钢铁期货贬值

中辉期货：锰硅落后产能淘汰任重道远

用好金融衍生工具2023年锰硅合金期货合约连续性更强，成交量同比增幅达到37.94%，不再是期货市场的“小品种”10月份郑州商品交易所上市锰硅期权，进一步为锰硅企业提供了化解敞口风险的工具产能过剩必然使得锰硅合金价格承压，进而带来存货贬值等一系列经营问题，钢铁行业利润回落挤压锰硅利润空间用好期货工具，从而规避价格风险、提高库存管理能力、细化经营模式、提高议价能力，是未来锰硅合金行业发展的必由之路。

【证券日报】锰系企业抱团自救，限减产倡议再加码

由于其在炼钢中的特殊位置，约90%的锰金属用于钢铁工业 从现货市场来看，本周现货市场报盘整体弱势阴跌为主，南北方锰硅市场报盘基本维持在7200元/吨至7300元/吨附近市场高位报盘成交较困难从期货市场来看，近段时间锰硅主力连续合约价格在低位徘徊，7月15日最低价格为6956元/吨，较年内最高价已下挫23.68% 上海钢联铁合金事业部首席分析师查佐栋在接受《证券日报》记者采访时表示，近期由于钢厂大面积限产、检修，锰系合金需求持续疲软，锰硅期货盘面价格连创新低，严重影响了锰硅合金现货市场销售价格，人民币贬值、进口锰矿价格居高不下、煤焦价格持续高位，导致锰系合金生产成本大幅上升。

东吴期货：4月份日均生铁产量创历史新高，铁矿石偏强震荡

4月粗钢、生铁和钢材日均产量分别为309.27万吨、255.93万吨和382.77万吨，环比3月分别增长8.58%、10.81%和1.51%，生铁日均产量创历史新高东吴期货表示：4月份疫情期间钢铁产量仍保持环比大幅增长，带动了铁矿的需求，叠加人民币近期贬值近7%，进一步推动了国内矿石价格的抬升，需求增长传导港口降库，因此，矿石近期维持偏强震荡，建议铁矿石可逢低少量参与做多

为钢铁行业提供精准避险工具

“从估值角度出发，2020年矿价已经进入高估值区间，随着各地钢铁限产政策的相继落地，担心后续矿价下跌将导致企业原料贬值，为企业带来亏损”该企业相关负责人在接受采访时告诉记者 中辉期货经纪业务管理总部总监张婧对期货日报记者表示，从企业需求出发，中辉期货建议企业在期权主力合约附近进行分批建仓，在不同执行价的情况下分阶段进行建仓考虑到流动性问题，选取以铁矿石主力合约为标的、期权报单量较高的平值期权附近行权价进行分批建仓。

丰富钢铁企业避险“工具箱”

在减产预期下，若铁矿石大幅降价将使原料库存贬值，进而造成利润损失“2020年铁矿石上涨，从估值角度出发，矿价已经进入高估值区间，随着各地钢铁限产政策的相继落地，我们担心后续矿价下跌将导致企业原料贬值，为企业带来亏损”该企业相关负责人告诉记者 中辉期货经纪业务管理总部总监张婧对期货日报记者表示，从企业需求出发，中辉期货建议企业在期权主力合约附近进行分批建仓，在不同执行价的情况下分阶段进行建仓。

期货衍生品助力钢铁行业突出重围

例如2021年螺纹钢在下跌的过程中，库存比较大的贸易商进行做空保护，规避了很大的货物贬值风险，有一些中大型贸易商甚至通过基差来降低损失，尤其是2021年10月底期货低于现货近900元，现货库存置换为期货虚拟库存，一个月后基差回归至200—300元/吨，减少每吨500元左右的损失这种操作和意识在钢铁产业中逐步被产业客户接受，中西部钢铁产业客户也逐步学习东部沿海企业的思路，开始利用期货管理库存，保障经营稳定，并利用场内、场外期权进一步进行风险管理。

热烈祝贺2021第四届环渤海黑色金属产业链高峰论坛—钢坯型钢分论坛圆满落幕

金总从金融化带来的四大改变，期现结合的商业模式和“5W”套保决策系统三个方面让我们对钢铁产业链套期保值的流程有一定的了解他表示期货前：价格随行就市，签订当期购销合同，价格下跌，难以增加预售量，库存贬值，价格上涨，原料供应难以保障，且占用大量资金和库容；期货后：根据盘面点价销售远期现货，提前回笼资金，价格下跌，提前将未来产量和库存卖出保值，价格上涨，提前将未来原料买入保值，锁定成本，减少资金占用。

铁矿石连连大涨 有何“玄机”？

一方面，钢材下游走出了疫情泥淖，基建、房地产行业需要源源不断的钢铁产量供应；另一方面，铁矿石等原料上涨，侵蚀了钢铁企业利润陷入两难的钢铁企业此时更需要思考如何扭转传统经营和避险方式，在保证生产经营的同时，利用衍生品工具管理价格波动风险，在上下游博弈中谋求利益 据了解，一些企业主动求变，顺应期现结合的发展大势，在春节后工厂复工延迟、铁矿石及煤炭等原料运输受阻、原料库存不足的情况下，合理利用期货衍生品工具：在原料端，买入铁矿石期货建立虚拟库存避免供应紧缺的风险，买入焦煤、焦炭期货对冲现货涨价风险，保证企业的正常生产经营不受影响；在成材端，开展卖出套期保值，避免因成材库存高企而造成的贬值风险。

衍生品助力钢铁企业抗“疫”复产

因此，若无突发事故、事件刺激，短期铁矿石价格上行空间有限，在宏观及基本面多重因素影响下整体波动加剧，后期若成材等黑色系商品整体趋弱，铁矿石也存在调整压力 记者注意到，目前国内企业复工复产加速，成材旺季消费带动黑色系整体回升，但钢厂对于后市预期仍较为谨慎，采取低库存策略，短时间尚未形成大规模集中补库需求，且近期外矿发运、到货及国矿产量明显回升 上述受访人士提醒，钢铁企业既应防范国内外宏观经济形势变化、国外疫情发展及突发矿山事故、天气事件等风险，同时也应防范高库存大幅贬值、出口及国内消费持续走弱、铁矿石等原材料大幅上涨等引起的经营风险，建议相关企业关注市场变化，收集各方信息并充分利用期货工具，做好钢铁原材料及成品的价格波动风险。

衍生品服务提供风险保障 期货业助力复工复产见成效

据上证报采访了解，近期各家风险管理公司也为钢铁贸易企业、棉花加工企业、鸡蛋养殖业、塑包企业、能源企业等提供各种定制化衍生品方案，助力企业复工复产 新湖瑞丰总经理陈清向上证报具体介绍了为棉花加工企业提供的场外期权方案据他介绍，根据疫情防控要求，新疆棉区部分轧花企业面临库存积压可能带来的贬值风险新湖期货为新和县某棉花轧花厂200吨的棉花库存提供了以郑商所郑棉2005合约为标的的平值和虚值看跌期权策略，周期一个月。

钢企设定套保比例和应对提前平仓的探讨

一般而言，铁矿石、焦炭等原料上涨会导致钢铁企业的生产成本增加，从而使得企业面临销售不畅、库存贬值的风险为保证稳健经营，钢铁企业会运用期货等衍生品工具进行套期保值然而，在做套期保值的决策时，企业会面临套保比例如何设定的问题，同时在套保操作的过程中不一定进行交割，在符合一定条件下可提前平仓 对基差因子进行客观评估 很多企业在进行套期保值操作时，并非采取完全保值的策略，而是设定基础的套保比例，然后根据实际情况设定浮动套保比例，最后基于基础的套保比例和浮动套保比例，来确定套保比例。

期市“支招”化解铁合金库存风险

疫情之下市场“一波三折” 受新冠肺炎疫情的影响，作为钢铁辅料的铁合金运输受限，但钢厂对铁合金需求量没有太大变化，春节期间锰硅合金价格上涨约600元/吨，期货价格也在节后明显上涨但随着钢材需求疲软、库存高企，钢厂被迫进行检修停产，对于原材料端的补库积极性较低，铁合金价格随之下滑对于合金厂来说，由于其在春节期间的生产基本未受影响，节后复工延迟，交通一度受限，使得其库存积压，其中硅铁的累库更为明显，库存贬值风险加大。

焦钢企业期现结合 多元化应对环保常态化

国信期货黑色团队对焦钢企业的生产经营情况作了基本了解在6月末对河北石家庄、唐山、邯郸等地多家钢厂的深入调研中，国信期货了解到，受矿价上涨影响，当前钢铁企业吨钢利润不到200元，少数企业利润还在不断下降，已接近盈亏边缘面对利润的大幅压缩，钢厂主要采取以下三种策略应对：第一，增加内矿以及非主流矿配比，在保证产量的同时降低成本；第二，降低铁矿石库存至1周到2周，缓解库存贬值压力；第三，配合增加转炉废钢添加比例的方式提高产量。

焦钢企业期现结合 多元化应对环保常态化

国信期货黑色团队对焦钢企业的生产经营情况作了基本了解在6月末对河北石家庄、唐山、邯郸等地多家钢厂的深入调研中，国信期货了解到，受矿价上涨影响，当前钢铁企业吨钢利润不到200元，少数企业利润还在不断下降，已接近盈亏边缘面对利润的大幅压缩，钢厂主要采取以下三种策略应对：第一，增加内矿以及非主流矿配比，在保证产量的同时降低成本；第二，降低铁矿石库存至1周到2周，缓解库存贬值压力；第三，配合增加转炉废钢添加比例的方式提高产量。

六个月涨幅超九成A股 铁矿石股期“同框”站上C位

二是进口矿港口库存再度大幅下降，已是连续7周去库存，总库存降至1.3亿吨以下，同比也低于近两年同期水平，对矿价推高有强力支撑第三，钢铁行业下游房产数据超预期，叠加基建政策刺激，成材需求较为强劲，间接带动原料端铁矿石的需求；但传导路径较长，对铁矿石更直接的影响主要还是环保限产政策及钢厂执行力度此外，人民币贬值也有一定影响，不过近期人民币已有所企稳 天风期货研究总监周耀臣表示：“目前市场出现了一些主观恐高的声音，认为铁矿石价格可能见顶。

Mysteel产经晚餐：美联储加息无预定计划 高炉开工率小幅升

分析人士认为，2019年人民币贬值压力将明显减轻，但趋势性升值可能还难以看到，目前的反弹仍是修复式反弹1月份升值有美元推动，也是季节性因素使然，连续大幅度升值未必能持续太久 ◎SHIBOR：隔夜SHIBOR报1.7080%，下降3.5个基点；7天SHIBOR报2.5550%，下降3.2个基点 现货市场 期货股市 行业新闻 ◎Mysteel分析：北方地区多数钢厂冬储政策以保值政策为主，遇跌不跌，遇涨不追，更倾向钢铁生产企业承担部分风险，现在进行锁货是十分困难的。

8月7日期市收市报道

从金融层面来看，人民币大幅贬值加上原油价格大涨，市场预期通胀抬升，加上今年股市低迷，资金青睐配置大宗商品期货对冲风险从基本面来看，环保继续抑制钢铁业供给端，多地加大基础设施领域补短板力度，市场资源偏少，也支撑钢价继续走强，考虑到需求不稳定，仍要保持谨慎乐观

8月7日黑色系期货早盘钢强焦弱

今日期螺主力突破4200，有望再创年内新高，带动商家报价也纷纷上调，个别商家更是封盘惜售从金融层面来看，人民币大幅贬值加上原油价格大涨，市场预期通胀抬升，加上今年股市低迷，资金青睐配置大宗商品期货对冲风险从基本面来看，环保继续抑制钢铁业供给端，多地加大基础设施领域补短板力度，市场资源偏少，也支撑钢价继续走强，考虑到需求不稳定，仍要保持谨慎乐观。

期货要闻简讯丨钢材社会库存增加 螺纹跌1.24%

不过，汇率贬值就提升进口成本30元/吨废钢与铁水的价差也在高位，铁矿底部支撑仍然较强 华泰期货：唐山市政府决定为应对污染天气，自8月1日0时至8月5日25时期间，对钢铁、焦化、建材等行业执行节能减排措施，唐山市环保限产利空铁矿消费预计铁矿短期区间震荡 瑞达期货：钢厂方面询盘寥寥，但贸易商询价增多，部分贸易商还是比较看好后市，认为这次跳水只是市场正常回调，仍有上升的空间。

期货要闻简讯丨建材库存微降 螺纹还能坚挺多久

7月上旬末，重点钢企钢材库存量1157.46万吨，较上一旬末增长1.36%，较上月同期下降5.4% 背景4：7月20日，据Mysteel跟踪了解到7月20日至8月31日，唐山市各、县区钢铁企业高炉限产比例多数执行20%-30%，个别执行50%，部分钢企根据自身情况调整，在开始执行时间上有所不同 铁矿石涨0.43% 中信期货：钢价持续上涨，以及人民币再度大幅贬值，带动矿价反弹。