红枣期货的交割成本

红枣期货首次车船板交割圆满完成

沧州兴全枣业有限公司总经理施增贤对红枣期货交割优化举措也给予好评他表示，在沧州增设红枣车船板交割服务机构，一方面增加了可供交割库容，另一方面降低了交割成本，便利客户在更短的时间进行交割，高效完成期现货市场的对接 楚国俊介绍，在期货市场批量购买红枣已经成为很多贸易商、食品加工企业的经营习惯，作为产业龙头企业，公司已经多年通过期货交割这个渠道采购原料红枣，其中2022年采购近4万吨。

Mysteel解读：红枣期货标准及现货对标参照情况分析

使用车(船)板交割可以有效降低交割成本,便于交割实施,扩大现货可供交割量,降低交割风险关于交割细则：仓单交割修订为合约交割月份的第13个交易日，车(船)板交割修订为合约交割月份的次月10日，将交割地点修订为“交易所指定交割地点” 红枣期货上市前，红枣标准不一，不同市场对红枣的分级分类标准不同，国家标准红枣GB 5835与现货市场差异较大，行业标准难以达成共识，自2019年4月30日红枣期货上市至今已有三年时间，交割品逐年增多，越来越多的客商了解到现货、期货的同异，尤其今年，期货向现货逐渐过渡，成为市场的交易主体。

红枣振荡中寻求突破

自8月以来，红枣期货呈横盘振荡走势供给方面，低库存和种植高成本对盘面价格形成一定支撑；需求方面，交割月仓单压力增大，节日消费备货一般整体上，基本面多空交织，使得红枣长期处于横盘态势进入9月，随着红枣传统消费旺季的临近，市场对需求端启动充满期待，预计后市红枣2301合约宽幅振荡中将寻求突破 成本端带来支撑 国家统计局数据显示，自2015年以来，国内红枣整体产量稳定在680万—750万吨之间。

Mysteel周报：红枣价格震荡调整 交割品成为市场主导（6.16-6.23）

正值传统消费淡季，时令水果冲击滋补类干货需求，购销不旺，但低价交割品的 大量流出使得市场购销氛围提升，期货交割品占据主流市场交易份额，现货贸易向期 货贸易过渡对于红枣后市的看法，单从成本面看，红枣价格已跌破成本，下跌空间 有限，价格持稳运行，根据交割品到货质量调整价格变化，目前 B 类仓单占比较大， 后期结构性压力仍存，短期红枣价格震荡调整 详情请点击： 红枣市场周度报告（6.16-6.23）.pdf 。

Mysteel解读：河北崔尔庄红枣市场运行现状

低价期货贴水品与优质二级价格相当，但价格的优势使得交割品成了市场的热点 低价交割品上量的增加，大大提高了市场活跃度，市场余货结构性明显，库存较同期明显较低，无货、少货的枣商拿货积极性提高，市场交易以交割品为主，传统的交易模式在改变，逐渐向期货过渡 总结有以下几点原因： 1、21产季大减产的背景下客商采购不足，大部分中小贸易商自身无货、货少，看价格合适补充合理库存，以备后市购销 2、客商自身余货成本较高，适当补充低价期货拉低总投入成本 3、为维护下游老客户调货发运，减少自身资金风险 综合来看，近期价格或震荡调整，目前质量一般的贴水交割品主流价格9.50元/公斤，较去年同期现货一级7.85的价格仍高1.65元/公斤，红枣价格的上涨对于中间环节贸易商影响较大，实际对于刚需消费者影响不大且逐渐接受。

Mysteel解读：红枣五一节前价格现状及节后期走势

若需求量固定不变供应的减少必定会造成供应紧张，然2022年一季度主销区灰枣一级均价小幅波动，并未出现大涨大跌行情，受成本支撑自有货价格坚挺，走货不畅，叠加四月期货及类期货交割品流出对自有货价格起到压制新冠疫情的反复也对消费端影响较大，餐饮业、食品加工厂刚性需求弱化 三、红枣入库情况分析 从今年的入库节奏、入库量及冷库费用看，较去年大不相同，首先从河北库容来看，据不完全统计总库容在20w吨以上，从目前的库容比来看，库容相对充裕，据初步跟踪了解崔尔庄灰枣剩余库存在3w余吨（含交割品），但河北作为中转地交易中心，货物流通频繁，冷库分布广泛，部分客商自有小型冷库，定量实时跟踪难度较大。

Mysteel解读：虎年能否打破红枣年后跌价的魔咒

今年2022年灰枣价格会如何演绎呢？ 近期小编也对产销区的部分大咖进行了采访，第一师阿拉尔市果业协会会长、红福天枣业董事长何军表示，红枣减产事实得到印证，成本明朗，盘面交割压力巨大，红枣市场消费迷茫，交易的逻辑从前期减产逻辑到成本逻辑，现进入到消费逻辑从当下的消费数据看，本产季消费并没有预期的旺销，盘面走势也基本反映了消费事实，但期货价格快速下跌已跌破交割成本，期货价格也已低于现货市场价格，后市做空幅度有限，未来行情可以展望3月，4月，5月的去库存情况，红枣年前价格将至低点，年后或有上调可能！ 市场也存在另一种声音：目前崔尔庄市场剩余货源基本是高价货，短时价格难有起色，或延续往年的偏弱态势，认为5月1日前难有大幅涨价。

【新疆红福天】红枣年前价格将至低点 年后或有上调可能

受访人信息: 第一师阿拉尔市果业协会会长、红福天枣业董事长何军 观点：对于期货交易，何总表示红枣减产事实得到印证，成本明朗，盘面交割压力巨大，红枣市场消费迷茫，交易的逻辑从前期减产逻辑到成本逻辑，现进入到消费逻辑从当下的消费数据看，本产季消费并没有预期的旺销，盘面走势也基本反映了消费事实，但期货价格快速下跌已跌破交割成本，期货价格也已低于现货市场价格，后市做空幅度有限。

红枣端午备货行情有望开启

现货市场回暖加快了部分企业去库存的进程，考虑到中小贸易商库存偏低，不排除这部分贸易商向大贸易商或者加工企业采购补货的可能性，短期内现货市场对红枣价格起到一定的支撑作用 根据目前市场反映的信息来看，红枣期货的仓单成本在9000—9500元/吨附近，因此红枣期货跌至8600元/吨附近使得期货逐渐形成价值洼地，市场出现了建立虚拟库存的机会在这种情况下，前期注册仓单的企业认为在期货市场上交割已经没有价格优势，开始主动注销仓单在现货市场进行销售，并且积极询价回购前期出售的仓单。

红枣消费淡季即将来临

红枣期货感官指标检测仪，通过研究光谱与机械分拣技术搭建分析模型，建立起一套红枣感官检验精准、量化的指标体系对于质检机构、红枣期货交割库而言，能够实现辅助质检人员检测，加快质检速度、降低感官检验中人为主观检验误差，稳定质检水平的目的对于现货企业来说，能够借助标准仪器提升现货质检水平，形成统一标准认知，节省因质检误差产生的额外成本随着后续红枣期货感官指标检测仪在现货行业中推广运用，能够更加促进红枣加工行业的机器化、标准化发展。

红枣短线依旧振荡运行

价格表现坚挺，变化不大，但其不合格果率和均匀度允差两个指标并不能完全满足期货交割要求随着智能选枣机的普及，升级后的选枣设备不仅节省人工费用、提高效率，而且能满足定制化需求，加工期货交割品标准红枣生成仓单的成本下降因此，沧州市场尝试参与加工期货交割品的贸易商有所增加 通过与不同体量的贸易商沟通了解到，当盘面价格对标现货价格有500元/吨的利润时，产业就会产生加工交割品注册仓单、卖出套保的意愿。

红枣远月合约轻仓试空

红枣近月合约估值已经修复，目前上下两难，而远月合约受供大于求的影响，弱势难改，但由于不确定性因素增多，建议轻仓试空 先说近月合约 7月中下旬，红枣期货主力2009合约出现较大跌幅，由高点9780元/吨一度跌破9000元/吨的整数关口，极差达到800元/吨，累计跌幅为8.18%究其原因，主要是当时2009合约盘面价格在9800元/吨附近，而部分机构有能力做出成本在9000元/吨的仓单，随着2009合约交割的临近，期货价格通过下跌修复过高的盘面估值。

红枣期货市场认可度逐步提高

从红枣期货（1912合约）首次交割的情况看，红枣期货的规则制度初步经受住了市场的检验，市场认可度逐步提高 会上，参会代表就红枣期货运行状况、交割情况和相关规则制度等方面进行了深入交流，为红枣期货下一步工作思路提供了宝贵建议与会企业表示，红枣期货作为初级农产品，个别指标采用感官检验，希望郑商所多组织质检机构对产业企业的培训，统一对交割标准的认识，提升交割质检的效率与会代表还反映，由于红枣期货上市时间短，一些产业客户持观望尝试态度，且2019年阿克苏地区遭遇雨水天气，红枣品质有所下降，交割成本提高，部分产业客户参与积极性受到影响。

红枣指定交割仓库调整 两进两出

郑商所此次调整红枣指定交割仓库，将进一步增加阿克苏和喀什地区有效交割库容 行业人士表示，新疆阿克苏地区和喀什地区作为红枣期货交割基准地，扩充其交割库容，一方面可以降低交割成本，更好地服务当地红枣产业；另一方面有助于促进红枣期货的价格发现功能充分发挥 据介绍，此次增设的两家红枣指定交割仓库，均为新疆龙头扶贫企业，而且都是2019年新疆红枣托市收购的相关参与者，其中新疆昆仑交割库所在地疏附县为国家级贫困县。

郑商所调整红枣指定交割仓库

此次调整将进一步增加阿克苏和喀什地区有效交割库容阿克苏地区和喀什地区作为红枣期货交割基准地，扩充其交割库容，一方面可以降低交割成本，更好地服务当地红枣产业；另一方面有助于促进红枣期货的价格发现功能充分发挥 行业相关人士介绍，此次增设的两家交割仓库，均为新疆自治区龙头扶贫企业，且都是2019年新疆红枣托市收购的相关参与者，其中新疆昆仑仓库所在地疏附县为国家级贫困县两家公司成为红枣交割仓库，有利于进一步提升其风险防范能力，充分发挥行业区域龙头带头作用，更好促进当地红枣产业健康发展，维持农民持续稳定增收，为打赢脱贫攻坚战贡献力量。

供应宽松 红枣重心将下移

随着仓单数量稳步增加，仓单数量对红枣的支撑作用转弱，市场看涨情绪跟随转弱 仓单成本方面，随着CJ1912合约顺利交割，红枣的仓单成本逐渐明朗据多家红枣龙头企业反映，在盘面价格低于12000元/吨时，企业没有交割意愿不过，据个别主产区大型企业反馈，红枣价格在10800—11000元/吨区间是能够形成仓单的，因此当前期货盘面的红枣价格处于价值中枢区，未来红枣的上涨空间有限。

供应宽松 红枣重心将下移

随着仓单数量稳步增加，仓单数量对红枣的支撑作用转弱，市场看涨情绪跟随转弱 仓单成本方面，随着CJ1912合约顺利交割，红枣的仓单成本逐渐明朗据多家红枣龙头企业反映，在盘面价格低于12000元/吨时，企业没有交割意愿不过，据个别主产区大型企业反馈，红枣价格在10800—11000元/吨区间是能够形成仓单的，因此当前期货盘面的红枣价格处于价值中枢区，未来红枣的上涨空间有限。

期货标准引导新疆红枣优质优价

此外，商品率下滑也从一定程度上推升了符合期货交割的红枣仓单成本，再加上短期双节消费小高峰的来临，我们认为，近期红枣盘面可能依然会维持高位振荡格局”上述产业人士说

红枣有望走出一波上涨行情

笔者分析认为，造成红枣期货仓单数量偏低的原因是多方面的：首先，红枣期货上市时间较短，产业主体对于红枣期货以及红枣期货标准的认识有限，很多企业仍然处于观望状态，并没有积极参与红枣期货；其次，2019/2020年度红枣主产区阿克苏、阿拉尔雨水较多，商品率极低，导致红枣加工中的不合格果率大幅高于往年，极大增加了企业挑选的难度，目前新疆红枣加工企业普遍反映该项指标不易达到，导致很多企业进行仓单预报，但难以形成仓单；再次，红枣生产企业规模普遍不大，大型企业并不具备规模效应，所以加工成本相对于一些小的企业不具优势，在这种情况下，大型有能力加工的企业因为价格不具吸引力，没有期货交货的动机，更多是为了熟悉交割流程而少量参与，中小型企业虽然价格有一定的吸引力，但难以满足交割标准；最后，国内红枣加工主要集中在河北沧州，但远月12月合约生成仓单对于内地而言时间偏紧，这是造成仓单量偏低的原因。

红枣难现趋势性行情

9月初，CJ1912合约价格从12500元/吨跌至10000元/吨之下，10月中旬又从10000元/吨涨至12000元/吨红枣期货价格大幅波动的根本原因是市场对仓单成本不确定：第一，红枣现货市场标准混乱，没有一个好的参照能够预估出红枣的仓单成本；第二，红枣期货今年4月份上市，12月合约首次交割，市场没有历史信息可参照，对企业交割意愿、仓单成本、现货是否能够适应期货标准等诸多问题存在疑问不过，随着CJ1912合约顺利交割，除了仓单量偏少之外，标准、复检等并没有出现问题，市场的顾虑已经打消。