期货白糖与同步

库存不多 白糖期货、现货同步上涨

　　25日，据“我的农产品网”行情数据监测，广西一级白砂糖市场成交价较昨日上调30元/吨左右，南宁报5440元/吨，成交一般柳州一级白砂糖报价5490元/吨，成交尚可主产区云南糖价也上调30元/吨，昆明市场主流报5300元/吨，成交一般，广通主流报价5260元/吨，市场成交一般在市场库存不多的情况下，以及外糖、郑糖连续反弹的影响下，白糖价格午后小幅上涨目前市场处于销售尾声和新榨季开始的时候，白糖价格有反弹的支撑因素。

[日评]首创期货：周边市场走弱 白糖同步配合

　　一、外盘评述 　　国际原糖市场方面，昨夜ICE原糖10月合约收跌0.9%，因数据显示最大种植国巴西的甘蔗压榨量增加巴西蔗产联盟Unica称，该国主要甘蔗种植区8月上半月压榨甘蔗4,630万吨，高于7月下半月的4,430万吨国际糖业组织(ISO)一官员本周一表示，在可以预见的未来，全球糖供应过剩预计将令糖价承压，不过其价格料不会跌至每磅15美分下方原糖价格经过长达两年的下跌，需要反复方有企稳向上动力。

涉糖企业善用期货期权组合不惧疫情

该公司交易经理麦家亮告诉记者，春节后，面对新冠肺炎疫情给公司生产经营带来的风险，公司及时运用白糖期货和期权进行套期保值，截至目前，已有效为公司锁定了超过200万元的收益期货和期权的组合交易策略，不仅帮助公司降低了资金运用成本，还衍生出了更多的交易策略接下来，公司会更加注重运用期货和期权等衍生工具，规避公司生产经营所遇到的风险 “黑天鹅”令市场忐忑不安 2月3日，股票和期货市场同步开盘。

糖价或再现甜蜜周期

2019年下半年以来，国内外白糖市场同步出现触底反弹行情业内人士认为，从国际上看，印度和泰国的减产影响已经开始显现，原糖市场空头持仓大幅减持，净多头持仓不断增加，但两国库存压力释放仍需一定时间；国内来看，在南方产区产能释放的压力下，现货价格短期仍将偏弱运行，但下方空间有限 原糖多头归来 2019年9月以来，原糖期货进入上行周期，从11.4美分/磅涨至目前的13.6美分/磅附近，涨幅近两成。

糖价或再现“甜蜜周期”

2019年下半年以来，国内外白糖市场同步出现触底反弹行情业内人士认为，从国际上看，印度和泰国的减产影响已经开始显现，原糖市场空头持仓大幅减持，净多头持仓不断增加，但两国库存压力释放仍需一定时间；国内来看，在南方产区产能释放的压力下，现货价格短期仍将偏弱运行，但下方空间有限 原糖多头归来 2019年9月以来，原糖期货进入上行周期，从11.4美分/磅涨至目前的13.6美分/磅附近，涨幅近两成。

白糖高位调整 归来仍是“肥牛”

上周以来，白糖期货进入高位盘整，截至昨日，主力1909合约报收5214元/吨，日内下跌1.84%分析人士指出，近日白糖市场基本面及消息面均缺乏亮点，市场炒作热情下降，板块回落但机构人士认为，长期糖价仍然值得看涨 高位调整延续 近日白糖板块股票、期货同步进入高位震荡，市场调整迹象明显尤其是期货市场远期合约跌幅较为明显对此，方正中期期货分析研究指出，郑糖减仓下行，主要受股市回落调整背景下资金炒作糖价意愿降低，及巴基斯坦向中国出口了15万吨糖的利空影响。

降税春风吹绿大宗商品 投资者该如何把握机会？

业内人士表示，国内大宗商品市场，除了原油期货之外，其他商品期货均为含增值税计价毫无疑问，增值税下调预期下将对商品价格带来不同程度的影响，进而影响到商品的价差结构相关研究认为，理论上，增值税下调3个百分点，按照1-(1+13%)/(1+16%)计算得出，商品含税价应同步降低约2.6%，但实际实行过程中还受到具体产业链的议价格局所影响 具体来看，该政策对大宗商品市场影响十分广泛，黑色系、有色金属以及能源化工品种几乎均有波及，此外农产品期货中的白糖、棉花也在其影响之列。

泰国糖出口数据强劲引爆原糖

国内现货市场价格同样出现小幅上调，糖厂资金压力在政策支持下有所缓解，终端需求虽然即将开始下滑，但郑糖逻辑已转向原糖价格上行带来的进口成本抬升，后续糖厂或有挺价意愿，但仍不能忽略印度糖对原糖价格压制，短期将震荡消化原糖拉涨影响 A股白糖股与郑糖期货走势同步性较高1月2日以来，郑糖期货主力1905合约自低位震荡反弹逾3%；糖类股南宁糖业、粤桂股份同步走高，同期分别上涨4.2%和6.58%。

郑糖冲高回落 短期处于盘整期

可见白糖受贸易商补货需求的提振，叠加8、9月处于白糖采购高峰期，预期后期白糖销售仍保持乐观态势基于政策对正规进口糖配额下调，叠加目前国内外糖价差处于倒挂，预计后市白糖进口量有所缩减的预期但是走私糖无疑仍是目前市场最大的利空，关注最新打私情况另外在需求的提振下，制糖企业白糖库存速度明显加快前五席位当中，五矿经易多头席位增仓较为显著，而作为空头席位代表的中粮期货也同步增持空头，预示目前郑糖将进入多空头在关键点位进入激烈，后期关注双方持仓变化趋势。

郑糖量能俱减 期价震荡收涨

可见白糖受贸易商补货需求的提振，叠加8、9月处于白糖采购高峰期，预期后期白糖销售仍保持乐观态势基于政策对正规进口糖配额下调，叠加目前国内外糖价差处于倒挂，预计后市白糖进口量有所缩减的预期但是走私糖无疑仍是目前市场最大的利空，关注最新打私情况在需求的提振下，制糖企业白糖库存速度明显加快前五席位当中，五矿经易多头席位增仓较为显著，而作为空头席位代表的中粮期货也同步增持空头，预示目前郑糖将进入多空头在关键点位进入激烈，后期关注双方持仓变化趋势。

郑糖震荡收跌 成交萎缩

在需求的提振下，制糖企业白糖库存速度明显加快前五席位当中，五矿经易多头席位增仓较为显著，而作为空头席位代表的中粮期货也同步增持空头，预示目前郑糖将进入多空头在关键点位进入激烈，后期关注双方持仓变化趋势操作上，短期建议郑糖1901合约逢回调买入，第一目标位看至5230元/吨，止损大致在5080元/吨

【期货要闻简讯】大商所出手 黑色再受打压 下周走势或被影响？

这是2017年国内新上市的首个商品期货18日当晚起，棉纱期货夜盘交易同步启动 ◎8月18日，国内大宗商品走势分化，黑色系延续强势，化工品集体走高，农产品涨跌不一截止下午收盘，螺纹钢涨2.64%、铁矿石涨6.61%、热卷涨2.32%、焦煤涨4.36%、焦炭涨2.37%、沪铜跌0.37%、沪铝跌0.61%、沥青涨1.88%、PP涨0.88%、橡胶跌0.12%、塑料涨0.83%、大豆持稳、豆粕涨0.18%、淀粉跌0.10%、玉米跌0.40%、鸡蛋涨0.34%、白糖涨0.84%。

白糖：多单注意止盈 0915

销区现货同步下跌：截至到上周末，广州地区的白糖现货价格报5400元/吨，较上周同期-0元/吨；目前两地的价差为230元/吨 期现价差处于合理水平：历史经验显示，当前的期现价差处于相对合理水平，不存在期现套利机会 图5南宁现货与郑州白糖期货基差图 图6郑州白糖库存与价格 资料来源：WIND、国泰君安期货产业服务研究所 资料来源：WIND、国泰君安期货产业服务研究所 白砂糖仓单：截至到上周末，郑州白砂糖仓单为20162张。

白糖：适量止盈后的多单谨慎持有 0825

销区现货同步下跌：截至到上周末，广州地区的白糖现货价格报5350元/吨，较上周同期+50元/吨；目前两地的价差为210元/吨 期现价差处于合理水平：历史经验显示，当前的期现价差处于相对合理水平，不存在期现套利机会 图5南宁现货与郑州白糖期货基差图 图6郑州白糖库存与价格 资料来源：WIND、国泰君安期货产业服务研究所 资料来源：WIND、国泰君安期货产业服务研究所 白砂糖仓单：截至到上周末，郑州白砂糖仓单为21180张。

白糖：多单适量止盈 0818

销区现货同步下跌：截至到上周末，广州地区的白糖现货价格报5300元/吨，较上周同期-50元/吨；目前两地的价差为200元/吨 期现价差处于合理水平：历史经验显示，当前的期现价差处于相对合理水平，不存在期现套利机会 图5南宁现货与郑州白糖期货基差图 图6郑州白糖库存与价格 资料来源：WIND、国泰君安期货产业服务研究所 资料来源：WIND、国泰君安期货产业服务研究所 白砂糖仓单：截至到上周末，郑州白砂糖仓单为21693张。

内外价差收窄 糖市“变脸”在即

　　进入2月以来，受全球主要产糖国巴西出现干燥天气影响，市场预期新榨季全球食糖季末剩余量将大幅减少，国际原糖期价因此出现了持续上涨本周三晚国际原糖期价大幅走高，并创下近期单日最大涨幅，其中5月合约期价突破了16美分/磅，郑糖期价随后出现了小幅跟涨行情但国内现货市场糖价却没有出现同步上涨，在新糖上市量加大，市场需求低迷的打压下，产销区报价双双下调，国内外糖市价差进一步缩小 　　华泰长城期货白糖分析师陈维倬对期货日报记者表示，当前有关部门公布的成品糖进口加工平均成本主要是指配额内进口的食糖，其和国内糖价的价差仍然比较大，但配额外进口的食糖还要加上进口关税等成本，当前其进口平均成本与国内糖价相比已基本持平甚至是倒挂的。

中国国际：6月19日 期市早班车

昨日国内白糖期现货同步下跌，郑糖仍然受制于国内供应充足但消费不旺的格局，在外盘也未能给郑糖带来支撑的情况下，近期郑糖可能会再度大幅下跌，1301合约跌破5670一线则向下创新低的可能性较高，空单继续持有 隔夜CBOT大豆期货收高，终止连续三日下跌，交易商称因受到围绕美国中西部作物种植带乾旱天气担忧的提振。

原油重新上市撬动期市未来 两焦点问题待解决

从中国的铜、橡胶、钢材、大豆、玉米、白糖、棉花和燃料油期货市场已成为世界主要定价中心看，在上述领域，中国已成为仅次于美国的世界第二大期货市场，尤其是燃料油期货，被越来越多的海运企业用来规避在生产成本及燃料库存方面因价格波动而产生的不利影响； 从对原油能源对外依存度逐年上升看，虽然大庆等油田产量保持平稳，但中国国内原油需求亦同步大幅增长，按国家统计局数据，2011年底，中国原油表观消费量达4.54亿吨，同比增长3.3%，同时，中国2011年原油进口依存度增至57%，同比高出1.32个百分点。

长江期货：豆粕受多头买盘推动 涨势加速。

周四，在假期结束之后的首个交易日，国内大豆、豆粕、豆油等商品受美盘上涨推动，价格大幅上涨，多数以接近最高点收盘，价格创新高；而豆粕表现强势，成当日领涨品种，成交量和持仓量也同步大增K线图上看，昨日的大阳线，显示豆类期货后期价格仍有上涨动力，交易上可以继续持多，但不建议追涨 白糖9月合约低开高走，收中阳线，下方支撑6600，上方压力位6700，目前依然运行于上下100多点的盘整居间。

ICE原糖期货5日收涨

　　洲际交易所(ICE)原糖期货5日收涨，与全球股市和包括原油等其他商品保持同步，因欧洲各国财长同意保护银行不受主权债务危机拖累，投资者对此感到振奋 　　原糖持坚，此前多空双方力量处于平衡 　　ICE 3月原糖期货收涨0.11美分，涨幅0.4%，报收于24.80美分/磅荷兰合作银行预计第四季度原糖均价料达到24.5美分/磅 　　Liffe 12月白糖期货收高3.50美元，涨幅0.5%，报收于648.40美元/吨。