红枣期货盘面与现货

宝城期货：红枣上下驱动均不明显

1月中下旬以来，红枣期货盘面价格持续下行，基差维持强势，期现贸易商多采取基差销售实现利润变现，2023/2024年度仓单流出时间较往年提前截至2月28日收盘，红枣期货已累计注销1957张仓单（折合红枣现货9785吨）基差贸易模式促进仓单持续流向现货市场补充供应，盘面压力缓解从订单量看，价格在12500元/吨以下时下游客户点价买入积极，对盘面价格形成了一定的支撑作用 淡季不淡市场持续去库 红枣作为季产年销的农作物，具有显著的季节性消费特征。

红枣短期振荡偏强

春节假期结束，红枣期货盘面经历前期持续下跌，消费疲软预期基本兑现，短期走势或振荡偏强 节前旺季不旺 2024年伊始，国内红枣期货市场持续下行，其核心驱动力主要来自两方面：一方面是消费降级背景下，高采收成本支撑现货价格，致使去库缓慢、消费疲软，这也是核心驱动主要体现为年前销售旺季走货不畅，市场成交量及客商囤货意愿较往年同期相比表现不佳。

Mysteel解读：春节过后红枣市场运行情况及后市预判

从仓单注销情况来看，2022年度注销于二季度开始，2023年度注销基本在三季度开始，2024年度于1月15日开始有仓单注销，注销时间较早，侧面反应了下游存在采购需求仓单接货价值提升从仓单等级来看，A类占比15%，B类占比55%，C类占比18%，D类占比12%，从仓单注销情况来看，D类占比45%，C类占比42%，小级别性价比高，等级价差缩小，市场接受度较好 综合来看，红枣淡旺季消费明显，正月后基本进入传统消费淡季，出货减弱，期货上市后仓单量呈现逐年增加趋势，受采购结构影响，内地中转市场贸易商群体从供应端逐渐过渡至需求端，越来越多的贸易商参与到期货交易中，期现货联动性增强，按照盘面价格波动调整订单采购量及采购计划。

Mysteel数据：红枣36家样本库存情况统计（20230727）

本周样本点库存下降明显，产区减产预期增强，期货盘面价格上涨带动现货价格上调，市场交易氛围活跃，下游拿货积极性提高，部分持货商存惜售情绪，大货难买，价格上涨暂未体现至终端市场 样本说明：36 家样本点分布情况，河北占 47%、河南占比 25%、新疆占比 25%，广东占比 3%，样本点类型包括贸易商、加工厂、冷库、囤货代办，其中贸易商、加工厂为主流样本，其他类型冷库、囤货代办也有覆盖（红枣去库率≠ 走货量，贸易商、加工厂为了正常运转会保持一个安全合理库存，存在不断补库及出库） 。

Mysteel解读：红枣2022上半年市场回顾及下半年展望

第一章 概述 2021-2022产季减产背景影响下，价格一路走高，价格过高形成负反馈，11月中旬开始价格震荡下调，叠加后疫情时代消费降级的影响，传统旺季春节前的走货出现“旺季不旺”，红枣出货量及出货节奏迟缓 2022年春节过后的补货刺激价格小幅上涨，但好景不长，新冠疫情影响下河北主销区市场防疫管控导致购销停滞，错过了近一个月的销售期，端午过后市场进入淡季，时令水果的上量冲击红枣需求，购销转弱，4-6月份仓单陆续流出，随着盘面价格的走低，交割品流出量增多，“淡季不淡”市场购销活跃度增加，交易从现货向期货过渡。

Mysteel解读：红枣仓单流出是喜是忧

部分企业试探性回购或准备接货，业内不少贸易商也蠢蠢欲动，但对于接货方需要法人户且接货量有限，仓单难以大量流出 什么情况下支撑仓单流出呢？ 一：产业套保盈利 红枣期货是服务产业的，可调节市场供需，通过期货帮助中小企业过难关，也有助于杂乱无章的红枣标准制定，起到衡量价格的作用，越来越多的产业客户参与到其中，规避自身企业风险目前仓单贴水品C类也就是现货一级，盘面基准价格在12000左右，贴水品10200元，而目前现货市场质量不错的一级在11500元/吨，利润可观。

Mysteel解读：红枣“缺口”充满争议

关于需求一直是个未解之谜，据产业客户普遍反映市场存在50万吨、60万吨、70万吨甚至有40万吨多个说法 盘面压力 红枣期货自2019年上市后，仓单注册最大数量从744手到2020年的1945手翻了两倍多，2021-2022年度仓单注册数量刷新了历史，创造了新高到达19248张，折合96240吨，交割品级货源ABC类可参照河北沧州现货的超特、特级、一级价格（仅参考），也是目前市场剩余货源较多的几个等级，若以年度消费60万吨计算，平均2个月才能消化完毕，但目前仓单并没有大量流出，对于不断转抛到远月的大级别货源，若不能及时流出，后期消化压力将巨大。

红枣补库行情或现

自2021年7月开始，红枣期货升水现货，使得加工厂套保意愿趋强，开始陆续制作标准仓单交期货未加工的陈枣可放至新年度11月后开始加工生产，目前来看期货大幅升水，消化了结转库存，但巨量仓单背后对应的是现货，标准仓单迟早要流向现货市场销售从目前的仓单及预报来看，近10万吨红枣锁在期货市场中，正值红枣消费旺季，但是下游需求低迷，使得现货价格承压若想期货仓单流入现货市场，一方面，需要现货交易活跃现价坚挺起来；另一方面，期价需低到下游盘面接货有利可图，才能使期货仓单注销意愿较强。

Mysteel解读：虎年能否打破红枣年后跌价的魔咒

今年2022年灰枣价格会如何演绎呢？ 近期小编也对产销区的部分大咖进行了采访，第一师阿拉尔市果业协会会长、红福天枣业董事长何军表示，红枣减产事实得到印证，成本明朗，盘面交割压力巨大，红枣市场消费迷茫，交易的逻辑从前期减产逻辑到成本逻辑，现进入到消费逻辑从当下的消费数据看，本产季消费并没有预期的旺销，盘面走势也基本反映了消费事实，但期货价格快速下跌已跌破交割成本，期货价格也已低于现货市场价格，后市做空幅度有限，未来行情可以展望3月，4月，5月的去库存情况，红枣年前价格将至低点，年后或有上调可能！ 市场也存在另一种声音：目前崔尔庄市场剩余货源基本是高价货，短时价格难有起色，或延续往年的偏弱态势，认为5月1日前难有大幅涨价。

【新疆红福天】红枣年前价格将至低点 年后或有上调可能

受访人信息: 第一师阿拉尔市果业协会会长、红福天枣业董事长何军 观点：对于期货交易，何总表示红枣减产事实得到印证，成本明朗，盘面交割压力巨大，红枣市场消费迷茫，交易的逻辑从前期减产逻辑到成本逻辑，现进入到消费逻辑从当下的消费数据看，本产季消费并没有预期的旺销，盘面走势也基本反映了消费事实，但期货价格快速下跌已跌破交割成本，期货价格也已低于现货市场价格，后市做空幅度有限。

Mysteel解读：多空博弈，红枣后市更待几何？

受减产预期炒作，从三季度开始红枣期货各合约频繁上行，其中 CJ2201合约价格逐渐走高攀升至14465元/吨，创历史新高，也是对新产季减产预期的体现，期货盘面的大幅波动下，现货行情开始稳步上行，自七月初河北一级红枣价格3.7元/斤上涨至目前4.2元/斤，上涨1000元/吨那么针对现货价格的上涨以及未来新季红枣的价格，我们来探讨一下 现货价格上涨也符合现货逻辑，目前距离双节，也是备货阶段，往年价格也有一定的上涨。

红枣周报：市场活跃度增加 主销区价格上浮（20210813-0819）

其他市场现阶段走货也较前期好转，受产区减产预期影响期货盘面波动较大，现货市场较往年同期热度大增本周随着购销的进行产区剩余货源有限，好货价格偏强，持货商存惜售心理，成交有限目前仍需关注天气、疫情、及市场购销情况 我的农产品网红枣市场周度报告（20210813-0819）.pdf 。

红枣追涨风险较大

本周盘面价格与现货价格相比，已有500—1000元/吨的利润，也促使更多的企业注册标准仓单，整个市场注册标单的意愿也在增强仓单数量的持续增加，也从侧面反映出现货市场成交低迷，企业寻求另一个销售途径市场传言，目前新疆红枣库存接近红枣总产量的20%，沧州及内地库存接近新疆红枣产量的10%，总社会库存接近红枣总产量的30%可见，企业去库存压力较大 综合来看，目前对新年度红枣定产为时尚早，而新季红枣期货价格已经创上市以来的新高，目前不宜过分看涨。

我的农产品：期货涨涨涨 红枣的明天到来了？

红枣不宜盲目追空

供应方面，除非新季红枣遭受概率较低的严重灾害天气，引发市场惜售、囤货，否则供应端难以出现根本性的改变 短期利多支撑价格 根据上文的论述，我们认为今年度红枣供大于求的格局很难从根本上改变，建议仍然采取偏空思路操作，但是在目前的价位贸然做空仍然存在较大的风险其一，目前市场主流的仓单成本价格区间在8500—9000元/吨，当前期货盘面价格位于仓单成本下沿附近，期货价格一旦继续下行至8000—8200元/吨，接货存在一定的利润空间，这将吸引现货商买盘接货，因此在这一线价格的支撑较强。

我的农产品：红枣消费淡季 行情何时扭转

这一消息公布之后，次日红枣期货盘面全部涨停，对于后期市场将如何变化还是未知，还需时刻关注市场情况 综上来看，近期，红枣市场整体交易氛围依旧较清淡，价格延续稳弱目前红枣现货市场处于货源充足、需求低迷的状态，市场对于后市或存一定看涨预期

黑色系商品强势依旧但资金大幅减持 红枣午盘弱势跌停

“红枣进入消费淡季，市场需求相对减弱，同时有应季水果冲击，预计后市现货价格有继续走弱的趋势，新季合约影响因素较多，建议暂时观望”一德期货表示 生猪期价今日再度走弱，收盘跌幅再超3%，并收至25000元/吨下方在国信期货看来，目前猪肉消费偏弱，市场大猪供应占比仍较高，部分地区恐慌性抛售压制现货期货盘面目前升水现货近6000元，主要反映2020年12月以来仔猪出生环比减少、可能带来6-8月供应阶段性下降的预期。

红枣短线依旧振荡运行

当盘面对标现货有500元/吨的利润时，产业就会产生卖出套保意愿近期盘面价格走高，部分贸易商表现出了卖出套保的需求 目前，红枣期货主力2105合约增仓放量上行，在9500—10200元/吨的区间上沿徘徊，成交活跃而随着期价的抬高，期现价差走扩，产业套保意愿增强 盘面增仓放量期价相对强势 红枣主力换月至2105合约，其持仓、成交规模逐步扩大，持仓超过两万手，日内成交接近3万手。

红枣短期上涨概率较大

关于目前红枣期货的估值上沿，我们认为在10000元/吨左右因为品质较好的货源较为稀缺，在现货市场不愁销路，在当前红枣整体供大于求的局面下，期货盘面更多反映的是品质一般的红枣价格 基于此，我们认为目前红枣期货的估值区间在9500—10000元/吨，价格中枢在9750元/吨左右，在基本面没有发生重大变化的情况下，宜采取低买高卖的操作策略 市场消费进入旺季 每年春节前后是红枣的消费旺季，前几年贸易商50%—80%的存货会在春节之前销售，近几年随着供需格局发生转变，红枣产业库存积压现象较为严重，但是春节期间仍然是红枣最主要的销售期。

红枣远月合约轻仓试空

目前积压的库存因为仓单有效性的问题，难以直接进入期货市场，但会作为结转库存和明年的现货抢夺市场份额，导致现货价格下跌，进而对2020—2021年度的红枣期货合约产生利空效应在这个逻辑下，远月合约应以做空为主 不过，目前远月合约存在诸多不确定性：其一，由于红枣种植收益不佳以及棉花直补政策落地，阿克苏等地砍伐枣树的现象比较普遍，但具体砍伐的面积因为疫情难以调研，其对下一年度的红枣供应会产生多大影响尚难以确定；其二，今年是扶贫攻坚战略的最后一年，政府大概率会继续推出托市收购政策，这会在短时间内左右盘面价格；其三，距离红枣下树还有3个月时间，天气状况对于红枣产量的影响难以确定；其四，目前9000元/吨成本的仓单只是部分成本较低的企业用特定的货源加工出来的，难以大规模生产，一旦后续限仓放宽、产业主体接货意愿增强，这部分低成本的仓单就难以代表市场主流仓单成本，对期货盘面的压制作用也将减弱。