白糖期货外盘分析

Mysteel解读：白糖市场国庆假期行情回顾及节后展望

2.国内郑糖主力走势分析 国内郑糖主力驱动不足，走势弱于外盘在国际糖市价格震荡上涨的导致国内进口加工生产型企业成本不断增加，对其有一定的支撑力度；然在国内进口量维持高位的情况下，国产白糖工业库存偏高造成郑糖主力期货明显弱于外盘走势的因素。

白糖周报：现货市场指引不足 白糖行情追随原糖先涨后跌（20210205-0210）

一、期货市场行情回顾 　　1.国际原糖期货行情走势分析 　　本周（2.4-2.9），ICE美国原糖11号期货主力合约（简称：ICE原糖主力）呈现偏强整理行情，截至9日收盘，该合约结算价格升至16.44美分/磅，为1月15日以来最高位，也是逾三年半以来的第三高位水平 　　2月4日当天，糖商嘉利高（Czarnikow）发布报告称，泰国在2021/22年度期间的甘蔗产量预计将出现反弹，令ICE原糖主力走势一度承压，但在目前国际航运市场集装箱短缺背景下，部分主产国的食糖出口持续受限，因此ICE原糖主力结算价格接近收平。

白糖周报：白糖市场交投清淡 跟进原糖行情涨后回落（20210129-0204）

　　一、期货市场行情回顾 　　1.国际原糖期货行情走势分析 　　本周（1.28-2.3），ICE美国原糖11号期货主力合约（简称：ICE原糖主力）呈现涨后回落的偏强整理行情，周结算均价录得小幅上涨其中，印度在2020/21榨季期间食糖产量将低于此前预期的机构调研结果，以及国际原油期货持续冲高所释放的、巴西在新榨季期间的甘蔗制糖比将录得下降的乐观预期成为周内ICE原糖价格的主要上行动力。

商品表现分化 农产品偏强

白糖期货领涨 农产品方面，白糖期货涨停主要受供应收缩驱动下的外盘强势表现带动从国内基本面看，分析人士表示，由于白糖主产区广西、云南等地受疫情影响较小，预计对白糖生产供应影响有限，需求方面，春节后一段时间本来就是白糖消费淡季，需求端波动有限 有色金属方面，国信期货分析师顾冯达表示，从疫情影响产业的角度来看，目前全国范围内多地已宣布复工日不得早于2月9日，涵盖了华东、华南、华中等多处有色消费和贸易集散地，再考虑到有色下游企业按行业传统本就多数应休息到元宵节（今年元宵节为2月8日）后才会逐步恢复，海外有色品种价格近期下跌已反映了市场情绪及对供需的影响程度，人民币波动因素也使得有色金属价格更易出现“内强外弱”格局。

商品表现分化 农产品偏强

白糖期货领涨 农产品方面，白糖期货涨停主要受供应收缩驱动下的外盘强势表现带动从国内基本面看，分析人士表示，由于白糖主产区广西、云南等地受疫情影响较小，预计对白糖生产供应影响有限，需求方面，春节后一段时间本来就是白糖消费淡季，需求端波动有限 有色金属方面，国信期货分析师顾冯达表示，从疫情影响产业的角度来看，目前全国范围内多地已宣布复工日不得早于2月9日，涵盖了华东、华南、华中等多处有色消费和贸易集散地，再考虑到有色下游企业按行业传统本就多数应休息到元宵节（今年元宵节为2月8日）后才会逐步恢复，海外有色品种价格近期下跌已反映了市场情绪及对供需的影响程度，人民币波动因素也使得有色金属价格更易出现“内强外弱”格局。

白糖股期联动走强 减产去库存成主基调

7月进口糖量增加明显，加工糖集中到港，对榨季末糖价带来一定程度的压力此外，外盘也呈现多空交织局面：一方面，各机构对全球食糖供需缺口预估值逐渐上抬；另一方面，印度糖偏高的库存水平对原糖期价仍存压制作用 原糖期货方面，目前原糖主力合约交投于11.1美分附近，该合约已经连续六周下跌分析人士指出，虽然目前市场预期下一年度白糖供需缺口加大，但偏高的库存压力依然存在，此外在印度延续出口补贴政策及新供应上市压力下，原糖期货将维持弱势运行格局。

白糖股期联动走强 减产去库存成主基调

7月进口糖量增加明显，加工糖集中到港，对榨季末糖价带来一定程度的压力此外，外盘也呈现多空交织局面：一方面，各机构对全球食糖供需缺口预估值逐渐上抬；另一方面，印度糖偏高的库存水平对原糖期价仍存压制作用 原糖期货方面，数据显示，目前原糖主力合约交投于11.1美分附近，该合约已经连续六周下跌分析人士指出，虽然目前市场预期下一年度白糖供需缺口加大，但偏高的库存压力依然存在，此外在印度延续出口补贴政策及新供应上市压力下，原糖期货将维持弱势运行格局。

供需改善情况决定糖价后势

5月底以来，内外盘糖价震荡反弹，本周稍有回落整体上，今年以来白糖价格呈现滞涨状态截至目前，郑商所白糖期货主力合约交投于5125元/吨附近分析人士指出，近期原糖期货在多重利好下走出多头行情，并带动内盘走升，未来涨势能否延续还需看供需实际改善情况 内盘跟随外盘走升 外盘来看，近期原糖期货在多重利多因素提振之下一度突破13美分，为国内糖价走强提供有利环境。

三因素助力糖市回暖

5月底以来，内外盘糖价走强，A股糖类股表现平静分析人士指出，随着前期利空因素逐渐被市场消化，而近期市场对于供应减少及天气扰动因素关注较多，短期糖价仍具备反弹基础 内外糖价携手反弹 5月底开始，内外盘糖价重回上升通道截至上周五，洲际交易所（ICE)原糖期货涨至一个半月高位其中，7月原糖期货收涨0.47%，收盘价报每磅12.76美分；郑商所白糖期货上周五夜盘微跌0.25%，收盘价报5124元/吨。

产区传利好 郑糖又升了

供需端将现博弈 从基本面来看，外盘方面，曹凯表示，国际糖价同时也面临一定压力，尤其是本榨季仍是供需过剩榨季，且库存较高目前原糖和白糖价差处于低位，国际上一些精炼厂也面临较大压力短期来看，国际糖价或将维持震荡偏强 国内方面，瑞达期货分析师表示，当前各产区均已结束2018/2019榨糖工作，截至目前全国白糖产销率高于近五年同期水平，符合市场预期。

从农产品到黑色系：商品多头港湾有多暖

棉花方面，国信期货分析师侯雅婷认为，从外盘来看，美国主产区德州西部和南部的播种进度较快，市场供应压力仍存，同时需求预期疲弱，美棉短期缺乏上行动力郑棉短期基本面上国内下游棉纱坯布库存累积，订单不足，消费疲弱较为严重储备棉受此影响成交价也不断走低市场氛围整体偏空 白糖方面，兴证期货研究指出，目前市场对抛储和放松进口的预期比较强，如果政策放松将会导致供应增加，这可能短期压制盘面价格。

从农产品到黑色系：商品多头港湾有多暖

棉花方面，国信期货分析师侯雅婷认为，从外盘来看，美国主产区德州西部和南部的播种进度较快，市场供应压力仍存，同时需求预期疲弱，美棉短期缺乏上行动力郑棉短期基本面上国内下游棉纱坯布库存累积，订单不足，消费疲弱较为严重储备棉受此影响成交价也不断走低市场氛围整体偏空 白糖方面，兴证期货研究指出，目前市场对抛储和放松进口的预期比较强，如果政策放松将会导致供应增加，这可能短期压制盘面价格。

白糖高位调整 归来仍是“肥牛”

“当前来看，资金面或成为白糖板块走势的关键力量，在资金外流的情况下继续调整概率增加，但也不宜过分看空”业内人士表示，尤其是主力1909合约在前期阻力位有望存在支持 外盘市场来看，迈科期货分析师李沛林表示，原糖价格在13美分附近的压力位反复试探，均暂告失败可见压力位依然有效，价格在调整之后仍可能继续试探压力 从产业基本面分析，李沛林表示，北半球主产国生产进入收尾，巴西开榨初期，供应处在薄弱环节价格压力减轻。

白糖涨价：“大空头”的意外惊喜

”李晓威分析 操作上，她建议，继续关注郑商所白糖期货在5400元/吨之上的资金跟随情况，短期价格在销售数据和外盘原糖的利好下有望再上一个台阶

糖市目前不具备走牛条件

本周以来，国内白糖市场上演反弹行情，截至昨日下午收盘，郑糖1909合约报5220元/吨，涨幅近1%相比之下，外盘市场表现平平，美糖仍处于振荡格局中分析人士表示，糖市基本面情况并未发生太多变化，短期将处于宽幅振荡格局，中长期需要关注政策面 “这两天内盘白糖价格上涨，可能与糖企股票上涨有关近日中粮糖业、南宁糖业等公司股价均出现上涨”华泰期货白糖事业部总经理陈维倬表示。

郑糖价格中枢趋于上移

今年以来，白糖期货于低位大幅反弹截至1月22日，主力1905合约累计反弹7.35%，盘中最高上探5133元/吨，创2018年11月上旬以来新高分析人士认为，2018年白糖期价大幅超跌，但平衡表并不支持盘面如此下跌，外盘已先行走出底部，抄底资金跑步进场，牛熊拐点隐现 多因素支撑糖价大涨 “此次上涨，最主要的原因是受现货端回暖的提振。

内外因素共振 郑糖短期偏空

瑞达期货分析师表示，就国际糖市而言，外盘ICE期糖呈现冲高回落态势，前期巴西卡车罢工事件，使得巴西出口糖量减少，进而使得全球白糖供应量有所缩减，从而提振原糖期价但巴西雷亚尔大幅贬值，使得原糖急挫下跌 另有业内人士表示，从国际市场来看，目前，巴西罢工对其食糖生产和出口的影响已经陆续恢复，同时泰国的出口在继续推进，印度产量大增后的出口对长期压力大，全球糖市依旧处于供应过剩的格局。

内外因素共振 郑糖短期偏空

瑞达期货分析师表示，就国际糖市而言，外盘ICE期糖呈现冲高回落态势，前期巴西卡车罢工事件，使得巴西出口糖量减少，进而使得全球白糖供应量有所缩减，从而提振原糖期价但巴西雷亚尔大幅贬值，使得原糖急挫下跌 另有业内人士表示，从国际市场来看，目前，巴西罢工对其食糖生产和出口的影响已经陆续恢复，同时泰国的出口在继续推进，印度产量大增后的出口对长期压力大，全球糖市依旧处于供应过剩的格局。

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