大豆期货如何盈利

大豆压榨企业赚钱难 期货套利成盈利主渠道

双方最终的现货交易价格为期货点价价格加上双方约定的基差 陈涛说，在这种定价方式下，客户能够按照自身对市场的研究判断，自由选择适合的结算价格对于卖方而言，尽管目前豆粕期现货价格倒挂，但一年中总有几天相对大豆原料价格出现盈利空间，一旦出现这样的机会，公司就会争取全部套保此后，每达成一笔基差交易，路易达孚便在点价的价位，实施相同数量的买入平仓。

豆粕重心将继续上移

截至目前，国内主要港口地区大豆压榨利润处于略微盈利状态，但若以期货盘面核算，则亏损180—230元/吨这也就意味着，未来的大豆压榨体系中，豆粕等下游产品价格被过度压低，在大豆原料供应紧缺的状态下，压榨利润的修复只能依靠豆粕的上涨来实现，由此部分油厂对豆粕具有了一定的挺价意愿 国内生猪水产等养殖恢复 国内生猪养殖已经显著恢复。

美豆易涨难跌 连粕昂扬向上

据监测，截至上周五，美湾大豆5月船期盘面亏损291元/吨；巴西大豆4月船期盘面盈利73元，周环比减少54元，但如果扣除150—180元的加工费，净利润仍处于亏损状态 综上所述，美豆进入关键播种期，潜在的不确定的天气变化将使美豆期货易涨难跌而国内豆粕需求向好，库存走低，油厂压榨处于亏损状态，重重利多因素将支撑豆粕走势继续维持强势

借力期货 提高钢铁行业化解“输入性风险”能力

国内外大豆产业经历了多年发展，产业链的企业结构、国际贸易、加工模式及企业风险管理理念都不断更新国内油厂在经历了2004年和2008年的两次“地震”后，认识和学会了使用期货工具 2008年全球金融危机爆发，大豆价格跌幅近50%，国内大豆产业客户利用期货市场卖出保值，盈利15亿元，弥补了现货市场的亏损2006—2008年，产业客户的大豆持仓比例增长近50%，行业普遍利用期货工具套保。

油脂油料衍生品：深耕产融结合 服务实体经济

他表示，对于大豆压榨企业，要从“以产定销”向“以需定产”的理念转变，优化产能存量，控制产能增量，通过创新应用金融工具，提升盈利能力和避险能力，促进企业由规模性增长向高质量增长转型，推动企业“由大到优再到强” 值得注意的是，我国现货企业在实际套期保值过程中长期存在理论与现实脱节、理论探索指引缺位的问题，油脂油料企业概莫能外，对此中金公司OTC大宗商品业务负责人陆文奇指出，现实中出现了一些企业从机械规定或概念出发进而错误套保甚至套保失败的案例，希望各方能够重视期货套保的复杂性、系统性和灵活性，以开放态度进行期货保值。

企业期货和期权套保的转换

期货套保换成深度实值期权 期权套保和期货套保相比，最大的优点就是在价格向不利的方向运行时，损失有限，最大的缺点是期权要付出时间成本，时间越长，成本越高但是，有时候，期权的缺点也正是卖出期权的盈利点，滚动操作，收益也十分可观 企业使用期权工具进行套保，多数是基于保证金压力不得已而为之例如，某豆粕加工企业低价在一季度采购一批大豆，数量3万吨，按照通常的产出比例，大约有24000吨的豆粕需要出售。

大商所深化金融供给侧改革 2019年将增加产品供给

第四，深化和扩大市场对外开放，以开放促发展2019年，大商所将围绕多币种充抵保证金、盈利换汇方案、境外特殊参与者直连、国际市场培育等工作，加快推进铁矿石国际定价中心建设；实现黄大豆1号、棕榈油、豆粕、豆油等品种的对外开放，加快推进黄大豆2号国际化，开展塑料品种国际化研究，推动QFII和RQFII参与大连期货市场此外，研究探索与境外交易所开展合约互挂合作、与“一带一路”沿线国家和地区交易所或机构之间更多合作路径，推进国际化战略。

不宜过分看空豆粕

截至12月3日，我国进口1月船期的美国大豆理论到港成本处于3810~3910元/吨，进口南美1月船期大豆的理论到港成本为3230~3280元/吨由此核算，进口美国大豆压榨现货亏损330~420元/吨，在期货盘面套保则亏损620~710元/吨；进口南美大豆压榨现货盈利250~270元/吨，但在期货盘面套保则亏损10~30元/吨 期货套保无利润将直接影响企业的现货生产和销售节奏，油厂对豆粕的挺价意愿将逐渐增强。

不宜过分看空豆粕

大豆压榨持续亏损 随着美豆出口乐观情绪升温，以及“中国将立刻进口美国农产品”声音的出现，美豆价格大幅走高然而国内油粕跟涨有限，导致国内大豆的压榨持续亏损截至12月3日，我国进口1月船期的美国大豆理论到港成本处于3810~3910元/吨，进口南美1月船期大豆的理论到港成本为3230~3280元/吨由此核算，进口美国大豆压榨现货亏损330~420元/吨，在期货盘面套保则亏损620~710元/吨；进口南美大豆压榨现货盈利250~270元/吨，但在期货盘面套保则亏损10~30元/吨。

借力打力 择时而动

总计建仓成本为121750元，盈利55800元，日收益率约45.83% 案例二 背景 北京时间4月4日凌晨，美国公布征税清单，拟对1300余项自中国进口产品加收25%的惩罚性征税当天收盘后不久，我国商务部随即宣布拟对包括美国大豆等进口产品加征25%关税 4月9日清明小长假过后，市场对贸易摩擦的忧虑情绪集中爆发，豆粕期货主力合约M1809以3397元/吨跳空高开，迅速回落至3300元/吨后保持振荡上行趋势。

商品期权在实体企业中的具体应用

继续持有的M1709-C-2800转为单腿看多策略，持有至7月10日，豆粕期货上涨近4%，此时M1709-C-2800达到30%止盈条件，企业平仓盈利300元 2017年12月11日该企业进行了第三次交易当时连续3个交易日进口大豆到港成本变化幅度分别为31.03元/吨、-12.11元/吨和-14.33元/吨根据策略，该企业结合现货订单，买入30手平值看涨期权M1809-C-2850。

豆粕期权为饲料企业保“价”护航

2018年春节期间，受阿根廷大豆减产影响，美盘大豆期货价格连续上涨春节过后，国内豆粕市场价格随之持续上升，特别是在中美贸易摩擦升级后，豆粕1805期货合约在4月9日盘中涨至3369元/吨，创下2016年8月份以来的最高价国内豆粕现货行情也全面跟涨清明节前，豆粕现货均价已涨至3200元/吨以上 2018年4月9日豆粕M1805期货合约结算价为3292元/吨，M1805—C—2700的结算价是592元/吨，集团A豆粕期权持仓的动态盈利448元/吨，将可弥补集团A现货采购成本的增加。

豆粕期权为饲料企业保“价”护航

2018年春节期间，受阿根廷大豆减产影响，美盘大豆期货价格连续上涨春节过后，国内豆粕市场价格随之持续上升，特别是在中美贸易摩擦升级后，豆粕1805期货合约在4月9日盘中涨至3369元/吨，创下2016年8月份以来的最高价国内豆粕现货行情也全面跟涨清明节前，豆粕现货均价已涨至3200元/吨以上 2018年4月9日豆粕M1805期货合约结算价为3292元/吨，M1805—C—2700的结算价是592元/吨，集团A豆粕期权持仓的动态盈利448元/吨，将可弥补集团A现货采购成本的增加。

巧用期权灵活套保 降低豆粕库存成本

对于大豆压榨企业来说，基差销售是一种锁定远期利润的重要方式采用期货套保操作，在对冲价格风险的同时，也抵消了潜在盈利的可能一些油脂压榨企业已开始尝试运用期权来精细化管理风险，利用其非线性的损益特征，以及丰富多样的组合策略，达到避险增收的效果 例如，如2017年中秋国庆双节假期前，豆粕供需两旺支撑价格小幅走强但江西某粮油企业认为，豆粕基本面不具备支持价格持续走强的条件。

巧用期权灵活套保 降低豆粕库存成本

采用期货套保操作，在对冲价格风险的同时，也抵消了潜在盈利的可能一些油脂压榨企业已开始尝试运用期权来精细化管理风险，利用其非线性的损益特征，以及丰富多样的组合策略，达到避险增收的效果 例如，如2017年中秋国庆双节假期前，豆粕供需两旺支撑价格小幅走强但江西某粮油企业认为，豆粕基本面不具备支持价格持续走强的条件一方面，随着美豆价格下跌，进口大豆到港成本下降，港口库存仍旧处于高位，油厂压榨量不会减少，因此豆粕产量处于较高水平；另一方面，生猪价格低位徘徊，养殖户补栏积极性普遍不高，生猪存栏量仍处低位，豆粕需求短期也难以回暖。

巧用期权灵活套保 降低豆粕库存成本

采用期货套保操作，在对冲价格风险的同时，也抵消了潜在盈利的可能一些油脂压榨企业已开始尝试运用期权来精细化管理风险，利用其非线性的损益特征，以及丰富多样的组合策略，达到避险增收的效果 例如，如2017年中秋国庆双节假期前，豆粕供需两旺支撑价格小幅走强但江西某粮油企业认为，豆粕基本面不具备支持价格持续走强的条件一方面，随着美豆价格下跌，进口大豆到港成本下降，港口库存仍旧处于高位，油厂压榨量不会减少，因此豆粕产量处于较高水平；另一方面，生猪价格低位徘徊，养殖户补栏积极性普遍不高，生猪存栏量仍处低位，豆粕需求短期也难以回暖。

全国期货实盘交易大赛赛程过半内盘实现净利润2.55亿

另外，十年特别奖排名中，第一名目前累计得分31分，紧随其后的是21分，18分的有两名 今年大赛中，外盘大赛设置的单项奖比较多目前港交所人民币期货单项奖第一名的盈利额达到71万元人民币，LME合约组第一名净利润3.7万美元，指数期货组第一名净利润73万港元芝商所设置的四个单项奖分别是WTI原油组、CBOT大豆组、COMEX铜期货组、金融类期货组，第一名的净利润分别为137万美元、38万美元、23万美元和6万美元。

栗燕川：食用油企业利用衍生品市场控风险对钢铁业启示

对于我们的业务来讲大豆市场分4个市场，国际期货市场，国际现货市场，国内期货市场，现货市场。现在中国的大豆80%依靠进口，国内的大豆，我们吃的油，还有豆粕，基本上根据国际市场波动的

中粮控股连亏两年 籽加工业拖后腿

数据显示，中粮控股的油籽加工业务2015年营收下降23.6%至410.52亿港元，亏损达1.08亿港元此外，包括饲料加工等其他业务板块，中粮控股的亏损额达1.94亿港元对于油籽加工业务出现亏损的原因，中粮控股在公告中表示，大豆原料方面，2015年大豆期货价格呈现震荡下行的状态，在豆油方面，虽然全年小幅震荡回升，但受国际原油价格持续下跌的影响反弹动力不够另外，由于国内产能呈现过剩格局，产品综合盈利空间仍旧薄弱。

华泰期货：油脂早报20160315

油脂多单可继续持有 外盘方面，CBOT大豆期货周一小幅上涨报告利多仍存，巴西卡车司机近期将罢工，短期影响美豆南美大豆产区天气良好，巴西大豆收割工作所进展顺利，巴西阿根廷大豆收获结果显示单产强劲，大豆整体依然偏空目前市场关注点已转至月底公布的美豆新作种植意愿上美豆油上涨，美豆油制生柴需求开始有盈利了，美豆油工业需求或将有提到。