纯碱期货交割

纯碱期货合约与交割细则简析

纯碱期货基础知识 纯碱期货合约设计科学合理，贴近现货市场实际，遵循期货市场规律，兼顾市场发展与风险控制，得到现货企业及期货投资者认可 交割方式 纯碱期货拟采用仓库与厂库相结合的交割方式，设计原则为实物可通过仓库注册仓单，厂库可开具信用仓单 一是仓库交割为方便多种经营主体参与期货市场，满足多元化的交割需求，纯碱期货合约规则设计保留传统的仓库交割方式。

纯碱期货基准交割地首选河北

郑商所相关负责人表示，纯碱期货基准交割品为符合国标II类优等品的重质纯碱，且氯化钠（以干基的NaCl的质量分数计）≤0.6%按照现行期货合约设计，满足交割标准的重质纯碱占重质纯碱现货总产量的90%以上，理论可供交割量超过1200万吨近年来重质纯碱需求显著提升，照此趋势，未来交割品数量还将逐步扩大 纯碱期货合约规则设计保留传统的仓库交割方式，在纯碱的主要物流集散地设置交割仓库，方便企业开展套期保值操作。

郑州商品交易所2023年成交量在国内期货交易所中排名第一

伴随期货期权品种体系不断丰富，服务实体经济高质量再上新台阶，中国资本市场的这块“金字招牌”更加熠熠生辉 2023年9月15日，该交易所烧碱、对二甲苯期货及期权上市;2023年10月20日，短纤、纯碱、锰硅、硅铁、尿素、苹果期权上市过去一年间，该交易所推出多个期货期权品种，为产业提供发现价格、管理风险的工具 该交易所推出在多个交割库都能使用的期货通用仓单，实现“货物少跑腿”，降低精对苯二甲酸(PTA)等商品跨地区运输的时间和资金成本。

Mysteel早读：黑色期货夜盘飘红，进口铁矿石价格明显上涨

◎上期所同意广东广物物流有限公司核减螺纹钢、热轧卷板期货指定交割仓库库容至1.2万吨 ◎郑商所公告，近期影响纯碱市场的不确定性因素较多，价格波动较大，请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒投资者理性参与，合规交易 ◎广期所表示，下一步将持续开展碳酸锂期货交割库和质检机构征集，完善交割库布局；跟踪评估市场功能和合约规则；开展氢氧化锂期货及期权研发。

纯碱现货价格跌势近尾声

8月以来，纯碱期货横盘振荡，现货价格跌幅放缓，整体上期现货价格出现了企稳迹象回顾6月以来的这轮下行，浮法玻璃冷修预期固然打压了纯碱的远期消费预期，但是库存轮动的影响也不应忽视6月至8月，纯碱厂家库存从最低34.22万吨累积至58.69万吨的高点，而据了解同期交割库库存下降约24万吨上游库存的增量与中游库存的减量大体相当截至上周，交割库库存已经下降至20万吨左右的相对低位，同时近三周下降速度趋缓，反映本轮库存轮动或接近尾声，相应地对现货价格的压制也将消退。

期货要闻简讯：黑色多数收涨，焦煤涨超4%

◎12月24日，苯乙烯涨超5%，尿素、LPG涨超4%，铁矿、焦煤、锰硅、棕榈涨超3%，焦炭、豆油、乙二醇、苹果、不锈钢、硅铁、沪锡、乙二醇涨超2%，生猪、菜粕、燃油、热卷、郑油、甲醇、螺纹涨超1%玻璃跌超3%，纯碱、20号胶、沪铅跌超1% 背景1：12月24日，郑州商品交易所下发通知，免收2022年全年全部期货品种套保开仓、交割、仓单转让（含期转现中仓单转让）及标准仓单作为保证金手续费。

纯碱中期走势取决于需求端指引

近期纯碱现货价格在高库存的利空影响下出现回落，但仍然维持较高水平，且明显高于期货盘面价格和下游玻璃企业的心理预期价格，下游需求表现仍然较差，采购积极性较弱近期玻璃企业主要以消耗前期购买的原料库存为主，部分企业从交割库进行补库预计迫于高库存的压力，短期纯碱现货价格或将出现进一步的下跌，价格跌至低位后下游采购积极性将逐渐回升但市场预期部分高龄生产线有冷修的计划，若高龄生产线如期实施冷修，将造成纯碱需求减少，纯碱需求的损失量可能在50万—100万吨。

“保供稳价”、储运创新，期货交易所各显神通

另一方面，郑商所也注重“练好内功”紧跟现货市场变化趋势，修改完善棉花、玻璃、铁合金等品种合约规则；调整动力煤期货滞纳金费用、优化结算流程“碳达峰、碳中和”目标提出后，为服务国家新能源战略、助力清洁能源行业发展，郑商所积极探索利用纯碱期货服务光伏产业的方式方法，深入调研光伏玻璃主产区市场情况，将安徽纳入纯碱期货交割区域 同时，郑商所多措并举，持续发力服务实体经济。

“二师兄”首日亮相重挫逾一成 时隔一日硅铁主力再封涨停

目前，生猪期货才刚刚起步，作为国内首个活体交割的品种，且可服务产业规模达数万亿元，未来帮助产业规避相关风险、缓解企业“猪周期”阵痛的作用也被市场广泛期待 化工板块不少品种日内跌幅居前其中，PVC收盘大跌3.25%，纯碱、塑料、甲醇、PP主力合约也均跌超2%，霸占了日内跌幅榜的第2到6位现货市场疲软被认为是拖累PVC等化工品走弱的主要原因据相关行业机构的观测，近期PVC现货持续降价，虽然价格较前期明显下跌，但市场成交仍不理想，因受到需求弱化拖累。

进口煤相关政策松动 黑色系行情火爆

同时纯碱交割品同质化较高，期现套利可操作性强，期货价格反弹空间也将受到压制，建议偏空或作为套利空头配置对待”王喆说 股指期货中期或振荡上行 11月30日央行超预期开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作以维稳市场流动性，海外市场密切关注12月美联储动向，由于美国财政刺激计划短期难以落地，因此海外市场普遍预期美联储宽松政策将加码。

纯碱振荡上行为主

此外，期货高升水吸引了诸多套利商参与交割，当前仅交易所仓单数量便在20万吨以上（含有效预报），隐性库存压力不容小觑另一方面，相比近几年玻璃行业大刀阔斧般地淘汰落后产能，纯碱行业产能出清力度依然不足在面临全行业亏损之际，尽管多家纯碱企业降负停车，但也仅是短期的减产，而非真正意义的去产能6月以来，纯碱行业开工率总体保持回升态势，8月已接近去年同期水平这将对冲下游需求回暖带来的利好，从而制约纯碱价格上涨空间。

纯碱期货升水现货

新冠肺炎疫情下，大量的纯碱现货通过期货市场进行销售据统计，纯碱仓单存量超过10万吨，交割量总计为4.7万吨当下，纯碱期货已成为企业销售纯碱的途径之一，同时也是企业进行价格风险管理的重要工具 纯碱远月合约偏强 库存降幅减缓行业淡季叠加疫情，纯碱库存前期快速累积；6月纯碱企业集中检修，库存从5月下旬的171万吨下滑至112万吨左右，库存降幅在34.5%。

纯碱检修装置大量复产

目前交割地区重碱送到价格1200—1230元/吨，而纯碱2009合约为1430元/吨，升水超过200元/吨，据我们测算，不计增值税损失的期现套利成本为103元/吨，因此期货价格无疑偏高

纯碱高升水有望修复

纯碱期货实行“仓库+厂库+免检品牌”的交割方式据我们推算，如果从厂家购买现货注册仓单交割，加上资金占用成本，在85元/吨左右，而如果是免检品牌的厂库交割，交割成本更低（基本上只有资金成本） 库存下降和需求回暖均存在强预期纯碱现货自去年5月的2000元/吨下跌以来，其间未有反弹，厂家利润也是一路下降，从今年1月开始，联碱法和氨碱法的理论利润都徘徊在盈亏平衡线附近，并且从4月开始全部转为亏损。

张凌璐：封城之下 纯碱玻璃安能善哉？

作者 | 光大期货研究员张凌璐 核心观点 ❒.此次疫情对湖北地区纯碱、玻璃企业影响最大的便是物流运输，其次便是仓储库容，再次便是上下游企业开工生产最后，在整体经济受到疫情冲击的情况下，当地小型玻璃、纯碱企业能否顺利渡过难关，将对后期行业的集中程度、产能优化等起着至关重要的作用 ❒.除了玻璃行业集中、纯碱需求旺盛等特点，湖北地区同时作为纯碱、玻璃的交割地区，对于纯碱、玻璃产业链上下游企业运用期货市场进行风险规避也有着得天独厚的优势，打通了上下游企业对原材料、终端产品等价格波动风险规避的障碍。

玻璃期货奠定基础 纯碱期货未来可期

量身打造，合约设计贴合市场 科学合理的合约规则设计也是关乎着市场对新品种接受和认可的关键指标记者了解到，结合纯碱现货特点以及仓储、运输等情况，郑商所制定了纯碱期货合约及相关制度，在基准交割品、仓单有效期、交割方式等方面尽可能贴近现货，提高交割便利性，降低交割成本，确保产业企业参与期货的合理性、投资者参与的积极性和市场交易的平稳运行 从基准交割品来看，纯碱期货的基准交割品为符合国标II类优等品规定的重质纯碱，且氯化钠含量（以干基的NaCl的质量分数计）≤0.6%。

纯碱期货和铁矿石期权合约公布

纯碱期货交易时间为9:00—11:30和13:30—15：00，自12月6日上市起开展夜盘交易，夜盘交易时间为21:00—23:30 交割方面，指定纯碱交割仓（厂）库12家，其中指定交割仓库5家，指定交割厂库7家，升贴水均为0元/吨，交割厂库仓单额度可根据市场情况予以调整，自2020年4月1日起开展纯碱期货交割业务纯碱免检交割品牌7个中国检验认证集团检验有限公司、通标标准技术服务（青岛）有限公司为纯碱期货指定质检机构。

Mymetal：纯碱期货将于12月6日在郑商所上市

浙江杭实善成实业有限公司化工事业部经理梁江涛表示，纯碱生产工艺成熟，产品品质稳定，仓储运输便利，纯碱期货采用厂库+仓库+免检品牌的交割方式，易于交割，方便上下游企业参与纯碱期货上市后，贸易商等市场参与主体可以开发更为丰富的头寸组合，比如纯碱期现套利、月间套利、品种套利、地区套利、品牌套利、玻璃-纯碱套利、动力煤-纯碱套利、尿素-纯碱套利等江苏省纯碱进出口公平贸易工作站站长纪伟说：“中国纯碱企业应不断进行创新，包括学习土耳其、美国天然碱的先进经验，不断提高产品质量，提高服务水平，提高中国纯碱核心竞争力，必要时利用好期货等金融工具或进行资本运作，实施走出去战略。

纯碱期货标准仓单与风控制度介绍

纯碱期货基础知识（五） 纯碱期货标准仓单管理办法 厂库仓单注册厂库申请仓单注册时，必须提供交易所认可的银行履约保函、现金或交易所认可的其他支付保证方式纯碱厂库最迟应在合约交割月最后交易日前三个交易日下午3时前提交用于当月交割的仓单注册申请 仓库仓单注册仓库仓单注册主要包括交割预报、入库验收、质量检验、仓单申请注册及交易所办理注册等环节，主要流程与现有其他工业品基本相同。

Mysteel产经晚餐：北材南下将迎峰值 成品油价或上调

铁矿石期权合约交易时间与铁矿石期货合约一致 ◎郑商所：纯碱期货自2019年12月6日（星期五）起上市交易纯碱期货交易手续费收取标准为3.5元/手，日内平今仓交易手续费收取标准为3.5元/手纯碱期货交割手续费、仓单转让手续费、期货转现货手续费按照0.5元/吨收取 ◎经参：记者从多家社会监测机构了解到，国内成品油新一轮调价窗口将在12月2日24时开启。