玉米期权保险期货

玉米期权将至 三维度助力“保险+期货”

近年来，玉米“保险+期货”、场外试点规模不断扩大，取得了良好的效果市场人士普遍表示，如果玉米期权上市，为市场提供低成本、高效率的对冲工具，可为场外期权提供定价参考，交易者可降低场外期权对冲成本，推动“保险+期货”试点项目和场外期权市场的健康持续发展 市场定价将有更可靠依据 近年来，期货市场不断探索农业风险管理新路径，开展了场外期权、“保险+期货”等诸多有益尝试。

玉米期权将至 三维度助力“保险+期货”

　近年来，玉米“保险+期货”、场外试点规模不断扩大，取得了良好的效果市场人士普遍表示，如果玉米期权上市，为市场提供低成本、高效率的对冲工具，可为场外期权提供定价参考，交易者可降低场外期权对冲成本，推动“保险+期货”试点项目和场外期权市场的健康持续发展 　　市场定价将有更可靠依据 　　近年来，期货市场不断探索农业风险管理新路径，开展了场外期权、“保险+期货”等诸多有益尝试。

玉米期权将深化‘保险+期货’试点业务

可以预期，一旦玉米期权上市，将为场外期权提供有效的定价参考，进而降低对冲成本，推动‘保险+期货’试点业务持续发展 行权价格间距分三段设计 玉米期权仿真交易合约的设计在合约月份、交易时间、报价单位等方面均与标的期货合约相同，但综合考虑风险防范和期权运行原理，在最小变动价位、最大下单数量的设置上均小于标的期货 大商所相关人士告诉记者，由于灵活便利，且能够分散行权压力，玉米期权拟沿用美式行权方式，毕竟美式期权是商品期货期权的主流方式。

玉米期权将深化‘保险+期货’试点业务

可以预期，一旦玉米期权上市，将为场外期权提供有效的定价参考，进而降低对冲成本，推动‘保险+期货’试点业务持续发展 行权价格间距分三段设计 玉米期权仿真交易合约的设计在合约月份、交易时间、报价单位等方面均与标的期货合约相同，但综合考虑风险防范和期权运行原理，在最小变动价位、最大下单数量的设置上均小于标的期货。

DCE产业行—油料产业风险管理研讨会圆满落幕

翟海达女士，目前就职光大期货有限公司大连分公司，2007年取得期货从业资格证，2011年取得首批投资咨询资格服务个人投资者800余位，服务企业客户超过150家，农产品企业套期保值客户100余家，任多家农产品企业套期保值投资咨询顾问，作为负责人牵头多个“保险+期货”县域项目，荣获大连市首届十大期货人才奖 翟老师对玉米、豆粕期权的策略应用做了分析，在未来价格预期不确定性背景下，豆粕和玉米产业链中不同环节的企业在期货衍生品工具的选择时，应先做好企业风险容忍度分析，并注意权衡期货和期权工具在不同场景下应用的优势和缺陷，根据企业可承受的风险程度选择相应的工具和策略。

大商所2021年“企风计划”和“农保计划”启动

主模式由县域覆盖项目和分散项目组成，项目模式为“保险+期货”收入保险、“保险+期货”价格保险和场外期权，县域覆盖“保险+期货”收入保险可附加基差收购项目县域覆盖项目品种为玉米或大豆，服务对象为普通农户或直接从事农业生产的新型农业经营主体，开展地区包括黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古、山东、河南、河北和安徽8个省（自治区）单个县域只能开展单个品种，覆盖范围不低于该县域玉米或大豆种植面积的50%（不含50%）。

美国农场使用期货、期权及销售合同情况分析

作为农民的风险管理工具，期货和期权交易主要涉及玉米和大豆生产商大型和中型玉米和大豆业务经常使用期货、期权和销售合同，大的业务使用更多此外，使用这些工具的农场通常每种工具会覆盖玉米和大豆生产的一小部分，但作为一个风险管理战略组合，会包括期货和期权、销售合同和农场仓储进行保值，共同实现价格保险而玉米和大豆种植者也会使用联邦作物保险和商品计划，如价格损失保险和农业风险保险，以进一步对冲价格和收入的变化。

管理市场风险新“武器” 生猪期货助力稳定生猪生产

此次华信期货全额补贴保费，为当地2万头猪1个月所需的1600吨饲料（包含1200吨玉米和400吨豆粕）用量提供成本保障，保险期限为1个月参保养殖户无需参与复杂的期货衍生品交易，只需持有一份成本价格险保单，便可规避饲料成本上涨的风险若玉米、豆粕期货价格（观察价格）高于保单约定价格，参保养殖户将可获得差价赔付 此次保险公司在向养殖户出具保单的同时，通过向华信期货的风险管理子公司上海华信物产有限责任公司（简称“华信物产”）购买看涨期权转移风险，华信物产则利用期货市场进行风险对冲，为保险公司提供“再保险”。

行业洗牌加速 生猪期货助力企业避险

生猪产业是我国农业和农村经济的支柱产业之一，与“三农”关系密切，生猪期货上市有助于产业推广“保险+期货”等业务创新，并为相关业务提供价格基准，增强金融机构服务“三农”的广度、深度和力度 生猪期货上市后，期货市场构建了从种植、加工到养殖完整产业链条的衍生工具和风险管理平台，上下游企业可以综合运用玉米、豆粕期货与期权以及生猪期货进行产业链套期保值，衍生工具更加齐全，避险策略更加丰富，更加有利于产业规避价格波动风险，稳定利润，提升市场竞争力，实现高质量发展。

期货助河南桐柏生猪养殖户锁成本、稳复产

参保养殖户无须参与复杂的期货衍生品交易，只需持有一份成本价格险保单，便可规避饲料成本上涨的风险若玉米、豆粕期货价格(观察价格)高于保单约定价格，参保养殖户将可获得差价赔付 此次保险公司在向养殖户出具保单的同时，通过向华信期货的风险管理子公司上海华信物产有限责任公司(以下简称“华信物产”)购买看涨期权转移风险，华信物产则利用期货市场进行风险对冲，为保险公司提供“再保险”。

鸡蛋衍生品为湖北养殖业送温暖

“鸡蛋期货及场外期权等衍生品工具是行业主要的风险对冲工具，通过期货套期保值可以提前锁定养殖利润，进入交割月后可选择平仓或进行货物交割期权的优势则在于在整个周期内无需担心补充保证金的风险，并且在期货公司的帮助下可以根据实际情况灵活选择期权种类和方案此外，在做好企业正常生产管理、销售规划的同时，积极通过期货、期权、‘保险+期货’等各类工具构建玉米、豆粕、鸡蛋‘三位一体’的风险管理体系将会成为企业保障自身良好运行的重要抓手，能够为企业稳步发展提供强有力的保障。

玉米期权服务实体企业前景广阔

如果风险管理公司期初对标的资产波动率估计不当，或者标的期货价格在行权价附近来回大幅波动，频繁进出市场产生的滑价、手续费等都会影响最终的对冲效果，甚至可能给风险管理公司带来损失此外，当客户向风险管理公司买入期权时，在期初只需支付少量的权利金，如果期间玉米价格出现急速上涨或下跌，利用期货的对冲方式可能需要风险管理公司用自有资金追加较大额度的保证金 他说，玉米一直是“保险+期货”的重点品种。

黑龙江省首单猪饲料成本指数“保险+期货”项目完成赔付

本试点提供了上限为2617万元的保障额度，最终赔付金额21.7万元，为“保险+期货”在生猪养殖产业的广泛开展提供模式借鉴 本次试点以帮助养殖企业规避猪饲料价格下跌风险为出发点，通过中华联合财险向中信期货及子公司中信中证资本购买场外期权，期货公司及子公司在期货市场“复制期权”的形式，利用大商所豆粕期货、玉米期货进行动态的风险对冲项目采用增强型亚式期权，整体月均价水平较普通亚式看跌期权更低，可提升赔付的概率，并能够规避单日价格波动给养殖户带来的偶然性影响，月均价也更贴近客户实际销售时的定价方式，充分考虑每月饲料的采购量来制定相应交易计划，进一步保障养殖户的权益。

赵争平：充分发挥资本市场引导撬动作用

两年来，共上市了苹果、红枣期货，以及棉花、玉米、天然橡胶期权等5个涉农期货期权品种；2016年-2018年“保险+期货”累计投入3.3亿元；推动期货行业扶贫累计投入3.24亿元 上海证券交易所党委副书记、监事长潘学先表示，上交所打造了“一个重点两个协同”的扶贫工作格局，构建“六位一体”的扶贫工作模式，累计投入扶贫资金2800余万元。

大商所：为玉米产业提供更高质量服务

从贸易方式看，已经从比较简单的“一口价”模式，发展到开始出现基差定价、商品互换、场外期权和“保险+期货”等多种灵活方式可以说，在促进玉米产业市场化发展过程中，期货市场开始发挥积极作用特别是临储政策取消后，玉米期货成交量和持仓量屡创新高，服务实体经济功能逐步得到有效发挥 李正强表示，下一步，大商所一是将不断完善玉米产业链衍生产品体系。

8月9日尿素期货在郑州商品交易所上市交易

赵争平介绍，今年以来，期货市场发展势头良好，运行稳健，各项工作平稳推进产品创新方面，前期已上市玉米、棉花、天然橡胶期权和红枣期货，近期20号胶、粳米期货也将陆续上市市场运行方面，上半年全市场累计成交17.2亿手，成交金额128万亿元，较去年同期分别增加23%和33%市场规模稳步扩大功能发挥方面，市场价格发现和风险管理的基本功能日益凸显，“保险+期货”县域全覆盖试点全面推进，期货市场服务实体经济能力逐步增强。

生产企业谋转型 风控水平正提升

因此，灵活地通过期货市场规避价格波动风险，十分必要 “此外，我们会针对点价后的现货头寸进行一系列的期货套期保值、期权对冲、保险保价等操作，有时甚至是组合操作，这需要根据具体情况对操作空间、业务成本、资金计划等诸多因素进行综合考量比如，利用期货市场卖出套期保值时，原则是期货与现货头寸要相互平衡”武汉银鹏相关负责人说 该负责人同时表示，豆粕、玉米期货的不断成熟发展进一步完善了我国相关产业的风险管理体系，也利于促进其现货市场的发展。

打造新型粮食银行 “期货+”再推新工具

相关资料显示，新型粮食银行也是继“保险+期货”、场外期权、基差贸易等试点之后，大商所对通过期货、期权保障农民收益的新探索而此次新探索的试点品种就落在了东北地区重要的经济作物“玉米”上 东北地区肥沃的黑土地孕育了“世界三大黄金玉米带”之一的中国东北玉米带资料显示，中国东北玉米带从黑龙江南部起始，包括吉林省、内蒙古自治区东部地区，一直延伸到辽宁省北部区域。

大商所：不断加强期货市场“三农”服务

继续开展“农民收入保障计划”试点 “具体实现思路是以县域试点为主，以分散试点为辅其中，以县域覆盖试点为主，一是落实证监会领导指示精神；二是要以有限的资金投入，打造若干县域覆盖试点，为中央‘解剖麻雀’，提供典型样本”王玉飞说 王玉飞称，探索在县域范围内试点“保险+期货”模式，重点配合财政部等三部委在辽宁和内蒙古开展的玉米收入保险试点，同时推出生猪、蛋鸡等养殖成本及利润“保险+期货”等创新模式，继续探索涵盖“保险+期货”、场外期权、基差收购等多种形式，期货公司、保险公司、银行等多类型金融机构共同参与的、综合性的“农民收入保障计划”试点。

期货市场助力盘活东北经济

农业方面，2014年，永安与吉林云天化开展了“保底租地协议+场外期权+期货”业务，成为当时全国最具代表性和创新性的期货服务“三农”模式；2015年开展了四平天成“粮食银行+场外期权”试点项目，成为大商所推出“保险+期货”模式的实践案例；2016年开展吉林省玉米“保险+期货”试点项目，获国家财政部专项资金支持400万元；2017年、2018年相继推出20多个“保险+期货”项目试点。