析师说,成交量再次高于平常,因此间市场有新一轮卖盘,拖累铜价挫至三个月低点,但之后欧美股市强劲反弹为铜价提供一些支持,吸引金属消费者在价格低位附近买入. "铜价跟随股市上涨,"TheGartmanLetter出版人DennisGartman说,"随着股市上升,基本金属价格也上涨." 铜价和标普500指数的正面关联增强至至少2005年来最强. 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜合约低见每吨8,018.00美元,此为1月16日来最低,之后反弹,尾盘收升4美元,报8,040美元. 纽约商品期货交易所(COMEX)5月期货合约收挫1.05美分,报每磅3.6395美元,交投区间为3.6305-3.6730美元,前者为三个月低位. COMEX期铜成交连续两天放量.汤森路透初步数据显示,纽约市场尾盘,成交量超过94,000口,较30天均值高出近三分二.周二成交量127,276口,创历史新高,超过今年2月21日创下的纪录117,165口. "令人担心的是,中国经济放缓将可能较人们所想的严重,"花旗分析师DavidWilson说. "但在期铜价格较低时看到一些合理的消费者买需,和今年迄今的模式一致,在之前没有落实订单的消费者入市购买." 中国是全球最大的基本金属消费者.本周的贸易数据动摇了对全球第二大经济体中国有能力带动全球经济摆脱衰退的信心.目前市场关注中国周五公布的零售销售,工业生产及首季GDP数据. 工业消息方面,周三印尼发生8.7级地震,发出海啸警报,迄今未有伤亡报告. FreeportMcMoRanCopper&Gold在印尼的Grasberg矿山黄金储量全球最大,而且是全球第二大铜矿场. **铝供应过剩还是供应不足?** 美国铝业第一季出现获利,扭转2011年第四季亏损局面,令市场大感惊喜,主要因全球市场改善,特别是航太及汽车领域.财报表现优于分析师所预估的出现亏损. 美铝亦预测2012年全球铝供应出现缺口,并重申预估2012年全球铝需求将成长7%,延续2011年成长10%的表现. "我们不同意美国铝业的评估,该公司认为全球铝市在年底将出现最多43.5万吨的供应缺口,"德国商业银行在研究报告说. "迄今,铝生产鲜有减少,尽管有一些公布说将会减产.而上一季美国铝业本身实现增产.我们认为,市场在可见的将来仍是供应过剩,"该报告称. LME三个月期铝CMAL3收升34美元,报每吨2,099美元,从上日触及的三个月低位反弹. 最新LME数据显示,LME锌库存升至90万吨以上,为1995年来首见.LME三个月期锌收涨5美元,报1,995美元. 以下为1800GMT基本金属主力合约报价: 2011年年初迄今 最新报价变动涨跌%收市价涨跌% ------------------------------------------------------------------- COMEX期铜364.25-0.75-0.21343.606.01 LME期铝2099.0034.00+1.652020.003.91 LME期铜8040.004.00+0.057600.005.79 LME期铅2052.5034.50+1.712035.000.86 LME期镍18100.00-75.00-0.4118710.00-3.26 LME期锡22425.00-325.00-1.4319200.0016.80 LME期锌1994.004.00+0.201845.008.08 上海期铝16040.00-95.00-0.5915845.001.23 上海期铜57880.00-1460.00-2.4655360.004.55 上海期锌15310.00-210.00-1.3514795.003.48 ------------------------------------------------------------------- 注:COMEX期铜报价为美分/磅,LME各合约为美元/吨,上海期货交易所合约为人民币/吨. 。

标准银行:基金属将保持窄幅震荡

目前，很少有诱因鼓励将金属移至中国 商品市场和股市之间的关联性非常高基金属和能源具有很大程度的正相关关系贵金属与基金属具有负相关关系然而，鉴于标准银行对商品市场基本面的观点，标准银行认为，虽然当股市反弹时，基金属和能源期货可能上涨，但如果股市走跌，则基金属和能源很可能下降幅度更大类似的，如果股市下跌，标准银行认为，黄金和白银期货将上升，涨幅将超过股市大涨时金银的跌幅。

标准银行:基金属将保持窄幅震荡

目前，很少有诱因鼓励将金属移至中国 商品市场和股市之间的关联性非常高基金属和能源具有很大程度的正相关关系贵金属与基金属具有负相关关系然而，鉴于标准银行对商品市场基本面的观点，标准银行认为，虽然当股市反弹时，基金属和能源期货可能上涨，但如果股市走跌，则基金属和能源很可能下降幅度更大类似的，如果股市下跌，标准银行认为，黄金和白银期货将上升，涨幅将超过股市大涨时金银的跌幅。