燃料油期货萎缩

两因素致燃料油期货趋于萎缩

燃料油市场的萎缩，一方面是因为电厂、石化、船运等传统的燃料油现货消费市场越来越萎缩，其表观消费量近年来不断下降，导致众多企业失去了套期保值的基本需求；另一方面是目前我国期货市场投机者结构还不尽完善，燃料油大合约的局限性被进一步放大 下游消费缺失 首先，燃油税费改革导致下游企业成本猛增。

[隆众数据]：中国5-7号燃料油进出口月数据解读 (2023年8月)

一、趋势定性分析 海关数据显示，2023年8月5－7号燃料油进口量在139.67万吨，环比减少20.36万吨或-12.72%，进口均价497.89美元/吨，环比涨42.63美元/吨或9.36%。

[燃料油日评]：供需主导 国产燃料油涨多跌少（20221028）

国产燃料油价格,国产燃料油行情,国产油浆渣油

前三季度期市累计成交额超400万亿元

国际市场方面，欧美央行相继大幅加息、全球经济衰退担忧陡增、欧洲地缘冲突持续升级和美元指数屡创新高等因素导致大宗商品供给受到冲击，并影响了国内相关期货品种的交易量 “从全市场九大板块成交数据来看，成交量指标上跌幅最大的四个板块为能源、有色金属、贵金属和饲料养殖，分别下降42%、32%、31%、30%；成交额指标上跌幅最大的四个板块是贵金属、有色金属、软商品和钢铁建材，分别下降28%、27%、26%、23%；1—9月以上六个板块中众多品种也是成交大幅萎缩，如煤焦三品种、鸡蛋、镍、苹果、锰硅、尿素、菜粕、铜、银、燃料油、纸浆和天胶等品种成交量同比下降均有40%以上。

多因素支撑，大宗商品演绎上涨行情

部分投资者可更多聚焦极端波动下的期现货价差回归机会，注意资金管理和风险控制 在石化板块品种投资机会方面，隋晓影分析，在地缘局势持续升温以及原油价格仍维持强势的背景下，预计下游化工品仍会以跟涨为主，尤其是与原油相关性较强的燃料油、PTA、沥青等期货品种不过，在原油价格维持涨势的背景下，化工品行业的利润会进一步萎缩或维持在相对低位 华泰期货表示，建议对农产品（大豆、豆粕等）、外需型工业品（原油、新能源有色金属等）、内需型工业品（黑色建材、传统有色铝、化工、煤炭）、贵金属维持逢低做多思路，同时要警惕相关因素反转风险。

燃料油短期颓势难改

基本面不佳 近期，燃料油期货价格走势受原油拖累大幅下跌目前，燃料油市场供需双弱，市场观望情绪较重，调油商以出货为主，下游采购积极性依旧不高，市场交投持续平淡 成本走低 由于需求极端萎缩，美国生产与进口的原油被储存起来根据EIA统计的库容数据，库欣地区最大库容规模为7600万桶。

基本面支持燃料油走高

OPEC减产和地缘政治支撑原油价格，全球燃料油供应下降将抵消贸易萎缩影响，燃料油价格有望延续涨势 成本受到支撑 受美元指数走势强劲影响，近期国际原油期货走势偏弱不过，OPEC减产力度超过预期，俄罗斯近期表态将配合OPEC积极减产，OPEC和俄罗斯的减产将极大地缓解全球原油过剩的问题不仅如此，去年12月以来，美国的活跃钻井数开始下降。

保税380燃料油期货合约7月16日挂牌

2012年以来，受市场消费结构变化等因素影响，燃料油期货市场规模逐渐萎缩近年来，随着我国对外贸易的稳定增长，作为远洋运输的重要消费品，保税380船用燃料油已经逐渐成为市场的主要消费品种 “今年是改革开放40周年，上期所深入贯彻‘金融服务实体经济’根本宗旨，做精做细现有品种原油期货上市以来，上期所加快推进燃料油期货合约修订的各项工作，以进一步完善能源类期货市场建设。

华泰周报：成本推动 PVC 小幅上涨

而今年美国汽柴油、燃料油需求同比均出现下滑，对原油总需求形成抑制与能源相关的政策消息面来看，欧央行会议下调2013年经济和通胀预期，宽松空间或有提升截至本周收盘布兰特1月原油期货当日跌0.01美元,报每桶107.02美元,本周跌幅近4%，美国1月原油期货报每桶85.93美元 宏观消息：欧美制造业再度萎缩欧元区制造业活动在11月份连续第9个月萎缩，主要因需求依然低迷，表明欧元区经济在今年最后三个月将难以实现增长。

燃料油首现零成交 日成交最高曾达百万手

保税交割若实施，有望重新活跃 上海期货交易所燃料油期货24日首度出现零成交，这在中国期货市场十分罕见燃料油期货的日成交量最高曾达上百万手 业内人士分析，燃料油期货活跃度下降主要是因为现货市场的骤然萎缩以及期货品种的“大合约”改革。

8日银河期货商品交易晨报

现货 政策 ★★★ 能源化工 评述 操作建议 影响因素排序 关注度 燃料油 纽约原油期货周一小幅收低，交投震荡，此前欧洲选举结果重燃对该地区债务问题及经济持续萎缩的忧虑。

希腊政治动荡拖累原油创“五连阴”

其中沙特石油产量持稳在980万桶，而利比亚、伊拉克和安哥拉则增加了石油产出 上海燃料油期货5月8日继续下跌主力1209合约收5308元/吨，跌14元此前欧洲选举结果重燃对该地区债务问题及经济持续萎缩的忧虑，打压原油连续下滑国内5月下旬开启成品油下调窗口概率很大，对燃油支撑减弱华南市场整体需求面不容乐观，华东市场多持稳观望隔夜原油继续下滑，预计短期沪燃油将延续震荡偏弱走势。

31日银河期货商品交易周报

上周美国原油库存意外增加390万桶，汽油库存下降69.2万桶，馏分油库存增加121万桶从技术上看，纽约原油有形成三重顶的迹象，在100美元左右可尝试短线空单船用燃料油价格本周稳中小涨，交投气氛偏淡年底供油商以盘点资金为主，而船东受资金及货运量制约，跑船热情不高，且仍不看好沿海航运市场现货市场的涨跌两难也使得沪油期货维持横盘整理格局，沪油成交低迷，观望为宜PVC：本周PVC主要表现为窄幅震荡，由于宏观市场表现平淡市场方向不明朗，成交量和持仓较上周都出现萎缩。

环比骤降25% 9月期市交易急刹车

三大市场整体出现萎缩，令国内期市连续8个月的增长势头受阻 分品种看，交易萎缩明显的上海铜、铝、燃料油(3788,30.00,0.80%)和线材(3480,17.00,0.49%)期货；郑州菜籽油(7340,74.00,1.02%)、强麦(2139,2.00,0.09%)和早籼稻期货；大连玉米(1722,4.00,0.23%)、棕榈油(5784,68.00,1.19%)、豆粕(2705,13.00,0.48%)、豆油(6768,56.00,0.83%)等期货品种，其下滑幅度普遍在30%-66%之间。

1月3日实达金属早报

2005年上海市金融运行报告

股票市场交易萎缩，期货主要品种涨幅显著2005年，上海证券交易所上证综指下跌8.3%，全年股票成交1.9万亿元，同比下降近三成股票筹资299.8亿元，同比下降三成多上海期货交易所全年累计成交6.5万亿元，同比下降22.4％，成交额占全国的48.6％期铜、期铝价格屡创新高，天然胶价格逐级走高，燃料油价格冲高盘整，全年分别上涨40.8%、16.8%、52.3%和53.0%。

上涨动能有所宣泄 沪铝提防波幅加大

那么与当前的期货市场20000元以上的价格比较，即出现了一定的利润长时间的亏损状态在短时期内被扭转,就使得企业出现小富即安的心理，铝价的上涨在中国国内明显受到了来自保值盘的压制 同时从目前上海市场的整体结构来看，截至17日铜市场的总持仓已经萎缩至87222手，远低于铝市场的147508手，与2003年高峰期时的50余万手持仓更不啻天壤之别，但上海市场中的投机资金总量并没有出现明显的提升，更多的则是做铜资金向各个新品种包括铝、天胶和燃料油的分流，因此也造成了这三个品种的联动效应比较明显，铝价的日内震荡也开始变得剧烈。

上涨动能有所宣泄 沪铝提防波幅加大

那么与当前的期货市场20000元以上的价格比较，即出现了一定的利润长时间的亏损状态在短时期内被扭转,就使得企业出现小富即安的心理，铝价的上涨在中国国内明显受到了来自保值盘的压制 同时从目前上海市场的整体结构来看，截至17日铜市场的总持仓已经萎缩至87222手，远低于铝市场的147508手，与2003年高峰期时的50余万手持仓更不啻天壤之别，但上海市场中的投机资金总量并没有出现明显的提升，更多的则是做铜资金向各个新品种包括铝、天胶和燃料油的分流，因此也造成了这三个品种的联动效应比较明显，铝价的日内震荡也开始变得剧烈。