期货菜粕的逻辑

豆粕谨防调整风险

近期，由于密西西比河水位下降导致美豆出口迟滞，叠加巴西大豆种植不确定性干扰，内外盘豆粕维持强势本周豆粕现货基差创下历史新高，豆菜粕现货价差创下菜粕期货上市以来的新高，替代效应直接导致菜粕周二涨幅超过豆粕，强劲的豆粕现货市场支持了双粕期价近期持续偏强运行但随着市场运行逻辑的不断演变，利多因素有逐步弱化倾向，需警惕11月中下旬豆粕短期及阶段性调整风险 美国农业部报告难有亮点 美国农业部在10月供需报告中将美豆单产调低至49.8蒲式耳，支持期价继续走强。

铁矿石跌破千元关口 农产品多品种创阶段新高

值得注意的是，除了豆一继续刷新历史新高之外，豆二、菜粕、豆粕、豆油、棕油、玉米、玉米淀粉等盘中也都创出了近几年的新高 芝加哥期货交易所玉米、小麦和大豆期价隔夜市场全线上涨，其中美豆涨逾3%，逼近13美元，创近六年半以来新高除了阿根廷工人罢工之外，目前市场炒作的主导逻辑仍在天气上，分析师普遍认为，如果现在至明年2月初巴西中部和北部没有足够降雨，农产品市场“下跌即买”的心态不会改变，并预测在南美洲缺乏足够降雨的情况下，明年1月市场上涨速度将加快。

菜粕上攻动能充足

但近期巴西、阿根廷部分大豆产区天气异常，两国大豆产量不断下调美豆也将进入关键播种期，因土地泥泞，加之新冠肺炎疫情肆虐，美豆播种进度堪忧这可能成为决定美豆走势的潜在利多因素而美豆走强，无疑会带动国内豆粕、菜粕走高 综上所述，由于短线上涨过快，一则不利传闻就导致菜粕期货失速下跌但“痛定思痛”，支撑菜粕期货上涨的逻辑仍未改变，加之外盘豆类基本面利多因素暗流涌动，菜粕期货仍有上行动力。

菜粕可看高一线

同时，非洲猪瘟带来蛋白整体需求下降，虽然水产料消费保持稳定，但此前豆粕价格较低，对菜粕消费形成替代，菜粕截至当前的累计成交量不到上一年度同期水平的一半 上周国内粕类期货大体跟随美豆走势，周初下跌，随后企稳反弹，国内豆粕期货一度跌破前期低点在豆粕下跌过程中，空头的交易逻辑并不完善，凭借资金优势强行砸盘造成技术破位，试图引发多头的止损盘，但事与愿违，在突破低点之际不但没有引发止损盘，反而引来更为强劲的多头买力，不得已之下，空方止损放弃，粕类见底反弹。

菜油反弹高度有限

菜油价格季节性波动，其背后的逻辑是供需错配我国冬菜籽从5月逐渐开始进入收获期，供给增加而需求较弱，使得市场对期货价格缺乏有力支撑，所以菜油一般从5月开始下跌，一直持续到9月9月之后我国进入油脂消费高峰，中秋、国庆、春节等节假日刺激消费，在此期间菜油价格容易上涨此外，冬季是水产饲料淡季，菜粕需求疲软，菜籽压榨量显著减少，将会导致菜油供给显著降低，从而支撑菜油价格上升从季节性来看，当下不利于菜油多头 今年以来，我国冬菜籽产量继续下滑，但进口菜籽量却不断增加，导致沿海和川渝地区菜籽压榨厂呈现库容充足、外部单位注册交割库较难的现象，这就反映出国内菜籽压榨情况良好。

菜粕日报：期价下行减仓，现货成交惨淡

虽然，市场普遍预期中美贸易谈判不论结果如何，粕类市场上涨概率较大但笔者不得不提醒各位，我的农产品网数据显示，目前国内豆粕库存114万吨，创我们统计以来的新高，各地库存及下游消耗是不得不重视的问题况且目前粕类市场面临着，内外盘背离，期现逻辑背离，修正之路任重而道远粕类期货或有做多空间，但现货大幅上涨压力较大，小涨甚至不涨概率较高建议适当补库，谨慎加仓今日沿海油厂菜粕成交0吨 。

现强期弱的背后逻辑：警惕美国大选对商品风险

商品期货率先受汇率和美国大选影响，而现货表现滞后是行业供需因素与金融因素对冲博弈的结果，这才是目前现强期弱背后的逻辑 现货任性拉涨期货涨跌互现 11月2日日盘大宗商品期货普跌，农产品和化工品遭重挫，菜粕、胶板、沪铝三品种遭遇跌停板，黑色系表现相对抗跌，如下图所示，在满地韭菜中，黑色几个品种还算有星星紅意。

【黑金盘点】消息面再度来袭 市场心态再起波澜

多头有多头的预期，空头有空头的逻辑，短期震荡格局已定 今日聚焦 宏观热点 1、【期货市场收盘沪铝领涨双粕领跌】主力合约中，沪铝收涨2%，沪锡、沪镍、热卷、焦炭涨超1%，铁矿石、沪铜、橡胶、锰硅、螺纹钢、焦煤、白糖、沪金、郑煤等收涨；菜粕跌2.52%，豆粕跌1.95%，塑料、玉米、玻璃、鸡蛋、沪铅等收跌。

【盘点】大宗商品一周热点回顾（06.8-06.17)

笔者认为，钢厂复产高峰期已经过去，而钢材整体库存较去年同期仍是大幅下降的，很显然，螺纹钢供需格局出现了明显的改善，这或许是一个新的拐点，将推动螺纹钢期货价格走出一波强劲上涨的行情全文链接 双粕涨停暴露商品投资“金洼地” 四大逻辑重塑农产品牛市 6月13日国内商品再掀涨势狂潮，农产品全面爆发，菜粕封于涨停，豆粕触及涨停，玉米淀粉收高逾2%。