玉米期货远期合约

Mysteel日报：DDGS价格稳定为主，下游用户按需随用随采

由于新玉米上市时间临近，下游企业对玉米采购持观望态度，刚性需求为主 销区玉米市场价格稳定运行市场观望气氛浓厚，港口供应偏紧叠加期货小幅上涨，港口贸易商报价小幅上调，但实际成交可议，下游阶段性少量补库为主，远期替代谷物签单意向较高内陆玉米市场价格稳定，下游饲料企业重心在芽麦和新玉米上，以消耗玉米库存为主，补库较少 豆粕：今日连粕主力合约大幅上涨，沿海主要油厂豆粕报价上调30-60元/吨，其中广东4940涨60元/吨，江苏4950涨50元/吨，山东4920涨40元/吨，天津4960涨30元/吨。

Mysteel早报：DDGS价格稳中调整，下游按需随用随采（20230816）

市场动态概述：昨日连粕期货主力合约大幅上调，国内油厂开机有所回升，豆粕供给相对充足但远期进口大豆利润差，使得油厂报价坚挺酒精企业DDGS价格稳中调整，市场观望情绪渐浓，部分酒精企业走货情况较好，部分下游用户保持按需随用随采近期可关注下替代品豆粕现货价格和酒精企业成交情况 DDGS现货价格：8月15日，黑龙江玉米高脂DDGS价格区间2750-3050元/吨，吉林玉米高脂DDGS成交价格2960-3050元/吨，河南玉米高脂DDGS主流成交参考2950-3150元/吨。

光大期货：天气因素主导，国际谷物波动加剧

另外，6月巴西玉米进入收割季，巴西玉米供应市场成为国际玉米市场远期合约无法规避的利空因素 从最近公布的巴西玉米收割进度数据看，6月中旬巴西玉米收割提速，巴西谷物出口商协会预期6月巴西玉米出口量为165.8万吨，是5月出口量的3倍目前，巴西马托格罗索州玉米收割已经接近20%，低于上年同期的35.7%7月巴西天气良好，收割期间没有降水，这样的天气对大豆和玉米收割是非常有利的（作者单位：光大期货） 。

期货日报：猪价处于磨底阶段

仔猪市场的景气程度，反映出了养殖企业对未来的猪价预期，可以看作养殖行业情绪的领先指标随着4月中旬猪价积极反弹，仔猪销售也逐渐火爆，外三元仔猪均价较4月中旬有近40%的涨幅，显示出养殖企业对后市较乐观，补栏意愿有大幅上升这部分补栏将在8—10月份的消费旺季投放到市场上如果用生猪期货09合约和玉米期货09合约比价算，9月猪粮比已经回到6以上，养殖利润扭亏为盈可以看出，远期价格已经反映了市场上的乐观预期，但供应是否收缩还存疑，消费能否同步回升也具有较大不确定性，这是养殖企业需要承担的风险。

Mysteel日报：下游高价采购谨慎 价格稳中偏弱运行

当前玉米基层购销一般，随着到货量减少，短期价格逐渐企稳运行，各企业根据自身情况价格窄幅调整南方到货成本上涨及期货市场偏强等继续支撑价格，但同时港口下旬到货增量、远期报价偏弱又制约市场心态；下游饲料企业随用随采为主，贸易商走货情况一般 白糖：今日（11月19日），在隔日ICE原糖主力合约震荡下跌的行情下，其对应国内加工糖厂对泰国原糖的采购成本较前一交易日减少60元/吨左右（巴西/泰国原糖，执行50%进口关税的情况下），对现货市场价格的支撑力度减弱。

郑糖上行概率较大

减产主要集中在北方甜菜糖产区由于今年玉米价格较高，很多甜菜种植户将部分甜菜地转种玉米，使得整个甜菜种植面积减少20%—30%另外，为了保证原料供应，部分糖厂提升甜菜收购价格，新榨季甜菜糖成本也会上升因此，减产对于郑糖远期合约存在一定的利好支撑 另一方面，在原糖价格持续反弹的背景下，国内配额外的进口成本也在不断提高，以目前50%配额关税核算，配额外进口巴西糖成本在6400元/吨左右，大大高于广西现货价格和郑糖期货主力合约价格。

玉米逢低买入远月合约

深加工目前也已经开始大面积亏损，行业开机率也已降到历史偏低位置因此，需求端环比去年同期大幅下滑，可能也会限制玉米的上方高度 综上所述，后疫情特殊背景下，前期宽松的货币政策余温尚在，国内玉米在农产品整体偏强氛围下，将重拾涨势当前需求偏弱，连玉米期价出现深度回调，但通过国内外平衡表的推演发现，国内产需缺口矛盾仍在，远期合约仍然存在很强的看涨预期操作上，建议等待新作上市预期充分释放后，逢低买入远月玉米期货或看涨期权，长线考虑买国外抛国内跨市场套利。

玉米长期上涨趋势不变

尽管新粮逐渐上市，但是饲用需求和深加工需求出现不同程度的增长，市场短期供需基本保持平衡状态从整个长期供需格局而言，生猪养殖的恢复带来远期需求的长周期增长，而临储库存基本被消耗，新作生产受到天气等因素制约，年度供应偏紧格局基本奠定，市场看涨氛围浓厚，整体上升行情趋势仍将保持在2500元/吨或以下区域做多期货合约并可适当配置买入看涨期权 全球玉米期末库存连续三个年度下降 美国农业部（USDA）公布的10月供需报告显示，全球2020/2021年度玉米年末库存预估下调至3.0045亿吨，比9月预估减少634万吨，比2019/2020年度减少379万吨。

玉米淀粉日报：价格暂稳 成交一般

据企业反映淀粉价格下调以后走货速度依旧较慢，签单多为远期订单为主，近期订单依旧较少，企业库存消耗速度较慢短期来看淀粉供强需弱格局仍将持续，价格仍有小幅下调空间 期货动态，2日DCE玉米淀粉2001合约期价平开收涨，收2257，涨9，涨幅0.40%，成交6.5万手，持仓量9.0万手，日减仓0.9万手

玉米需求最差的时期已经过去

10月以来，玉米的反弹以整体曲线向上平移为主，近月合约相对于现货的贴水得到修复，从基差和曲线的角度来看，期货对远期需求恢复的预期并未有过度计价 图为玉米现货季节性走势（单位:元/吨） 图为玉米的期限曲线（单位：元/吨） 操作策略：在1860—1880区间买C2001合约，止损1840，止盈目标1970，收益风险比约2.5∶1。

热点纷呈！农产品上演“争上游”

对于远期合约来说，瑞达期货农产品小组认为，全球供应宽松格局延续，美国新季大豆面积或因天气阻碍播种而增加，加之政策引导国内大豆种植面积继续增加，国内外供应压力抑制远期合约表现，预计大豆将演绎近强远弱格局 豆粕方面，瑞达期货农产品小组认为，近期交易因素相对复杂，而且难以准确预测，继续关注中美贸易谈判和进口成本变化此外，天气因素进入视野，近期玉米地改种大豆忧虑影响美盘，天气因素暂时对盘面并不构成利好，豆粕趋势性谨慎看待。

农产品期货热点频现 谨防“过山车”行情

谁是背后推手 从品种属性方面来看，南华期货研究所高级分析师赵广钰表示，农产品中除油脂油料、玉米淀粉等同一产业链的高相关性品种外，各品种的供需基本面相对独立，而农产品整体受到宏观层面等系统性因素影响又较小，因此各品种间的联动性较低，容易出现分化走势 以本周波动最为剧烈的红枣、棉花期货来说，赵广钰分析，目前上市的红枣期货合约对应的其实是2019/2020年度红枣，因此远期供需不确定性较高，而本周的涨势主要是受端午旺季需求以及水果整体涨价带来的短期情绪影响。

农产品期货热点频现 谨防“过山车”行情

谁是背后推手 从品种属性方面来看，南华期货研究所高级分析师赵广钰表示，农产品中除油脂油料、玉米淀粉等同一产业链的高相关性品种外，各品种的供需基本面相对独立，而农产品整体受到宏观层面等系统性因素影响又较小，因此各品种间的联动性较低，容易出现分化走势 以本周波动最为剧烈的红枣、棉花期货来说，赵广钰分析，目前上市的红枣期货合约对应的其实是2019/2020年度红枣，因此远期供需不确定性较高，而本周的涨势主要是受端午旺季需求以及水果整体涨价带来的短期情绪影响。

农产品期货热点频现 谨防“过山车”行情

谁是背后推手 从品种属性方面来看，南华期货研究所高级分析师赵广钰表示，农产品中除油脂油料、玉米(1960,15.00,0.77%)淀粉(2414,12.00,0.50%)等同一产业链的高相关性品种外，各品种的供需基本面相对独立，而农产品整体受到宏观层面等系统性因素影响又较小，因此各品种间的联动性较低，容易出现分化走势 以本周波动最为剧烈的红枣、棉花期货来说，赵广钰分析，目前上市的红枣期货合约对应的其实是2019/2020年度红枣，因此远期供需不确定性较高，而本周的涨势主要是受端午旺季需求以及水果整体涨价带来的短期情绪影响。

玉米远月涨势可期

春节过后，东北地区农户地趴粮集中上市，加上非洲猪瘟疫情影响，饲料需求显著下滑，产业链各主体出现较为悲观的情绪，玉米现货价格持续下跌此外，受中美贸易谈判前景乐观预期打压，大连玉米期货主力1905合约跌破1800元/吨，一度下探至1780元/吨，随后振荡筑底随着短期利空逐步释放，在成本支撑和政策利好支撑下，大连玉米远期合约将趋于上涨 国内玉米供需缺口扩大 根据国家统计局第三次农业普查数据，中国农业农村部2月报告预测，2017/2018年度产需出现缺口，年度结余变化首次转负，玉米产区批发均价为1761元/吨，较上年度有所上涨。

玉米远月涨势可期

春节过后，东北地区农户地趴粮集中上市，加上非洲猪瘟疫情影响，饲料需求显著下滑，产业链各主体出现较为悲观的情绪，玉米现货价格持续下跌此外，受中美贸易谈判前景乐观预期打压，大连玉米期货主力1905合约跌破1800元/吨，一度下探至1780元/吨，随后振荡筑底随着短期利空逐步释放，在成本支撑和政策利好支撑下，大连玉米远期合约将趋于上涨 国内玉米供需缺口扩大 根据国家统计局第三次农业普查数据，中国农业农村部2月报告预测，2017/2018年度产需出现缺口，年度结余变化首次转负，玉米产区批发均价为1761元/吨，较上年度有所上涨。

玉米远月涨势可期

春节过后，东北地区农户地趴粮集中上市，加上非洲猪瘟疫情影响，饲料需求显著下滑，产业链各主体出现较为悲观的情绪，玉米现货价格持续下跌此外，受中美贸易谈判前景乐观预期打压，大连玉米期货主力1905合约跌破1800元/吨，一度下探至1780元/吨，随后振荡筑底随着短期利空逐步释放，在成本支撑和政策利好支撑下，大连玉米远期合约将趋于上涨 国内玉米供需缺口扩大 根据国家统计局第三次农业普查数据，中国农业农村部2月报告预测，2017/2018年度产需出现缺口，年度结余变化首次转负，玉米产区批发均价为1761元/吨，较上年度有所上涨。

不宜对玉米过分悲观

当前地趴粮正处于大量上市的时期，考虑到基层余粮依然较多，预计3月底之前价格难有起色，远期随着基层余粮消耗，以及临储拍卖推迟的逐步明朗，市场供需情况有望向多头倾斜 春节过后，玉米期货价格没能延续节前反弹走势，转而一路下行，玉米主力1905合约向下突破1800元/吨支撑位，一度下探至1780元/吨目前市场气氛明显变化，恐慌情绪开始出现，作为期货价格标杆的北港价格，最近不到一周时间内便累计下跌50元/吨。

玉米：节后供应压力加大

另外，春节前农业部出台大豆振兴计划，计划表示2019年国产大豆扩种面积增加1千万亩，这必然导致玉米种植面积的调减按照现在东北地区玉米包地费用下降，大豆包地费用大幅上涨的情况推算，2019年春季玉米播种面积较2018年还会持续缩减，对应期货市场玉米2001合约远期供需缺口继续放大，玉米远期合约逐步进入买入价值区间

种植面积持续缩减 玉米宜逢低布多

2019年春季玉米播种面积较2018年还会持续缩减，对应期货市场玉米1909合约远期供需缺口继续放大，玉米远期合约逐步进入买入价值区间 周初，进口担忧情绪减弱，玉米近月、远月合约联动反弹春节前，港口玉米贸易商收购进度放缓，玉米收购报价偏弱运行农业部出台大豆振兴计划，玉米播种面积预期下调，玉米远期合约有望延继续上行 港口玉米成交清淡 春节临近，北方港口玉米现货成交转淡，港口新玉米到货量下降，玉米收购报价偏弱运行。