玉米期货合约价

2024年粮油饲料产业大会圆满落幕

王晓军先生就能量配方定价逻辑—如何评估能量价格指数综合水平展开介绍指出国内主要的影响因素：产区粮源、国内替代、进口替代、储备并探讨了国内外新季玉米玉米种植、产量前景最后他对国内外谷物的机会进行分享，针对现货基差、期货合约价差、品种间价差、国内外套利、单边价格提出相关机会 厦门国贸农产研发部经理 王晓军 希杰商贸有限公司技术总监、董晓丽博士作了题为《饲用豆粕减量替代下氨基酸使用分析》的专题报告。

中州期货：玉米价格或逐渐下移

3月20日以来国内外玉米期货价格持续下跌，超出此前市场预期国内玉米2307合约价格从此前的2800元/吨下跌至当前的2630元/吨，其间跌幅约为6%；CBOT玉米2312合约价格从此前的560美分/蒲式耳跌至当前530美分/蒲式耳，其间跌幅约为5.3%综合考虑国内外玉米市场供需情况，我们预估本年度玉米市场价格重心将逐渐下移 国际市场玉米供应增加 4月19日以来南美玉米市场现货价格快速下跌。

Mysteel解读：如何看待玉米淀粉期现价格大幅下跌

截至19日当日，山东玉米淀粉主流成交价格3080元/吨，较月初下跌200元/吨，跌幅6%期货方面，玉米淀粉期货多个合约持续下跌，2301合约跌破2900点收盘2874，玉米淀粉-玉米01合约价差收窄至41元/吨在当前副产品价格出现回落工厂加工利润明显缩水背景下，米粉差依旧偏低足以看出玉米淀粉市场悲观情绪持续在发酵 针对近期玉米淀粉期现价格持续下跌的主因，笔者认为或仍在于阶段性的供需失衡以及市场信心的缺失。

中州期货：玉米关注月间套利

其中，只有2018年玉米03-05合约价差达到20的极值回顾2018年可知，当年5—10月临储玉米共计投放约1亿吨，且玉米价格仍然上涨，使得市场参与者认为玉米缺口高于此前预估值因此，在新季玉米上市初期，贸易商及终端用粮主体给予玉米开秤价格较高，这使得玉米期货价格呈现远月贴水状态然而，到了11月末农户开始售粮，玉米市场参与者才发现贸易商及终端用粮主体玉米库存水平较高，短期无法承接农户卖粮压力，导致玉米现货价格大幅下跌，进而使得玉米03-05合约价差也由20元/吨跌至-40元/吨。

关注玉米-淀粉价差走扩机会

数据显示，自4月开始全国淀粉加工开机率由此前的60%快速下调至46%，淀粉周度产量也由此前的31万吨快速下降至24万吨但是，在玉米淀粉产量快速下调的情形下，淀粉库存不仅没有下降，反而从此前的118万吨快速增加至129万吨由此，可以推测在淀粉产量下降的情况下，淀粉库存不降反升，说明淀粉下游需求更加疲弱 二是原料端价格下降，成本支撑因素趋弱自2月俄乌冲突爆发以来，玉米期货2301合约价格从此前的2750元/吨快速上涨至3000元/吨。

玉米下跌空间较为有限

玉米期货2301合约价格自4月29日一路下跌，我们认为主要有以下几方面原因：一是定向稻谷投放总量超出市场预期4月，市场普遍认为今年稻谷投放总量为1000万—1500万吨然而，进入5月以后，国家加大定向稻谷投放量，由此前的50万吨/周，改为200万吨/周，投放总量约为2800万吨，远超此前市场预估总量二是饲用需求低于此前预期4月，市场参与者认为随着生猪价格走高，养殖主体控料减少，提高生猪出栏体重，进而使得饲料销量环比好转。

Mysteel早报：黑蒙玉米价格或偏弱运行（20220720）

中州期货：玉米关注逢低买入机会

自5月20日以来，玉米期货2209合约价格持续下跌，从3000元/吨高点下跌至当前的2700元/吨笔者认为，主要原因是玉米市场利多出尽，高估值无法持续比如，2月，俄乌冲突导致乌克兰谷物出口明显下降；5月，美国玉米播种期间低温导致播种进度偏慢，这些因素叠加使得市场参与者对玉米看涨情绪较浓随着利多因素出尽，加之国内饲用替代品供应增加，市场参与者看涨玉米的情绪明显下降与此同时， 5月下旬以来，随着玉米现货价格走低，玉米期货价格升水状态无法持续，最终导致玉米期货价格加速下跌。

大宗商品价格波动，期权工具成避险利器

”业内人士表示 以玉米期货期权为例，7月1日玉米期权成交36.8万手，创上市以来单日成交量最大值，较上一交易日增长57.5%，期权/期货成交比为45%，期权/期货持仓比43%同时，玉米期货主力合约价格当日下跌3.15%该系列期权隐含波动率为13.85%，较上一交易日提升0.3个百分点 市场人士表示，7月1日期货价格下跌引发市场避险情绪升温，使得玉米期权成交规模显著攀升。

Mysteel解读：二季度玉米市场拥抱不确定性

春节前市场多关注售粮进度偏慢的问题，预期节后阶段性供应压力较大进入2月份，东北地区地趴粮销售如期而至，但与春节前的利空预期相反，贸易商和下游企业积极建库，玉米市场季节性供应压力在不知不觉中被化解，加上一号文件鼓励油料种植、俄乌局势以及小麦价格创历史新高等因素的影响，玉米价格不跌反涨，期货09合约价格创历史新高，最高达到3000元/吨以上3月份中上旬玉米价格延续了震荡上涨的趋势，但调整幅度有限，受公共卫生事件的影响，区域间粮源流通不畅，玉米供应和消费双降，下旬价格维持区间内窄幅调整的局面。

Mysteel解读：高基差背景下的玉米淀粉期现价格走势分析

图2 山东、黑龙江玉米淀粉价格走势图 二、淀粉期货价格走势分析 2021-2022年玉米淀粉主力合约价格2809-3475区间内宽幅波动，从近两年淀粉盘面价格来看，目前盘面价格是位于高位震荡运行为主，主要支撑逻辑是原料玉米价格高位运行，同时对于05淀粉价格明显升水现货的交易逻辑是对于二季度国内疫情得到有效防控前提下，玉米淀粉终端消费向好带动淀粉下游行业的集中补货与原料玉米端有效支撑的预期。

【证券日报】“豆”志昂扬忙春耕，国产大豆价格或在收获季迎来拐点

按照稳水稻、稳玉米、扩大豆方向，主动带头承担大豆扩种任务，2022年计划大豆播种面积增加230万亩以上 从价格来看，数据显示，从3月份开始，国产大豆现货行情以弱势振荡为主，价格涨跌互现截至3月28日，国产大豆市场均价6058元/吨，较月初上涨0.1%期货方面，3月份以来，豆一主力连续合约价格始终在6000元/吨以上高位运行，最高达6350元/吨 “3月份以来，由于国产大豆市场粮源供应偏紧，行情相对坚挺。

郑糖上行概率较大

减产主要集中在北方甜菜糖产区由于今年玉米价格较高，很多甜菜种植户将部分甜菜地转种玉米，使得整个甜菜种植面积减少20%—30%另外，为了保证原料供应，部分糖厂提升甜菜收购价格，新榨季甜菜糖成本也会上升因此，减产对于郑糖远期合约存在一定的利好支撑 另一方面，在原糖价格持续反弹的背景下，国内配额外的进口成本也在不断提高，以目前50%配额关税核算，配额外进口巴西糖成本在6400元/吨左右，大大高于广西现货价格和郑糖期货主力合约价格。

玉米下行势头不会逆转

潜在供应增加预期需求下降 因下游需求低迷，2020年产的玉米仍有较多剩余，加之进口玉米和玉米粉大量到港，阶段性宽松的供需形势决定玉米期货仍将弱势运行，再度走高概率较小 5月中旬，玉米期价创出阶段性高点后，在需求不振、供应趋增的基本面影响下，主力合约价格再次下探2020年12月中旬和今年4月初的低点 陈作仍有较多剩余 由于2020年东北地区玉米在收获之际遭受台风天气，市场预计国内玉米将大幅减产，加之市场预计临储玉米库存告罄，拍卖将停止，国内玉米或进入供不应求的格局。

我的农产品：2021新春团拜会玉米专场暨避险保值策略说明会顺利召开

然后进入互动交流环节，论坛主题《玉米市场购销策略分析及投资展望》，我的农产品网有幸邀请到了三位嘉宾亲历助阵，分别是深加工玉米采购张玉峰、营口龙达贸易有限公司的王乃龙和光大期货研究所农产品总监王娜张总对东北深加工玉米原料供应的情况（到货、库存）、目前用粮企业建库情况及对东北玉米后市的看法进行了讨论；王乃龙王总对东北港口节后复工现状，玉米供应的情况、南北价差以及建库心态进行了分析；王娜总对玉米5-9月合约价差的未来走势进行了预判，并分享了目前的基差结构下，期现采购策略。

花生维持强势格局

除此之外，相关农产品玉米、大豆等作物今年价格较高，涨幅较大，而花生价格甚至比2019年的高点还有所下降，故农户对花生后市价格仍有一定的期待，这也间接造成了农户的惜售心理，若价格无明显涨幅，惜售情绪有望在节后持续 补库需求有望提升 根据USDA数据，国内花生超过50%的用途是压榨，而目前郑商所上市的花生品种，其交割品主要参考油料米的标准，故油厂需求直接影响到油料米的价格，进而影响到期货合约价格。

黑龙江省大豆、玉米长势较好

期货日报记者采访了有关人士 A天气因素影响不大 3月中旬以来，国内大豆、玉米期现货价格持续走高其中，国产大豆期货主力合约价格累计涨幅达到1000元/吨，部分地区玉米现货价格则涨到了2600元/吨以上，累计涨幅在900元/吨左右受此带动，今年新麦价格同步走高 东北是我国的重要粮仓，特别是黑龙江省为国内大豆、玉米的主产地之一，其中大豆产量约占全国总产量的45%，玉米产量约占全国总产量的20%，粳米产量约占全国总产量的40%。

大商所顺利恢复夜盘交易 市场运行平稳

国内豆粕期货同样经历大幅波动，节后以来2005合约价格波幅达15%“节后美国豆粕期货价格波动加剧，由于此前国内夜盘交易尚未恢复，企业面临着日间交易时段的价格跳空风险”光大期货农产品研究总监王娜称 良运集团副总裁杨传辉坦言，在全球经济一体化的当下，商品物流、价格联动紧密，以豆类、玉米为代表的农产品品种受国际市场影响很大，疫情期间企业的套期保值需求尤其强烈“没有夜盘连续交易，企业不能根据生产经营需要和市场价格及时合理地管理持仓头寸，一定程度上不利于生产经营。

巧用玉米期权 企业增强稳健经营能力

在此之前，2019年5月，企业为防止后期玉米价格持续下行，卖出看涨期权C1909-C-1960进行套期保值，将后期卖货价格锁定在1960元/吨 具体来说，2019年5月6日玉米期货价格在1920元/吨附近，当时卖出玉米看涨期权1000手，5月8日又建仓2000手，后期根据市场变化定期进行delta对冲6月5日起，陆续加仓至8500手考虑到1909期权合约最后交易日是8月7日，玉米9月期货合约价格在1921元/吨，虚值期权的权利金会大幅走低，企业不会被卖方行权，故停止加仓，收取权利金。

稳经营保供应 玉米期货和期权获产业点赞

路易达孚谷物在港口有玉米现货库存约60万吨，并且都进行了套期保值春节过后，为了有效防控疫情，各地合理限制了部分交通和物流，部分产区现货运输受阻，玉米无法及时运抵港口和销区，推动了玉米价格上涨，北方港口玉米价格涨至1900元/吨，广东地区价格涨至2060元/吨同期，大连玉米期货价格波动不大，2005合约价格一直在1920元/吨左右振荡路易达孚谷物通过基差看涨交易策略操作，不仅对冲了单边价格波动风险，而且在现货市场实现了盈利。