镍期货压力

【周报】中信期货—镍：镍铁进口压力下，沪镍继续震荡

主要逻辑： （1）供给方面：菲律宾镍矿装船量增加明显，镍矿供应恢复，国内镍铁产量将增加，6月印尼镍铁密集投 产，进口压力增加，俄镍进口也将开始恢复，镍供给比较充足 （2）需求方面：不锈钢7月检修增加，产量开始减少，新能源汽车消费恢复至19年正常水平，镍下游整体 需求小幅下降 （3）库存方面：目前镍供给和需求均走强，库存基本处于平衡状态，下周预计将保持。

瑞达期货：沪镍震荡调整 关注均线压力

内外走势：周三LME镍低开回升，截至北京时间15：00，3个月伦镍报13925美元/吨，日涨0.11%沪镍主力2003合约震荡调整，日内最高109750元/吨，最低107810元/吨，收盘价109230元/吨，较上一交易日收盘价跌0.15%；成交量76.13万手，日增16711手；持仓15.68万手，日增3059手基差扩大至2270元/吨；沪镍2003-2004月价差为20元/吨 市场焦点：（1）美国12月ISM非制造业指数为55，好于市场预期的54.5和前值53.9。

瑞达期货：镍市供应压力增加 期镍维持弱势格局

外盘走势：亚市伦镍延续低位窄幅波动，其中沪镍收市时伦镍仅微跌0.09%至10835美元/吨目前伦镍运行于主要均线组之下，显示短期伦镍仍存下跌风险，夜市运行区间关注10700-11100美元/吨，未突破前，多空操作谨慎 现货方面：今日SMM1#电解镍成交价为80000-81000元/吨，成交均价较6日下滑300元/吨。

瑞达期货：镍市供应压力加大 短期弱势难改

外盘走势：今日亚市伦镍延续跌势，且跌幅进一步扩大，其中沪市收盘时伦镍下滑1.55%至12740美元/吨，目前伦镍跌回年内5月29日创下的低点，因前期12800-12600美元/吨区间为成交密集区，短期需关注该区间的技术支撑 现货方面：今日SMM1#电解镍成交价为94700-97000元/吨，成交均价较15日下跌750元/吨。

瑞达期货：供应压力增加 期镍承压回落

俄镍货源充足，升水继续回落，期货大跌，人气转空，成交量稀少 内盘走势：今日沪镍主力合约1507弱势整理，仍维持住隔夜跌幅，尾盘收于93950元/吨，较隔夜收盘价94310元续跌0.38%目前沪镍期限结构呈近高远低的负向排列，沪镍1507和1508的负价差略扩至400元/吨，日内沪镍指数增仓增量运行，成交活跃度上升，且远高于沪锡 市场因素分析：欧元区2月PPI五个月来首次上涨，环比增长0.5%，创下2012年8月来的最大增幅，或暗示欧元区通缩压力有所减少，美元指数涨势趋缓，现交投于97.5附近。

Mysteel解读：成本支撑加不锈钢行情带动，镍铁市场看涨情绪高涨

周内期货盘面拉涨刺激下游采购需求，成交活跃度高，整体以消化前期库存资源为主，出货压力较上周有一定缓解但是同去年五一节前夕相比，不锈钢社会库存仍然维持较高的位置，后面还需密切关注不锈钢市场的成交情况以及去库情况 据Mysteel调研了解，4月22日福建青拓废不锈钢304钢水价 (出水96%，镍8) 9900元/吨，涨200，折算镍铁价格在1000-1010元/镍（到厂含税），镍铁经济性占优。

Mysteel数据：佛山冷轧不锈钢每日成交调查统计（20240419）

304方面，不锈钢期货与沪镍盘面飘红，代理与贸易商亦多有小幅上调50-100元/吨报高刺激成交操作，当前市场低价资源有限，部分商家对后市信心增强后，有按规格备货补库操作201方面，现货价格探涨，当前商家持货压力一般，受代理涨价氛围的影响，贸易商上调价格操作相对积极，但高价接受程度不如预期430方面，现货价格保持平稳，贸易商出货心态不强，稳价候单，成交寥寥 据Mysteel不完全统计，19日304冷轧成交1395吨，环比18日减38吨，201冷轧成交1613吨，环比18日减30吨。

Mysteel：4月18日不锈钢相关期货持仓日报

单日成交量249212手，日增仓23415手，沉淀资金11.71亿元，资金流入2.51亿元市场方面，不锈钢期货与沪镍盘面上涨，代理报价较坚挺，贸易商亦多有小幅上调50元/吨报高刺激成交操作，冷轧商家出货压力较前期有一定缓和，询单议价让利空间有限，日内仍有加工需求订单等待提货 【不锈钢持仓情况】 4月18日截止收盘，不锈钢期货2405合约净持仓-25818手，处于净空头状态。

Mysteel：俄镍再度受制过后，不锈钢走势或回归理性

同时，伦敦金属交易所（LME）等期货市场的镍价可能因供应预期变化而剧烈波动2022年发生的伦镍逼空风波已显示出市场对俄罗斯供应风险的敏感性，新一轮制裁可能引发类似的市场动荡 （以图示为例） 与不锈钢的关联： 1.价格波动：制裁消息传出后，镍市场价格预期出现剧烈波动，投资者和交易商对供应短缺的担忧导致镍价短期内大幅上涨；而镍是不锈钢生产中的关键原材料，镍供应的不确定性直接影响不锈钢的生产成本，进而推高了不锈钢价格，增加下游用户成本压力，影响市场购买力。

Mysteel数据：全国主流市场不锈钢库存调查统计（20240418）

300系方面，不锈钢库存总量739342吨，周环比减2.33%其中冷轧不锈钢库存总量488009吨，周环比减1.64% 热轧不锈钢库存总量251333吨，周环比减3.64%本周300系资源呈现降量，以热轧资源减少为主佛山市场热轧资源到货较少，周内期货盘面拉涨刺激下游采购需求，成交活跃度高，整体以消化前期库存资源为主，出货压力较上周有一定缓解；无锡市场到货放缓，周内受镍价及不锈钢期货带动，现货价格保持强势，周内成交较好，热轧整体好于冷轧，且冷轧仓单资源仍有增量，故冷轧表现为小幅增库，热轧降量较为明显。

Mysteel日报：佛山不锈钢涨幅扩大，市场探涨情绪下采购渐增

4月18日，佛山市场200系冷轧资源现货价格主稳运行；304冷热轧现货价格小幅探涨，430冷轧价格弱稳，201与304热轧窄带现货价格亦有上探 【现货成交】 304方面，不锈钢期货与沪镍盘面上涨，代理报价较坚挺，贸易商亦多有小幅上调50元/吨报高刺激成交操作，冷轧商家出货压力较前期有一定缓和，询单议价让利空间有限，日内仍有加工需求订单等待提货。

Mysteel数据：佛山冷轧不锈钢每日成交调查统计（20240418）

304方面，不锈钢期货与沪镍盘面上涨，代理报价较坚挺，贸易商亦多有小幅上调50元/吨报高刺激成交操作，冷轧商家出货压力较前期有一定缓和，询单议价让利空间有限，日内仍有加工需求订单等待提货201方面，现货价格暂稳，市场反馈目前急单不多，以稳价少量散单补库备货为主，下游入市求购意愿不算强烈430方面，行情偏弱运行，钢厂盘价未出现大幅调整，商家调价也较谨慎，少部分产地规格虽有跌价，但仍有价无市 据Mysteel不完全统计，18日304冷轧成交1588吨，环比17日增65吨，201冷轧成交1670吨，环比17日增2吨。

Mysteel：4月18日佛山市场不锈钢卷板晚评

304方面，不锈钢期货与沪镍盘面上涨，代理报价较坚挺，贸易商亦多有小幅上调50元/吨报高刺激成交操作，冷轧商家出货压力较前期有一定缓和，询单议价让利空间有限，日内仍有加工需求订单等待提货201方面，现货价格暂稳，市场反馈目前急单不多，以稳价少量散单补库备货为主，下游入市求购意愿不算强烈430方面，行情偏弱运行，钢厂盘价未出现大幅调整，商家调价也较谨慎，少部分产地规格虽有跌价，但仍有价无市窄带方面，现货价格小幅上探，但商家涨幅不大，出货心态一般，代理与商家整体报盘均较稳定，下游管厂求购订单量级有限。

不锈钢市场核心观点

核心观点：随着钢厂继续控货控价，市场贸易商整体资源不多，同时期货端由于空头席位离场，加之有色金属整体偏强，不锈钢强势上涨现货偏紧进一步助长价格上涨但由于目前钢厂利润丰厚，部分钢厂开始增产，不锈钢压力或在后期逐步凸显成本端镍铁价格继续上涨，价格下方支撑有所上移需求端本周由于价格上涨，市场成交有所好转，其中热轧成交明显好于冷轧，社会库存有所去化短期来看不锈钢整体依旧易涨难跌，谨防钢厂大量到货导致价格快速下跌。

Mysteel指数评述：本周钢价偏强运行，预计下周钢价或震荡偏强（4.8-4.12）

本周铬系市场偏弱运行铬矿现货报价呈现不同程度下降，下游铬铁零售价走弱后，铬矿贸易商出货压力也有增加，让利意愿加大，对后市担忧情绪渐起国内铬铁现货价转弱基调逐渐确定，钢厂询盘偏少，本周社会库存总量再次增长，后续不锈钢消费压力仍然偏大清明节后沪镍及不锈钢期货飘红反弹，但至周五均冲高回落，整产业维持上行走势仍较困难铬铁市场当前供应端维持增长趋势，基本面弱平衡或易受冲击，后期主要关注下游钢厂采购原料情况及产量变化，预计短期铬系市场弱稳运行。

Mysteel周报：镍价区间震荡 高碳铬铁弱稳运行 废不锈钢窄幅震荡

铬矿现货报价呈现不同程度下降，下游铬铁零售价走弱后，铬矿贸易商出货压力也有增加，让利意愿加大，对后市担忧情绪渐起国内铬铁现货价转弱基调逐渐确定，钢厂询盘偏少，本周社会库存总量再次增长，后续不锈钢消费压力仍然偏大清明节后沪镍及不锈钢期货飘红反弹，但至周五均冲高回落，整产业维持上行走势仍较困难铬铁市场当前供应端维持增长趋势，基本面弱平衡或易受冲击，后期主要关注下游钢厂采购原料情况及产量变化，预计短期铬系市场弱稳运行。

Mysteel解读：节后市场需求有所释放，推动不锈钢价格上涨

总结：需求端，节后需求有所释放，下游补库，前期空单补货，不锈钢现货成交较之前出现明显好转，推涨价格供应端，排产不减镍铁需求未减，氛围带动下原料价格有所走强，对不锈钢成本支撑力度增加但厂内库存和社会库存并未去库，市场压力仍存，且12日市场反馈现货成交氛围略有转弱，预计下周现货价格震荡偏弱运行，需持续关注现货及期货成交情况。

Mysteel晚报：铬矿现货价格略有回落，不锈钢现货价格主稳个跌

内蒙古地区低碳铬铁C25承兑含税出厂报14600-15000元/60基吨；微碳铬铁C6报价15000-15600元/60基吨 11日铬铁市场弱稳运行看空意愿较强下叠加不锈钢库存本周环比增加，终端消费短期难改疲态，需求不佳长协为主的工厂目前销售压力较小，零售较多的工厂销售压力较大，当前低价出货意愿较强后市行情走弱趋势下，工厂采购高价矿到港将继续挤压工厂利润预计短期内铬铁价格保持弱稳运行 ◎ 废不锈钢：青拓货场采购价持平 废不锈钢主稳个调 市场方面：11日，沪镍飘红，不锈钢期货窄幅震荡，成品价格偏稳运行，市场询单及成交情况一般。

Mysteel指数评述：本周钢价震荡偏弱运行，预计下周钢价或震荡偏弱（4.1-4.7）

铬矿现货成交一般，国内铁厂多已备货期货资源，叠加部分工厂自身存有库存，铬矿采购意愿暂时下降南非2月铬矿出口维持高位，出口至中国的铬矿环比增加19.5%，总供应较为充足预期下矿商涨价心态明显放缓，当前基本维持前期报价月初不锈钢及沪镍期货小幅反弹，市场信心略受提振，但成交恢复有限，4月粗钢预估排产环比下降，以及仓单库存上升至近15万吨，多重利空作用至原料端，铬铁零售价格小幅回调100元/50基吨左右清明节假日期间太钢公布4月钢招价，跟随青山走势上涨500元，本月铬铁长协涨势已定，但现货市场受压于下游需求涨幅不及钢招价，且短期上涨压力较大，个别工厂较为悲观，预计近期铬系市场平稳运行。

Mysteel周报：镍价偏强运行 铬系市场弱稳运行

铬矿现货成交一般，国内铁厂多已备货期货资源，叠加部分工厂自身存有库存，铬矿采购意愿暂时下降南非2月铬矿出口维持高位，出口至中国的铬矿环比增加19.5%，总供应较为充足预期下矿商涨价心态明显放缓，当前基本维持前期报价月初不锈钢及沪镍期货小幅反弹，市场信心略受提振，但成交恢复有限，4月粗钢预估排产环比下降，以及仓单库存上升至近15万吨，多重利空作用至原料端，铬铁零售价格小幅回调100元/50基吨左右清明节假日期间太钢公布4月钢招价，跟随青山走势上涨500元，本月铬铁长协涨势已定，但现货市场受压于下游需求涨幅不及钢招价，且短期上涨压力较大，个别工厂较为悲观，预计近期铬系市场平稳运行。