为什么选择白糖期货

Mysteel日报：国内淀粉糖市场出货一般

目前企业根据门前到货情况进行调整，波动幅度有限新玉米上市时间临近，市场关注华北地区新玉米生长情况，关注上市日期及上市质量短期陈粮市场购销平缓 白糖：巴西较好的出口数据以及伦敦糖的价格高企是支撑原糖的主要因素，欧洲由于能源问题对在原糖和精制糖之间可能更多的选择精制糖，对原糖的需求力度可能有所减弱原油价格低位以及美指高位都对糖厂产生不利影响国内期货继续维持弱势震荡，在原糖没有重大的利好向上突破的情况下，国内期货很难走出困境。

Mysteel解读：白糖价格再上新台阶，高处到底冷不冷

再到后来巴西甘蔗单产不及预期 以及巴西本国货币升值再次提振原糖价格对应站到20美分/磅以上，国内期货价格再上新台阶5900-6100，现货价格5930元/吨左右价格到了往年同期的高位，又到了一个选择的阶段 利多因素：1国内白糖减产预期支撑糖价格 2原油价格高企，带动巴西新榨季甘蔗产糖比例由预期44%下调至42.8%，影响糖产量110万吨左右的糖产量 3雷亚尔的走强使得以美元计价单位的与原糖出口变得不受糖厂喜爱，相对乙醇价格提高以及便利资金回笼更有优势。

淀粉糖日评：原料继续支撑 部分产品签单上行

南方销区粮商交易心态谨慎，为规避风险，多数选择不建库存，货到即销，以小量走货为主；下游饲料企业多选择使用价格优势明显的替代品，内贸需求未见好转预计短期内玉米价格以稳为主 白糖：在隔夜ICE原糖主力合约一路上涨的行情下，其对应国内加工糖厂对泰国原糖的采购成本较前一交易日增加174元/吨左右（巴西/泰国原糖，执行50%进口关税的情况下），对现货市场价格大力支撑；在郑糖期货主力呈现震荡上涨的行情下；国内进口加工企业及制糖集团报价全面上调。

3月1日郑糖主力合约收盘分析

3月1日，郑州商品交易所白糖期货主力2105合约结算价格较上一交易日（2月26日）下跌18元/吨至5410元/吨，跌幅为0.33%；收盘价格为5453元/吨，较上一交易日结算价格上涨25元/吨或0.46%日内交易中，SR2105合约的最高价为5454元/吨，最低价为5340元/吨，最大波动幅度为114元/吨，收于平头小阳线 从分时走势图上看，郑糖主力SR2105合约在于26日夜盘以大幅低开入场，在经历盘初因多头平仓而短线下跌至5350元/吨的关键技术支撑下方后，随着空头陆续选择止盈离场，该合约价格震荡回升。

我的农产品食糖月报（2021年2月）

　　虽然在截至2月10日--即春节假期前最后一个交易日的本月期间，因受到部分投资者的避险性离场操作影响，郑商所白糖合约总持仓量一度出现下降但随着春节假期过后，ICE原糖主力合约出现连涨行情并升至近4年高位水平，并在过程中表现出较高的波动性，因此导致投资者对郑糖合约的做多情绪亦出现升温，在资金涌入的情况下，白糖合约总持仓量在25日交易中一度达到70万手以上规模虽然在26日当天，受ICE原糖期货的高位回落影响刺激，有大量的多头选择了解离场，从而造成日持仓量录得3万8千手以上的日下降幅度，但截至当日收盘，总持仓规模仍略高于上月月底水平。

白糖周报：资金动向主导郑糖跌涨 白糖行情降后反弹（20210108-0114）

虽然国际原油期货价格处于2020年3月以来的高位水平，从而释放了巴西白糖产量将在自今年5月起的2021/22榨季期间出现回落，但目前新冠疫情的持续蔓延正导致越来越多的国家选择扩大或延长抗疫封锁措施，从而对食糖终端消费形成抑制预计下周期间ICE原糖主力合约将呈现偏强的整理行情，主流运行区间或在15.5-16.5美分/磅 　　国内白糖现货行情方面，随着春节假期临近，部分下游食品加工企业将于本月下旬或更早时段陆续启动原料备库工作，以应对正月前期部分原料因市场从业人员离场休假而造成的采购难度增加这一情况。

1月8日白糖市场早间提示

　　1月8日（周五），ICE原糖主力合约在美盘7日交易中因受到部分多头投资者的获利离场操作影响承压大幅回落，结算价格较前日下跌4% 　　郑商所白糖期货主力合约在7日夜盘交易中呈现震荡下跌的弱势行情，因投资者的短线做空意向升温，并且有更多的多头选择平仓离场预计短期内郑糖主力SR2105将暂时转为偏弱的整理走势，但进一步回调的空间相对有限 　　预计今日白糖现货价格受夜盘期货偏弱行情影响将呈现窄幅整理局面，不排除部分白糖生产企业或小幅降价以刺激出货。

1月6日白糖市场早间提示

　　1月6日（周三），ICE原糖主力合约延续涨势，主要是受到国际原油期货大涨行情所带动，因高油价环境或导致即将于今年五月开启的巴西2021/22榨季期间，该国甘蔗制糖比出现下降，从而使得全球食糖供应量存在减少预期，对远期国际食糖价格形成支撑当天，ICE原糖主力结算价格升至约2017年5月22日以来新高 　　郑商所白糖期货主力合约在5日夜盘交易中呈现偏弱的震荡整理走势，因交易时段有更多的多头选择平仓离场，且投资者加持空头仓位的意向略有回升。

12月23日白糖市场早间提示

另外，部分多头投资者在夜盘时段就选择了平仓离场，至夜盘收盘，该合约增仓量减少至7290手这一交易结果在一定程度上反映，目前期市投资者对白糖的做多信心略显不足，因近期虽然白糖现货价格在期货涨势带动下而持续小幅报高，但市场实际成交量并未出现明显的改善因此，自本月17日以来的期市推涨行情中，多头投资者在白糖期货上的总体增仓量和推涨幅度呈现逐步收缩的趋势 　　预计在郑糖主力夜盘上涨行情影响下，日内白糖现货市场价格将以偏强整理为主，但报涨幅度相对有限。

11月16日白糖市场日评

短期内郑糖主力合约走势存在不确定性，继续下探5000元/吨更强支撑或在5060元/吨的有效支撑处顺势反弹主要取决于资金的选择不过现货市场在月内剩余时间料将受到广西白糖供应增长所打压，因此较期货市场存在更多的下行调整空间

调整备兑看涨期权组合管理风险

根据白糖2101合约的价格走势，建议买入白糖2101合约（进场区间5000—5200元/吨），同时卖出对应月份内行权价格为5100—5300元/吨的看涨期权白糖2101合约价格现已涨至5200元/吨附近，投资者可以根据自身风险偏好做出调整：风险偏好较低者可以选择将原来组合止盈，风险偏好较高者可以继续持有组合，按自身风险偏好设置止损 （作者单位：广发期货） 。

动力煤期权上市 五大新品种正在路上 商品期权迎新一轮扩容潮

期权工具服务实体功能显效 今年以来，面对疫情等因素给产业发展带来的冲击，不少企业纷纷选择通过衍生品市场避险其中，衍生品市场创设的“口罩期权”“手套期权”“消毒液期权”等场外期权工具，直接支持防疫物资生产企业稳定现货供应价格，保障防疫物资生产 郑商所相关人士对记者表示，商品期权市场运行至今，期权工具服务实体经济功能逐步显现，主要表现在四个方面：一是行业内龙头企业积极探索运用期权工具进行套期保值和风险管理，并取得良好效果；二是与期货市场形成有益补充，进一步增强市场流动性；三是期权工具可同时管理Gamma、Vega等波动性风险，为机构客户提供了更高效精准的风险管理工具；四是期货公司风险管理公司通过白糖、棉花期权管理波动率风险，降低对冲成本，有效提升试点规模效益，助力“保险+期货”试点开展。

糖棉期权争奇斗艳 衍生品市场多两道风景线

一是期权工具为规避价格风险提供更多选择白糖期权交易成本相对期货更为低廉，可以降低企业的资金占用同时，期权的保险模式带来独特的经济功能，可多、可空、可振荡的非线性操作模式适合市场的不同变化涉糖企业可以利用期权的灵活性，针对企业实际需求设计出不同策略组合，实行资金占用更少、风险更确定、策略更精细的风险管理二是可以实现经营工具多样化的目的随着产业企业对白糖期权了解的深入，除了构建期权交易组合，产业企业还可以与期货公司一起摸索在仓单质押、基差套利等业务模式中嵌套期权的可能性，利用期权工具服务企业生产经营，在资金流、企业库容使用和产品价值最大化方面得到良好的综合收益。

白糖期权双均线程序化交易策略分析

为了选出适应更多波动特性的参数，最长的方法包含两个要点：一是要选择尽可能长时间的数据进行回测，时间越长波动特性越多，则参数对于不同行情的适应性越好；二是选择参数不要出现孤立点的情况，孤立点是指选择参数表现较好，但是其周围参数的表现不佳，这表示行情一旦发生改变，该参数就不适用 图为白糖期货双均线交易系统的参数敏感性对比 双均线交易系统是一个参数较少的交易系统，它只存在两个参数就可以判断白糖期货的多空，这两个参数是短期均线参数和长期均线参数。

红枣期货强势涨停 农产品避险功能显现

” 业内分析师指出，当白糖、棉花、大豆等和美元挂钩的品种出现资金流出现象时，出于避险保值的需求，这些资金便会选择国内特色品种，例如红枣、苹果 浙商期货红枣分析师向博表示，受全球贸易局势紧张等因素影响，当前全球市场环境十分不稳定，造成风险资产波动率大幅增加，国内和国际关联度比较高的品种也将受到较大影响但对于红枣、苹果、螺纹钢等品种而言，属于国内的特色品种，受到的影响相对较小，更容易受到资金的热捧。

郑商所：将红枣纳入“保险+期货”试点品种

据了解，在2019年的“保险+期货”试点工作中，郑商所计划在广西和云南各开展1个白糖品种的全覆盖试点，在陕西和甘肃各开展1个苹果品种的全覆盖试点，在新疆开展5个红枣品种试点其中，除广西白糖试点县域须为罗城县外，其他省份试点县域由申请主体自主选择白糖试点（除罗城县外）现货规模不得低于9万吨，苹果试点现货规模不得低于3万吨，红枣试点现货规模不得低于2600吨。

白糖期权催生产业定价新模式

“在郑商所白糖期权上市当天，我们就积极参与我们作为现货贸易企业，与市场上一些投资者的交易策略有区别他们通常作为期权买方交易波动率，而我们是将期权和现货、期货结合起来，作为组合工具”赵蒙表示，在2018年国内糖市单边下行阶段，白糖现货、期货价格均形成下跌趋势，反弹的力度也有限在这种市场行情中，中粮糖业选择以卖出看涨期权为主策略 不可否认的是，白糖期权的市场培育难度较大，市场的发展速度与行业的期待还存在一定差距。

期权买入策略应用分析

下面我们将以买入看涨期权为例对买入期权策略进行说明 [逻辑工具选择] 如果我们认为白糖现货会涨，我们可以买入白糖现货或者做多白糖期货合约，为什么我们要舍弃这些交易工具，转而使用期权呢？我们认为主要有以下几个方面的考虑： 1.买入期权能够提供很大的杠杆在不考虑融资杠杆的情况下，现货基本上是没有杠杆的，期货则根据交易保证金水平不同有5—20倍的杠杆，期权杠杆水平则可以达到10200倍。

中轻糖业：白糖期权让企业轻装上阵

考虑到郑糖价格从新榨季开始已达到了年度的低位，加上行业素有“七死八活九回头”之说，中轻糖业担心市场会出现阶段性反弹给企业带来追加保证金的压力，所以综合考虑下，决定选择利用占用资金较少的场内期权进行套期保值 中轻糖业在当年5月28日买入现货白糖2000吨补库，价格为5600元/吨，并与下游用糖企业签订供货合同，约定7月3日进行送货此时期货盘面收盘价格为5451元/吨。

糖价内外价差有望缩小

白糖期货价格在4900元/吨附近徘徊了4周，短期仍没有选择方向的迹象我们认为，巴西糖醇比修复以及印度补贴出口令国际糖价短期内二次探底的风险剧增国内价格已经反应了较差的预期，因此内外白糖价差将缩小 国际糖价短期二次探底的风险剧增 2017/2018榨季，超预期增产令国际糖价最低跌至10年来的低位10美分/磅附近在印度出口受阻的情况下，国际糖价见底后小幅反弹。