玉米期货的供求分析

【格林大华期货】玉米上涨主升浪基本完成，进入高位区间震荡

受访人：格林大华期货玉米生猪分析师 张晓君 玉米：上涨主升浪基本完成，时间换空间，进入高位区间震荡宏观逻辑，后疫情时代下，全球农产品强势不改产业逻辑，产业从被动去库存、主动去库存，到当前的主动建库阶段，有望在今年进入被动建库周期供求逻辑，20/21年度进口叠加替代完全可以弥补供求缺口，然而渠道建库意愿强烈，有多少渠道库存真正能够进入流通环节，是判断供求关系的关键所在然而近期国内新冠疫情形势严峻，供需错配导致玉米小麦价差大幅扩大，带动小麦拍卖成交火爆，替代规模跃升为供求逻辑中的第一矛盾。

玉米进入价值投资区

此外，中国明年对玉米仍然实行进口配额管理，进口玉米对国内的冲击有限随着玉米利空因素逐渐释放，玉米下游需求触底反弹，猪价持续上涨，高利润的刺激必然引导资本进入，2020年玉米饲料需求恢复性增长将导致玉米供求持续偏紧 结合玉米收购成本、到港成本以及仓储物流成本分析，当前玉米期货价格已经进入价值投资区长期来看，大连玉米价格底部将继续抬升，后期高点预计为2000—2100元/吨。

玉米进入价值投资区

此外，中国明年对玉米仍然实行进口配额管理，进口玉米对国内的冲击有限随着玉米利空因素逐渐释放，玉米下游需求触底反弹，猪价持续上涨，高利润的刺激必然引导资本进入，2020年玉米饲料需求恢复性增长将导致玉米供求持续偏紧 结合玉米收购成本、到港成本以及仓储物流成本分析，当前玉米期货价格已经进入价值投资区长期来看，大连玉米价格底部将继续抬升，后期高点预计为2000—2100元/吨。

Myagric：2019年东北新季玉米产量增加600万吨

在大会主题演讲环节中，上海钢联我的农产品网玉米分析师谢晋江做《2019年玉米秋季调研报告及市场分析》主题演讲，介绍了近期在东北地区对玉米实际产量的考察情况，并综合研判了2019/2020年玉米市场供求他首先讲到了，在新玉米上市之前市场早就对新季玉米大幅增产进行了炒作第一个反应在期货上，连盘主力期价从2000点高位抑制跌到1800附近第二个是现货的表现，临储玉米成交率大幅低于去年，尤其是8月份以后，拍卖成交率持续降至冰点。

Myagric：玉米产业格局与贸易创新模式研讨会圆满结束

张先生主要从历史价格波动评估、期货量价运行形势、国内外替代品价格比较、期现基差关系套期保值形势、期货合约间套利关系、场内/外期权交易等多方面分析了新年度玉米市场的投资机会，他认为新年度转结库存较低，为去年的一半，新产玉米丰产概率大，未来需求端的回升情况很关键 永安资本管理有限公司农产品总监 郑结明 最后出场的是永安资本管理有限公司农产品总监郑结明先生，他的演讲主题是《国内玉米供求形势及贸易趋势展望》。

玉米基差贸易助力企业生产经营

在谈到我国今年玉米供求形势分析时，国家粮油信息中心专家称，今秋新产玉米价格预计上升，未来几年全国玉米面积受需求推动稳中趋升，两三年内我国玉米将重返供应偏紧周期 市场有关人士表示，推动场外衍生品市场的建设，有利于加快推进农业供给侧结构性改革,促进粮食产业经济发展近两年，玉米场外期权交易蓬勃发展，当前各类市场主体对运用期货期权等金融工具以及基差贸易等创新模式进行风险管控的需求也显著增加。

玉米基差贸易助力企业生产经营

在谈到我国今年玉米供求形势分析时，国家粮油信息中心专家称，今秋新产玉米价格预计上升，未来几年全国玉米面积受需求推动稳中趋升，两三年内我国玉米将重返供应偏紧周期 市场有关人士表示，推动场外衍生品市场的建设，有利于加快推进农业供给侧结构性改革,促进粮食产业经济发展近两年，玉米场外期权交易蓬勃发展，当前各类市场主体对运用期货期权等金融工具以及基差贸易等创新模式进行风险管控的需求也显著增加。

玉米系期货短期难走强

一是待投放玉米的品质影响新陈价差;二是阶段性的供求格局影响主要节点和销区的溢价”银河期货分析表示 据分析，2014年临储收购对霉变等指标放得较为宽松 “去年已经出库的2000余万吨品质上佳，那么即将面世的这5200万吨，个人认为至少3000万吨品质偏差;根据去年拍卖的平均溢价和运费计算，2014年二等玉米到港价为1700元/吨、到华北1800元/吨，巧合的是，两地市场当前的新粮价格均比陈粮预期价格高出了80元/吨。

芝加哥农产品期2月8日全线上涨 大豆表现抢眼

市场分析人士认为，亚洲特别是中国市场对大豆的强劲需求及巴西大豆价格看涨，拉升芝加哥大豆期价至1月20日以来的最高位美国农业部2月9日将公布月度农产品供求报告，投资基金普遍看好农产品期货行情，大量买入，也推涨了玉米和小麦的期价

大商所与东证携手推出农产品指数

未来基于该指数开发的ETF基金，将成为沟通连接期货交易、证券交易和机构投资者等各方的重要纽带和桥梁，将会促使基金公司更为积极地介入商品市场，充分发挥机构投资者的力量，进一步增强农产品期货的市场的流动性，促进市场功能发挥 东证期货有关负责人表示，大商所玉米、大豆、豆粕和棕榈油等一批农产品期货己经成为国内市场的定价参照中心，相关品种国际关联性和影响力逐步增强，大豆、棕榈油等相关品种价格已经成为不少海外机构投资者分析全球市场供求关系的主要依据，部分企业已将大连价格作为国际贸易采购的重要决策参考价格。

食糖临储“远水不解近渴”，郑糖短期弱势难改

中央一号文件指出，2014年继续执行稻谷、小麦最低收购价政策和玉米、油菜籽、食糖临时收储政策在国家坚定不移的维护食糖行业上游利益的同时，郑糖仍弱势不堪分析师认为，巨量国储和低价的进口糖未来仍将压制白糖期价上行 经易期货白糖事业部总经理李军认为，食糖临时收储政策对缓解糖厂资金压力作用将是明显的，但是要根本上解决供求矛盾，进口管理、打击走私是主要途径，当然，正常贸易的进口只能靠市场解决，那就是不能继续扩大内外价差，另外政府可利用土地、环境、金融等政策严格控制加工产能的盲目扩张。

商务部：“中国粮食不安全”缺乏依据

他认为，主要原因有三，一是国内外市场价差增大；二是国内饲料用粮，尤其是玉米供求偏紧，企业在国际市场增加采购量，以此来补充不断增长的饲料用粮库存；三是2011年同期中国小麦、玉米和大米进口的基数相对非常低，总体上看是企业经营和市场需求的正常反应 　　首创期货分析师刘小英对《第一财经日报》记者表示，随着城镇化进程的加速推进，人均粮食的消耗水平也在不断增加。

抑制过度投机见效 国内大宗商品价格大幅下跌

据国家发展和改革委员会25日介绍,受国务院重拳出击,打击期货市场投机炒作,稳定物价总水平等政策措施的影响,自11月12日起,国内大宗商品价格出现大幅下跌,棉花跌幅最大,跌幅达23.6%｡小麦､玉米､籼稻等农产品价格跌幅平均为6%左右｡ 发展改革委表示,对国内大宗商品期货交易价格监测结果表明,11月24日收盘价格与11月10日或11日高点相比,国内铜､锌､橡胶､棉花､PTA､塑料､豆油､白糖等大宗商品期货价格跌幅均超过10%｡ 据发展改革委初步分析,这次大宗商品期货价格快速下跌的主要原因:一是国务院下发了关于稳定市场价格总水平保障群众基本生活的通知,突出强调了严厉打击操纵市场等违法违规行为,抑制过度投机,市场预期对此作出的反映｡二是国际市场大宗商品价格暴跌也是国内大宗商品价格大幅下跌的重要因素｡伦敦锌期货价格11月12日以来下跌了近20%,美国大豆及玉米､伦敦铜､日本橡胶期货价格最大跌幅均超过10%｡三是前期市场存在过度炒作行为,价格脱离了供求基本面,资金获利回吐,快速撤离｡ 此间分析人士认为,在“中国因素”日益重要的情况下,我国挤压大宗商品期货价格泡沫,适度收紧泛滥的流动性,有助于稳定国际市场某些大宗商品期货价格｡ 。

抑制过度投机见效 国内大宗商品价格大幅下跌

据国家发展和改革委员会25日介绍,受国务院重拳出击,打击期货市场投机炒作,稳定物价总水平等政策措施的影响,自11月12日起,国内大宗商品价格出现大幅下跌,棉花跌幅最大,跌幅达23.6%｡小麦､玉米､籼稻等农产品价格跌幅平均为6%左右｡ 发展改革委表示,对国内大宗商品期货交易价格监测结果表明,11月24日收盘价格与11月10日或11日高点相比,国内铜､锌､橡胶､棉花､PTA､塑料､豆油､白糖等大宗商品期货价格跌幅均超过10%｡ 据发展改革委初步分析,这次大宗商品期货价格快速下跌的主要原因:一是国务院下发了关于稳定市场价格总水平保障群众基本生活的通知,突出强调了严厉打击操纵市场等违法违规行为,抑制过度投机,市场预期对此作出的反映｡二是国际市场大宗商品价格暴跌也是国内大宗商品价格大幅下跌的重要因素｡伦敦锌期货价格11月12日以来下跌了近20%,美国大豆及玉米､伦敦铜､日本橡胶期货价格最大跌幅均超过10%｡三是前期市场存在过度炒作行为,价格脱离了供求基本面,资金获利回吐,快速撤离｡ 此间分析人士认为,在“中国因素”日益重要的情况下,我国挤压大宗商品期货价格泡沫,适度收紧泛滥的流动性,有助于稳定国际市场某些大宗商品期货价格｡ 链接：发改委要求各地审慎出台水电气等涨价措施 发改委四论物价：多措并举稳价安民 来源：新华网 。

抑制过度投机见效 国内大宗商品价格大幅下跌

据国家发展和改革委员会25日介绍,受国务院重拳出击,打击期货市场投机炒作,稳定物价总水平等政策措施的影响,自11月12日起,国内大宗商品价格出现大幅下跌,棉花跌幅最大,跌幅达23.6%｡小麦､玉米､籼稻等农产品价格跌幅平均为6%左右｡ 发展改革委表示,对国内大宗商品期货交易价格监测结果表明,11月24日收盘价格与11月10日或11日高点相比,国内铜､锌､橡胶､棉花､PTA､塑料､豆油､白糖等大宗商品期货价格跌幅均超过10%｡ 据发展改革委初步分析,这次大宗商品期货价格快速下跌的主要原因:一是国务院下发了关于稳定市场价格总水平保障群众基本生活的通知,突出强调了严厉打击操纵市场等违法违规行为,抑制过度投机,市场预期对此作出的反映｡二是国际市场大宗商品价格暴跌也是国内大宗商品价格大幅下跌的重要因素｡伦敦锌期货价格11月12日以来下跌了近20%,美国大豆及玉米､伦敦铜､日本橡胶期货价格最大跌幅均超过10%｡三是前期市场存在过度炒作行为,价格脱离了供求基本面,资金获利回吐,快速撤离｡ 此间分析人士认为,在“中国因素”日益重要的情况下,我国挤压大宗商品期货价格泡沫,适度收紧泛滥的流动性,有助于稳定国际市场某些大宗商品期货价格｡ 链接：发改委要求各地审慎出台水电气等涨价措施 发改委四论物价：多措并举稳价安民 。

抑制过度投机见效 国内大宗商品价格大幅下跌

据国家发展和改革委员会25日介绍,受国务院重拳出击,打击期货市场投机炒作,稳定物价总水平等政策措施的影响,自11月12日起,国内大宗商品价格出现大幅下跌,棉花跌幅最大,跌幅达23.6%｡小麦､玉米､籼稻等农产品价格跌幅平均为6%左右｡ 发展改革委表示,对国内大宗商品期货交易价格监测结果表明,11月24日收盘价格与11月10日或11日高点相比,国内铜､锌､橡胶､棉花､PTA､塑料､豆油､白糖等大宗商品期货价格跌幅均超过10%｡ 据发展改革委初步分析,这次大宗商品期货价格快速下跌的主要原因:一是国务院下发了关于稳定市场价格总水平保障群众基本生活的通知,突出强调了严厉打击操纵市场等违法违规行为,抑制过度投机,市场预期对此作出的反映｡二是国际市场大宗商品价格暴跌也是国内大宗商品价格大幅下跌的重要因素｡伦敦锌期货价格11月12日以来下跌了近20%,美国大豆及玉米､伦敦铜､日本橡胶期货价格最大跌幅均超过10%｡三是前期市场存在过度炒作行为,价格脱离了供求基本面,资金获利回吐,快速撤离｡ 此间分析人士认为,在“中国因素”日益重要的情况下,我国挤压大宗商品期货价格泡沫,适度收紧泛滥的流动性,有助于稳定国际市场某些大宗商品期货价格｡ 链接：发改委要求各地审慎出台水电气等涨价措施 发改委四论物价：多措并举稳价安民 。