铁矿期货涨价逻辑

Mysteel周报：大宗商品市场价格运行情况分析报告（11.22-11.26）

叠加前期大量钢企和贸易商亏损严重，市场货源较少，涨价意愿较强；3）市场炒作后期钢企复产预期，原料端铁矿和煤焦期货价格短暂企稳反弹，成本崩塌逻辑边际减弱 短期来看，钢价或震荡偏弱，主要在于：1）政策调控，周五动力煤主力合约价格大幅下跌10%，焦炭第八轮提降已经基本落地；铁矿石供需宽松局面未有扭转，钢材成本崩塌逻辑再次成为主要驱动因素2）前期高价原料库存基本消化，钢企实际销售利润已经扭亏转盈，即期利润已经高达800元/吨以上，钢价继续上涨动能减弱。

Mysteel周报：大宗原材料价格周报（11.22-11.26）

叠加前期大量钢企和贸易商亏损严重，市场货源较少，涨价意愿较强；3）市场炒作后期钢企复产预期，原料端铁矿和煤焦期货价格短暂企稳反弹，成本崩塌逻辑边际减弱 短期来看，钢价或震荡偏弱，主要在于：1）政策调控，周五动力煤主力合约价格大幅下跌10%，焦炭第八轮提降已经基本落地；铁矿石供需宽松局面未有扭转，钢材成本崩塌逻辑再次成为主要驱动因素2）前期高价原料库存基本消化，钢企实际销售利润已经扭亏转盈，即期利润已经高达800元/吨以上，钢价继续上涨动能减弱。

Mysteel指数评述：动力煤期货大幅下跌，成本崩塌逻辑或驱动钢价下跌（11.22-11.26）

叠加前期大量钢企和贸易商亏损严重，市场货源较少，涨价意愿较强；3）市场炒作后期钢企复产预期，原料端铁矿和煤焦期货价格短暂企稳反弹，成本崩塌逻辑边际减弱 短期来看，钢价或震荡偏弱，主要在于：1）政策调控，周五动力煤主力合约价格大幅下跌10%，焦炭第八轮提降已经基本落地；铁矿石供需宽松局面未有扭转，钢材成本崩塌逻辑再次成为主要驱动因素2）前期高价原料库存基本消化，钢企实际销售利润已经扭亏转盈，即期利润已经高达800元/吨以上，钢价继续上涨动能减弱。

限产持续发酵，钢材与铁矿走势或将分化

综合来看，限产预期仍然是主导逻辑，随着经济继续恢复，整体的供需情况是在稳步向好发展华联期货表示，在期货拉涨以及主流钢厂涨价的刺激下，现货市场报价普涨，宏观利好和供需预期转好推动钢价偏强运行当前下游需求仍处淡季，但钢厂因亏损主动减产以及国家控产政策影响，产量恢复速度较慢，钢材供需出现边际好转，而且随着控产政策逐步兑现以及央行降准利好，预计钢价延续偏强运行 矿价存在下行动力 据我的钢铁网（Mysteel）测算，从季节性规律以及当前主要矿山发货进度来看，下半年全球铁矿石发运量约8.5亿吨；按照当前发货比例计算，预计2021下半年中国铁矿石进口量约6.2亿吨，国产铁精粉产量约1.5亿吨，合计供应约7.75亿吨（含1200万吨出口），环比增加8700万吨；而需求端按照当前政策要求，下半年对应的铁矿石需求约7.38亿吨。

铁矿石续涨空间恐有限

光大期货研究所铁矿石研究员张岩表示，2019年的铁矿石市场很是热闹，矿难、飓风、暴雨相继而至，铁矿石价格在各种消息刺激下一路走高“问题的本质在于市场预期铁矿石供给有缺口，任何消息利多效应都可能被放大” “在巴西淡水河谷矿难发生之时，正好是国内铁矿石消费淡季，虽然铁矿石价格出现了上涨，但库存仍在缓慢增加当取暖季结束之后，随着下游钢厂进入生产旺季，港口铁矿石库存大幅下降，期间铁矿石现货价格震荡上行，市场认可涨价去库存逻辑。

铁矿石冲高回落 黑色系集体下挫

淡水河谷溃坝事件带来的影响似乎已被市场消化，铁矿石期货冲高回落，盘面由红转绿 截至13日收盘，大商所铁矿石主力合约下跌3.26%，报624元/吨新交所铁矿石03合约较2月8日94美元/吨的盘中高位已累计下挫11%，回吐淡水河谷溃坝事件发生后的近半涨幅 随着成本端涨价因素消失，钢材淡季涨价的逻辑也难以得到支撑螺纹钢主力合约和热卷主力合约13日分别下跌2.48%和2.09%。

黑色产业企业运用期货工具日渐纯熟

然而当市场喊出限产保价并没有真正限产时，焦炭现货价格开始上涨了，在涨价过程中，钢厂库存虽然高位却想多补库存，越补库存越起不来，反而下降政策面造成的市场预期对价格的影响超过了常规库存波动的影响 而对于如何做好现阶段黑色系商品价格波动的风险管理，银河期货总经理助理王淼表示，目前黑色系商品波动加大，主要是目前产业链供需逻辑与环保限产政策博弈导致的，但短期内在需求没有明显走弱的情况下，环保导致供给收缩的影响更大，以钢厂为例，应更加关注原料端焦煤、焦炭、以及铁矿石的买入套保操作。

黑色产业企业运用期货工具日渐纯熟

然而当市场喊出限产保价并没有真正限产时，焦炭现货价格开始上涨了，在涨价过程中，钢厂库存虽然高位却想多补库存，越补库存越起不来，反而下降政策面造成的市场预期对价格的影响超过了常规库存波动的影响 而对于如何做好现阶段黑色系商品价格波动的风险管理，银河期货总经理助理王淼表示，目前黑色系商品波动加大，主要是目前产业链供需逻辑与环保限产政策博弈导致的，但短期内在需求没有明显走弱的情况下，环保导致供给收缩的影响更大，以钢厂为例，应更加关注原料端焦煤、焦炭、以及铁矿石的买入套保操作。

永安期货：螺纹开盘4150后迅速回落

上海螺线稳定，三级大螺3780，高线3580，市场库存不大；北京三大3760稳定，大户出货一般周末钢坯涨20，昌黎送到3330昨燕钢招标价3480极大拉升了市场价格 在期货价格到达4000这个关口，再去谈论要不要追涨还是要杀跌已经没有任何意义，最关键的是理顺矿石到钢坯再到螺纹之间的逻辑关系从11月份开始，国内的矿石库存一直处于下降态势，特别是在12月份，三大矿有意控制矿石出货量的情况下，同时由于内矿产能迟迟没有放开，国内矿石库存持续下降，在这种情况下，钢厂只能被动涨价，特别是在下游需求不畅的情况下，钢厂只能在12月份采取被动限产的政策，所有矛盾的根源指向一点，铁矿石供应的量，临近年末，北方矿山扩产的可能性不大，巴西处于雨季，短期内发往中国的货也不会太多，因此矿石库存暂时不会出现大的上涨，特别是现今矿石价格已经超过150美金，前期囤货的矿商近期开始套现，市场暂时抛压较大。

永安期货：5月昨天开始大幅向10月合约移仓

上海螺线稳定，三级大螺3780，高线3580，市场库存不大；北京三大3760稳定，大户出货一般周末钢坯稳，昌黎送到3310 在期货价格到达4000这个关口，再去谈论要不要追涨还是要杀跌已经没有任何意义，最关键的是理顺矿石到钢坯再到螺纹之间的逻辑关系从11月份开始，国内的矿石库存一直处于下降态势，特别是在12月份，三大矿有意控制矿石出货量的情况下，同时由于内矿产能迟迟没有放开，国内矿石库存持续下降，在这种情况下，钢厂只能被动涨价，特别是在下游需求不畅的情况下，钢厂只能在12月份采取被动限产的政策，所有矛盾的根源指向一点，铁矿石供应的量，临近年末，北方矿山扩产的可能性不大，巴西处于雨季，短期内发往中国的货也不会太多，因此矿石库存暂时不会出现大的上涨，特别是现今矿石价格已经超过150美金，前期囤货的矿商近期开始套现，市场暂时抛压较大。

永安期货：关注4200大阻力位和4100一线的有效性

上海螺线稳定，三级大螺3780，高线3580，市场库存不大；北京三大3760稳定，大户出货一般周末钢坯稳，昌黎送到3310 在期货价格到达4000这个关口，再去谈论要不要追涨还是要杀跌已经没有任何意义，最关键的是理顺矿石到钢坯再到螺纹之间的逻辑关系从11月份开始，国内的矿石库存一直处于下降态势，特别是在12月份，三大矿有意控制矿石出货量的情况下，同时由于内矿产能迟迟没有放开，国内矿石库存持续下降，在这种情况下，钢厂只能被动涨价，特别是在下游需求不畅的情况下，钢厂只能在12月份采取被动限产的政策，所有矛盾的根源指向一点，铁矿石供应的量，临近年末，北方矿山扩产的可能性不大，巴西处于雨季，短期内发往中国的货也不会太多，因此矿石库存暂时不会出现大的上涨，特别是现今矿石价格已经超过150美金，前期囤货的矿商近期开始套现，市场暂时抛压较大。

永安期货：上海螺线稳定

上海螺线稳定，三级大螺3780，高线3580，市场库存不大；北京三大3700稳定，大户出货一般周末钢坯小幅走高20，昌黎送到3300 在期货价格到达4000这个关口，再去谈论要不要追涨还是要杀跌已经没有任何意义，最关键的是理顺矿石到钢坯再到螺纹之间的逻辑关系从11月份开始，国内的矿石库存一直处于下降态势，特别是在12月份，三大矿有意控制矿石出货量的情况下，同时由于内矿产能迟迟没有放开，国内矿石库存持续下降，在这种情况下，钢厂只能被动涨价，特别是在下游需求不畅的情况下，钢厂只能在12月份采取被动限产的政策，所有矛盾的根源指向一点，铁矿石供应的量，临近年末，北方矿山扩产的可能性不大，巴西处于雨季，短期内发往中国的货也不会太多，因此矿石库存暂时不会出现大的上涨，特别是现今矿石价格已经超过150美金，前期囤货的矿商近期开始套现，市场暂时抛压较大。

永安期货：前期囤货较多客户可以准备套保

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永安期货：关注4050位置的有效性

上海螺线稳定，三级大螺3780，高线3580，市场库存不大；北京三大3700稳定，大户出货一般周末钢坯走稳，昌黎送到3280. 在期货价格到达4000这个关口，再去谈论要不要追涨还是要杀跌已经没有任何意义，最关键的是理顺矿石到钢坯再到螺纹之间的逻辑关系从11月份开始，国内的矿石库存一直处于下降态势，特别是在12月份，三大矿有意控制矿石出货量的情况下，同时由于内矿产能迟迟没有放开，国内矿石库存持续下降，在这种情况下，钢厂只能被动涨价，特别是在下游需求不畅的情况下，钢厂只能在12月份采取被动限产的政策，所有矛盾的根源指向一点，铁矿石供应的量，临近年末，北方矿山扩产的可能性不大，巴西处于雨季，短期内发往中国的货也不会太多，因此矿石库存暂时不会出现大的上涨，特别是现今矿石价格已经超过150美金，前期囤货的矿商近期开始套现，市场暂时抛压较大。

永安期货：上海螺线稳定

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永安期货：近期螺纹依旧以震荡为主

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永安期货：螺纹开盘3965沿3940做宽幅震荡

上海螺线稳定，三级大螺3780，高线3580，市场库存不大；北京三大3710稳定，大户出货一般周三钢坯走弱，昌黎送到跌50至3290.矿石昨GLO平台PB粉2月份船期价格跌至145美金一吨，市场价格冲击较大 在期货价格到达4000这个关口，再去谈论要不要追涨还是要杀跌已经没有任何意义，最关键的是理顺矿石到钢坯再到螺纹之间的逻辑关系从11月份开始，国内的矿石库存一直处于下降态势，特别是在12月份，三大矿有意控制矿石出货量的情况下，同时由于内矿产能迟迟没有放开，国内矿石库存持续下降，在这种情况下，钢厂只能被动涨价，特别是在下游需求不畅的情况下，钢厂只能在12月份采取被动限产的政策，所有矛盾的根源指向一点，铁矿石供应的量，临近年末，北方矿山扩产的可能性不大，巴西处于雨季，短期内发往中国的货也不会太多，因此矿石库存暂时不会出现大的上涨，特别是现今矿石价格已经超过150美金，前期囤货的矿商近期开始套现，市场暂时抛压较大。

永安期货：近期螺纹依旧以震荡为主

上海螺线继续小幅下探，三级大螺3780，高线3580，市场库存不大；北京三大3720稳定，大户出货一般周六钢坯大跌之后引发周末抢货风潮，周日上涨至3370. 在期货价格到达4000这个关口，再去谈论要不要追涨还是要杀跌已经没有任何意义，最关键的是理顺矿石到钢坯再到螺纹之间的逻辑关系从11月份开始，国内的矿石库存一直处于下降态势，特别是在12月份，三大矿有意控制矿石出货量的情况下，同时由于内矿产能迟迟没有放开，国内矿石库存持续下降，在这种情况下，钢厂只能被动涨价，特别是在下游需求不畅的情况下，钢厂只能在12月份采取被动限产的政策，所有矛盾的根源指向一点，铁矿石供应的量，临近年末，北方矿山扩产的可能性不大，巴西处于雨季，短期内发往中国的货也不会太多，因此矿石库存暂时不会出现大的上涨，特别是现今矿石价格已经超过150美金，前期囤货的矿商近期开始套现，市场暂时抛压较大。

永安期货：近期螺纹依旧以震荡为主

上海螺线报价稳定，三级大螺3720，高线3580，市场库存不大；北京三大3770稳定，大户出货一般唐山钢坯稳，昌黎送到3430 在期货价格到达4000这个关口，再去谈论要不要追涨还是要杀跌已经没有任何意义，最关键的是理顺矿石到钢坯再到螺纹之间的逻辑关系从11月份开始，国内的矿石库存一直处于下降态势，特别是在12月份，三大矿有意控制矿石出货量的情况下，同时由于内矿产能迟迟没有放开，国内矿石库存持续下降，在这种情况下，钢厂只能被动涨价，特别是在下游需求不畅的情况下，钢厂只能在12月份采取被动限产的政策，所有矛盾的根源指向一点，铁矿石供应的量，临近年末，北方矿山扩产的可能性不大，巴西处于雨季，短期内发往中国的货也不会太多，因此矿石库存暂时不会出现大的上涨，特别是现今矿石价格已经超过150美金，前期囤货的矿商近期开始套现，市场暂时抛压较大。

永安期货：近期螺纹依旧以震荡为主

上海螺线报价稳定，三级大螺3720，高线3580，市场库存不大；北京三大3770稳定，大户出货一般唐山钢坯涨50，昌黎送到3430 在期货价格到达4000这个关口，再去谈论要不要追涨还是要杀跌已经没有任何意义，最关键的是理顺矿石到钢坯再到螺纹之间的逻辑关系从11月份开始，国内的矿石库存一直处于下降态势，特别是在12月份，三大矿有意控制矿石出货量的情况下，同时由于内矿产能迟迟没有放开，国内矿石库存持续下降，在这种情况下，钢厂只能被动涨价，特别是在下游需求不畅的情况下，钢厂只能在12月份采取被动限产的政策，所有矛盾的根源指向一点，铁矿石供应的量，临近年末，北方矿山扩产的可能性不大，巴西处于雨季，短期内发往中国的货也不会太多，因此矿石库存暂时不会出现大的上涨，特别是现今矿石价格已经超过150美金，前期囤货的矿商近期开始套现，市场暂时抛压较大。