白糖期货规律

百年建筑早报：全国推动落实惠企政策涉及金额超2100亿元，建材价格涨跌互现

一、聚焦 【政策】 ◎发改委：大力推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设 ◎发改委：将制定出台关于恢复和扩大消费的政策文件 ◎国家发改委副主任赵辰昕：5%左右的预期目标符合经济运行走势，符合经济发展规律 ◎国家发改委：全国推动落实惠企政策涉及金额超2100亿元 ◎BDI指数上周上涨37.2%突破1200点创近两个月新高 【金融】 ◎上证50指数跌超1%，消费股午后走强，两市成交达9509亿元 ◎国内商品期货多数收跌，硅铁、铁矿石跌逾2%，生猪、锰硅、橡胶、线材、焦煤、纯碱跌逾1%；玻璃、白糖涨2%，沪银、沪镍涨逾1%。

我的农产品食糖月报（2021年2月）

在后市中期交易中，国内白糖市场在夏季到来、含糖饮料消费出现季节性大幅增长前，仍需持续面临现货消库压力和终端消费季节性疲软的两大主要压力 　　3月份期间，国内白糖市场行情将面临现有白糖库存消化压力、ICE原糖期货回调风险及含糖食品的终端消费意向存在季节性回落规律等几大利空不确定性因素，因此预计该月期间的白糖期、现货行情存在一定的下行空间 　　从此前4年内的郑商所白糖期货主力合约换月规律来看，在3月份期间，SR2105合约在绝大多数时间内仍将维持在主力合约，但投资者的移仓意向将随着时间推移而出现增长，相关操作将对该月期间的SR2105和SR2109合约行情产生一定的纯技术性扰动。

中轻糖业：白糖期权让企业轻装上阵

”中轻糖业战略投资部总经理张桥森对期货日报记者分析，白糖价格下跌的原因应该是商品的周期造成的，作为一个农产品品种，食糖产业基本遵循着3年增产、3年减产的周期性规律，目前新的榨季正处于增产周期的中间一年在增产年份，白糖的价格面临压力是较为正常的另外，白糖还是一个全球性品种，国内的产业情况和全球的食糖周期也较为吻合国内、国外两个增产周期的叠加，导致了此轮白糖价格的下跌 张桥森坦言，作为贸易商来说，经营中最大的风险是来自价格波动的风险。

南宁糖业折射行业阵痛 糖市牛熊拐点再现

这也倒逼国内糖业转型升级，加快产区“双高”基地建设，糖业集中度也在提升 供需趋于平衡 从历史规律看，国内白糖生产具有“三年增三年减”的轮动规律内外糖这轮熊市周期已持续两年2016年11月28日以来，白糖期货主力连续合约单边下行，累计跌幅达27.46%外糖熊市来得比国内糖市更早、更迅猛，2016年9月29日以来累计下跌47.12%。

糖市牛熊拐点再现

这也倒逼国内糖业转型升级，加快产区“双高”基地建设，糖业集中度也在提升 供需趋于平衡 从历史规律看，国内白糖生产具有“三年增三年减”的轮动规律内外糖这轮熊市周期已持续两年2016年11月28日以来，白糖期货主力连续合约单边下行，累计跌幅达27.46%外糖熊市来得比国内糖市更早、更迅猛，2016年9月29日以来累计下跌47.12%。

行业专家：苹果期货合约制度引导现货市场规范

对此，马拥军认为，从市场的一般规律而言，期货新品种从初创到走向成熟，需要市场对规则制度的逐步熟悉和检验，并在运行中发现问题，不断完善例如，目前期货市场上的白糖、豆粕、螺纹钢等品种都经过了数次甚至十多次的合约修改，才逐渐成为较为成熟完善的期货合约对于苹果期货，市场各方应给予更多冷静的观察和客观的分析，建言献策，帮助苹果期货不断完善，良性发展 郑商所相关负责人表示，郑商所将在苹果期货运行过程中，随时关注现货市场情况，积极听取现货市场意见，不断优化完善合约规则制度设计，努力提升苹果期货为产业服务的能力。

【农产品要闻简讯】豆粕或震荡走强 棕油需求有望改善

3月14日，据中国证券报，经过前期连续下跌，国内白糖对于价格仍处熊市周期叠加增产态势的利空消息基本上已消化殆尽，考虑到未来原糖存在空头回补需求，以及国内郑糖当前在缺乏进一步的利空影响下，后市或将进入震荡犹豫期 3月14日，据瑞达期货，当前鸡蛋市场逐渐进入季节性需求淡季之中，低迷的消费对市场蛋价形成打压，根据往年蛋价的季节性规律来看，蛋价年后低迷可能需要持续至清明前夕。

【农产品要闻简讯】豆粕迎来趋势性做多机会

3月8日，据国泰君安期货，3月12日储备棉抛储前后郑棉或出现冲高回落行情，郑棉期货近弱远强，储备棉轮出底价对价格形成支撑 3月8日，据瑞达期货，在全球原糖供应过剩越发上调的情况下，白糖需求在进入春节淡季的惯性中规律，需求难有大的改观下，而后期糖价主要有国家的政策以及产区天气将成为主导影响因素。

瑞达期货：郑糖增仓下跌 看涨普遍下挫

2月9日，白糖期权各月份系列中仍然是五月系列较为活跃，看涨期权较看跌期权成交活跃，其中实值看涨期权与虚值一档、两档的看涨期权皆有增仓，看跌期权的增仓则无此规律，看涨期权的最大持仓量位于行权价6200，看跌期权的最大持仓量位于行权价5700 受标的白糖期货1805合约增仓下跌的影响，看涨期权普遍下跌、看跌期权普遍上涨。

破解大宗商品“时令密码”

期货投资圈子中流传着这样一句话：“农产品看供给，工业品看需求” “一般来讲，剔除宏观周期因素，大宗商品价格走势受生产（种植）、运输、消费等因素影响会出现较为明显的季节性规律”宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示，具体而言，如果供应弹性较小、需求弹性比较大的品种，季节性规律受供应影响较小，而受需求影响较大，如有色、化工和煤焦钢等工业品；而供应弹性较大、需求弹性较小的品种，如部分农产品大豆、玉米等谷物，甚至包括白糖和棉花之类的软商品，那么季节性规律与天气、新作上市时间和库存季节性规律有关；而供应弹性、需求弹性均较大的品种，如原油、豆油、菜籽油和棕榈油，那么季节性规律往往变动很大，并不很确定。

糖市平静的表面下暗流涌动

不过，在华泰长城期货投资咨询部白糖高级分析师陈维倬看来，糖市平稳主要是春节效应所致，持续时间会比较短由于临近春节，加上糖价偏低，很多糖厂开工不足，市场购销活动日益清淡，糖市自然较为平静另外，按照往年市场运行的季节性规律，春节前后及春节期间糖价均表现相对稳定 目前，国内蔗糖产区蔗农砍蔗基本停止，部分糖厂也酌情放慢生产进度，小部分糖厂甚至停榨过春节。

招商期货：郑糖消化库存 期价底部抬升

按照糖价的季节性规律，4 月份之前，供应压力仍将决定整个市场走势，期价反弹承压5 月合约仍将震荡探底，震荡区间在4900-5200 元/吨甘蔗单产及含糖量的不确定性是潜在的利多因素二季度开始进入纯消费期，若前期利空在探底中消化，则期价底部将会逐渐抬升，期价上行的高度有赖于消费增长的幅度 　　一、2013 年白糖走势回顾 　　图1：2013年郑糖走势 　　2013 年郑州白糖期货基本维持震荡探底的走势。

流水理论：股指期货的流水分析交易方法

对于股指期货来说，流水分析的特点是? 　　1、流水分析对于股指期货的适用性很高 　　 前面分析过了，在大江大海之中，流水的规律性高相对于其他一般的商品期货或者个股股票来说，股指期货是300只大盘股的综合体，能够反映沪深股市2000多只股票的总体走势，市场容量大、参与度高、市场也较成熟，所以流水理论非常适用 　　 除了股指期货以外，商品期货之中，比较活跃的大品种，一般都符合流水理论的特点，如白糖、塑料、橡胶 （2011年以前，每手5吨时）等，个股当中的大盘股也符合。

周评：白糖翘尾行情突现 期现货价格飙涨

ICE3月原糖合约收升0.21美分或1.1%，报每磅18.93美分，稍早触及七个月高位18.95美分 　　综述 节后市场表现火爆，现货期货都大幅上涨，主要是因为库存下降超预期，广西各大制糖集团大幅上调报价引发市场对翘尾行情的上涨预期，刺激了白糖现货价格的大幅上涨而贸易商对此次大涨却感到突然，虽然市场已习惯市场规律，早有对翘尾行情的预期，但是却没想到涨势如此迅速和突然，而且还是基于全行业出于亏损和新榨季敲定增产的情况下。

软商品服“软” 糖胶短线难走强

同时，国内制糖成本近年来远高于国外，在增产背景下，内外糖矛盾爆发，导致国内白糖受到外盘拖累十分明显”浙商期货分析师朱晓燕分析白糖走势说 从属性上看，白糖上游具有农业属性，带有农产品天气炒作和政策调控频繁的特点，季节性规律和政策干扰对价格的短期波动影响较大；而其下游主要是工业消费，和行业景气程度息息相关；如果宏观环境很差或者很好，白糖也会具有一定金融属性。

[中国糖市]软商品服“软” 糖胶短线难走强

同时，国内制糖成本近年来远高于国外，在增产背景下，内外糖矛盾爆发，导致国内白糖受到外盘拖累十分明显”浙商期货分析师朱晓燕分析白糖走势说 从属性上看，白糖上游具有农业属性，带有农产品天气炒作和政策调控频繁的特点，季节性规律和政策干扰对价格的短期波动影响较大；而其下游主要是工业消费，和行业景气程度息息相关；如果宏观环境很差或者很好，白糖也会具有一定金融属性。

国泰君安：郑糖羊群效应增加价差交易机会

而这段时间也是传统用糖需求淡季，在没有明显的政策刺激下，现货价格往往表现为下跌，对期货价格形成打压 客观看待价格季节性下跌规律 阶段性供过于求导致的高库存是促成糖价季节性下跌的关键因素，以3—5月份的白糖指数为参照标的，在过去的7个榨季中，有6个榨季价格出现下跌，平均跌幅为10.78％，最大跌幅为18.58％，最小跌幅为5.33％，只有2008/2009榨季上涨8.89％，而这段时期商品指数整体上涨14.78％，表现为投资增速迅猛增长带来的商品价格系统性上涨。