玉米期货期权保证金

DCE产业行—油料产业风险管理研讨会圆满落幕

以豆粕和玉米品种为案例，详细解释了不同背景下，企业该如何运用累购期权、含权贸易，双卖期权，领式期权等策略 在用期货期权衍生品对企业生产经营的风险控制应用上，如果盘面走势与套保方向相符，不算杠杆的前提下，不论买入套保还是卖出套保期货，都比买入看涨或看跌期权收益要高，因为期权买方需要支付权利金但期货买入或卖出套期保值对于中小企业来说存在远期利润尚未兑现时保证金不够的风险。

新希望：拟不超8亿元开展套期保值业务

4月12日，新希望公告，公司董事会审议通过议案，同意公司及其子公司使用生猪、豆粕、玉米、大豆、豆油等与公司经营主业相关的期货品种开展套期保值业务，预计公司及子公司开展商品套期保值业务所需保证金最高占用额不超过8亿元（不含期货标的实物交割款项），有效期内可循环使用 公告称，近年来，受供求关系及宏观经济形势的影响，国内生猪及饲料原材料价格大幅波动，为规避生产经营中因原材料价格上涨和库存产品价格下跌带来的风险，公司计划利用商品期货和期权进行套期保值业务操作。

巧用玉米期权 企业增强稳健经营能力

李红霞介绍，我国玉米产业企业为达到锁定销售价格的目的，可以利用卖出期权为现货进行套期保值，严格执行delta对冲策略，充分利用期权的杠杆性但同时，企业需要注意的是，利用玉米期权市场卖出看涨期权，为产成品销售锁定价格时，需要保证现货的可靠性，不可裸卖头寸 同时，在利用玉米期权等衍生品工具时，一方面，期权卖方在交易过程中需要缴纳保证金，并根据期权价格的变动相应调整，与期货一样，当保证金不足时，需要追加保证金；另一方面，当前，我国玉米期权流动性还不是太活跃，对企业而言，需要合理控制仓位，管控市场变动带来的流动性风险。

鸡蛋衍生品为湖北养殖业送温暖

“鸡蛋期货及场外期权等衍生品工具是行业主要的风险对冲工具，通过期货套期保值可以提前锁定养殖利润，进入交割月后可选择平仓或进行货物交割期权的优势则在于在整个周期内无需担心补充保证金的风险，并且在期货公司的帮助下可以根据实际情况灵活选择期权种类和方案此外，在做好企业正常生产管理、销售规划的同时，积极通过期货、期权、‘保险+期货’等各类工具构建玉米、豆粕、鸡蛋‘三位一体’的风险管理体系将会成为企业保障自身良好运行的重要抓手，能够为企业稳步发展提供强有力的保障。

玉米期权服务实体企业前景广阔

这表明玉米期权的定价反映了标的期货的运行特点，符合期权市场的运行规律 B优化规则制度多措并举促进功能发挥 据了解，为确保玉米期权上市后平稳运行，有效发挥服务实体经济功能，大商所进行了一系列制度安排，并根据市场发展变化不断调整优化，通过多种举措加强市场建设，夯实期权市场基础一是通过做市商制度，保证期权市场运行质量，为市场提供了适度流动性，满足市场参与者的成交需求；二是根据市场变化和需求优化组合保证金制度、扩大限仓额度，降低市场交易成本，为期权市场稳健发展创造条件；三是多层次、分类别、全方位地开展市场培育，促进各类市场主体对期权的了解和参与，提高了国内市场投资者的综合素质。

大商所期货期权组合保证金业务正式实施

随着支持上述策略的品种不断增多，至此次业务开启前，交易所每日组合保证金释放金额已达60亿元此次业务推出使得大商所组合保证金业务的发展更进一步，实现了工具、时段和持仓属性上的全覆盖 6月10日为交易所接收客户组合申请首日，该日便有部分客户进行了“尝新”某大型粮油食品企业在该业务实施首日便积极进行了组合申请该公司期货业务负责人告诉记者，豆粕、玉米期权相继上市后，公司的风险管理策略更为丰富，从单一的期货交易转变为综合利用期货、期权为公司经营服务。

大商所期货期权组合保证金业务正式实施

2019年6月10日为交易所接收客户组合申请首日，该日便有部分客户进行了“尝新”某大型粮油食品企业在该业务实施首日便积极进行了组合申请该公司期货业务负责人告诉记者，豆粕、玉米期权相继上市后，公司的风险管理策略更为丰富，从单一的期货交易转变为综合利用期货、期权为公司经营服务此次业务将套期保值属性持仓纳入组合保证金优惠范围，特别是套利指令也支持使用套期保值属性，对以套期保值属性交易为主的产业企业来说，可以有效减少期货、期权交易的资金占用，降低交易成本，有利于提升企业参与期权交易的积极性。

产业企业热盼玉米期权上市

玉米期权上市后，我们可以通过同时买入不同行权价格的看涨、看跌期权一次性对这种风险进行规避，可以有效解决原料价格波动导致公司经营风险增加的问题此外，买入期权无需缴纳保证金，因此整个套期保值策略有可见的风险上限相较于期货，期权对套保过程中的资金要求更低，总体风险可控”徐淑康表示 期权策略的多样化，为投资者和玉米产业链上的企业进行风险管理带来了极大的便利投资者可以通过不同期权合约之间的相互组合或者期权与期货之间的搭配管理，将投资策略制定地更加精确和丰富。

天胶、棉花、玉米期权今日上市

玉米期权首批上市交易132个合约，对应的标的期货合约为C1905、C1907、C1909、C1911和C2001挂牌基准价最高的合约为C1911P2040，基准价为144元/吨挂牌基准价最低的合约为C1905C1980和C1905P1740，基准价为1元/吨卖方保证金收取最高的合约为C1911P2040，保证金收取标准为2395元/手卖方保证金收取最低的合约为C1905C1980和C1905P1740，保证金收取标准为474.5元/手。

玉米期权将至 三维度助力“保险+期货”

嘉吉玉米淀粉与淀粉糖事业部交易经理汤逸兴也指出，玉米期权上市将对“保险+期货”和场外期权的市场定价起到指导性作用，提供重要的参考标准，提升全市场定价的透明度 风险对冲将有更有效工具 目前在玉米的场外期权和“保险+期货”项目中，期货公司风险管理子公司主要利用期货复制期权进行风险对冲，存在风险对冲手段单一、对冲成本高、波动率风险无法完全对冲、产生交易滑点和追加保证金风险等问题。

玉米期权将至 三维度助力“保险+期货”

　　风险对冲将有更有效工具 　　目前在玉米的场外期权和“保险+期货”项目中，期货公司风险管理子公司主要利用期货复制期权进行风险对冲，存在风险对冲手段单一、对冲成本高、波动率风险无法完全对冲、产生交易滑点和追加保证金风险等问题 　　“玉米场内期权的推出无疑将为场外期权和‘保险+期货’试点提供更加有效的对冲工具，一定程度上降低风险管理子公司在场外期权风险对冲过程中发生损失的可能性。

盘点丨商品期货一周要闻回顾（9月10日-9月14日）

◎郑商所调整苹果期货1810合约交易保证金标准为25% 9月12日，郑商所经研究决定，自2018年9月18日结算时起，苹果期货1810合约交易保证金标准调整为25% ◎大商所：加快推出玉米期权 推进生猪期货上市 9月12日，王凤海表示，大商所将紧紧围绕服务实体经济、防范化解金融风险、加快改革创新三项任务，着力破解当前期货市场与实体经济巨大的风险管理需求不适应、与多元开放新形势新格局不适应的两大主要矛盾，切实服务经济高质量发展。

中粮生化：玉米期权可为深加工企业提供避险新工具

对于期权买方来说，一次性支付权利金，获得以某个价格买入玉米的权利，相当于买了价格保险，之后再没有履约义务，不需要追加保证金，也不会有额外的损失而且期权相对于期货有较低的保证金要求，可以降低企业的资金成本从期权基本特征来看，买入期权非常适合国内玉米产业中参与衍生品市场经验不足、风险承受能力较差、资金力量薄弱的中小饲料、加工和贸易企业，可以帮助产业链相关主体稳健经营 在朱勇生看来，玉米期权不仅适合风险承受能力差、资金实力弱的中小企业，也更易于被大型企业理解和应用。

期待玉米场内期权 降低农业一体化成本

另一方面，当客户承做买入期权时，在期初只需支付少量的权利金，风险管理公司则需要在期货市场单边买入或卖出期货进行对冲，如果玉米价格在期间出现急速上涨或下跌，可能需要风险管理公司用自有资金追加较大额度的保证金 很多机构反映，玉米期货的历史波动率仅在15%—20%之间，而场外玉米期权因为对冲风险手段和途径不完备，中介机构大多按照25%—30%的波动率定价，以覆盖其交易风险，因此场外期权定价折算成权利金后增加了大约20%的成本。

吉林云天化：农业一体化需“保险+期货/期权”低成本推广

如果风险管理子公司期初对标的资产波动率估计不当，或者标的期货价格在行权价附近来回大幅波动，交易产生的滑点、手续费等都会影响最终的对冲结果，甚至可能给风险管理子公司带来损失另一方面，当客户承做买入期权时，在期初只需支付少量的权利金，风险管理子公司则需要在期货市场单边买入或卖出期货进行对冲，如果玉米价格在期间出现急速上涨或下跌，可能需要风险管理子公司用自有资金追加较大额度的保证金 很多机构反映，玉米期货的历史波动率仅在15%-20%之间，而场外玉米期权因为对冲风险手段和途径不完备，中介机构大多按照25%-30%的波动率定价，以覆盖其交易风险，因此场外期权定价折算成权利金后增加了大约20%的成本。

大商所玉米期权获批立项

一是结合玉米期现货市场的现状及未来发展趋势，同时借鉴豆粕期权相关参数设计，对玉米期权的行权价格间距、最小变动价位、手续费、初期限仓标准等多个参数进行了论证和优化，完成了玉米期货期权合约设计二是升级优化技术系统，完成了核心交易系统的多品种容量测试，并推动期权行权优化、期权组合保证金、期权套保等功能的开发，以不断满足期权未来发展的需要三是持续全面开展投资者培育工作，在豆粕期权市场培育的经验和基础上，多角度、多层次、多渠道加大培育力度，积累期权应用策略和案例，为玉米期权的顺利推出奠定更好的客户基础。

大商所玉米期权获批立项

一是结合玉米期现货市场的现状及未来发展趋势，同时借鉴豆粕期权相关参数设计，对玉米期权的行权价格间距、最小变动价位、手续费、初期限仓标准等多个参数进行了论证和优化，完成了玉米期货期权合约设计二是升级优化技术系统，完成了核心交易系统的多品种容量测试，并推动期权行权优化、期权组合保证金、期权套保等功能的开发，以不断满足期权未来发展的需要三是持续全面开展投资者培育工作，在豆粕期权市场培育的经验和基础上，多角度、多层次、多渠道加大培育力度，积累期权应用策略和案例，为玉米期权的顺利推出奠定更好的客户基础。

棉花期权和玉米期权获准立项

相对于期货，期权最大的特点在于锁定风险的同时，还能够保留买方获得收益的可能，避免了套保失效时追加保证金的风险，这一特征非常适合风险承受能力较差、资金力量薄弱的中小饲料、加工、贸易企业，有利于实现企业的稳定经营，促进整个玉米产业转型升级 “2016年以来，‘保险+期货’试点连续三年被写入中央一号文件。

CBOT玉米期货跌至一个月低点 因天气改善及多头平仓

日内交投震荡，低吸买盘进入时市场反弹 交易员称，7月玉米期权在执行价4美元有未平仓合约，此为7月期权周五到期前拖累价格的一个因素 芝加哥商品交易所(CME)集团称，将从周三收盘后开始提高CBOT玉米期货的交易保证金。