鸡蛋期货下半年

【福能期货】2022年一季度或出现全年猪价低点

在供需矛盾缓解后，猪价预计围绕成本线波动，下半年的猪价将好于上半年 企业（个人）介绍：马晓鲁，福能期货农产品板块分析师，香港理工大学硕士现工作于福能期货研究院，主要研究方向是是鸡蛋、生猪等农副产品，从事相关品种的基本面分析和研究，撰写农产品系列常规报告和专题报告，连续两年获得最佳农副产品期货分析师

我的农产品：恒泰期货2021年饲料养殖市场形势报告会——DCE产业行系列活动圆满落幕

恒泰期货股份有限公司 首席经济学家 魏刚 北京市华都峪口禽业有限责任公司 战略中心总监 季建华 进入大会主题演讲环节，首先邀请到的是北京市华都峪口禽业有限责任公司的战略中心总监季建华做《2021年鸡蛋及蛋禽需求变化及趋势展望》的报告，季总介绍了蛋价、成本、盈利指数分析，并表示2021年受鲜蛋消费需求和消费习惯影响，我国蛋鸡市场存在明显的淡旺季规律，表现为上半年需求弱，蛋价低，盈利少；下半年需求旺，蛋价高，盈利多。

我的农产品：一季度鸡蛋市场回顾（价格篇）

究其原因，一方面是今年国内蛋鸡养殖成本远远高于往年同期，因去年下半年来国内玉米、豆粕等涨幅均超过30%，导致年后蛋鸡养殖成本在3.7元/斤左右，养殖端成本压力较大，成本支撑使得蛋价较往年同期明显偏高 另一方面，从节前开始，市场对今年年中价格上涨情绪就已开始升温，加之部分网络渠道的唱多声音强烈，同时天气寒冷利于鸡蛋储存，各地养殖户低价惜售，且盼涨心态强烈在此影响下，而鸡蛋期货盘面节后给出的远月价格相对偏高，且阶段性的震荡走高行情亦使得市场对于今年行情预期较高，也对于价格形成一定的支撑左右。

商品市场农强工弱 苹果期货又见涨停

目前鸡蛋现货处于季节性寻底过程中，基于对存栏仍处于较高水平的判断，淡季低谷价格将面临着很大的压力，预计届时现货价格将达到饲料成本附近10、11月合约对应下半年的淡季低谷期，总体宜偏空对待 原油拖累能化黑色冲高回落 国际油价继续偏弱运行，东海期货分析，近日，受到疫情对需求的负面拖尾效应影响，沙特阿美下调对亚洲市场10月OSP，旨在争夺市场份额。

鸡蛋供应压力仍在

在2017年下半年至2019年长达两年半的盈利周期下，蛋鸡养殖户退出意愿较弱，后期会继续补栏由于临近中秋节，且鸡龄年轻化，短期蛋鸡淘汰量预计持续减少，而若中秋节行情符合市场预期，则养殖户补栏意愿会再次被点燃，那么本次去产能之路将更为漫长，远月合约或出现较高溢价 期货长期升水 长期升水是今年以来鸡蛋期货弱势下行的重要原因。

大豆贵金属下半年有望强者恒强

数据显示，年初至今，南华商品指数累计下跌7.35%分板块来看，南华黄金、大豆、铁矿石、动力煤指数涨幅居前，半年涨幅分别为14.54%、33.59%、27.75%、12.77%；能化系品种跌幅居前，其中南华原油、燃料油、PTA期货指数分别下跌51.09%、31.41%、29.80%，此外，南华甲醇、鸡蛋、棕榈油、沥青、苯乙烯、20号胶期货指数半年跌幅均超20% 那么，上述热点品种下半年会否强者恒强？ 贵金属方面，南华期货研究员薛娜指出，当前黄金价格处于较高位置，受新冠疫情影响，黄金实物需求低迷，并对价格形成一定拖累。

存栏高企压制鸡蛋

由于现阶段鸡蛋基本面相对稳定，期货价格跟随现货价格，弱势振荡 蛋鸡存栏处于历史较高水平 2月存栏数据显示，全国蛋鸡存栏13.216亿元，环比增加蛋鸡存栏量接近2017年同期水平，处于相对历史高点 2019年下半年育雏鸡补栏持续处于历史同期最高水平，根据蛋鸡的生长周期规律，2020年上半年，新增开产蛋鸡将维持高位运行。

鸡蛋衍生品为湖北养殖业送温暖

在签订合同并缴纳保证金后，养殖户进行基差点价到合同执行月份时以基差合同点价后的约定价格，收购养殖户鸡蛋现货或进行价差补偿 2019年下半年，昌晟源依照大商所JD2002合约，与当地36家蛋鸡养殖户签订了58手的2月鸡蛋远期基差点价合同，养殖户点价均价合盘面价格3900元/500千克（裸蛋3600元/500千克），并依托交割库在期货市场进行套保2020年2月，因为疫情原因，物流、需求等方面受到了极大的影响，整个行业陷入低迷，石家庄当地鸡蛋价格跌至2.2元/斤附近。

供需错配下蛋鸡养殖行业的无奈

总体来看，2020年春季蛋鸡补栏量难有大幅增长 在与产业人士交谈中，记者发现，部分地区孵化场也出现了填埋鸡苗的情况“这一波补栏情况对下半年鸡蛋行情会产生明显影响据估算，这会影响10%以上的鸡蛋供给”王忠强说 “疫情发生以来，老鸡无法及时淘汰、蛋鸡补栏受限且积极性受到打压等因素将会直接影响5月份之后的鸡蛋供应”方正中期期货分析师霍雅文分析说，从需求看，新冠肺炎疫情大概率会随着防控措施效果的显现和气温的升高而逐渐消退，鸡蛋需求也将逐步恢复，但由于蛋鸡存栏量低，届时鸡蛋供需矛盾会比较突出，鸡蛋价格可能会迎来一波反弹行情。

鸡蛋多9月空5月合约正当时

最近两个月，鸡蛋期货价格大起大落5月合约走势强于9月合约，5月与9月合约价差收窄供给持续增加?5月合约压力更大一般情况下，在养殖利润的刺激下，养殖户具有较强的补栏意愿，从而促使养殖利润回归不过，在过去两年里，虽然养殖利润一直存在，但整体供给并没有出现过剩，加上猪价在下半年大涨，推升了蛋价，反而将养殖利润推向高点本轮鸡蛋养殖利润周期长达30个月，在政策鼓励养殖的情况下，今年鸡蛋产能提升速度较快，并有逐渐过剩的趋势。

昨日鸡蛋期货多合约跌停

”她说，此外，产业普遍看淡后市，在盘面给出较好的套保点位之际，也有部分企业入市进行套保锁定利润，但考虑到节后的供需矛盾非常突出，资金的因素也存在 期货盘面反映的是未来预期，与盘面的走势不同，昨日全国鸡蛋现货市场不但没有出现大幅回落的现象，甚至多数地区鸡蛋价格稳中有涨，其中北京主流报价为4.56—4.67元/斤小幅上涨“盘面下跌反映了市场对未来下半年鸡蛋价格的调整心态，现货方面还是比较稳定的，近几日走货也没有出现明显的放缓，只是继续上涨比较吃力，目前鸡蛋市场的刚需还在，现货价格不会受到盘面走势太多影响的。

下半年鸡蛋价格跌幅有限

从需求角度来看，生猪供应偏紧会带动鸡蛋需求，下半年鸡蛋价格应只是略低于上半年鸡蛋价格，跌幅有限因此，最终的焦点在于生猪缺口到底能够带来多少鸡蛋需求增量，后期应密切关注生猪的价格走势 由美尔雅期货主办、顺鑫集团石门市场协办的“内蒙古地区鸡蛋产业会议暨下半年行情分析研讨会”于近日在内蒙古赤峰举办，来自全国各地的鸡蛋养殖、贸易企业代表共计50余人参加了会议。

下半年鸡蛋价格跌幅有限

从需求角度来看，生猪供应偏紧会带动鸡蛋需求，下半年鸡蛋价格应只是略低于上半年鸡蛋价格，跌幅有限因此，最终的焦点在于生猪缺口到底能够带来多少鸡蛋需求增量，后期应密切关注生猪的价格走势 由美尔雅期货主办、顺鑫集团石门市场协办的“内蒙古地区鸡蛋产业会议暨下半年行情分析研讨会”于近日在内蒙古赤峰举办，来自全国各地的鸡蛋养殖、贸易企业代表共计50余人参加了会议。

期价近强远弱 “鸡蛋自由”不远了

该机构分析，从鸡蛋期货主力2001合约盘面交易情况来看，市场仍旧多空竞争激烈，资金面情绪不稳定2001合约或许会区间震荡，应谨慎观察长期来看，2001合约可能会有上涨空间，但下半年供应量较大或许会抑制涨幅目前已破目标价位4200元/500千克，短期仍旧谨慎观察

三因素决定蛋价未来走向

瑞达期货研究认为，关于9月合约主要关注几点：首先是淘汰鸡和养殖利润向好，养殖户和企业补栏的积极性较高，但考虑到2018年上半年整体偏高的补栏将于2019年下半年转为可淘汰老鸡，新开产蛋鸡与淘汰鸡数量对比将决定9月在产蛋鸡产能；其次，猪价步入上涨周期，相对鸡蛋而言更多利好淘汰鸡和肉鸡消费，估计淘汰鸡节奏快慢或将整体跟随猪价波动；再次，中秋节前备货鸡蛋价格或止跌小幅回升，备货结束后及中秋假期后预计仍有回调空间。

梅雨季鸡蛋期货易跌难涨

“端午节后至7月中旬属于传统消费淡季，预计现货价格以及近月合约走弱，近期鸡蛋主力期货1909合约4490元/500千克附近逢高试空”瑞达期货分析师表示 中信期货研报也认为，前期上涨逻辑支撑性减弱，叠加下半年鸡蛋供应增多预期，将压制期价 根据蛋鸡生长周期，中信期货研报指出，当前时点在产蛋鸡存栏量增量为4个月前补栏蛋鸡苗，减量为16个月前补栏蛋鸡苗，正常补栏淘汰节奏下，9月份在产蛋鸡存栏量或较当前增加0.45亿羽，达到11.5亿羽附近，较去年同期增加5.88%。

产业和资金打架 鸡蛋里肯定有故事！

事实上，从现货价格来看，3月国内主产区鸡蛋价格连续上涨，4月仍延续着前期的强势 蛋价坚挺，养殖户及企业积极补栏，在产蛋鸡产能逐步扩大已成既定事实事实上，从2017年下半年的盈利时间窗口打开起，养殖户的补栏积极性一直很高一德期货的研报称，由于2017年下半年以来的持续盈利周期，2018年在淘汰老鸡获利后，补栏积极性高胀，2018年四季度后，种鸡厂基本保持满负荷或者接近满负荷的状态。

鸡蛋难获反弹动力

当前正处于元宵节后，市场仍受到春节透支性消费的影响到2月底3月初，销区消费有缓慢恢复的可能，但淡季终究是淡季，现货价格上涨仍然需要供给侧的配合 自2018年11月以来，鸡蛋主力1905合约走出了一波较为流畅的下跌行情，价格重心从3700元/500千克降至3400元/500千克期货价格走弱势必反映了现货市场的变化：上一轮蛋鸡养殖的盈利周期自2017年下半年一直延续至今年春节前，供给端在较长的盈利期中得到恢复，流通中的库存日渐走高，较好的市场行情给春节后的跌价埋下了伏笔。

鸡蛋难获反弹动力

当前正处于元宵节后，市场仍受到春节透支性消费的影响到2月底3月初，销区消费有缓慢恢复的可能，但淡季终究是淡季，现货价格上涨仍然需要供给侧的配合 自2018年11月以来，鸡蛋主力1905合约走出了一波较为流畅的下跌行情，价格重心从3700元/500千克降至3400元/500千克期货价格走弱势必反映了现货市场的变化：上一轮蛋鸡养殖的盈利周期自2017年下半年一直延续至今年春节前，供给端在较长的盈利期中得到恢复，流通中的库存日渐走高，较好的市场行情给春节后的跌价埋下了伏笔。

【黑金盘点】黑色商品低开高走，品种现货弱势依旧

创业板收报1214.5点，跌1.16%，成交额460亿 2、【国内商品期货多数收涨，原油、焦炭领涨】 原油、焦炭收涨2.8%，螺纹、沪银、郑醇、线材、橡胶、焦煤、沪镍、热卷、沥青、PTA、铁矿、菜粕、锰硅、硅铁、玻璃等涨逾1%，沪金、豆粕、玉米、沪锡等收涨苹果收跌3.8%，沪铅、沪锌、沪铜、沪铝跌逾1%，鸡蛋、塑料、白糖等收跌 3、【2018土地出让金创新高：11城超千亿，杭州排第一】 中原地产研究中心统计数据显示，2018年，50大城市合计卖地3.74万亿元，同比上涨3.7%，从上半年上涨接近40%到当下土地市场基本同比持平，2018年下半年土地市场退烧明显。