农产品期货大类

蔡劭立：2023 年下半年宏观及大类资产配置展望

大类资产展望方面 ，蔡先生讲了以下几种建议：分析美联储从加息转为降息以及降息周期资产表现来做策略；股指方面，回顾近5轮国内基建刺激阶段，对A股和部分商品的利好显著，建议关注股指期货的机会；农产品方面，厄尔尼诺影响下，播种期以来美国中部核心产区降雨持续偏少，大豆产区干旱 加拿大油菜籽生长状态恶化 美国新作大豆和玉米优良率处于历史同期最低水平；商品基本面方面，根据消费产量比、库存预期筛选值得关注的商品。

分析人士：大宗商品后期走势将出现明显分化

新湖期货副总经理、董秘、研究所所长李强从大类资产周期的角度分析，认为商品经历了一定幅度的回调，后期可能会逐步趋稳，但是内部可能会出现明显的分化当前世界主要经济体呈现明显的经济周期差异，中国经济逐步寻底，有边际改善的预期俄乌冲突引发市场较大的波动，能源、农产品价格受供给减少预期、需求回升、运输成本增加等因素的支撑，大宗商品可能会延续偏强走势 在大宗商品配置方面，李强主要看好有色及农产品两个板块，有色在工业品中具有明显的需求端逻辑，同时生产成本增加，其中铜的长线逻辑较好。

分析人士：不锈钢价明年或迎来新一轮上涨

12月10—12日，在上期所、郑商所、大商所、华泰证券支持下，由华泰期货主办的“2021年衍生品市场年会”在杭州、上海、北京三地举行，会议聚焦基于大类资产配置的以期货衍生品为特色的财富管理，以及黑色建材、贵金属有色、能源化工、农产品、金融科技等六大主题 在12月10日下午的贵金属有色分论坛上，韩建标表示，今年下半年整个大宗商品表现偏强，不锈钢价格却出现了一些较独立的波动，更多的是因为不锈钢集中度太高，成本之间差距太大，低成本的钢厂要扩充产能，提高市场占有率，只能低成本倾销。

铁矿石竟成“亏损王” 原油抢得“盈利王”宝座

WTI2005合约一度跌至负油价也吸引了市场极大的关注二是市场存在较大的预期差从3月6日OPEC+减产联盟的破裂，到4月13日OPEC+重新达成减产协议，现货市场价格战“硝烟四起”，在巨大的不确定下，油价的波动幅度非常诱人三是原油成为大类资产配置的标的产品资金的大量入场令原油的月差、区域价差存在阶段性的大幅套利机会，因而市场参与者角色众多，市场的流动性非常丰富 农产品能否接棒成为下半场热门品种 一位不愿透露姓名的参赛选手告诉期货日报记者，今年是其进入期货市场的第三个年头，却是首次参加实盘赛，比赛中，他操作的品种有鸡蛋、棉花、棕榈油和豆粕等。

Mysteel:2020年5月第3周宏观经济报告（周报）

②英国将通过削减100多种产品的关税来促进可持续经济，以支持可再生能源、能源效率、碳捕获和循环经济英国将保持对牛肉、羊肉等农产品的进口关税不变，将对绝大多数陶瓷产品维持关税，并将对汽车征收10%的关税③英国将对应对疫情所需产品施行零进口关税，英国表示，新冠肺炎临时零关税将适用于非欧盟国家的个人防护装备、医疗器械、消毒剂和医疗用品④英国称新的关税计划将比欧盟关税计划更简单，将以英镑计价 3.大类资产：油价结束七连涨 现货黄金刷逾7年高位并有望进一步走高 3.1 原油市场：油价结束七连涨 周五（5月22日），中国在政府工作报告中，没有提出全年经济增速具体目标，这意味着这个全球最大石油进口国的经济不确定期将长于预期，油价以收跌结束了七连涨：美国WTI原油7月期货收跌67美分，跌幅2%，报33.25美元/桶，曾一度触及30.72美元/桶的盘中高点；布伦特原油7月期货下跌93美分，或2.6%，报35.13美元/桶。

期货市场淡定应对降准 大宗商品反弹行情将继续扩散

具体来看，数据显示，截至1月2日白天收盘，三大股指期货主力合约悉数上涨，中证500股指期货主力2001合约以1.80%的涨幅领涨；三大国债期货主力合约微跌；贵金属、有色金属板块除沪锡外全部收跌，沪银、沪铅期货主力跌幅居前，分别下挫1.10%、1.36%；黑色系期货中，螺纹钢、焦炭期货高开低走，铁矿石、焦煤期货涨幅超1%；石油化工期货板块及农产品期货多数走势偏弱 “12月以来大类资产的定价一直取决于全球央行货币宽松格局和经济弱复苏格局之间的博弈。

境内首只商品期货ETF在深交所挂牌上市 豆粕成覆盖全链条衍生工具大宗商品品种

2019年，基于大商所豆粕期货指数的豆粕期货ETF的发行成立和挂牌上市，则填补了大宗商品期货在大类资产配置中的空白至此，豆粕成为了覆盖全链条衍生工具的大宗商品品种 据了解，2017年大商所开始期货指数研究，目前已正式发布37只商品期货指数，基本形成覆盖大商所农产品、工业品品种的，包含综合、成份、主题、单商品及定制等各类指数的指数体系除本次上市的豆粕ETF期货之外，各类市场机构已基于大商所指数开发基金、银行理财、券商收益凭证、期货资管计划、指数保险等产品25只，进一步满足了投资者多样化的资产配置需求。

首只农产品期货ETF来袭 华夏豆粕ETF9月6日发行

上证报中国证券网讯（记者陈玥）近期，国内首批商品期货ETF获批问世，投资者迎来资产配置新工具据了解，首批商品期货ETF之一的华夏饲料豆粕期货ETF9月6日起发行，该ETF紧密跟踪大商所豆粕期货价格指数，聚焦豆粕投资价值，也是国内首只农产品期货ETF 目前，我国商品期货包括农副产品、金属产品、能源产品等几大类，涉及细分品种也较多，豆粕作为重要的农产品，投资价值显著，可帮助投资者对抗通货膨胀。

应季水果集中供应 苹果价格走出“高价区”

以京城“菜篮子”——北京新发地农产品批发市场信息为例，4月1日富士（纸袋Φ70-84）平均价为3.25元/斤，该价格在7月6日一度达到阶段高点6.75元/斤，累计上涨107.69% “此前苹果价格走高主要是由于水果市场阶段性供应偏紧以及苹果市场本身供应偏紧所致”方正中期期货苹果分析师侯芝芳表示，4-5月份由于当季上市水果较少，市场供应主要依赖于储存类水果，而储存类水果苹果、梨等在2018年均遭遇较大幅度减产，由于该时段当季水果补充较少，凸显了储存类水果大类苹果供应偏紧的矛盾。

我国在全球期市继续占重要地位

有关数据表明，2018年，中国期货市场成交量为30.28亿手，成交额为210.82万亿元，同比分别下降1.54%和增长12.2% 从2018年商品细分大类的成交量来看，中国已有多个品种在全球名列前三名比如，豆粕在农产品类中排名第一，成交量为2.38亿手；菜籽粕在农产品类中排名第二，成交量为1.04亿手；苹果在农产品类中排名第三，成交量为1亿手；螺纹钢在金属类中排名第一，成交量为5.31亿手；铁矿石在金属类中排名第二，成交量为2.36亿手；镍在金属类中排名第三，成交量为1.15亿手。

市场人士：商品供需矛盾仍在修复

”华泰证券研究所宏观高级分析师程强认为，在今年下半年的大类资产配置方面，大宗商品需要等待市场扩大内需的信号 在华泰期货研究院副院长侯峻看来，随着美联储加息步伐的加快，全球流动性正处于大转折的周期，商品受到较大影响，商品市场供需矛盾仍需要修复，整体来看，贵金属品种行情会好于农产品和工业品 农产品市场方面，广东厚方投资总经理张良认为，美豆进一步下跌动力已减弱，可关注7—8月天气以及贸易战对美豆供需影响。

期货名词：商品期货

商品期货是指标的物为实物商品的期货合约商品期货历史悠久，种类繁多，主要包括农副产品、金属产品、能源产品等几大类具体而言，农副产品约20种，包括玉米，大豆、小麦、稻谷、燕麦、大麦、黑麦、猪肚、活猪、活牛、小牛、大豆粉、大豆油、可可、咖啡、棉花、羊毛、糖、橙汁、菜籽油等，其中大豆、玉米、小麦被称为三大农产品期货：金属产品9种、包括金、银、铜、铝、铅、锌、镍、耙、铂；化工产品5种，有原油3、取暖用油、无铅普通汽油、丙烷、天然橡胶；林业产品2种，有木材、夹板。

期货分类

按照期货合约对应的标的物不同，期货可以分为农产品期货、金属期货、能源期货、外汇类期货、利率类期货、股票类期货等几个大类其中前三种的标的物都是实物商品，一般被统称为商品期货后三种的标的物都是金融指标，一般被称为金融期货近年来还出现了一些特殊的期货品种，例如化工品期货、天气期货、商品指数期货等，被称为非传统期货 。

下游企业不堪重负 商品期货“双十一”午夜大降价

11日晚间九点开盘时，期货市场依然延续前期疯牛走势，满屏皆红但半小时后，作为标志性品种的沪铜，由涨停到一度跌逾3%其他期货品种，如郑商所棉花盘初一度涨停，而之后又一度跌停；棕榈油、豆油、菜油等品种也是一度跌停 “对于今年大宗商品异常暴涨的现象，市场最大的忧虑是CPI的过度增长”国金证券大类资产配置分析师徐阳对记者称，由于CPI受农产品价格影响更为直接，且今年农产品价格疲软，所以尽管黑色系引领的PPI涨幅明显，但目前两相抵消下，CPI涨幅并未明显表现。

12月大宗商品指数（MyBCIC）环比连续五个月上涨

农副产品价格指数跌幅为九大类大宗商品之首由于季节性消费习惯的差异，各农产品价格走势或有分歧，但大多农产品本月价格都以下跌告收从全年来看，国内农产品期货中，今年更仅有豆粕和小麦价格上涨我国施行农产品收储政策已经十年，目前不少农产品价格走势已与国际市场趋同，而今年以来国际农产品价格不振，很大程度上也拖累了国内价格的上行由于春节渐近，市场需求在此期间将大量释放，1月份的农副产品价格料能止跌企稳，并小幅反弹。

鸡蛋期货后力推“两板”上市 大商所品种趋向多元化

大商所称，通过调研，已经发现胶合板中的细木工板和纤维板中的中密度纤维板在现货市场贸易中占比偏大，适合作为“两板”交易标的的品种我国是全球胶合板、纤维板生产消费第一大国，推“两板”期货也符合现货市场的实际需求，希望能及早推动这两个品种上市，以丰富和完善其期货品种系列 据了解，大商所目前共有10个期货品种，涵盖农产品和煤化工两个大类。

期货业2013年八大猜想：焦煤打响上市第一枪

2011年，焦炭期货在大商所成功上市，焦炭期货的平稳运行和市场关注度不断提高，这些都为焦煤期货的上市奠定了基础 大商所的生猪、鸡蛋已在调研中，郑商所的土豆期货准备工作已部分就绪，中金所的外汇期权、股指期权也在积极准备中梳理四大期货交易所将推出的新品种，涵盖了金融、金属、能源化工和农产品几大类，业内人士预计明年国内期市推出的新品种将不低于5个。

期货业2013年八大猜想

2011年，焦炭期货在大商所成功上市，焦炭期货的平稳运行和市场关注度不断提高，这些都为焦煤期货的上市奠定了基础 大商所的生猪、鸡蛋已在调研中，郑商所的土豆期货准备工作已部分就绪，中金所的外汇期权、股指期权也在积极准备中梳理四大期货交易所将推出的新品种，涵盖了金融、金属、能源化工和农产品几大类，业内人士预计明年国内期市推出的新品种将不低于5个。

中国对冲交易尚未走过瓶颈期

三、商品期货品种间的对冲交易有相关产品之间的，比如化工品之间的PTA和聚乙烯，农产品之间的比如玉米和豆粕随着商品期货产品的不断增多，目前也形成了不同大类产品之间的对冲交易，比如工业品和农产品之间的对冲 四、股票对冲交易股票对冲交易在中国是新兴事物，能够做空的工具从推出到现在不过两年多时间。

玻璃焦煤下半年将亮相 今年新品种或超5个

梳理四大期货交易所将推出的新品种，涵盖了金融、金属、能源化工和农产品(5.58,-0.24,-4.12%)几大类，业内人士预计今年国内期市推出的新品种有望超过5个 玻璃焦煤暗中角力 此前，媒体纷纷推测玻璃期货在上半年推出。