期货化工板块趋势

孙立会：国际矿产供应链尽责管理的十大趋势与挑战

2022年12月22日，2023年（第七届）新能源及不锈钢产业链年会在宁波香格里拉酒店召开。

前三季度期市累计成交额超400万亿元

品种波动方面，申万期货研究所所长助理汪洋告诉记者，9月份股指、农产品板块向下趋势较为明显，其他板块多呈现区间振荡走势总的来看，商品市场整体呈现横盘振荡走势，趋势交易较难取得高收益，商品多数品种供应收紧与需求薄弱相互制衡，加之美联储加息、俄乌冲突等事件性影响，交易环境较为复杂 “进入9月，我国期货市场走势开始分化，其中黑色建材板块表现季节性利好而全面飘红，双焦、不锈钢、铁合金等涨幅均超6%；以原油为首的能源化工品整体跌幅较大，原油、燃料油、LPG等跌幅较大，而煤化工板块的尿素、甲醇、乙二醇则逆势收涨；有色金属整体下跌，贵金属小幅波动；在农畜产品方面，棕榈油、棉花棉纱跌幅较大，棕榈油跌17%，棉花棉纱、豆油等跌近10%；油料花生及豆粕菜粕则涨幅均超5%；金融期货板块则是全线收跌，IM跌超9%，IC、IF跌幅超6%。

国际能源价格高位震荡，化工品市场回暖

从具体细分领域来看，国信证券研报指出，能源结构转型升级为新能源上游材料领域带来发展机遇；基建复苏拉动的浮法玻璃需求及光伏玻璃投产为纯碱行业带来高景气度；全球原油需求量的快速恢复拉动了国际油价的趋势上涨，煤化工企业的低成本比较优势竞争力显现 综合来看，近期国际原油价格高位盘整，而商品市场受到成本和供应驱动，能源化工板块出现冲高后回落中信建投期货研报分析认为，上周全球高频油品库存整体下降，原油基本面格局依旧良好，但下端的化工品价格预计将有一波比较强烈的估值修复。

库存不高、需求不低 疫情下黑色市场难以“独善其身”

上周受全球疫情蔓延、国际原油大跌等影响，国内外金融市场经历了“活久见”的巨震周近期海外新冠肺炎疫情拖累全球石油消费，国际油价持续崩盘，3月18日WTI跌至18年以来最低，布伦特原油期货跌至自2003年以来最低，上期原油主力合约经历了连续4日大跌，虽然周五以涨停态势强势反弹，但整体下跌趋势仍在 与石油化工板块相比，黑色板块走出了不一样的行情3月20日周五，铁矿石期货主力合约结算价为669元/吨，周环比涨幅2%，相比此前势头已有所减缓。

商品后市料向基本面回归

国泰君安期货产业服务研究所研究员马亮表示，由于终端需求停摆，钢厂或多或少会受到主动或被动式减产影响，从而对铁矿石需求产生负面冲击，但暂时看不到形成趋势性下跌的条件 化工品期货料区间震荡 化工期货方面，根据多家研究机构预测，塑料、PP、PVC等多品种将在2020年出现显著的产能扩张，从而令板块整体陷入区间震荡格局。

商品后市料向基本面回归

国泰君安期货产业服务研究所研究员马亮表示，由于终端需求停摆，钢厂或多或少会受到主动或被动式减产影响，从而对铁矿石需求产生负面冲击，但暂时看不到形成趋势性下跌的条件 化工品期货料区间震荡 化工期货方面，根据多家研究机构预测，塑料、PP、PVC等多品种将在2020年出现显著的产能扩张，从而令板块整体陷入区间震荡格局。

大宗商品半年报出炉 谁是股期映射新龙头

整体来看，尽管上半年农产品、基本金属板块均呈现较为显著的股强期弱格局，但黑色建材、能源化工、贵金属板块股期联动上涨明显 “从今年上半年来看，股票和商品之间联动关系相对较强，这与中国目前处于去杠杆到经济筑底的切换期以及美国目前处于加杠杆到经济见顶的切换期密切相关”中信期货宏观组负责人尹丹表示，大宗商品自2016年以来开启了一波趋势性上涨行情，目前正处于这一行情的尾端，虽然会继续上行，但离见顶不远。

优化合约制度 助力石化企业在波动中管理风险

据悉，乙二醇期货上市正值行业重构期，供需关系从原来的供给趋紧变成供给平衡或者宽松，现货价格下跌趋势明显，乙二醇期货恰逢其时的推出给行业提供了新的避险工具截至今年5月底，乙二醇期货日均成交量、日均持仓量分别为20.5万手、21.2万手，在同期大商所化工板块中占比25.18%、19.98% 6月份，乙二醇期货顺利完成首次交割参与交割的客户覆盖了上中下游的生产、贸易和消费全产业链，产业客户积极参与。

铁矿石尾盘急挫 不必太揪心！

4月16日黑色系商品期货的表现让人有些捉摸不透，目前钢材市场的主要运行逻辑是炉料端受钢厂补库预期整体偏强于成材端昨日成材全天呈现弱势振荡之势，螺纹钢、热卷主力合约跌逾1%；然而同样作为原材料的煤焦和铁矿石却呈现极为明显的分化态势，铁矿石主力合约则跌逾3%，尾盘急速下挫；而煤焦表现相对偏强，其中焦炭主力合约涨0.73%，尾盘增仓上行，走势明显与钢矿走势相悖 4月16日商品指数资金大幅流出，黑色系商品首当其冲，铁矿石、螺纹钢分别流出8.03亿和6.76亿资金，这也算对近期国内商品板块轮动有所配合，黑色商品趋势性行情刺激因素的效应逐渐走弱，资金青睐程度在黑色商品到化工板块再到软商品进行过渡。

铁矿石尾盘急挫 不必太揪心！

4月16日黑色系商品期货的表现让人有些捉摸不透，目前钢材市场的主要运行逻辑是炉料端受钢厂补库预期整体偏强于成材端昨日成材全天呈现弱势振荡之势，螺纹钢、热卷主力合约跌逾1%；然而同样作为原材料的煤焦和铁矿石却呈现极为明显的分化态势，铁矿石主力合约则跌逾3%，尾盘急速下挫；而煤焦表现相对偏强，其中焦炭主力合约涨0.73%，尾盘增仓上行，走势明显与钢矿走势相悖 4月16日商品指数资金大幅流出，黑色系商品首当其冲，铁矿石、螺纹钢分别流出8.03亿和6.76亿资金，这也算对近期国内商品板块轮动有所配合，黑色商品趋势性行情刺激因素的效应逐渐走弱，资金青睐程度在黑色商品到化工板块再到软商品进行过渡。

国内商品市场节后大面积飘红

另外，钢厂逐步复产后也存在刚性补库的需求 “受第九轮中美经贸高级别磋商取得新的进展的影响，清明小长假后的首个交易日，沪深股市集体高开，化工板块开盘更是上演涨停潮”一位不愿具名的分析人士表示，多重利多使国际油价近期重启上行趋势并突破重要关口，加之国内响水化工园区彻底关闭等消息的影响，国内化工品期货周一早盘走势较强，午后则有所回落 “宏观面与基本面叠加，促成了周一黑色系商品的上涨。

国内商品市场节后大面积飘红

另外，钢厂逐步复产后也存在刚性补库的需求 “受第九轮中美经贸高级别磋商取得新的进展的影响，清明小长假后的首个交易日，沪深股市集体高开，化工板块开盘更是上演涨停潮”一位不愿具名的分析人士表示，多重利多使国际油价近期重启上行趋势并突破重要关口，加之国内响水化工园区彻底关闭等消息的影响，国内化工品期货周一早盘走势较强，午后则有所回落 “宏观面与基本面叠加，促成了周一黑色系商品的上涨。

国内商品市场节后大面积飘红

具体到黑色系商品，国际三大矿山减产等供给端因素推升铁矿石价格的同时，也推升了成材价格另外，钢厂逐步复产后也存在刚性补库的需求 “受第九轮中美经贸高级别磋商取得新的进展的影响，清明小长假后的首个交易日，沪深股市集体高开，化工板块开盘更是上演涨停潮”一位不愿具名的分析人士表示，多重利多使国际油价近期重启上行趋势并突破重要关口，加之国内响水化工园区彻底关闭等消息的影响，国内化工品期货周一早盘走势较强，午后则有所回落。

PTA后市仍可看高一线

期货日报3月18日报道：年初以来，在原油上涨、部分装置意外停车以及春节后下游聚酯、织造业需求恢复等因素推动下，PTA期价总体保持上行趋势，主力1905合约屡创年内新高尽管近期在板块整体走弱的拖累下，PTA迎来一波回调走势，但是笔者认为，在基本面供需改善以及产业链库存整体去化的预期下，中期PTA价格仍有向上空间 成本支撑弱化 在OPEC+积极减产的推动下，一季度国际油价持续反弹，布伦特油价由去年四季度末的50美元/桶回升至当前的65美元/桶之上，对PTA等下游石油化工品期货价格形成提振效应。

PTA后市仍可看高一线

基本面改善 年初以来，在原油上涨、部分装置意外停车以及春节后下游聚酯、织造业需求恢复等因素推动下，PTA期价总体保持上行趋势，主力1905合约屡创年内新高尽管近期在板块整体走弱的拖累下，PTA迎来一波回调走势，但是笔者认为，在基本面供需改善以及产业链库存整体去化的预期下，中期PTA价格仍有向上空间 成本支撑弱化 在OPEC+积极减产的推动下，一季度国际油价持续反弹，布伦特油价由去年四季度末的50美元/桶回升至当前的65美元/桶之上，对PTA等下游石油化工品期货价格形成提振效应。

期市暴涨6品种触及涨停 甲醇纸浆尾盘跳水

12月3日，今日早盘期货市场集体上冲，6个品种触及涨停焦炭、热卷、铁矿、锰硅、沪锌、苹果等品种集体触及涨停随后所有品种均不同程度回落原油盘中持续走强冲高，一度接近涨停临近尾盘，化工品板块中，甲醇、纸浆等品种，出现明显跳水，跌幅均超3%，纸浆再创新低近期棉花、棉纱等品种，出现走强趋势，今日领涨农产品板块早盘菜粕深跌后，午后跌幅收盘，尾盘翻红 期货涨幅排名：焦炭涨5.49%，原油涨3.95%，沪锌涨3.82%，焦煤涨3.79%，锰硅涨3.48%，铁矿涨3.44%，PP涨3.12%。

PVC或呈短多长空格局

从当前基本面来看，后期供应虽然有增加预期，但需求同样会有所回暖在商品期货及化工板块趋势性上涨的大背景下，短期内PVC将维持偏强振荡走势后期在上游保持高开工的情况下，若库存仍然出现下降，则显示需求表现较好，PVC继续上涨动能较为充足；若在需求旺季出现了库存拐点，则行情或有转势可能因此，我们对下半年PVC行情走势的研判为先上涨后下跌 。

原油期货即将上市 看专家学者、行业机构怎么说

淘利资产趋势投资部投资总监杜旭：中国原油期货上市初期可能会出现不少套利机会，套利操作估计会获得不错的收益，套利方面如跨市套利，利用不同月份的升水或贴水进行跨期套利，或者与国内其他化工品种进行跨品种套利等 凯丰投资能化板块负责人刘建：投资者参与原油市场交易，供需只能作为参考，因为最新的数据信息，普通交易者无法准确获得，这使其对供需的预测会比较艰难。

2月期市环比双双下降 3月有望大幅回升

钢铁建材、软商品、化工板块成交量下滑幅度居前，分别是50.81%、47.86%和44.60%；油脂油料、有色金属、饲料养殖、贵金属、能源板块成交量分别下降30.00%、24.53%、21.48%、18.22%、16.08%春节长假导致商品期货期权板块中的最活跃的钢铁建材成交量环比下滑幅度超过50%，软商品和化工下滑接近50%，是2月全国市场成交量下降的关键原因 一德研究院首席分析师寇宁在接受期货日报记者采访时表示：“工业品期货在企业库存偏低及节后复产备货的预期下，延续了17年底以来的上涨趋势。

2017年期市成交量和成交额双降

工业品在重化工业完成产业出清的条件下，未来价格波动将逐渐回归由产业供求决定的走势中预计商品市场总体呈现振荡走势，不会出现明显趋势行情 “煤炭、建材等部分超涨商品或面临较大调整压力，化工板块等滞涨商品或会出现补涨行情”寇宁进一步分析说 国债期货方面，2017年11月中旬以来，5年期、10年期国债收益率均出现不同程度回落，显示出金融去杠杆对金融市场的冲击正在逐步消化。