煤化工期货走势

板块轮动，煤化工市场逻辑生变

河南某尿素生产企业在走访中坦言，对于今年煤化工市场的“难兄难弟”而言，目前是难得的交投好时机，大家都在赶着卖卖货、清清库 记者了解到，甲醇和尿素同为煤化工下游品种，成本端在上半年的行情走势中起着关键作用，它们被唤作“难兄难弟”也与成本端有着直接关系 “上周煤化工集体反弹，主要原因就是估值修复”齐盛期货分析师于芃森表示，前期由于广泛预期煤炭价格大幅下滑，煤化工品种先于煤炭开启了下跌行情，并在煤炭价格下跌过程中出现超跌现象。

前三季度期市累计成交额超400万亿元

品种波动方面，申万期货研究所所长助理汪洋告诉记者，9月份股指、农产品板块向下趋势较为明显，其他板块多呈现区间振荡走势总的来看，商品市场整体呈现横盘振荡走势，趋势交易较难取得高收益，商品多数品种供应收紧与需求薄弱相互制衡，加之美联储加息、俄乌冲突等事件性影响，交易环境较为复杂 “进入9月，我国期货市场走势开始分化，其中黑色建材板块表现季节性利好而全面飘红，双焦、不锈钢、铁合金等涨幅均超6%；以原油为首的能源化工品整体跌幅较大，原油、燃料油、LPG等跌幅较大，而煤化工板块的尿素、甲醇、乙二醇则逆势收涨；有色金属整体下跌，贵金属小幅波动；在农畜产品方面，棕榈油、棉花棉纱跌幅较大，棕榈油跌17%，棉花棉纱、豆油等跌近10%；油料花生及豆粕菜粕则涨幅均超5%；金融期货板块则是全线收跌，IM跌超9%，IC、IF跌幅超6%。

市场人士：以区间交易应对近期尿素价格波动

同时，2月28日之前又是夏管肥的储备时间，企业对夏管肥的储备进一步减少了尿素市场的流动性，多重利好集中出现使得春节后尿素价格大幅上行”海通期货能化分析师魏亚如说 此外，她还提到，春节后动力煤价格走高也从成本端支撑了尿素价格不过，2月9日，国家发改委开始管控煤炭市场，煤炭期货反应迅速，价格大幅下跌作为煤化工的尿素期货也开始转弱，后期走势或将弱于现货 魏亚如认为当前尿素现货市场需求较旺，冬奥会结束前价格易涨难跌，但不排除煤炭价格迅速走低后，拉动尿素价格下行。

能源保供工作成效显著，煤炭电力行业稳健发展

展望2022年，能源结构性改革、绿色低碳发展等目标对煤炭和电力行业的发展提出了更高的要求 煤炭行业迎来价值回归 “双碳”目标下，煤炭行业何去何从？易煤研究院近日发布的《“双碳”纠偏后的价值回归——动力煤2022年展望报告》（下称《展望报告》）分析称，纵观2021年，煤炭行业基本面供需矛盾突出，宏观与产业、期货与现货、相关产业链之间共振明显，导致动力煤价格走势波澜壮阔，价格中枢大幅上移，动力煤的供需矛盾冲破了“煤电框架”，波及下游煤化工产品，引起相关产业链的波动，敲响了能源安全的警钟，引发全社会对于能源转型的思考。

甲醇跨品种套利窗口开启

国庆节后，国内煤化工产业链商品期货价格出现过山车行情，波动率显著放大其中，甲醇2201合约在快速拉升至4235元/吨一线后构筑倒V形，价格单边回落，并在短短12个交易日内重挫至2644元/吨，累计跌幅为37.57%，完全回吐掉今年9月以来的涨幅这种走势很容易导致单边投资者踏错节奏，两面挨打，交易风险增大 上中下游联动性增强 今年以来，受能耗双控以及煤炭资源紧张的影响，煤炭价格和甲醇价格开启了一轮中期上涨行情。

化工品料振荡走高

易盛能化A指数周评 成本端煤炭及原油走势分化明显，煤炭系部分品种创历史新高，煤化工板块品种大幅上扬原油则表现不温不火，化工品整体走势不强易盛能化A指数上周继续上行，截至上周五，易盛能化A指数报收于1332.54点建信能化期货ETF（代码：159981）紧跟易盛能化A指数，周内振荡走高；建信能化ETF规模为1.9亿元，上周场内每日平均成交金额为590.6万元，是当前投资能化品种、配置商品资产的有效工具。

甲醇、硅铁强势涨停 商品市场“多点开花”几乎全线上涨

煤化工近期走势偏强，碳中和带来的超预期支撑有所体现，同时动力煤连续大涨推高了甲醇成本，使得市场信心再次增强，内地现货在低库存和需求释放推动下仍延续反弹走势，价格重心逐步上移，给盘面带来支撑不过，天风期货提示称，近期甲醇基本面有边际转弱的迹象，港口及内地库存均有累积，预计后续内地方面将先于港口开始累库 硅铁主力合约今日大幅上涨，午后期价一路攀升，临近收盘封涨停板，日内涨幅6.01%。

期货工具护航煤化工企业发展

11月10日，由三立期货、晋城市金融办、郑商所联合主办的2020年度资本市场金融衍生品业务专题培训会在山西举行培训旨在加强煤化工企业对市场变化的分析、准确把握投资策略，借助金融工具护航实体企业来自国内煤炭、尿素等煤化工产品生产和贸易企业的相关人员约120人参加了培训 三立期货化工分析师刘双双在培训会上表示，尿素方面，2020年四季度供给端产能产量均在不断增加，但是受山西环保限产影响，今冬明春有180万吨产能受限，而冬季处于农用需求淡季，叠加疫情影响出口，工业需求预计有所回落，但整体保持供需平衡格局，后期尿素或将维持高位振荡走势，后续关注印度招标情况。

4月内蒙古现代煤化工产品价格指数涨跌互现

二、煤化工产品价格后期走势预测 虽然欧佩克与产油国在4月达成最大规模减产协议，但力度仍然较小，国家油价重返跌势4月20日，全球原油市场出现历史性事件，NYMEXWTI原油期货5月合约首次跌为负值-37.63美元/桶，跌幅305.97%受疫情影响今年以来全球主要能源消费国家经济萎缩较为明显，若供应端缺失强力干预实现供需再平衡的话，能源价格重心将长期处于相对低位。

PP进入去库存阶段

自PP期货上市以来，PP走势基本呈现先跌后涨走势，而后维持区间整理PP期货主力合约在1300多个交易日中的收盘价均值为8563元/吨，而2019年10月22日PP2001价格在8044元/吨，相比均值低6.1% 而从2014—2019年，PP市场供需面发生了哪些变化呢？2014—2015年煤化工装置集中投产，根据机构统计的数据，2015年PP产量同比增幅在23%，供应端压力激增，PP期现货价格承压。

PP进入去库存阶段

自PP期货上市以来，PP走势基本呈现先跌后涨走势，而后维持区间整理PP期货主力合约在1300多个交易日中的收盘价均值为8563元/吨，而2019年10月22日PP2001价格在8044元/吨，相比均值低6.1% 而从2014—2019年，PP市场供需面发生了哪些变化呢？2014—2015年煤化工装置集中投产，根据机构统计的数据，2015年PP产量同比增幅在23%，供应端压力激增，PP期现货价格承压。

尿素期货上市首日交投活跃

“从供给端来看，由于甲醇价格低迷，加之下游聚烯烃景气度不佳，不少装置都处于亏损之中，因此煤化工企业盈利性主要依靠尿素支撑目前尿素的吨盈利仍在300—500元/吨，企业开工热情高涨，助推我国月度尿素产量持续上涨，市场供给也较宽松在这种情况下，尿素期货上市之后价格出现一定低开并不意外，开盘首日期价走势也较为合理”中银国际期货分析师陈林对记者表示 尿素期货为产业撑起“保护伞” 尿素既是重要的农资，又是重要的工业产品原料，在国民经济中的地位十分重要。

产业企业期盼尿素期货上市

在20日于上海举行的“2019年中国煤及煤化工产业大会”尿素分论坛上，企业人士认为，尿素行业经过供给侧改革目前基本达到供需紧平衡状态，上游工厂定价话语权偏强，中游贸易商更多是以“买断”模式囤货等待价格上涨博取利润，整个行业在下游需求疲软时没有太多的应对策略尿素期货的上市将为产业链相关企业带来“福音” 尿素行业供大于求，整体盈利水平不高 2018年，国内尿素市场走势良好，行业盈利大增，市场供需健稳，主产区价格在1800—2200元/吨区间高位运行，较2017年1450—1700元/吨的价格高出300元/吨以上。

产业企业期盼尿素期货上市

在20日于上海举行的“2019年中国煤及煤化工产业大会”尿素分论坛上，企业人士认为，尿素行业经过供给侧改革目前基本达到供需紧平衡状态，上游工厂定价话语权偏强，中游贸易商更多是以“买断”模式囤货等待价格上涨博取利润，整个行业在下游需求疲软时没有太多的应对策略尿素期货的上市将为产业链相关企业带来“福音” 尿素行业供大于求，整体盈利水平不高 2018年，国内尿素市场走势良好，行业盈利大增，市场供需健稳，主产区价格在1800—2200元/吨区间高位运行，较2017年1450—1700元/吨的价格高出300元/吨以上。

聚酯产业链风险管理将再添新工具

”广发期货分析师张晓珍表示 对于2019年乙二醇市场走势，华瑞信息公司聚酯原料负责人施佳平认为，2019年国内乙二醇产能开始进入高速扩张期，预计新增产能约307万吨，产能增速约29.1%新增产能中，煤化工产品占比约75%2019年聚酯产能新增量预计在510多万吨，产量增速约7%，低于2018年11%的增速“从供需结构来看，受上下游投产错配的影响，2019年二季度乙二醇供需格局将有所好转，对外依存度回落。

动力煤期货助力煤电企业产融结合发展

朱叶蕾说，套期保值是一种风险管理模式，但不是无风险模式企业套期保值时要坚持以期货、现货利润和亏损加总进行评估由于煤炭价格存在波动，套期保值可以规避现货亏损，但也可能影响利润上涨的空间，因此要理性看待期货或者现货亏损状态，以帮助企业稳定经营，控制采购成本 对于动力煤后期的价格走势，中国煤炭运销协会副秘书长郝向斌表示，前期动力煤价格跌幅较大，主要是受前期累积供需剪刀差影响受终端能源电气化和新型煤化工带动，今年动力煤需求有望比去年小幅增长，但受供给侧持续强劲增长影响，价格持续反弹的机会较少，预计稳定一段时间后将继续下跌。

倍特期货：LLDPE/PP早盘视点0212

神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1350吨，成交率32.4；PP挂卖量3387吨，成交率37.1% 【期货走势】L1805-L1809价差170（-10），PP1805-PP1809价差27（+11），L1805-PP1805价差272（-44）L1805背靠5日均线下行，已跌至布林下轨处，周线下方均线支撑较为密集。

倍特期货：LLDPE/PP早盘视点0209

神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1219吨，成交率80.1%；PP挂卖量4244.85吨，成交率32.8% 【期货走势】L1805-L1809价差180（+15），PP1805-PP1809价差16（-5），L1805-PP1805价差316（+37）L1805背靠5日均线下行，周线上MA40暂时提供支撑。

倍特期货：LLDPE/PP早盘视点0208

神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1152吨，成交率35.3%；PP挂卖量4677.878吨，成交率73.5% 【期货走势】L1805-L1809价差165（-5），PP1805-PP1809价差21（-28），L1805-PP1805价差279（+851）L1805日线跌势有所放缓，但仍处在布林下轨上，跌幅被限制。

倍特期货：LLDPE/PP早盘视点0207

神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1300吨，成交率26.2%；PP挂卖量5174.85吨，成交率60.1% 【期货走势】L1805-L1809价差170（+10），PP1805-PP1809价差49（+2），L1805-PP1805价差194（-21）L1805日线跌出不吝下轨，有超卖嫌疑，周线上MACD发出死叉信号。