白糖期货和中粮糖业

【证券日报】白糖价“涨”声一片，下游厂商将面临“甜蜜的烦恼”？

白糖作为重要的食品工业原料和战略物资，其价格波动影响广泛近期，白糖期货和现货价格持续上涨引发市场关注 4月7日，郑商所白糖主力2307期货合约收盘价为6719元/吨，涨幅3.35%，创5年来价格新高数据显示，4月7日，白糖现货价格为6410元/吨，年内上涨10.78%受此影响，4月7日，多只糖业股相继上涨截至收盘，南宁糖业涨停，中粮糖业、华资实业、粤桂股份等股票涨超3% 多重因素驱动价格上涨 糖产量受种植利润、天气因素影响而呈周期波动特征。

郑糖后市仍存支撑

有数据显示，洲际交易所（ICE）原糖期货上周连续下挫，原糖期货11号主力合约上周累计下跌2.82%，报每磅12.40美分国内来看，截至上周五白天收盘，郑商所白糖期货主力合约微涨0.4%，报5529元/吨，持仓攀升至60万手以上的高位水平 A股市场上，白糖概念股也出现反弹行情，龙头股中粮糖业上周一改周线四连阴走势，全周走出2.36%的涨幅南宁糖业同期上涨4.17% 今年上半年，全球白糖市场延续近几年的供过于求格局，国际糖价持续走低，目前已经跌至部分生产国的成本线。

白糖股期联动走强 减产去库存成主基调

本周以来，白糖期货连续反弹，A股糖业股也出现联动分析人士指出，目前主产区糖厂报价连续上调，基本面改善预期升温，糖价将延续偏强走势 股期联动明显 9月5日，郑商所白糖期货主力2001合约冲高回落，全天收涨0.24%，报5483元/吨，四连阳后，主力合约本周累计涨幅约2.14%A股盘面上，中粮糖业在连续三个交易日走强后于5日收报平盘，与期货走势吻合度很高。

白糖股期联动走强 减产去库存成主基调

本周以来，白糖期货连续反弹，A股糖业股也出现联动分析人士指出，目前主产区糖厂报价连续上调，基本面改善预期升温，糖价将延续偏强走势 股期联动明显 9月5日，郑商所白糖期货主力2001合约冲高回落，全天收涨0.24%，报5483元/吨，四连阳后，主力合约本周累计涨幅约2.14%A股盘面上，中粮糖业在连续三个交易日走强后于5日收报平盘，与期货走势吻合度很高。

流动性持续向好 白糖期货市场结构持续优化

中粮糖业、云南农垦等龙头企业也积极探索利用期权开展风险管理，并取得了良好的效果 最后，白糖期货价格的影响力不断增强今年以来，国内白糖期现货价格相关系数达到0.85，价格“风向标”作用凸显，国内生产和贸易企业的销售以及终端消费企业的采购都将白糖期货价格作为重要参考依据 功能发挥仍有空间 白糖期货自2006年上市迄今已有十余年，市场成熟度较高，受到广泛关注。

白糖期货为企业撑起“保护伞”

2019年1—8月，白糖期货法人客户日均成交11万手，日均持仓19万手，国内80%以上的大型白糖生产、加工和贸易企业都参与了白糖期货管理风险中粮糖业、云南农垦等龙头企业也积极探索利用期权开展风险管理，并取得了良好的效果三是白糖期货价格的影响力不断增强今年以来，国内白糖期现货价格相关系数达到0.85，价格“风向标”作用凸显，国内生产和贸易企业的销售以及终端消费企业的采购都将白糖期货价格作为重要参考依据，基差点价已经成为白糖现货贸易中的重要贸易方式。

白糖期权催生产业定价新模式

A期货期权助力产业高质量发展 在中粮屯河糖业股份有限公司（下称中粮糖业）贸易部副总经理赵荣辉看来，期货对于产业企业来说，是风险管控必不可少的工具据他介绍，2006年白糖期货上市以来，伴随着现货的涨跌，期货市场也经历了几个牛熊周期2006年是一个下跌周期，郑商所白糖期货刚刚上市，产业客户对白糖期货的认知还处于初级阶段，尽管如此，当年广西的部分糖企还是积极参与套期保值，取得了比较好的效果。

三因素助力糖市回暖

”中粮期货分析师张欣萌表示 据产区人士透露，6月末之前广西各糖业集团将完成订单农业的签订工作，除了少部分糖厂还在加紧收尾外，绝大部分集团都已完成签约南华、中粮等集团签订了3年490元/吨的长单3年内，不管白糖市场价格如何波动，糖厂收购甘蔗价格始终保持为普通品种490元/吨不过，部分优良品质价格则在520元/吨

产区传利好 郑糖又升了

此外，目前生物燃料乙醇的性价比仍略高于汽油 在外盘不断走高的带动下，6月13日，郑糖期货继续上行，主力1909合约最高至5160元/吨，创下5月21日以来新高，收报5156元/吨，涨2.22%，日线实现“四连阳” 瑞达期货分析师表示，近期受印度主产区天气干旱以及国内产区遭受虫害等因素刺激，郑糖期价延续反弹态势 同花顺数据显示，截至6月13日收盘，与商品白糖相关的A股多数走高，其中ST南糖涨停，粤桂股份涨3.9%，中粮糖业涨2.89%，广州浪奇涨1.14%，广东甘化涨0.92%。

白糖涨价：“大空头”的意外惊喜

在价格上涨期间，这部分投资者通过在期货盘面做空锁定现货利润这部分头寸由于拥有现货贸易背景，通常不追求盘面暴利，而是以期现结合下稳定利润为目标即便后期价格回落，他们也可以通过交割实现利润 值得一提的是，在白糖资产股票、期货单边上行期间，“中粮系”似乎多空通吃，一边享受中粮糖业股价上涨红利，一边在期货席位做空套保获得稳定利润国泰君安证券研究指出，中粮糖业是我国最大食糖生产和贸易商之一，公司食糖业务贡献超九成收入。

糖市目前不具备走牛条件

本周以来，国内白糖市场上演反弹行情，截至昨日下午收盘，郑糖1909合约报5220元/吨，涨幅近1%相比之下，外盘市场表现平平，美糖仍处于振荡格局中分析人士表示，糖市基本面情况并未发生太多变化，短期将处于宽幅振荡格局，中长期需要关注政策面 “这两天内盘白糖价格上涨，可能与糖企股票上涨有关近日中粮糖业、南宁糖业等公司股价均出现上涨”华泰期货白糖事业部总经理陈维倬表示。

白糖期价中长期走牛预期未变

昨日白糖期货强势反弹，主力合约日内上涨2.48%，收报5212元/吨，创一个半月新高，同时该合约持仓增加11.7万手至62.3万手与此同时，A股白糖股中粮糖业等个股涨停分析人士指出，从现货市场来看，二季度仍有诸多因素制约期价上行，但随着后续利空兑现，三季度糖价或继续走升 期价重心不断抬升 整个一季度，国内白糖期货振荡偏强，价格重心不断提升。

白糖期权让企业的风险管理更灵活

”4月26日，中粮屯河糖业股份有限公司（下称中粮糖业）贸易部研发部经理赵蒙在“白糖期权上市一周年表彰暨市场研讨会”上表示据期货日报记者了解，从20世纪90年代初，中粮糖业就利用ICE原糖期权进行套保，积累了一定经验，当然国际和国内的期权市场参与情况还存在着一定差异“由于面临资金紧张、融资成本高、汇率风险难以管控等原因，泰国等全球主要产糖国和出口国的制糖企业并不直接进入期货市场，期货和期权的套保都是通过大型食糖贸易商完成，这些贸易商也在本公司内设立专门的衍生品部门，将期权与现货套保紧密结合，研发出了结构化的含权产品。

熊市周期莫惊慌善用期市化解“甜蜜暴击”

中粮糖业副总经理吴震表示，终端消费企业在点价期内选择于己有利的购买方式，提前锁定原料成本；上游糖厂可在点价期内选择较高的销售价格，优化公司的销售策略 完善规则、加强监管切实服务好实体经济 期货日报记者在采访郑商所相关负责人时了解到，为了更有效地服务实体经济，在白糖期货的制度设计方面，郑商所不断完善规则制度，“五步走”齐头并进。

白糖期货酝酿调整风控规则 糖企呼吁降低交易保证金

　　据证券时报3月27日报道，随着国内白糖产业格局的变化，郑商所近期正在广泛征求市场意见和实地调研，酝酿完善现有白糖期货规则制度，促进白糖期货更好地为实体经济服务其中，限仓、交割等制度预计将成为完善重点 　　为此，郑商所日前在郑州和南宁分别召开了“白糖现货企业座谈会”来自中粮、中糖、凌云海糖业、洋浦南华、东亚糖业等20多家白糖生产、贸易企业的负责人和代表参加了会议。