大豆期货下半年

Mysteel早报：云贵豆粕现货价格或继续偏强运行（20230705）

【今日市场预期】 展望后市，夜盘连粕主力合约暂报收于3990元/吨涨13元/吨，CBOT大豆期货主力11月合约因公共节日休市暂报收于1353.25美分/蒲式耳涨10.75美分/蒲式耳 今年已经进入厄尔尼诺天气模式，世界大部分地区的气温将进一步上升厄尔尼诺现象在2023年下半年持续存在的几率为90%，预计至少达到中等强度预计今日云贵现货市场价格或继续偏强运行，建议贸易商逢高把握出货机会，中下游合理备足安全库存。

邦吉：新一年度之前阿根廷大豆压榨行业将面临重压

　　　　 “甚至早前有大豆从巴西销往阿根廷，”Heckman说“因此，2022-23年度下半年（阿根廷）会非常艰难”　　　　 以往，阿根廷压榨行业每年加工原料大豆3,800-4,000万吨，该国是全球最大的豆粕和豆粕出口国　　　　 不过，根据商品期货分析师的预测，该国压榨行业2022-23年度的加工量将不足3,000万吨，因国内供应严重短缺。

Mysteel解读：豆粕现货短期盘整 市场静待11月大豆到港

截止10月27日收盘，连粕主力合约M01报收于4073元/吨，跌5元/吨，跌幅0.12%，在过去的近一个月以来，虽然现货市场跌宕起伏，但期货盘面从9月30日的4099元/吨小幅走“V”至本月底的4073元/吨附近，整体来说波动幅度较小，这也导致现货基差不断走强展望11月份，国内大豆供应能否恢复，豆粕库存何时出现拐点，豆粕基差能否回落？以下简析一二： 豆粕现货短期陷入僵持局面 今年下半年国内豆粕价格不断攀升，并在国庆节期间出现了一波较快上涨。

【财联社】豆粕震荡反弹，饲料厂商有提价倾向

具体原因在于7-8月是国际市场美国大豆生长的关键期，这一阶段往往容易出现天气炒作，有利于CBOT大豆价格上涨，从而推动国内进口大豆成本的上升，令豆粕价格追随上涨但往往在进入8月份中下旬之后，随着美国新季大豆产量的逐步确定，后期面临收割压力，对价格往往容易构成压制同时，国内豆粕价格也容易出现逐步回落的态势” 但华泰期货饲料养殖月报则认为：“考虑到上半年南美大豆减产，下半年美豆出口市场前景广阔，周度出口报告同样显示新作美豆累计出口量已经达到1400万吨以上，远超历年同期水平，因为CBOT美豆和升贴水价易涨难跌，进口大豆成本高企将带动国内粕类价格在下半年持续上涨。

豆粕走高难度大

利多耗尽 随着巴西大豆开始收获上市，南美大豆减产利多消化殆尽，美豆出口形势较差、中国豆粕需求不旺，以及2022/2023年度美豆播种面积可能继续增加等利空因素一一登场，美豆以及大连豆粕期货的反弹势头或止步，后市振荡回落概率较大 去年11月中旬以来，市场炒作南美大豆产区干旱、减产，大连豆粕期货持续反弹，走出去年下半年以来最大一波涨幅。

【东证期货】南美大豆产量是最重要变量

受访人：东证期货 油料蛋白分析师 黄玉萍 国际市场：南美天气及产量仍是最关键变量，影响到未来贴水走势及下半年美国出口前景去年和今年同为拉尼娜，今年南美干旱来的更晚、对作物关键生长期的影响更大但参考2021年美豆优良率和最终单产，不可否认大豆单产整体抬升明显国内市场：目前盘面榨利不佳，一季度大豆到港预计同比下降，但节后是豆粕消费淡季，提货量相比压榨量可能降幅更大，油厂豆粕库存或从当前低位回升。

菜粕延续大区间振荡

下半年菜粕的成本支撑仍然较强，供应预计维持偏紧状态，在禽畜养殖利润均不是非常理想的情况下，性价比更好的菜粕预计会更受欢迎，预计菜粕将维持今年以来的宽幅振荡走势 6月下旬，随着ICE菜籽期货和CBOT大豆期货再次联袂大幅上涨，国内菜粕期货今年第三次向历史高点3200点上方发起冲击，但是最后还是未能突破短期内国内蛋白粕整体供应充足，限制菜粕上涨动能，而上游油料作物已经计入天气升水，在天气问题未能进一步发酵的情况下，菜粕跟随外盘大幅回落。

我的农产品：恒泰期货2021年饲料养殖市场形势报告会——DCE产业行系列活动圆满落幕

恒泰期货股份有限公司 高级研究员 沈大尉 接着由恒泰期货股份有限公司高级研究员沈大尉为大家带来《2021下半年豆粕供需格局分析》，沈总介绍当前市场现状：美豆马棕均强势市场、豆粕近期交投相对清淡、豆粕菜粕成交均超往年水平、全球大豆供需偏紧、美国大豆库存继续低位。

4月19日菜油市场早间提示

我的农产品：寒潮南下雪花飘 豆粕行情似火烧

天南地北，涨声一片！ 一、美豆牛途依旧 连粕亦步亦趋 首先提振国内豆粕现货价格的有利因素在于期货价格的持续上涨从下图可清楚的看到，外围CBOT大豆期价自2020年下半年开启牛市格局以来，进入2021年上涨趋势依旧，且涨幅加剧；开年突破1300美分/蒲后继续直线飙升，1400美分/蒲大关已在眼前而以美豆期价为锚的连粕期价同样不断上涨，接连再创新高，主力合约相继突破2016年、2018年的高点3577和3539点。

从巴西拒签无病毒证明联想到的进口大豆质量问题

近几周来CBOT(芝加哥期货交易所)大豆期货市场接连上涨，7月的第一个周一，CBOT大豆11月期约盘中就触及四个月高位，背后原因不外乎美国种植面积报告以及季度库存报告低于市场预期、近期美国中西部产区局部旱象抬头、巴西大豆库存水平进一步下降等，且3月2日起我国政府正式受理对美豆取消加征关税的申请，大豆进口关税重新按3%计算，因而下半年中国厂商加快加对美国新季大豆的采购，也助推了涨势。

大豆贵金属下半年有望强者恒强

此外，下半年预计美国疫情形势仍较严峻，尤其是秋冬季节新冠疫情阴影下，下半年美联储仍然很难收紧货币政策，并随时可能增加刺激力度，这是利多黄金的主要因素之一此外若疫情好转，商品普涨通胀上升，黄金将很难大跌预计下半年黄金震荡上涨建议在黄金向上突破震荡区间时入场做多白银当前价格仍较便宜，在资产价格泡沫的环境中，白银具有工业和避险双重属性，价格预计也将震荡上涨 大豆方面，南华期货认为，巴西大豆目前出口进度非常快，后期可供出口量有限，市场采购方向将转向美国，一定程度上支撑美豆期价。

豆粕下行空间有限

当前，下游需求旺盛，豆粕出厂速度快，油厂豆粕库存和原料大豆库存均处于偏低水平，因此豆粕期货下跌空间有限 1月中旬之后，大连豆粕期货主力合约破位下跌，刷新去年下半年以来低点。

豆粕下行空间有限

当前，下游需求旺盛，豆粕出厂速度快，油厂豆粕库存和原料大豆库存均处于偏低水平因此豆粕期货下跌空间有限 1月中旬之后，大连豆粕期货主力合约破位下跌，刷新去年下半年以来低点展望后市，南美干旱初显，而国内豆粕需求仍旺，短期内供应偏紧，豆粕期货价格继续下跌空间有限 美豆回落空间不大 因担心中国进口美豆数量不及预期，美豆期货进入新年后结束反弹，反转下行。

Myagric：豆粕市场2019年回顾及2020年展望

全年围绕贸易形势和非瘟疫情展开，上半年全球大豆丰产、持续释放良好信号、在非瘟压力下生猪存栏持续下降，导致整体行情持续下跌特别是进入3月-4月期间连粕跌到2300一线，受中方和美方初步达成贸易协议及下游需求冲击豆粕消费进入下半年弱势局面未见好转，美豆进口成本降低，四季度进口大豆到港增大，油强粕弱形式压制连粕走势 国内豆粕现货价格方面，比2018年情况更为疲软，出现了豆粕现货市场强于期货的局面。

期现结合 油脂企业无畏风险

另一方面，今年7—9月东南亚持续的降雨稀少直接导致了明年产量受损的市场预期同时，以印尼B30为主的各国生物柴油政策对明年棕榈油的需求形成托底 五矿期货研究院研究员周方影则表示，豆油下半年价格大幅上涨7月至今，国内大豆压榨量始终处于偏低水平，国内豆油进入去库存阶段，导致豆油价格上涨“首先，第一波油脂上涨主要是国内豆油去库存带动因猪瘟疫情拖累豆粕消费，7月至今，国内大豆压榨量始终处于偏低水平，进而带动豆油产出减少，叠加在饲料用油的需求增量，豆油进入流畅去库存阶段。

一线调研：猪瘟疫情、豆粕需求、企业开工情况实探

两个企业的开机率年初以来一保持在较高水平，其所采购的大豆、豆粕、玉米来源渠道多元化，产品销售也较为灵活，经营效益均比较好 由于猪价近期维持高位，因此生猪养殖利润具有较大吸引力，目前生猪复养率有所回升，同时生猪出栏体重明显增加，目前出栏体重以250斤以上为主今年6、7月份豆粕销售情况较为一般，8月份豆粕销售情况有所回升预计明年下半年，生猪存栏率将有所恢复，豆粕销售情况将同步回升 由于采购进口大豆受到的影响因素较多，因此相关企业通常采用期货套期保值模式降低采购风险。

菜粕维持偏强走势

下半年以来，我国油菜籽、菜粕进口出现断崖式下降，这使得我国沿海油厂压榨开工率降低，相应地，菜粕产出量随之下降在此背景下，菜粕期货易涨难跌 目前受贸易的影响，市场越来越担心国内油脂油料的供应，由此推动油脂油料价格上涨8月下旬以来，郑州菜粕期货再度上行，向前期高点靠近展望后市，国内菜粕供需矛盾日益紧张，菜粕期货的偏强走势有望继续维持 大豆进口下降 由于我国前几个月进口大豆数量大，使得目前巴西大豆库存下降，这可能会使后期我国大豆进口量下降。

提防USDA报告再次“变脸”

而在以往的USDA报告“变脸史”上，不少美国以外的资本市场和实体企业玩家都因缺乏定价权而吃亏，该报告也频频引发市场的质疑之声比如，2001年至2004年，中国在三年内遭遇的两次“大豆风波”就是悲情的一幕2001年下半年至2002年初，由于利润可观，国内油脂加工企业大批进入大豆市场，但因美国、南美大豆丰收，美国基金又以瘟疫为题材在CBOT大盘上大肆炒作，外盘大豆期货价格顺势下滑，也导致进口大豆到我国口岸价格大幅下跌，一度致使不少国内企业无法避险而濒临破产。

提防USDA报告再次“变脸”

而在以往的USDA报告“变脸史”上，不少美国以外的资本市场和实体企业玩家都因缺乏定价权而吃亏，该报告也频频引发市场的质疑之声比如，2001年至2004年，中国在三年内遭遇的两次“大豆风波”就是悲情的一幕2001年下半年至2002年初，由于利润可观，国内油脂加工企业大批进入大豆市场，但因美国、南美大豆丰收，美国基金又以瘟疫为题材在CBOT大盘上大肆炒作，外盘大豆期货价格顺势下滑，也导致进口大豆到我国口岸价格大幅下跌，一度致使不少国内企业无法避险而濒临破产。