影响中国菜粕的期货

【银河期货】价差成为当前菜系需求关键因素

因而虽然菜粕单边取决于美豆及豆粕，但1季度国内现货可能仍然维持坚挺进入2季度以后，南美天气影响基本落地，加之近期人民币汇率走强，中国大豆压榨利润回归修复，高到港可能对豆菜粕现货价差产生影响，菜粕以及整体菜系可能会转而交易供应端的不利影响 公司简介：银河期货公司是银河证券全资子公司,为投资者提供期货开户,期货交易,网上开户流程,网上交易流程,期货软件,投资咨询,风险管理,研报等 。

商品遇阻多品种重挫 苯乙烯、乙二醇逆势拉升

20号胶和橡胶主力合约在昨日大涨之后，期货价格存在回调风险，由于宏观经济的影响，今日大幅下挫，分别下跌6.35%和5.58%但中国及东南亚部分橡胶产区进入停割期，宝城期货分析，短期内原料供应依然稀少，且随着轮胎厂需求回升，基本面向好，3月国内橡胶期货有望延续偏强格局运行 而在宏观经济的利空影响下，昨夜美国农业部公布的出口数据不佳，菜粕主力合约封跌停板，跌幅为5.00%，豆粕主力合约收跌4.86%；节后就持续大涨，存在回调风险，且现货市场平淡，现货成交价今日大跌的沪锡主力合约收跌4.47%；而因为天气原因导致农业需求中断的尿素主力合约封跌停板，跌幅为4.01%。

菜系期货推动产业定价体系升级

菜粕期货国际影响力不断增加 随着菜系期货点价交易在国内市场的盛行，其对国际市场的影响也在不断增加 从菜粕国际贸易来看，菜粕期货已经拥有一定的国际定价权，其影响已远超其他的油脂油料期货品种 据了解，加拿大菜粕出口中有近30%出口至中国，主要的出口商康源、ADM、CHS等企业在对中国出口报价时，会参照国内菜粕期货价格采用升贴水报价的方式，期货已经成为中加菜粕贸易定价的基准。

菜粕上攻动能充足

利多仍在 受加拿大油菜籽或大量进口的传闻影响，上周二以来，郑州菜粕价格大幅下跌，几乎将前期涨幅悉数吞噬展望后市，油菜籽进口传闻被证伪，目前国内菜粕供应不足，需求向好，菜粕期货仍有上行动力 油菜籽进口传闻被证伪 上周二，外电报道中国海关和加拿大农业部就加拿大油菜籽进口中国一事达成一致，加拿大油菜籽有望排除障碍，大量进口至中国。

沿海油厂菜粕一周简评(2020年第11周)

但海外疫情却急剧扩散，引发市场对全球经济走向衰退的担忧，导致股市以及大宗商品价格大幅下挫同时国际原油大幅走低，多重利空影响油脂油料价格大幅下跌，拖累菜粕期货大幅下跌，另一方面大豆盘面榨利依旧丰厚，中国油厂不断在采购南美大豆，抑制菜粕价格上涨但目前中加关系仍旧处于紧张状态，国内供应紧张，油厂开机率低迷，导致菜粕库存处于低位，对现货价格起到一定支撑，预计短期内我国菜粕现货价格将跟随豆粕本周一郑盘菜粕大幅下跌；周二小幅回升：周三、周四震荡下跌；周四止跌回升；周五低开收涨。

菜粕短期继续偏强运行

据监测，截至2月7日，两广和福建地区油厂菜粕库存为1.5万吨，周环比稳定，同样为历史同期最低水平 从需求端分析，随着气温回升，水产养殖将陆续开工，主要用于水产饲料生产的菜粕需求也会迅速增加据监测，截至2月7日当周，沿海油厂菜粕合同成交量为0.65万吨，较春节前一周增加0.35万吨，增幅为116.67% 外盘豆类暂时止跌 因担心新冠肺炎疫情影响中国大豆需求，CBOT大豆期货价格一度跌跌不休。

沿海油厂菜粕一周简评（2020年第6周）

尽管豆油和菜油到货也高于上年，但消费持续下降，因国内产量不足12月份中国葵花油进口低于前月，但仍高于上年，致2019年末库存有所增加 现货方面： 本周国内菜粕现货市场受盘面整体震荡以及豆粕价格的影响震荡整理油厂方面目前开机率仍然是维持较低水平，开机油厂数不多，据Myagric调查显示，截止本周五沿海油厂菜籽开机率6%，菜粕开机率和库存同样处于历史同期较低水平，使得现货市场相较于期货来说更为坚挺，油厂挺价意愿较强。

商品期货早盘涨多跌少 PTA跌破5100元

8月22日，商品期货早盘涨多跌少，农产品多品种上涨，棕榈油涨近2%，菜粕、菜籽油涨逾1%，豆粕、白糖走升；能化板块涨跌互现，沥青涨逾1%，PTA跌超2%，PP跌逾1%；有色板块与黑色系弱势，沪镍跌逾1% 马瑞油供给担忧推动 沥青走强中长期仍将跟随油价 中国停止进口委内瑞拉原油引发市场对沥青主要生产原料马瑞油供给的担忧，当前市场普遍共识是会对10月份以后的沥青生产形成影响，但预计不会出现大规模供给缺口，毕竟马瑞油作为原料占比只有50%，且可找到替代原料，同时对未来需求预期不是很乐观，因此没必要过分恐慌，后续供应情况仍有待观察。

菜粕高位振荡基调未改

中国进口美豆数量有望增加，受此消息影响，周一国内油脂油料期货应声而跌 上述消息一多一空，对近期油脂油料行情将产生重要影响在美豆播种面积大幅下降的情况下，如果后期再有天气炒作，美豆价格将有继续走高的空间但南美大豆丰产上市，今后几个月进口大豆到港量大幅增加，加上美豆可望出口至中国，将大幅增加国内油脂油料供应，从而压制盘面上行 国内菜粕供应偏紧 近几个月我国油菜籽进口量大幅下降，沿海油厂油菜籽库存大幅走低，油厂因原料短缺维持较低开工率，菜粕产出量相应减少，导致沿海油厂菜粕库存不断走低。

菜粕高位振荡基调未改

受此利多消息刺激，CBOT大豆期货触底反抽美豆上涨必将增加我国大豆进口成本，提振内盘油脂油料期现货价格 上述消息对近期油脂油料行情将产生重要影响在美豆播种面积大幅下降的情况下，如果后期再有天气炒作，美豆价格将有继续走高的空间但南美大豆丰产上市，今后几个月进口大豆到港量大幅增加，加上美豆可望出口至中国，将大幅增加国内油脂油料供应，从而压制盘面上行 国内菜粕供应偏紧 近几个月我国油菜籽进口量大幅下降，沿海油厂油菜籽库存大幅走低，油厂因原料短缺维持较低开工率，菜粕产出量相应减少，导致沿海油厂菜粕库存不断走低。

沿海油厂菜粕一周简评（2019年第25周）

截止到2019年6月13日，2018/19年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量为762.7万吨，远远低于去年同期的2728.1万吨 现货方面： 本周国内菜粕现货市场整体是围绕豆粕走势和菜系产品进口的消息影响，呈震荡上涨的态势不过，由于菜籽库存不高，油厂开机率仍然是维持较低水平，据Myagric调查显示，截止本周五沿海油厂菜籽开机率18%，菜粕库存处于历史同期较低水平，主要受菜籽进口有限影响，使得现货市场相较于期货来说比较抗跌。

弘业期货：豆粕价差与其它杂粕大幅缩小

巴西大豆收获工作进展快速，对豆价构成一定的压力，美豆反弹空间始终受限中国对菜籽进口检疫加强令市场担心后续供应，菜粕期货领涨，豆粕价差与其它杂粕大幅缩小，饲料厂调整配方增加豆粕用量，近期豆粕成交持续放量，提振豆粕延续温和反弹但非洲猪瘟蔓延导致终端需求疲软，3月末中美两国元首会晤有望达成贸易协议，中国或买入更多美豆，第二季度大豆到港量明显增长或影响豆粕反弹空间

菜粕：3月以后仍有回落风险

春节长假归来，菜粕期货连续2日大涨，预计元宵节前菜粕价格将继续坚挺，但3月以后，受中美经贸关系、中加关系等不确定因素影响，菜粕面临供应以及豆粕和其他蛋白饲料的竞争压力 菜籽供应存隐忧 国内的饲用菜粕主要依靠进口，基本都来自加拿大，根据海关数据，2018年中国从加拿大进口菜籽、菜粕444.4万吨和127.55万吨，占总进口量的93.42%和98.12%。

倍特期货：两粕持续区间震荡

【盘面评述】 期货方面，今日两粕主力合约豆粕1905合约收于2580，涨8点，涨幅0.31%菜粕1905合约收于2159，涨28点，涨幅1.31%现货方面，今日豆粕现货青岛未报秦皇岛未报东莞2800广西防城港2800连云港2800菜粕现货广州2150东莞2150黄埔港2110防城2100张家港2360营口2200滁州2250;95型成都1980达州1920 【操作策略】 因持续担忧中国需求及受全球股市下跌影响，外盘豆系品种延续下跌态势。

期市齐跌 农产品、化工品集体飘绿

12月24日，上午期货市场普遍下跌，农产品板块除苹果上涨外，其他品种全部下跌，豆粕、菜粕跌幅居前，周末有消息称中国12月份进口超500万吨美国大豆化工品依旧受到原油低迷的影响，PTA、PP等前期上涨的品种转而下跌，上交易日乙二醇盘中跌停，空头资金逐步聚集，上午甲醇跌幅达到3%黑色系涨跌分化，煤炭上涨，钢铁下跌有色金属涨跌互现 期货涨幅排名：IC涨1.55%，郑煤涨1.50%，纤板涨1.21%，燃油涨0.84%，苹果涨0.63%，IF涨0.56%，沪镍涨0.48%，沪金涨0.44%，焦煤涨0.42%，IH涨0.40%。

恐慌过度 菜粕反弹在即

随着集中备货告一段落，加之中美贸易摩擦出现缓和信号，菜粕期价自10月中旬后缓慢回落上周四晚中美领导人通话，表达了解决争端、促进合作的良好意愿，豆粕、菜粕期货主力合约大跌，牢牢封死跌停板不过，本届美国政府极其善变，通过一两次会谈就使贸易摩擦偃旗息鼓的概率不大退一步讲，即便很快达成一致，美豆进口重启，从订货到美豆运抵中国港口也需要近2个月的时间，解决不了年底前粕类供应偏紧的问题 两则利空消息影响程度有限 菜粕期货近期的大幅下跌，除了受市场对中美贸易摩擦将有所缓和的预期影响外，还有政府从供应和需求端出台的两项对菜粕期货的利空政策。

菜粕仍有下跌空间

目前沿海地区油厂菜籽库存较高，且在较高的压榨利润刺激下，油厂开工率逐渐回升，加之下游集中补库后，采购积极性下降，油厂菜粕库存上升后期菜粕供应转向宽松将是大概率事件 受美豆装船运往中国消息影响，上周开始，郑州菜粕期货结束国庆节前后的上涨趋势，转为小幅回调本周一中国放开印度菜粕进口的消息再度重创菜粕期货，使得期价再度大幅下行，走出9月以来的最大单日跌幅展望后市，粕类供应缺口不大，而菜粕需求季节性下降，菜粕期货仍有下跌空间。

菜粕有望进一步走强

不过，需要注意的是，后期若中国放开或者阶段性放开美国大豆进口，大豆、豆粕供应充足，菜粕的替代需求将不及预期此外，还要关注饲料需求下降对菜粕需求的影响 （作者单位：申银万国期货）

菜系期货品种有望保持坚挺

“全球菜籽和菜油的供应主要是加拿大出口，国内进口的菜籽和菜油90%以上来自加拿大，理论上目前加拿大产量和出口能力能够满足中国进口需求，但国内市场对国际市场变化反应将更为敏感，受到外部市场风险因素的影响也将更大” 西部期货投研总监李国告诉期货日报记者 饲料添加比例影响菜粕进口需求 “菜粕添加比例的变化主要取决于价差关系，变化弹性较大以目前价差水平看，菜粕添加比例较高。

沿海油厂菜粕一周简评（2018年第12周）

铁路，新能源汽车和高科技等1300个产品类别将受影响随后总统特朗普签署备忘录时将这一数字“修正”为600亿美元中国政府迅速做出反应，随后商务部公告称对部分美国进口产品征收关税按2017年数据统计，具体受影响的贸易额可能将达到30亿美元对于中美两国经济来说，一方面双方主要进出口的产品和行业将受到明显的冲击另一方面资本市场对贸易战的消极情绪将导致各种风险资产的价格下滑对于中国农产品市场而言，因中方反击，涉及到猪肉及制品，国内多数农牧企业特别是涉及到生猪养殖领域的企业股价一度走高，且国内豆粕期货也随之大力拉升，菜粕跟随水涨船高，但涨势的持续性难有保障。