历史玉米期货的走势

Mysteel解读：USDA美国棉花种植意向报告前瞻

从图1历史美国棉花种植预估数据和粮棉收益比关系可以看出，当粮棉收益比高于0的时候，美国棉花种植面积就会下降；而从2023年1月中旬到2月中旬，棉花收获期货价格平均比2022年初的价格预期低17美分（17%）；同期，2023年玉米收获价格上涨了3%，而大豆价格略有下降；因此，这些相对作物价格表明，今年棉花的竞争力低于替代作物此外，棉花的高生产成本预计将进一步限制生产者的净回报 图1 2003-2021年美国棉花种植预估与粮棉收益比关系 图2 美国粮棉收益走势 2022/23年度美国棉花种植面积依旧受干旱影响 从美国数据报告显示，2023年美国棉花种植面积在东南部、三角洲、西南部因为粮棉比收益影响转向大豆、玉米、花生和小麦等粮食作物，但在西部，NCC报告说，由于灌溉用水的限制，高地棉花面积将大幅下降（34%），预计玉米和小麦将增加。

Mysteel解读：从历史的角度来看玉米市场的底部价格

还是先来看一下玉米期货价格的历史走势，从大的周期来看，玉米价格大概经历了几个阶段首先从2004年到2011年，在临储收购政策的支撑下，玉米价格维持一直维持上涨的趋势，这个阶段大概经历了7年的时间。

Mysteel解读：高基差背景下的玉米淀粉期现价格走势分析

图3 2021-2022年玉米淀粉主力合约价格走势 三、玉米淀粉2205基差回归推演 对于目前玉米淀粉主力合约持续升水现货的局面，从玉米淀粉现货供需基本面来看，3月份淀粉产量预期高于130万吨，同比增加22.5%，淀粉行业库存水平118万吨，位于历史高位水平，即使在4月下旬以后，玉米淀粉下游行业全面开工并出现补货情况，也是对于1季度玉米淀粉库存垒积的消化，鉴于以上因素4-5月份玉米淀粉的现货价格将难有大幅上行动力；期货方面，盘面的持续升水对于后期基差的修复仍将向现货价格靠拢为主。

玉米静待再度回归上涨通道

数据显示，目前东北地区锦州港玉米现货保持在2750元/吨附近，广东地区散粮船报价接近2900元/吨，现货和期货短期升贴水调整对盘面虽然构成了一些影响，但市场的犹豫和彷徨另有其意 国内玉米在去年同期曾出现过快速回落走势，价格回落幅度超过11%（从2900元/吨跌至2600元/吨），如今价格再度来到历史高位，现货贸易企业的收购和囤货心理受到一定的限制一方面，东北地区短期受到物流限制，雨雪过后，湿粮消耗殆尽并且干粮价格偏高；另一方面，南方地区现货价格高企贸易利润较好，在机遇和挑战并存的情况下，市场犹豫不决心理十分严重。

我的农产品高粱月报（2021年1月）

西南地区本月价格先涨后稳，本月上旬及中旬受到货成本支撑，价格连续走高，达到历史高位下旬企业备货期接近尾声，需求减弱，到货量持续减少，因此价格仍旧维持高位运行，以稳为主华南玉米价格先涨后稳前期受产区、期货市场走强和下游饲料企业陆续开展节前备货工作等影响，玉米价上涨明显随着下旬下游饲料企业节前备货接近尾声，玉米价格开始回落趋稳，预计短期内玉米价格或继续跟随产区调整，春节前价格大致稳定 5、 高粱价格走势预测分析 5.1、影响高粱行情因素分析 供应：国内高粱产区基层粮源基本售空，目前高粱主要集中在贸易商及国有大型粮贸企业。

“2020中国饲料养殖产业链年会”同期会议隆重召开

后期看进口及替代品及政策面消息，预计新一轮作物年度玉米行情整体仍维持上涨趋势，明年现货价格高点可能会创历史新高 接下来，福建傲农生物科技集团股份有限公司副总经理赖军以《饲料企业采购策略以及风险管理模式探讨》为题发表精彩演讲他表示，关于判断基差走势方面，可以参考史基差水平和参考远月期货价差，分批建仓抓住点价机会另外多关注区域价差，寻找到最优的采购成本优化；实行阶段性套保卖空操作，在一定的价格区间波段操作，通过的方式洗基差来降低远期采购成本。

玉米期权服务实体企业前景广阔

具体来看，2019年5月10日至2019年5月20日，玉米市场价格持续上涨，玉米期权隐含波动率大幅上升，之后玉米行情高位振荡，隐含波动率便有所回落；2019年5月30日及5月31日玉米价格出现较大幅度下跌，期权隐含波动率再度上涨至高位；随后两个月行情相对稳定，下跌幅度较小，隐含波动率走势也呈下降趋势 招商证券做市业务负责人邓林也表示，玉米期权的定价效率较高，例如自2019年7月之后，玉米期货的30日历史波动率基本维持在6%至9%之间，与之相对应的，玉米期权主力月份平值合约隐含波动率也大多保持在6%至9%之间。

5月大宗商品价格指数（MyBCIC）同环比双降

展望后市：美豆天气炒作仍未结束，料6月份天气炒作题材依旧主导市场，届时美豆期价波动加剧，恐仍有反复，但天气炒作较难把握以及短期量化分析，令交易难度较大，建议前期低位多单继续持有为主，追高则需谨慎参与 5月份连盘玉米期货呈先扬后抑态势目前港口购销趋于清淡，受小麦、进口玉米等替代品的影响，玉米下游需求难以释放短期内玉米价格上涨动力不足，关注临储拍卖成交情况 （图表11）农产品行业价格指数 （资料来源：钢联数据） 宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。

11月大宗商品价格指数（MyBCIC）环比下跌3.84%

但本年度美豆丰产格局不容小视，因正视基本面的压力 11月份连盘玉米期货呈先扬后抑走势产区玉米收割期延后，推迟新季玉米大量上市时间，市场以陈粮供应为主，农民惜售叠加汽运紧张，导致现阶段玉米仍未有集中上量，玉米价格继续呈现走强态势反观华北地区，玉米季节性上量渐渐增多，用粮企业厂门到货量明显增加，部分企业试探性的小幅下调收购价格 （图表11）农产品行业价格指数 （资料来源：钢联数据） 宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI 1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。

张慧维：2018年中国玉米深加工行业产能将继续增加

2018年一季度淀粉，柠檬酸，味精三个品种处于亏损状态，其他产品盈利深加工企业主要集中在玉米主产区，东北三省一区，华北及安徽等8省深加工能力占全国的88%而淀粉和淀粉糖是玉米深加工行业的产业支柱产品，目前山东省是淀粉的最大主产省，广东是最大消费省临储取消和补贴，使得淀粉行业利润上涨，新建加上扩建使得淀粉行业集中度达到历史高点，淀粉行业依旧处于产能过剩阶段 张慧维先生还对玉米深加工行业发表了自己的看法，他认为：1、环保和安监将促进玉米深加工行业格局改变和市场走势；2、随着新建企业的陆续扩产，预计2018年中国玉米深加工行业玉米深加工能力将继续增加；3、玉米深加工行业正在经历第三次大规模北移，规模企业迎来历史机遇；4、多数深加工产品的发展即将进入行业周期性顶峰；5、玉米加工企业的经营受到全球经济一体化、贸易摩擦、关税、技术进步、期货市场等诸多因素影响。

企业开机率仍未恢复 DCE玉米高位震荡

日内最高价2135元/吨，最低价2125元/吨，开盘报价2133元/吨，报收2134元/吨，较昨结价上涨4元/吨，增仓9848手，成交25.0万手，成交量较前一交易日减少27112手 外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)美玉米期货周四03合约略微上涨，近期由于阿根廷气候干旱，美国玉米市场竞争力提高，美国农业部将17/18年度玉米出口预测数据上调300万吨，同时美国能源信息署发布的最新数据显示，美国上周乙醇日均产量为107万桶，比一周前增加5.2万桶，是历史第六大增幅，乙醇行业玉米用量受到提振。

瑞达期货：企业开机率仍未恢复 DCE玉米高位震荡

日内最高价2135元/吨，最低价2125元/吨，开盘报价2133元/吨，报收2134元/吨，较昨结价上涨4元/吨，增仓9848手，成交25.0万手，成交量较前一交易日减少27112手 外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)美玉米期货周四03合约略微上涨，近期由于阿根廷气候干旱，美国玉米市场竞争力提高，美国农业部将17/18年度玉米出口预测数据上调300万吨，同时美国能源信息署发布的最新数据显示，美国上周乙醇日均产量为107万桶，比一周前增加5.2万桶，是历史第六大增幅，乙醇行业玉米用量受到提振。

6月5日主要农产品品种早盘预测

大商所9月豆油期货合约下挫0.2%，交投在历史低位，因中国大豆压榨利润处于2014年9月以来最低位中国食用油价格下跌是因供应过剩已导致豆压榨利润在过去三个月大跌至负数区域棕榈油价格追随其他对手植物油市场走势，因他们竞相在全球植物油市场中争夺份额受近期国内资金流动性缩紧以及人民币升值等宏观因素的影响，油脂价格或将有近一步的下跌空间 玉米 2日DCE玉米1709合约低开收涨，收盘价1636，涨17，涨幅1.05%，共成交77.9万手，持仓量157.0万手，日减仓2.1万手。

美国大豆播种面积可能超过玉米 但美国农户破产担忧浮现

如果出现这种情况，将是1983年以来玉米播种面积首次跌落冠军宝座 今年农户很难做出播种选择2012年和2013年价格走势强劲，但是随后价格回落，其中玉米价格已经从历史高点下跌约57%，大豆价格下跌约44%农户可能更愿意种植大豆，原因是价格相对高于玉米，而种植成本低于玉米农户种植大豆不需要采购化肥 美国多恩咨询服务公司（DoaneAdvisoryServices）经济学家BillNelson称，美国农业部在对农户进行调查时，2017年大豆期货价格比2016年高出约1美元/蒲式耳。

美国大豆播种面积可能超过玉米，美国农户破产担忧浮现

如果出现这种情况，将是1983年以来玉米播种面积首次跌落冠军宝座 今年农户很难做出播种选择2012年和2013年价格走势强劲，但是随后价格回落，其中玉米价格已经从历史高点下跌约57%，大豆价格下跌约44%农户可能更愿意种植大豆，原因是价格相对高于玉米，而种植成本低于玉米农户种植大豆不需要采购化肥 美国多恩咨询服务公司（DoaneAdvisoryServices）经济学家BillNelson称，美国农业部在对农户进行调查时，2017年大豆期货价格比2016年高出约1美元/蒲式耳。

美豆价格飙升或为农户提供获利良机

玉米走势略有不同在供应大幅增长的年份里，新季玉米期货年初上涨后，有三分之二的机会无法保持这一上涨势头 由于美国农场收入连续三年下滑，令农业经济陷入泥沼春播作物的价格将决定农户能否在年底偿还贷款今年迄今为止，芝加哥期货交易所（CBOT）的2017年11月大豆期约上涨3.2%，12月玉米期约上涨5% 需要指出的是，美国农业部目前预计美国大豆期末库存将创下十年来的最高，南美大豆产量有望创下历史新高，从而加剧全球供应过剩局面。

美农经学家：2017年玉米价格看涨 大豆价格看跌　

美国衣阿华州立大学的农经学家扎德·哈特（ChadHart）称，2016年美国玉米和大豆产量创下历史新高，对价格构成下跌压力2017年和2018年玉米期货价格走势看好，涨幅可能高达30美分/蒲式耳大豆期货价格预计下跌，因为播种面积可能增加 哈特表示，美国玉米产量连续第四年创下历史最高纪录，需求依然良好。

需求未现明显好转 进口数量有望提高

这也导致2014年国内玉米价格波动幅度较大 玉米进口替代品增加 由于2013～2014年美国玉米产量连续创下历史纪录，在庞大的供应压力下，2014年美国芝加哥期货交易所玉米期货价格整体维持弱势走势，9月末创下2009年以来的最低价320.75美分/蒲式耳2014年1～12月，美国2号黄玉米近月船期对我国港口报价平均为246美元/吨，完税后平均成本1824元/吨，与国内广东港口玉米的平均价差为671元/吨，进口利润丰厚。

10月23日大宗商品早盘预测早知道

　　昨日商品市场整体震荡盘整为主，螺纹钢、白糖占据日增仓榜头两把交椅，日内行情演绎各自精彩作为产业链核心，螺纹的近强远弱已传导至整个黑色系上游，铁矿石、焦炭、焦煤的远月合约纷纷示弱，甚至破位急跌有色金属相对表现强势，沪铜、沪锌、沪铅有所上涨，而沪铝则小幅下跌0.33%农产品方面，橡胶走势良好上涨1.10%，菜粕、菜油、白糖、豆粕、大豆、棕油震荡走高，而鸡蛋、玉米、棉花则小幅下滑虽然美国创历史记录的大丰收，但是油脂油料类期货却罕见的两连涨，走势相对较强。

玉米产量前景乐观 天气变数仍在

周一，芝加哥期货交易所玉米期货价格出现上涨但是古尔科集团（Gulke）总裁杰瑞·古尔科怀疑此次上涨行情能否持续他指出目前玉米市场走势更多受到天气左右 今年迄今为止，美国玉米作物长势良好，令不少市场人士预期今年玉米产量有望创下历史最高纪录 古尔科表示，由于秋季收获的美国玉米产量可能创下历史最高纪录，玉米市场一直在消化这一利空因素。