塑料棚膜期货

塑料上下两难

在这种情况下，塑料整体需求稳中有升，叠加较低的社会库存，市场需求表现良好 综上所述，10月以来，塑料期货下跌主要是因成本塌陷造成的估值降低，而随着煤炭价格止跌企稳，成本对于塑料价格的影响减弱从供应端来看，12月随着新增产能的投放以及前期检修装置的复产，市场供应有所增加，不过增量有限从需求端来看，当前，棚膜消费处于旺季，后期包装膜消费随着春节临近也会上升因此，短期塑料期价将振荡运行。

需求坚挺 塑料上涨行情有望展开

受原油下跌影响，化工板块近期出现一波下跌行情，塑料也从高点9840元/吨持续下行到8655元/吨年内低点，短时间内跌幅达15%，到成本区间从下游利润来看，PE方面，华北地膜和棚膜价格分别为9850元/吨和10850元/吨，近期持平华东缠绕膜价格较上周持平仍为11900元/吨，本周缠绕膜本周利润因PE价格回落有所上升 基于上述判断，我们选择了做多塑料期货的交易策略： 交易合约：L1901。

场外期权使农膜采供双方实现共赢

期货日报记者了解到，本次试点项目参与主体之一甘肃省福雨塑业有限责任公司（下称福雨塑业）是一家集塑料制品、农用地膜、棚膜加工、农机具生产研制及销售于一体的股份制企业，每年加工农膜的量在3万吨左右，有较为稳定的业务规模，在技术创新、ERP推进等方面均处于当地塑料制品行业的前列 2017年11月，福雨塑业等当地塑化企业在华泰长城资本管理有限公司的协助下，启动了场外期权风险管理业务。

塑料反弹难以延续

综合来看，进入冬季，棚膜的消费旺季结束，地膜的消费正在逐渐开启，不过由于终端订单没有跟进，企业经营状况不佳，开工负荷回升缓慢，短期对PE的需求支撑相对有限包装膜方面，市场短期消费难以出现较大增量综上，目前PE需求端整体上呈现稳定的态势，对于反弹难以提供持续的动能，因此塑料反弹时间和空间都相对有限 期现价差方面，经历上周期货的上涨，目前期现价差已经趋于合理。

华泰长城：LLDPE和PP期货日报20141021

PE： 石化装置开机率仍维持高位，库存压力小幅存在，不过国内棚膜已进入生产旺季，开机率明显回升，且国际油价止跌企稳，成本支撑有所增强，再加上期货贴水幅度处于历史较高水平以及新增宁夏宝丰装置投产的持续延迟，我们认为塑料价格压力仍存，但下方空间有限，预计今日1501合约价格运行区间仍为9550-9850元/吨，建议投资者前期空头继续谨慎持有，激进多头可在9600元/吨以下布局中短线多头。

华泰长城：LLDPE和PP期货日报20141022

PE： 尽管石化装置开机率仍维持高位，供应压力仍存，但石化和社会库存近期都出现回落，且国内棚膜已进入生产旺季，国际油价出现反弹迹象，成本支撑有所增强，再加上期货继续深度贴水、新增宁夏宝丰装置投产计划的持续延迟以及技术上的短期反弹需求，我们认为塑料价格压力虽存，但下方支撑也在，近期维持底部震荡走势的概率较大，预计今日1501合约价格运行区间仍为9550-9800元/吨，短期内建议投资者维持区间操作思路，中长期内可逢低布局多头。

塑料库存压力有所缓解 农膜行业旺季结束

供需方面，塑料库存压力较前期有所缓解，其季节性主要和下游农膜行业的淡旺季相关，11月份棚膜旺季逐渐结束，而地膜旺季还未完全开始，11月份左右的回调是较大概率事件 塑料期货市场本周破位下跌，持仓继续自1月合约向5月合约过渡塑料主力合约1401昨日开盘11380元/吨，收盘11290元/吨，较前一交易日下跌0.92%，全天成交45.9万手。

原油走势难托塑料价格

虽然8月份是消费旺季的开始，但今年天气较热，大部分地区的采购仍未开始河北地区的农业大棚种植户马翠霞告诉记者，她周边的农户基本还没有启动农膜采购，预计三季度需求增长与往年相比较为缓慢，她所在地区的棚膜销售商多以销售存货为主 　　在期货市场上，塑料近月合约1309价格较现货升水250元/吨左右，近期合约1309和主力合约1401之间价差超过800元/吨刘波认为，随着临近交割期，近月合约将向现货价格逐渐靠拢，而1401较近月合约大幅升水是建立在市场对于未来价格较为乐观的基础上，一旦原油价格下跌、下游消费疲软等情况，塑料期货价格或有一波快速下行。

静等石化政策指引 PE市场或继续高位盘整

伦敦洲际交易所布伦特13年9月期货每桶106.91美元，跌0.54美元 LLDPE:现货市场货源偏紧且临近月底，商家报盘意向不高，支撑塑料价格，但下游消费需求不足，期价上行乏力预计连塑短期区间小幅震荡为主连塑1401合约呈现整理态势，上方10850一线压力较重，预计后市处于10540-10840区间震荡，建议区间操作 需求方面：按传统的需求旺季规律来看，棚膜需求的将于7月底8月初逐步开启，但就当前市场情况来看，棚膜厂家并无积极备货的意向，其他下游制品厂也因订单少，原料价格偏高等原因，将采购计划推迟或缩减采购量。

华泰周报：塑料后市将继续强势

而对于本周而言，由于全球原油供需目前处于平衡状态，而影响原油的因素主要是北海油田以及伊朗政治危机存在较大不确定，因此预计本周原油价格呈震荡走势的可能性较大，等待消息的指引 若宏观没有明显利空，LLDPE回升概率大 因近期塑料装置检修继续增加，石化企业库存多数维持低位，且经销商月底库存也维持较低水平，货源较为紧俏，另外原油虽小幅回调但仍处于高位，石化企业亏损维持较高水平，石化企业调涨出厂价格的意愿依然较强，再加上棚膜旺季需求已经临近，大蒜地膜生产逐渐启动，这些利好均给塑料价格带来较强支撑，但本周塑料进口量将不断增加，且目前的塑料下游接货状况仍没有明显好转，短期上涨动力稍显不足，因此若宏观没有明显利空，我们预计本周塑料期货主力合约价格继续上涨的可能性较大，但近期或在10250一线承受一定压力，预计价格运行区间为9950-10250，建议投资者继续维持做多思维。

华泰周报：原油&石化库存支撑 塑料继续强势

若宏观没有明显利空，LLDPE本周继续震荡上行概率大 国内宏观方面，国内房价持续坚挺，降息以及降准压力都较大，央行近期持续在公开市场上进行逆回购操作来补充市场流动性，但后市宽松预期依然存在，总的来看目前宏观宽松预期继续对塑料价格有一定支撑且基本面方面，因近期塑料装置检修较多，石化企业库存多数维持低位，且因原油强势导致石脑油以及乙烯价格持续上涨，石化企业调涨出厂价格的意愿不断增强，再加上棚膜备货需求已经临近，大蒜地膜生产逐渐启动，这些利好均给塑料价格带来较强支撑，但本周塑料进口量继续不断增加，且目前的塑料需求仍呈现低迷状态，短期上涨动力稍显不足，因此我们预计本周塑料期货主力合约价格虽有上涨趋势，但动力稍显不足，因此预计本周若宏观没有明显利空，塑料价格震荡上行概率较大，或在10250一线承受一定压力，预计价格运行区间为10000-10250，建议投资者前期多单继续持有，空单适时平仓并转换成多头思维。

需求决定反弹高度 化工品走势分化

在补库存预期推动下，上周末聚酯开工率继续攀升至85%而随着新产能陆续投产，PTA实质需求将快速回升，进而刺激PTA期货进一步走高 步入三季度之后，我国塑料制品行业迎来囤货备料高峰期当前日光膜生产处于旺季，棚膜生产订单适度好转，少数地区的农膜销售开始，下游行业对原料的需求保持稳中小涨态势国内部分地区农膜生产开机率回升至50%-60%，预计后期棚膜生产订单有望继续好转，特别是在下游加工厂家库存偏低的情况下，即便是小规模的备料行为也将刺激塑料价格上涨。

需求决定反弹高度 化工品走势分化

在补库存预期推动下，上周末聚酯开工率继续攀升至85%而随着新产能陆续投产，PTA实质需求将快速回升，进而刺激PTA期货进一步走高 步入三季度之后，我国塑料制品行业迎来囤货备料高峰期当前日光膜生产处于旺季，棚膜生产订单适度好转，少数地区的农膜销售开始，下游行业对原料的需求保持稳中小涨态势国内部分地区农膜生产开机率回升至50%-60%，预计后期棚膜生产订单有望继续好转，特别是在下游加工厂家库存偏低的情况下，即便是小规模的备料行为也将刺激塑料价格上涨。