白糖期货投资建议

弘业期货：建议白糖投资者逢高抛空思路不变

5月原糖期货收高0.11美分，或0.9%，报每磅12.52美分在前一交易日，该合约触及一周高点12.69美分本周，该合约上涨2.8%，此前一周曾触及12.08美分的一个月低点5月白糖期货收高1.90美元，或0.6%，报每吨340.7美元南宁中间商站台暂无报价；厂仓报价5330元/吨，报价不变，成交一般南宁集团站台暂无报价；厂仓报价5180-5280元/吨，上调10元/吨，成交不错柳州中间商站台报价5230-5250元/吨；厂仓报价5210-5250元/吨，报价不变，成交一般。

白糖周报：受港口升水上涨支撑 国内糖市行情略强于ICE原糖（20210226-0304）

而周线目前仍在测试上轨压力，在上周交易中，SR2105合约在升破上轨压力后再度回落至上轨附近 　　技术指标反映投资者对当前价位下的合约后期走势存在一定分歧，且糖价的涨势面临较强的技术阻力考虑到春节假期过后以来的内盘白糖期货行情，其交易逻辑为跟进加工糖厂的原糖采购成本变动，而目前因OPEC+产油国会议在即，国际原油期货行情存在一定的利空不确定性，并可能使投资者对ICE原糖的看多情绪降温，因此不建议在当下于郑商所白糖期货上进行单边做多操作。

2月19日白糖市场日评

目前，在白糖下游需求偏淡的情况下，白糖期价的上行动力主要来自于外盘原糖期货涨势所产生的成本带动作用，随着市场在春节假期过后逐步恢复活跃，部分投资者的目光或再次转向国内白糖库存的消化进度上，因此在当前价位下白糖期市行情存在一定的行情回调风险 在郑糖主力SR2105合约的操作上，建议近期可考虑在5440-5460区间内寻机逢高做空或完成空头套保白糖现货市场方面，预计在期货升势和糖厂涨价背景下，近期白糖现货报价或以偏强整理为主，但目前下游企业的补库意向偏低，因此市场成交短期内较难放量。

1月18日白糖市场日评

建议在当前价位下白糖生产企业继续做好空头套保工作，以防止行情的短线反复对于此前低位做多的单边投资者可考虑逢高平仓止盈对于在低位进行多头套保的下游制品企业建议继续持有，并继续做好节前针对采购计划的套保工作 现货市场方面，预计短期内白糖现货价格以整理为主，若期市因多头资金流出而出现回调行情，则现货市场料将积极跟进当前白糖期货价位已处于节前相对较高位置，当下现货市场进一步走强的空间或相对有限，但预计本月下旬起部分制品企业针对春节生产进行的原料备货工作将为白糖现货行情提供更多支撑。

1月20日白糖市场早间提示

　　因此，建议糖厂继续做好空头套保工作，以避免可能会触发的进一步回调行情在糖价跌至夜盘收盘的5370元/吨较强支撑后，因考虑到多头资金未明显撤离，因此单边投资者可考虑背靠5320关键支撑一线寻机买入，不建议在低于该支撑位的情况下继续进行追低操作 　　预计日内白糖现货市场行情以整理为主，部分制糖企业可能小幅下调产品定价以跟进期货波动并增加出货顺畅性，部分产区市场和销区市场价格料跟进进行小幅下行调整。

1月18日白糖市场早间提示

　　因ICE原糖主力合约在美盘15日交易中，因受到国内夜盘收盘后的国际原油期货跌势带动而录得回落在此背景下，国内加工糖厂的原糖采购成本下降，对国内糖价的支撑力料出现减弱因此，预计日内郑糖主力合约及白糖现货市场行情存在一定回调空间，建议继续做好空头套保工作此前低位做多的单边投资者可考虑逢高平仓止盈，而低位进行多头套保的下游制品企业建议继续持有，并继续做好节前针对采购计划的套保工作。

12月31日白糖市场早间提示

从成交数据来看，夜盘交易中投资者的多平操作占比为23.6%，较多开高2.1%；空平操作占比为21.6%，较空平高1.5% 预计隔夜ICE原糖收高将对投资者在郑商所白糖期货上的看多情绪形成提振，郑糖主力SR2105合约在日内交易中或维持在高位偏强整理行情中，有望再度试探5300一线整数关口压力目前现货市场方面可根据自身需求适量备货或在有购进计划的情况下做好多头套保工作，期货方面建议在中期交易内以温和看多为主。

12月29日白糖市场日评

不过，在更多南方甘蔗糖厂启动榨季生产的当下，国产白糖的供应在近月期间将逐步增长并维持在榨季峰值水平，在现货市场成交状况提升有限的情况下，投资者对白糖期货的做多信心仍显不足，从而令行情缺乏破位上行的动力 　　期货方面，建议在短线交易上考虑在郑糖主力SR2105的5310一线附近逢高做空，中期交易中可以考虑背靠5170一线做多现货市场方面，虽然在月内前期的期货涨势提振下，白糖现货市场行情较月初录得的长期低位已录得一定回升，但整体涨幅相对有限。

12月25日白糖市场日评

日内成交情况显示，郑糖主力目前处于多空交互行情中，投资者对行情的预期存在一定分歧不过，考虑到本轮白糖期货回调空间应相对有限，且元旦假期前后我国居民对含糖食品的消费意愿在一定程度上将出现提升，这将有利于食品制造企业降低成品库存并提升原料购进需求因此，预计短期内白糖市场将以整理行情为主，后市随着需求转旺将逐渐转为偏强行情当中期货方面，仅建议考虑在郑糖主力SR2105合约上背靠5100-5120区间寻机逢低做多。

11月25日白糖市场日评

大多数销区市场中间商报价维持稳定，个别市场报价有20元/吨幅度的跌涨调整 　　从日内郑糖主力期货的走势情况来看，其反弹势头在5160一线面临一定压力，后期转为略偏强整理走势的可能性较大但在12月中旬前后国内下游制品厂备货需求进入季节性增长节点前，白糖期现货市场的涨势仍需面临一定压力目前建议白糖现货买方和意向买方可逢低做好多头套保工作，其余投资者需要等待更多的信号，建议短期内继续观望 。

11月24日白糖市场日评

日内郑糖主力波动性偏低，白糖期货总持仓量录得下降，显示离场观望意向仍是投资者的主导心态目前郑糖主力SR2101合约的上方压力仍处于下移阶段，虽然日内交易中未曾触及，但仍将限制糖价的波动性由于目前郑糖主力合约仓位处于近月低位，因此更容易受到资金流向的影响，建议短期内以场外观望等待更多明确信号为主，或考虑在SR2105合约上进行必要的多头套保操作

调整备兑看涨期权组合管理风险

根据白糖2101合约的价格走势，建议买入白糖2101合约（进场区间5000—5200元/吨），同时卖出对应月份内行权价格为5100—5300元/吨的看涨期权白糖2101合约价格现已涨至5200元/吨附近，投资者可以根据自身风险偏好做出调整：风险偏好较低者可以选择将原来组合止盈，风险偏好较高者可以继续持有组合，按自身风险偏好设置止损 （作者单位：广发期货） 。

徐晓代表建议：在郑州设立期货金融改革试验区

她建议，可将郑商所的白糖等品种作为试点开放产品，推动财政部和国家税务总局在该品种保税交割上暂免征收增值税，在境外主要金融及商品集散中心申请期货交易及市场推广的相关资质 为推动期货市场“走出去”，她还建议，可比照“沪伦通”的做法，支持郑商所与芝商所、伦交所、伦敦金属交易所建立互联互通机制，使境内投资者能在全球市场上实现套期保值、市场定价和风险管理；推动跨境并购交易所，积极加入国际性相关协会组织，进一步扩展国际交流与合作平台；探索设立境外交割仓库，推动期货交割仓库的全球布局。

国际糖市迎来重要转折点

虽然市场仍顾忌巴西糖商套保，但最近雷亚尔大幅贬值使得巴西食糖出口价格已经回到了2017年5月以来的高点，目前在高套保压力之下，纽约原糖仍然能站稳并小幅走高，正反映出此次价格上攻驱动强劲因此，近期在国内白糖交易机会不明显的情况下，建议投资者可尝试做多ICE11号原糖期货

郑商所就PTA、甲醇和菜籽粕期权合约公开征求意见

上证报中国证券网讯（记者宋薇萍）为更好完善PTA、甲醇和菜籽粕期权合约，郑州商品交易所（以下简称郑商所）于11月12日发布通知，对PTA、甲醇和菜籽粕期权合约公开征求意见和建议，截止日期为2019年11月18日 根据此次公布的征求意见稿，PTA、甲醇和菜籽粕期权交易单位为1手PTA、甲醇和菜籽粕期货合约，方便投资者对冲期货部位风险；PTA、甲醇和菜籽粕期权最小变动价位设置为0.5元/吨，与白糖期权保持一致，方便投资者掌握；PTA、甲醇和菜籽粕期权最后交易日（到期日）为标的期货合约交割月份前一个月的第3个交易日，与已上市白糖、棉花期权一致，以满足产业客户套保期限需求，避免给交割月运行带来风险；借鉴国际商品期权市场惯例和白糖、棉花期权市场经验，PTA、甲醇和菜籽粕期权行权方式设置为美式，期权买方可在到期日及之前任一交易日行权。

两期货品种拐点预期强烈

中信期货相关研究指出，这其中比较有代表性的行业为生猪养殖行业、白糖行业就目前来看，生猪养殖行业正处于新周期上升阶段，此外值得注意的是，肉鸡养殖行业虽价格周期性特征不显著，但近年价格跟随猪价波动；白糖行业则正处于新旧周期过渡期 对于相关的期货投资，该机构建议，对豆粕期货及玉米期货持看空思路；白糖持区间偏多思路据其分析，中长期来看，基于上述三个行业周期分析，再整合相关产业链上下游供、需情况，在期货端，建议对养殖饲料原料——豆粕的期价持偏空思路，玉米期货持区间震荡观点，另外，对白糖品种期价持区间偏多思路。

糖市目前不具备走牛条件

该关税预计将于2020年5月21日取消，恢复到50%配额外关税对此，陈维倬表示，明年贸易救济保护措施延长与否，是对市场的一个重大考验 陈维倬进一步表示，目前郑糖的涨幅已经脱离基本面，期货升水现货，建议投资者以区间振荡的方式操作 饶德俊认为，目前巴西的种植面积稳定，印度、中国种植面积很难有大的下降，泰国、欧盟种植面积有减少的迹象，未来白糖牛市可能寄希望于天气及国内政策，预计5300元/吨将是郑糖较强的压力位。

暴跌或临近尾声 反弹资金小试牛刀

国内方面产销缺口明显，由于未来政策的不确定性，影响短期局部价格的主要因素还是白糖现货局部供应和贸易量他建议投资者应关注基金净持仓，关注巴西雷亚尔走势，通过分析全球及国内白糖供需平衡表，同时考虑国内政策和进口利润，综合判断白糖后市走势 投资总监蒲晓伟认为，在白糖期货高频交易到趋势交易的关键转折点，需要审时度势，在程序化影响力扩大、手动炒单盈利降低的背景下，白糖投资者要学会转换思路，多一些耐心，不要轻易抄底摸顶，摒弃贪婪和恐惧，不断学习完善交易系统，在成长中变得强大。

9月26日农产品期货机构观点汇总

9月27日农产品期货机构观点汇总