燃料油外盘期货

【证券时报】国际油价弱势整理，成品油市场或迎新年首跌

1月16日早盘，国内期货市场原油主力合约2402现1.89%跌幅此前在15日夜间，内外盘原油期货全线下跌内盘夜盘开盘，SC原油主力合约跌超3%，低硫燃料油（LU）、燃油主力合约跌近2%同时，WTI原油日内走低2%，布伦特原油跌1.89% 1月17日（周三）24时，国内成品油零售限价将迎2024年以来第二轮调价在1月3日24时成品油价上调后，本轮调价窗口或有望迎来年内首跌 “在本周期，成品油零售限价截至目前对应下调幅度为50元/吨，届时（1月18日当天）国内汽柴油价格下调和搁浅可能性并存，主要看下一个工作日国际油价波动情况。

长假期间外盘大宗商品跌多涨少

国内能化品种也将受到油价下行的拖累，预计大部分品种以低开为主，其中高低硫燃料油、沥青、芳烃等相关品种跌幅将较大”钟美燕说 锡镍跌幅居前 国际金价九连跌 外盘假期有色多数下行，锡镍跌幅居前，分别下跌3.79%、2.24%，铜铅基本持平，小幅回落0.69%、0.51%，铝锌相对坚挺，基本收平 金瑞期货有色研究员龚鸣告诉记者，有色偏弱主要还是受宏观避险情绪回升驱动。

玻璃、不锈钢再度走强，硅铁下挫超4%

不过，市场对9月末印度关税减免政策到期，将增加棕榈油相对吸引力的预期则在一定程度伤促发了内外盘棕榈油空头在“久跌不破”之际的主动减仓后市来看，银河期货认为，国内棕榈油单边跟随产地，但受限于国内现货强势，下跌幅度不会过大且跌势不流畅 其他品种方面，SC原油减仓收涨近4%，供应端题材则推动热卷、螺纹分别收涨4.25%和2.37%此外，燃料油、塑料、纸浆、郑棉等品种也收高逾2%。

听说黑色系“背后有支撑” A股牛市来了？

22日，低硫燃料油期货即将上市交易据了解，LU2101、LU2102、LU2103、LU2104、LU2105、LU2106挂牌基准价均为2368元/吨，新加坡低硫燃料油掉期6月19日2012、2101、2102合约价格分别为330美元/吨、334美元/吨及338美元/吨，与LU挂牌价十分接近，但新加坡2103及之后的合约高于LU挂牌价格 国投安信期货分析师李云旭向期货日报记者表示，对于低硫燃料油来说，国产货源逐步代替进口，国内价格优势开始显现决定了进口成本只能为盘面价格的上限提供参考，保税市场实际价格将大幅低于进口成本甚至低于新加坡价格，从这个角度来说内外盘价差可能十分接近。

多空分歧加大 燃料油面临抉择

多因素驱动380内外盘价差高位 燃料油期货标的是保税380到岸价格，进口依存度超过90%，内外盘价差帮助锚定Fu区间影响内外盘价差的因素有亚太地区380燃料油供需情况、新加坡380燃料油贴水以及运费，运费影响东西价差从而影响西部—亚太高硫燃料油 两地月差趋近，证实两地供需基本面变化不大近期运费飙升，造成了内外盘价差的大幅上涨，但是考虑运费后的新加坡到岸价格与燃料油期货2009合约价差仍在低位，因此虽然燃料油期货主力合约大幅下跌，但内外盘价差仍相对稳定，原油下跌主导了这波燃料油期货下跌。

燃料油续涨动力不足

春节后开市，国内燃料油期货2005合约受到重创，期价大幅回落至1935元/吨一线才止跌企稳受益于国内释放流动性，燃料油期价展开反弹不过笔者认为，随着期价逐渐回升逼近2200元/吨一线，在缺乏成本端支撑以及需求端提振的背景下，预计2005合约继续上涨的动力将衰竭，后市面临承压回落的风险 成本端支撑不足 春节期间，外盘原油市场并不休市，国际油价持续回落形成示范效应，国内开市后能化商品集体重挫。

燃料油续涨动力不足

春节后开市，国内燃料油期货2005合约受到重创，期价大幅回落至1935元/吨一线才止跌企稳受益于国内释放流动性，燃料油期价展开反弹不过笔者认为，随着期价逐渐回升逼近2200元/吨一线，在缺乏成本端支撑以及需求端提振的背景下，预计2005合约继续上涨的动力将衰竭，后市面临承压回落的风险 成本端支撑不足 春节期间，外盘原油市场并不休市，国际油价持续回落形成示范效应，国内开市后能化商品集体重挫。

燃料油价格波动较大 上期所通知加强市场风险控制工作

中信期货沥青燃油研究员杨家明则指出，当下的价格反映较为合理IMO2020政策为高硫燃油带来的悲观预期在期价上反映得较为充分，内外盘已无风险套利空间 “从产业来看，高硫需求并不会立刻消失，未来高、低硫燃料油将并行一段时间”冯洁说，“目前，燃料油期货市场的品种持仓处于高位，现货市场也存在不确定性市场参与者应加强对规则制度的了解，根据保证金变动及限仓要求，及时调整持仓头寸，理性投资，做好风险管理。

燃油涨近3% 乙二醇跌逾2%

从贸易数据来看，本周新加坡进口116万吨，出口25万吨，净进口量91万吨与前一周大致持平 由于IMO2020临近，华泰期货认为进口货物中低硫燃料油组分会逐步占据主要份额，高硫燃料油的进口则继续保持低位，昨日高硫380现货贴水小幅上涨至2.26美元/吨，一定程度反映在消费下降的同时，高硫船货进口和供应也受到抑制，从而避免高硫燃料油出现严重过剩 国内方面，上期所主力合约FU2001与新加坡380cst掉期1912合约价差为约26美元/吨；当前FU2001-FU2005跨期价差来到-99元/吨，而新加坡380掉期1912-2004价差则为-4.25美元/吨，经汇率换算FU15价差较对应外盘月差大约低70元/吨。

油价短期有望强势震荡

受上周五外盘原油期货价格大涨带动，本周一（11月4日）国内化工品期货多数收涨，燃料油、PP、原油、PVC期货主力合约均涨逾1%分析人士表示，中美经济数据表现良好以及宏观扰动事件有进一步好转均对国际原油价格构成利好 化工品期货多数走高 自9月17日盘中创下阶段新高135.12点之后，化工期货板块指数便承压走低，11月1日一度下摸至122.85点，创下2017年6月下旬以来新低。

境内外原油期货联袂大涨

供应担忧+风险溢价 中秋节小长假期间，沙特主要原油生产设施遇袭牵动了市场的神经 正如市场预期的那样，小长假后的首个交易日，INE原油期货以涨停价开盘，燃料油、沥青、乙二醇等能源化工期货均大幅高开，外盘原油期货电子盘则高开10%以上临近午盘，INE原油期货主力合约打开涨停板并小幅下行，之后展开振荡走势截至昨日收盘，INE原油期货主力合约涨幅6.35%，燃料油、沥青期货主力合约涨幅均超过5%，乙二醇、甲醇、LLDPE期货主力合约涨幅均超4%。

价格重挫引减产预期 原油“黄金坑”隐现

在外盘原油价格走势影响下，国内能源类期货普遍承压8月8日，燃料油期货主力2001合约价格最低至2221元/吨，创下2018年12月28日以来新低，收报2259元/吨，跌2.46%；原油期货主力1909合约收报413.5元/桶，跌2.41%，而本周一盘中一度跌破400元/桶，本月以来两者累计分别下跌9.93%、7.37% “上周四以来，避险资产大涨的同时风险资产大跌，美股恐慌指标VIX从7月30日的14上涨至8月5日的24.6，国际油价快速跳水。

原油价格大幅下挫 能化期货多数走软

中证网讯（记者马爽）受外盘原油价格持续大幅走低影响，6月13日国内多数能化期货延续跌势截至9:39，燃料油跌超3%，原油跌超2.5%，沥青、PTA跌超1%，沪胶亦飘绿 中信建投期货分析师李彦杰表示，消息面上，美国总统威胁将对德国进行制裁，加之英国议会否决无协议脱欧，欧元与英镑下跌推升美元进一步施压油价另一方面，美国能源信息署(EIA)数据显示，上周美国商业原油库存增加220.6万桶，同时库欣库存与汽油库存也分别增加209.6万桶和76.4万桶，亦利空原油走势。

油价节节高 大类资产孰苦孰甜

大宗商品方面，沥青、燃料油作为石油炼化一次加工的直接产出品，其价格和油价走势密不可分在国内原油期货还未上市时，沥青和燃料油就有“小原油”之称，因此近期原油强势直接带动沥青、燃料油期货放量上涨此外，白糖有别于其他软商品的萎靡不振，近期行情开始启动，这是由于白糖已接近六年轮回周期的尾声，且年度榨季刚刚结束，夏季需求高峰即将到来，大周期和小周期产生了共振同时，原油价格高涨，市场看好甘蔗制燃料乙醇前景，挤压原糖产量，外盘原糖期货和国内白糖期货开始跟随原油“闻风起舞”。

燃料油价格下行压力较大

国内燃料油期货标的更改以后，盘面总体参照新加坡380CST场外市场定价，但相对于外盘始终偏低，主要是市场对于多头接货意愿和能力始终存在担忧在需求变化不大的情况下，未来燃料油价格下行压力较大 A2018年去库存速度放缓 从国际海事组织发布的资料看，燃料油消费呈逐年递减趋势2018年全球燃料油需求约4.2亿吨，其中高硫船用燃料油需求占燃料油总需求约50%，占比最大，其余需求包括发电、炼化、工业等。

燃料油价格下行压力较大

国内燃料油期货标的更改以后，盘面总体参照新加坡380CST场外市场定价，但相对于外盘始终偏低，主要是市场对于多头接货意愿和能力始终存在担忧在需求变化不大的情况下，未来燃料油价格下行压力较大 A2018年去库存速度放缓 从国际海事组织发布的资料看，燃料油消费呈逐年递减趋势2018年全球燃料油需求约4.2亿吨，其中高硫船用燃料油需求占燃料油总需求约50%，占比最大，其余需求包括发电、炼化、工业等。

燃料油空头增持力度更大

虽然石油输出国组织（OPEC）产量超预期下降，但是美国产量稳步增长以及全球经济放缓带来原油需求下滑的忧虑却依然令油价备受承压上周五外盘原油普遍回落令国内能化商品上涨步伐受阻，其中燃料油期货1905合约上行动力减弱，空头信心略有回升从中期角度来看，随着油价转入高位振荡走势，燃料油多空分歧或加大，振荡整理的格局将出现 近一周以来，燃料油1905合约总持仓量呈现稳步缩小态势，其中前20名席位多空持仓量均呈现减少的现象，只不过多头减持力度要强于空头。

原油价格“急刹车” 能化期货集体走低

中证网讯（记者马爽）受隔夜外盘原油价格大跌影响，2月26日，国内能化期货品种普遍走低截至9:20，原油期货主力1904合约最低跌至432.7元/桶，跌幅超4%，较2月18日盘中高点467.9元/桶累计下跌7.52%；燃料油期货主力1905合约最低至2797元/吨，跌幅近3%，而此前一个交易日盘中最高触及2995元/吨；沥青、PTA期货亦显著走低 海通期货分析师表示，隔夜外盘原油价格结束顶部盘整态势出现快速下跌，但油价下跌的动力不仅是因为技术面存在修复需求，而是美国总统特朗普在推特上的言论促使油价回调。

“商品之王”原油再次昂首 国内能化期货价格集体跟涨

中证网讯（记者马爽）受隔夜外盘原油价格大涨提振，1月31日，国内能化期货品种普遍走高，其中燃料油期货最高至2769元/吨，涨幅超3%；PTA、甲醇期货盘中最高分别至6612元/吨、2525元/吨，涨幅均超2%；原油、乙二醇、PP涨幅均超1% 广发期货分析师表示，委内瑞拉局势动荡加剧了全球原油供应紧张的局势，叠加美国上周原油库存增幅低于预期，均助力油价上涨 不过，目前原油市场仍存利空因素。

原油、燃料油期货价格强势创新高

对于近日原油、燃料油等能化商品普遍出现的上涨行情，有关专家认为，存在基本面因素的支撑，同时也是上海油价与国际油价紧密联动、深入反映产业供需变化的具体体现，但不排除盘面出现超买的可能，短期应避免盲目追涨，做好风险防控 作为能化商品的重要源头，原油价格的上涨往往会带动整个能化系商品的上行国泰君安期货原油研究总监王笑表示，国内原油与燃料油期货价格双双大幅上涨，与国庆假期外盘原油上涨有很大的联系，外盘原油价格受美国制裁伊朗引发供应短缺的担忧影响，有明显涨幅，国内原油期货在长假结束后也跟随国际油价出现明显上涨，并且考虑到中国是伊朗原油最大的买家，伊朗问题引发的供应短缺或许对中国冲击更大，因而INE原油期货近日表现明显强于外盘走势。