大豆期货价格发现

Mysteel解读：双节前豆粕市场或继续偏弱运行

从6月开始，下游不仅面临着期货主力09合约价格不断上涨和现货油厂的限量、限提政策，还担忧9-10月的大豆到港量下滑将导致豆粕现货价格继续上涨，因此被迫不断加大采购量，几乎将9-10月的采购进度提前推进完毕但随着时间的推进，“强预期”遇上“弱现实”，无论是大豆到港量还是油厂豆粕库存的正常值，都使得下游恍然发现，原来9月供应并没有那么紧张因此9月份，下游几乎都没有再去采购新的合同，油厂成交量降至冰点。

Mysteel早报：福建豆粕价格或震荡运行（20230824）

油厂豆粕成交方面，油厂主流成交价4980元/吨，成交0吨 【今日市场预期】 夜盘连粕主力合约暂报收于3994元/吨涨15元/吨，CBOT大豆期货主力11月合约暂报收于1361.25美分/蒲式耳涨16.75美分/蒲式耳 CBOT大豆上涨，因第二天考察结果引发担忧 其中备受关注的中西部实地考察第二天发现大豆前景差于预期， 预计今日福建豆粕价格或震荡运行为主。

用概率认识、衡量风险 与不确定性“化敌为友”

有这样一个知名案例：2003年，美国发现一宗疑似疯牛病案例，马上就给刚刚复苏的美国经济带来一场破坏性很强的“飓风”扇动“蝴蝶翅膀”的，是那头倒霉的“疯牛”，受到冲击的，首先是总产值高达1750亿美元的美国牛肉产业和140万个工作岗位；其次是作为养牛业主要饲料来源的美国玉米和大豆业，其期货价格呈下降趋势；但最后推波助澜，将“疯牛病飓风”损失发挥到最大的，还是美国消费者对牛肉产品质量的信心下降。

我的农产品：“金豆”变“废豆”，是需求惹的祸，还是期货该背锅？

虽然国家明令禁止在食品行业添加和使用转基因豆，但在实际行业操作中，仍有部分小作坊掺加转基因大豆作为原料补充，也对国产大豆的需求形成进一步利空 综合以上来看，大豆价格回调反映的是目前大豆市场供需失衡导致的：一方面，基层粮源涌入导致市场供应激增，另一方面，下游需求前置导致买盘匮乏，而进口低价大豆冲击，进一步加剧市场需求恶化而具有价格发现功能的期货则提前反映了市场基本面的预期。

黑龙江省大豆、玉米长势较好

需求方面，随着生猪存栏的恢复，叠加深加工需求的稳定增加，玉米市场产需缺口将继续存在，价格看好但是，玉米价格一旦涨幅过高，价格优势将不复存在，小麦和水稻的替代效应将开始显现此外，今年是临储玉米“收官之年”，5600万吨库存玉米将供应市场，结转库存预计在3000万吨以上，这将增加新季玉米供应因此，虽然市场整体看好新季玉米价格，但预计涨幅有限 唐启军表示，此次调研最大的收获是：他们发现当前大豆和玉米产业企业参与期货的积极性明显提升，有80%—90%的产业企业都在尝试利用期货工具来稳定企业经营。

2020豆粕油脂市场展望研讨会开幕致辞-上海东证期货副总经理方世圣

2019年12月5日下午，2020（第二届）上海大宗商品周之“2020年豆粕油脂市场展望研讨会”于上海国丰酒店举行。会议上，上海东证期货有限公司副总经理方世圣进行开幕致辞。

油脂油料行业出现新型贸易商

在这种情况下，如何利用大豆、豆粕、豆油期货和豆粕期权市场来规避风险、稳定经营成为产业企业需要面对的一个重要问题 对于很多产业企业来说，期货市场是一个发现价格、规避风险的平台，企业参与期货市场交易的主要目的不是在投机中挣钱，而是要利用好期货工具，稳定企业的生产经营在这一过程中，如果产业企业能够把现货经营与期货工具的利用有效结合起来，肯定会得到较好的经营结果 在广西港青油脂有限公司（以下简称“港青油脂”）调研中，期货日报记者了解到，豆粕、豆油期货工具是他们搞好经营离不开的好帮手。

家禽养殖扩张速度较快 饲料企业销售回暖可期

日前中国证券报记者与产业链企业、投资机构等共同参与了对广西、广东相关企业的调研活动，走访了两广地区大豆压榨、饲料加工及家禽、水产养殖企业，发现家禽养殖扩张速度较快，作为生猪养殖上游的饲料企业销售回暖可期 市场人士认为，作为肉禽养殖饲料原料的豆粕、玉米等农产品期货价格可能具有较大上涨空间 畜禽身价涨 记者在调研中了解到，一些猪场进行了猪舍改造和高标准防疫，猪的“生存条件”得到很大改善。

玉米淀粉产业点燃基差贸易“星星之火”

自2016年玉米收储制度改革以来，玉米及下游玉米淀粉等产品价格波动加大，相关企业对价格风险管理需求增加8月28日-30日，中国证券报记者在走访山东玉米深加工企业过程中发现，在豆粕期货上发展成熟、被大豆企业广泛应用的一种贸易模式——基差贸易正在玉米产业链上点燃“星星之火” 经营形势出现变化 2016年玉米收储制度改革以来，玉米价格波动加大，产业链企业避险需求增加。

大商所：努力为大豆产业提供更多更好的服务

稳步推进包括“农民收入保障计划”“企业风险管理计划”“新型粮食银行”等模式在内的创新试点项目，保障农民收益，深化产业服务，为“三农”和产业企业利用期货市场搭建有效平台，不断提升大商所服务现货市场的能力大商所将充分发挥期货市场资源配置、价格发现和缓释风险的功能，紧密结合新时期大豆产业发展需求，努力为大豆产业提供更多更好的服务。

生产企业谋转型 风控水平正提升

银河期货蛋白粕研究员陈界正表示，目前，压榨行业整体毛利率偏低，大宗原料价格波动风险往往会对企业经营产生较大影响因此，企业在生产经营过程中需要进行全方位的精细化管理“举例来说，油厂在采购大豆的时候需要紧密关注期货盘面变化，结合上下游基差和盘面压榨利润来确定套期保值和点价的合理点位，期货的价格发现和套期保值功能有助于企业对利润进行精细化管理同样，对油厂下游饲料企业而言，原料价格变化同样会直接影响企业的生产成本。

大商所：继续深化多元开放转型

李正强表示，经过长足的发展，我国商品衍生品市场价格发现功能得到有效发挥目前大商所主要品种的期现价格拟合度普遍在0.9以上，部分品种期现价格拟合度超过0.95，成为现货贸易的重要定价依据在价格发现功能发挥基础上，相关产业企业利用期货工具有效对冲了包括贸易等因素对市场及价格带来的影响据介绍，大豆等品种首当其冲去年4月初，美方宣布加征关，豆类期货价格在短期上涨后迅速回落，如豆粕期货受消息影响首个交易日上涨4%，但随后几个交易日即平稳回落，市场运行整体有序、理性，期货价格没有出现持续大规模上涨，合理反映了市场预期。

大商所：不断加强期货市场“三农”服务

“希望通过这个计划，充分发挥期货市场价格发现和风险管理的核心优势，利用交易所的平台，集合多类型金融机构优势，跨界合作，为农民提供高效、便捷、易参与、综合性、可持续的风险管理工具”王玉飞表示，县域覆盖试点开展玉米、大豆种植类收入保险，同时鼓励附加基差收购模式玉米试点区域为黑、吉、辽、蒙四省，大豆试点区域为黑、吉、辽、蒙、鲁五省大豆之所以把山东纳入，是因为大豆振兴计划除了覆盖东北三省一区外，主要集中在黄淮海地区，山东是重点。

玉米期货为产业变革保驾护航

那么今年大豆的种植情况如何？期货日报记者根据调研发现，在今年的种植结构上，大豆种植面积虽有增加，但增幅并未达到预期 由于考察团所走的东线处于第二、第三积温带，种植玉米存在一定优势，所以只有农垦管理下的玉米土地改种大豆的情况多一些，个人农户或合作社玉米改种大豆的情况并未达到之前的预期从这次考察的结果来看，虽然今年国家推行了大豆振兴计划，但改种大豆的农户并不多，其中一个重要原因是玉米种植相对大豆总体收益要高，而且玉米销售价格最近几年呈现涨势，销售渠道通畅，省事省心，对农户仍具有一定的吸引力。

成本“水涨船高” 玉米深加工企业面临重新洗牌

那么今年大豆的种植情况如何？期货日报记者根据调研发现，在今年的种植结构上，大豆种植面积虽有增加，但增幅并未达到预期 由于考察团所走的东线处于第二、第三积温带，种植玉米存在一定优势，所以只有农垦管理下的玉米土地改种大豆的情况多一些，个人农户或合作社玉米改种大豆的情况并未达到之前的预期从这次考察的结果来看，虽然今年国家推行了大豆振兴计划，但改种大豆的农户并不多，其中一个重要原因是玉米种植相对大豆总体收益要高，而且玉米销售价格最近几年呈现涨势，销售渠道通畅，省事省心，对农户仍具有一定的吸引力。

苹果期货：逆境成长 向阳而生

与此同时，“保险+期货”“龙头企业+订单农业+农户”等创新业务的推出，不但为广大边远地区农民解决了收入无保证、农产品无销路等常年难以解决的问题，服务了我国棉花、糖料、玉米、大豆等产业的发展，而且把风险防范意识、金融意识、进行农业生产要有预期性与计划性等新思维传授给了广大农民与新兴农业合作组织，为我国农业长期稳定的发展做出了有益的探索 从2018年国内新产苹果上市至今国内期现货市场的价格走势分析，上述业内人士表示，苹果期货很好地发挥了发现价格的功能，很多产业企业利用苹果期货价格信息与期货工具较好地安排了生产经营活动、规避了价格波动风险，而且由于苹果期货市场较早地发出了当年产量减、价格预期走高的信息，很多果农从中受益，往年那种盲目定价与卖果子的现象大量减少，同时国内苹果市场围绕苹果期货交割标准开始形成质量与价格标准。

豆油底部已经确立

仔细观察可以发现，三大油脂中，只有豆油价格创下新低形成这种现象，最直接的原因是豆油库存庞大，现货市场成交低迷导致油厂不得不将大量的豆油注册成仓单，准备在盘面上交割此外，油厂为了兑现前期大量的未执行合同，加大了大豆压榨量，导致市场上存储油脂的油罐不足，以至于多头不敢贸然在期货市场大量交割现货，因为一旦交割完毕，多头就可能面对高昂的存储成本与之相较，棕榈油和菜油的交割压力小得多，现货市场支撑力极强，这也是豆油价格突破新低时，棕榈油和菜油价格相对坚挺的原因。

反弹受阻化工品高位震荡 农产品集体飘红

豆油期价创出上市以来的新低现货市场油罐罐容紧张是直接原因 2018年12月初中美最高领导人在阿根廷会面后，中美贸易摩擦缓和，油脂油料价格快速下跌仔细观察可以发现，三大油脂中，只有豆油价格创下新低形成这种现象，最直接的原因是豆油库存庞大，现货市场成交低迷导致油厂不得不将大量的豆油注册成仓单，准备在盘面上交割此外，油厂为了兑现前期大量的未执行合同，加大了大豆压榨量，导致市场上存储油脂的油罐不足，以至于多头不敢贸然在期货市场大量交割现货，因为一旦交割完毕，多头就可能面对高昂的存储成本。

大商所：丰富产品工具拓展服务实体经济空间

这位负责人说，大商所以农产品期货起家，多年来致力于推进农产品期货和期权衍生品服务实体经济的创新与发展，通过推动新品种新工具上市，并开展一系列市场服务试点，不断提升市场功能发挥的效果此外，大商所持续总结经验，及时发现农产品期货市场发展存在的问题，探索改善路径 该负责人介绍，为推动期货市场更好地服务产业经济发展，大商所不断探索创新合约和交割制度近年来，国内大豆现货市场消费结构和贸易流向发生变化，大商所通过修改黄大豆1号交割质量标准，调整交割地点及升贴水，更好的发挥品种套期保值和价格发现功能。

大商所：充分发挥期市功能 服务大豆产业振兴

经过多年培育，大商所已经构建起完整的大豆期货市场品种体系，为产业提供了价格发现工具和风险管理手段 她说，近年来，中国大豆产业历经了一系列改革，种植、贸易、消费格局不断重构，价格波动风险增加在此背景下，大商所立足服务产业稳健发展、保障国家粮油安全，一方面不断完善合约规则体系，先后调整了黄大豆1号合约的交割质量标准和交割方式，相继在黑龙江、吉林、内蒙古增设交割仓库，实现交割区域对国产大豆主产区的全覆盖；另一方面积极探索风险管理的有效手段，稳步扩大“保险+期货”试点和场外期权试点，2015—2017年先后开展了21个大豆“保险+期货”试点和场外期权试点，其中有19个试点针对黑龙江省的农户和企业，累计支持资金2440万元。