红枣现货高于期货吗

Mysteel：中国红枣年度报告（2023版）

2023产季生长期推后，下树推迟，从采购结构看与往年不同，疆内企业及期现公司成为采购主力，从时间节点来看，目前已进入传统旺季，产区价格上涨传导至销区市场，走货开始好转，下游更青睐于低价陈货，低价货售罄后，成本支持下销区价格或进一步上涨，目前销售价格远高于2021产季减产年份，一定高价必然会形成负反馈，抑制下游需求 目 录 第一章 宏观经济运行分析 1.1 总述 1.2宏观形势对农产品的影响 1.3 结语 第二章 中国红枣行业发展综述 2.1 红枣产品特点及发展格局 2.2 红枣市场行情分析 第三章 红枣供应格局分析 3.1 2019-2023红枣供应面变化 3.2 2019-2023年新疆红枣种植成本变化与收益变化 3.3 中国红枣库存情况分析 第四章 红枣需求格局分析 4.1中国红枣下游消费结构分析 4.2 中国红枣主要批发市场供应变化分析 第五章 进出口分析 5.1 红枣出口情况变化 5.2 红枣进口数量分析 5.3红枣出口数量分析 第六章 期货相关制度调整及现货对标细则 6.1 期货制度相关制度调整 6.2期现货对标标准 第七章 红枣供需平衡分析 7.1 2019-2022年红枣供需平衡分析 7.2国内制干红枣人均占比情况 7.3 2019-2023年样本商超走货情况对比 第八章 红枣未来展望 8.1影响红枣价格的决定性因素还是供需情况 8.2 2023红枣供需情况预 关于我们 图表目录 免责及版权声明 。

Mysteel周报：传统淡季红枣购销不旺（4.14-4.21）

本周新疆主产区红枣进入生长期，萌芽阶段，多数枣园已开始进行抹芽、施肥、浇水等农忙工作，为新季枣树生长做基础销区各市场价格暂稳运行，传统淡季走货一般，成交多为类期货品和低价陈货为主参考河北现货一级灰枣均价11.15元/公斤，较上周价格持平 传统消费淡季，产销区整体走货一般，价格弱稳运行，北方走货承压，面临入库，南方淡季灰枣刚性需求高于北方在一系列防控措施下，新冠疫情或在短期内得到有效控制，届时消费将有所好转。

Mysteel解读：影响红枣价格的因素

导语：期货大涨，现货是否紧跟节凑？目前河北主销区崔尔庄市场品质不错的一级灰枣价格在4.25元/斤，较上周上涨0.25元/斤，主产区价格暂稳为主，一级灰枣维持在8.5元/公斤那么未来红枣行情如何？ 影响红枣的价格的因素有很多，产量、种植成本、结转库存、消费能力、天气、政策等都是不可抗拒的因素，接下来9-10月份需要着重关注天气变化，尤其是降雨情况，成熟期枣果最忌讳雨水多，会造成裂果，霉果，此时也是对新季红枣产量质量预估的关键时期，最近几年，2020年的枣果质量好于2019年，当然价格在一定程度上高于2019年，那么新季红枣质量如何还需继续跟踪。

红枣端午备货行情有望开启

另外，部分贸易商认为，在期货市场买入交割红枣已经有利可图，因此准备在期货价格较低的时候主动接货上述行为意味着在目前8600元/吨的价格下，红枣期货价值有被低估的嫌疑，红枣阶段性底部有望形成 综上所述，在消费较差、注册仓单大幅高于去年的大背景下，红枣整体弱势难以改变，2109合约仍以偏空思路操作短期内，随着红枣2105合约交割完毕，仓单抛售压力有所减弱，加之端午消费旺季到来、现货商回购仓单以及潜在的天气和减产因素作用，红枣期货反弹的概率较大。

红枣短线依旧振荡运行

但是，产区的火热并未有效传导至销区，产销一度倒挂据悉，虽然2020年12月底沧州现货价格低于2019年同期5—10元/箱，但贸易商整体赚钱效应高于2019年同期究其原因，在于红枣商品率高于2019年10%—20%，而部分地区收购价低了1元/公斤 据调研，沧州市场流通的特级灰枣（接近期货基准品标准）价格在9500—10500元/吨，二级价格在8000—9000元/吨。

红枣远月合约轻仓试空

从卖方角度看，红枣期货自上市以来，已经有5个合约完成了交割，累计交割量为511张截至7月31日，红枣期货注册仓单为661张，仓单预报为35张，两者之和比之前所有交割量都大，特别是红枣仓单有效期到9月合约最后一个交易日就截止，这意味着目前的红枣期货注册仓单如果不参与交割，那么只能注销进入现货流通因此，即使不考虑后续潜在的注册仓单，目前市场上的仓单量也非常充裕了 从买方角度看，目前质量较好的仓单的价值远高于2009合约期货盘面，已经有部分企业在打听交割接货事宜。

红枣弱势行情不变

事实上，每年红枣有两个集中抛售期：5月初红枣需要进入冷库时，企业会抛售品质较差、货值较低的红枣；新枣上市前期，为了回笼资金收购新枣，企业会抛售陈枣由于今年库存明显高于往年同期，加之后期消费难有起色，我们认为今年新枣上市前现货抛售力度较大，企业会通过各种渠道销售红枣 目前期货贴水现货，因此现货企业在期货盘面抛售的积极性不高目前，红枣的仓单量与仓单预报量为759手（3795吨）但是，考虑到庞大的现货基数，即使存在严格的限仓制度，后期仓单增加的空间也是非常大的。

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对此，金石期货投资部主管黄李强表示，首先，新疆维吾尔自治区的托市政策临近尾声，力度却远远不及市场预期在这种情况下，市场对于托市支撑现货价格的预期落空，造成了价格的大幅下挫；其次，近月CJ2001合约持仓量仅为43手，仓单量及仓单预报远高于此，短期空方力量占优；最后，春节备货行情结束，现货进入季节性的淡季，红枣现货往往出现阶段性低点，打压期货价格 从现货市场来看，2019—2020年度新疆红枣主产区阿克苏、阿拉尔雨水较多，商品率低于往年10个百分点，市场能够加工成商品果的红枣数量要少于往年。

红枣消费淡季谨防价格回落

近年来，红枣种植成本在2200—3000元/亩，主要由物化成本、人工成本及土地成本构成，且呈增长态势按目前的市场价测算，新疆当地符合交割品级的红枣成本约为9300元/吨，河北沧州接货成本约为10000元/吨，而红枣挂牌上市价为8600元/吨，明显低于市场价，且交易所交割品为一级红枣，仓单成本普遍高于现货成本，故挂盘上市价处于相对低位，对买盘具有一定吸引力，期货价格的上涨属于合理的估值修复。

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红枣做空机会大 金石期货认为，由于新疆的枣树陆续进入盛果期，加之前期的天气影响被证伪，目前新年度红枣的供给没有下降迹象，特别是去年陈枣销售不佳，这会加剧新年度市场的供给过剩问题与此同时，当前的红枣期货价格已经具备了期现套利空间，部分现货商开始在期货盘面套保锁定利润在这种情况下，红枣期货短期内不排除继续上行的可能，但已经高于实际价值。

红枣做空机会较大

与此同时，当前的红枣期货价格已经具备了期现套利空间，部分现货商开始在期货盘面套保锁定利润在这种情况下，红枣期货短期内不排除继续上行的可能，但已经高于实际价值因此，加工型企业根据企业往年实际成本可择机进行卖出套期保值，中长线的投资者也可以逢高轻仓试空

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以红枣期货标的物的质量指标干基总糖含量为例，由于剔除了含水对现货标准中总糖含量的影响，一致性更强，有助于生产企业把握质量标准从数值上看，干基总糖含量要高于总糖含量卢占军估计，市场上85%以上的灰枣符合红枣期货对干基总糖含量的要求 从分级标准上看，红枣期货交割要求与现货习惯存在一定差异现货市场以红枣果径作为分级指标，不同地区、不同企业对果径的把握标准不一，分级标准较为混乱红枣期货以每千克果粒数作为分级指标，统一了现货分级标准。

红枣期货上市将促进红枣产业转型升级

这是个恶性循环的过程我们期待红枣期货的上市能为市场解决这个问题事实上，红枣期货的交割标准会略高于现在市场上的流行标准，这也将有利于红枣产业的提质增效，实现优质优价”赵华说 若羌县政协主席姜华对记者表示，红枣期货上市后，期货的交割标准将会逐步影响现货市场走向规范“原来红枣产业没有形成统一的分级标准2011年若羌县通过工商局制定了若羌红枣的标准，但由于若羌红枣品质高，这一标准并没有成为疆内的统一标准，后来我们也进行了相应的调降。

红枣期货上市将促进红枣产业转型升级

这是个恶性循环的过程我们期待红枣期货的上市能为市场解决这个问题事实上，红枣期货的交割标准会略高于现在市场上的流行标准，这也将有利于红枣产业的提质增效，实现优质优价”赵华说 若羌县政协主席姜华对记者表示，红枣期货上市后，期货的交割标准将会逐步影响现货市场走向规范“原来红枣产业没有形成统一的分级标准2011年若羌县通过工商局制定了若羌红枣的标准，但由于若羌红枣品质高，这一标准并没有成为疆内的统一标准，后来我们也进行了相应的调降。