菜粕期货图

2022商品市场大幅波动冲击不断，2023年仍存不确定性

事实上，作为期货上市品种的镍也一度受新能源概念的带动，成为商品期货市场全年涨幅最大的品种“镍过去主要用于生产不锈钢，但随着新能源汽车产业崛起，镍被认为是锂电池的主要上游原材料，加上俄乌冲突的冲击，让市场预期未来镍的供需形势或持续受影响”专注镍市场研究的金属分析师李烁表示 图为2022年国内商品期货市场表现（数据来源：新华财经） 农产品大幅波动引担忧 受俄乌冲突、欧美持续加息金融资本撤离等因素影响，2022年主要农产品市场亦受波及，尤其是俄乌冲突带来的出口减少预期，以及部分出口国接连不断限制出口等措施，使大宗农产品价格大幅波动，包括棕榈油、小麦、菜粕等品种表现明显。

Mysteel早读：钢厂大面积降价，国际原油有色期货上涨

◎ 郑商所：自2021年5月20日结算时起，纯碱期货合约的交易保证金标准调整为9%，涨跌停板幅度调整为7%；菜油、菜粕期货合约的交易保证金标准调整为7%，涨跌停板幅度调整为6%；动力煤期货2106、2107和2108合约的交易保证金标准调整为20%，动力煤期货2109合约的交易保证金标准调整为15% 07:50 日本第一季度季调后实际GDP季率初值 09:30 澳洲联储公布货币政策会议纪要 14:00 英国4月失业率 17:00 欧元区第一季度季调后GDP季率初值 17:00 欧元区3月季调后贸易帐 18:00 英国5月CBI工业订单差值 业内大咖都在这里，点击图片，立即围观！ 。

菜粕净空头寸增加

国内饲料消费尚未明显回暖，国产菜粕库存低，但进口菜粕库存高企，空头增持意愿增强令净空头寸回升，菜粕期价短期上行承压 图为菜粕期货多空前20席位持仓变动

菜粕短期继续偏强运行

因原料匮乏以及疫情影响开工延迟，目前油厂油菜籽压榨量偏低同时，随着气温回升，水产养殖将陆续开工，主要用于水产饲料生产的菜粕需求会迅速增加 图为2016—2020年两广和福建地区油厂菜粕库存变动 受恐慌情绪影响，节后首个交易日菜粕期货大幅跳空低开，但疫情带来的短期利多支持其大幅反弹，菜粕期货迅速填补了跳空缺口。

菜粕下游备货提前

库存方面，沿海颗粒粕库存为14.6万吨，此前一周为16.6万吨，上年同期为11.8万吨 图为近几年沿海颗粒粕库存周度趋势 上周菜粕期货表现相当坚挺，但在豆粕大幅下跌的拖累下，菜粕难以独善其身，主力合约高开低走，收盘下跌2.8%，同期豆粕跌幅为3.5%。

菜粕可看高一线

同时，非洲猪瘟带来蛋白整体需求下降，虽然水产料消费保持稳定，但此前豆粕价格较低，对菜粕消费形成替代，菜粕截至当前的累计成交量不到上一年度同期水平的一半 上周国内粕类期货大体跟随美豆走势，周初下跌，随后企稳反弹，国内豆粕期货一度跌破前期低点在豆粕下跌过程中，空头的交易逻辑并不完善，凭借资金优势强行砸盘造成技术破位，试图引发多头的止损盘，但事与愿违，在突破低点之际不但没有引发止损盘，反而引来更为强劲的多头买力，不得已之下，空方止损放弃，粕类见底反弹。

关注空豆粕多菜粕套利机会

图为豆菜粕现货价差（广东） 图为豆菜粕01价差 对比01价差与现货价差，不难看出趋势性行情中，期货价差行情更早开始，也更早结束。

菜粕买1抛5套利正当时

图为菜粕期货1—5价差（元/吨） 根据上述分析，中国菜籽、菜粕库存已处于过去6年同期最低水平，且春节前预计菜籽进口维持同比大幅降低的态势。

菜粕中长期趋涨

国庆长假期间，外盘油脂油料整体走强，美豆领涨，国内期货市场休市，现货市场有零星报价，华东市场豆粕价格较节前上涨30—50元/吨，菜粕现货市场基本没有报价现货方面，沿海菜粕均价基本与之前一周持平，为2316元/吨，但成交量出现明显回升库存方面，华东华南颗粒粕库存较之前一周增加3.8万吨至11.7万吨，去年同期为4.35万吨 图为菜粕周度平均价格与周度成交量走势 国内蛋白粕（以豆粕和菜粕为代表）短期受外部环境的干扰极大，不确定性因素仍多。

Myagric：降库存拉开序幕，连粕能否冲出重围？

从图一、二中可以看出，9月份开始进入传统的降库存时期，同时今年的大豆、豆粕库存处于近三年来的低位，目前巴西豆贴水持续走高，人民币贬值等诸多因素影响，油厂进口成本增加榨利薄弱，减缓了买船进度虽然全球大豆供应相对宽松，但是国内接下来大豆库存可能继续紧张 图三：2017-2019年全国主要地区油厂豆粕成交 图四：2018-2019年豆-菜粕期货主力价差 豆粕成交量回升 后市基差或将走强 从全国主要地区油厂豆粕成交来看，去年从8月份非洲猪瘟疫情爆发开始，生猪存栏下降，同时去年8-11月份豆粽价差700-900的价差，菜粕替代性较强，导致豆粕需求去年四季度持续下滑。

菜粕1月和5月合约价差将明显扩大

图为菜粕期货1月和5月合约价差（元/吨）

做多机遇来了 现阶段豆菜粕比价严重偏低

从比价波动的幅度来看，豆菜粕比价的低点位于1.18附近，当比价低于1.18时，做多的安全边际较大，高点在1.35-1.40范围波动，比值靠近1.40时做空的安全边际较大期货方面，由豆菜粕主力合约的比价图可以看出上述的规律依然存在不同的是，期货是对现货的预期，行情发动的时机往往较现货略有提前 因此，单纯统计规律看，上半年可以尝试做空豆菜比，直到7、8月的低点到来。

弘业期货：豆菜粕套利单持有

隔夜美豆小幅反弹，上周(4月11日)美国大豆出口销售净增40.32万吨，符合市场预期的35-80万吨；主力7月开盘892.4，最高895.4，最低890.2，收盘894.4，涨0.25%；国内夜盘豆粕小幅高开收阳，守在2600一线，市场看空气氛逐渐消淡，主力9月开盘2608，最高2613，最低2603，最新2611，涨0.35%，减仓6664手；菜粕略放量冲高受阻，图形上短期稍强于豆粕，相关市场ICE油菜籽期货下跌1.5加元至457.2加元每吨，主力9月开盘2213，最高2221，最低2208，最新2215，涨0.18%，增仓4386手；菜油低开震荡，短期趋弱，中期不明，5月以后油菜籽买船预报较低，中远期油菜籽供应仍偏紧，主力9月开盘6995，最高7016，最低6987，最新7010，跌0.26%，增仓1836手； 操作建议：两粕菜油关注，豆菜粕套利单持有； 。

弘业期货：建议豆粕菜粕多单暂平仓离场

隔夜美豆收高，扳回昨日跌幅，900美分一线支撑较强；美国国会议员达成一项初步协议以避免政府再次关门，令商品和股市普遍走强，且中美两国贸易磋商风向转暖；指标3月开盘905.4，最高919.6，最低905.4，收盘917.4，涨1.28%； 国内夜盘豆粕高开低走，尾盘跳水，中美贸易磋商进展影响市场，图形上承压于40日均线（2623），主力5月开盘2616，最高2619，最低2591，最新2594，跌0.54%，减仓27508手； 菜粕亦回落，吞没昨日大部涨幅，进口菜籽价格上涨，5月开盘2209，最高2211，最低2187，最新2190，跌0.59%，减仓8060手；相关市场ICE油菜籽期货收高1.3加元于481加元每吨； 菜油进一步回落，同步豆油走势，但棕榈油由于进入季节性减产，表现较强，5月开盘6685，最高6694，最低6644，最新6647，跌0.42%； 操作建议：豆粕受变幻不定的贸易磋商进展影响，菜粕受华为事件影响导致菜籽进口通关时间延长，建议豆粕菜粕多单暂平仓离场，菜油回调进行时，建议关注； 。

弘业期货：豆粕尝试性多单跟进

隔夜美豆急跌，南美巴西迎来降雨且预报本周有更多降雨，另，美总统特朗普言论增加了市场对中美贸易和解的忧虑；此外，USDA报告至2月7日美豆出口检验106.4万吨，市场预期60-120万吨，其中对中国大陆出口48.75万吨；指标3月开盘914.6，最高918.6，最低903.4，收盘905.6，跌1.18%； 国内夜盘豆粕小幅高开收阳，延续温和反弹之势，主力5月开盘2597，最高2615，最低2594，最新2607，涨0.70%，增仓57066手； 菜粕继续领涨粕类，图形上突破60日均线(2160)后多头跟进，主力5月开盘2183，最高2207，最低2181，最新2201，涨1.76%，增仓57472手；相关市场ICE油菜籽期货连续第三日下跌3.6加元至479.7加元每吨； 菜油低开震荡，延续调整，主力5月开盘6665，最高6695，最低6656，最新6673，跌0.36%，增仓4698手； 操作建议：豆粕尝试性多单跟进，菜粕多单持有，菜油春节节日消费需求效应消退，建议关注。

弘业期货：两粕菜油短空持有

周五美豆止跌小幅收阳，20日和40日均线处获支持，指标3月开盘907，最高912.2，最低906.6，收盘910.4，涨0.35%，中国最高贸易谈判代表可能在本月访美；国内夜盘豆粕低开趋弱，江苏泗阳和甘肃庆城发生非洲猪瘟，主力5月开盘2629，最高2633，最低2620，增仓22112手，跌0.72%；菜粕跌势稍缓，5月开盘2137，最高2144，最低2134，最新2138，跌0.60%，增仓1910手，相关市场ICE油菜籽期货上涨2.8加元于483.3加元每吨；菜油领跌三大油脂，5月开盘6480，最高6488，最低6460，最新6463，跌0.34%，增仓2346手，图形上价格自上周五跌破10日均线后跌势不已； 操作建议：两粕菜油短空持有。

弘业期货：两粕菜油短空持有

周五美豆止跌小幅收阳，20日和40日均线处获支持，指标3月开盘907，最高912.2，最低906.6，收盘910.4，涨0.35%，中国最高贸易谈判代表可能在本月访美；国内夜盘豆粕低开趋弱，江苏泗阳和甘肃庆城发生非洲猪瘟，主力5月开盘2629，最高2633，最低2620，增仓22112手，跌0.72%；菜粕跌势稍缓，5月开盘2137，最高2144，最低2134，最新2138，跌0.60%，增仓1910手，相关市场ICE油菜籽期货上涨2.8加元于483.3加元每吨；菜油领跌三大油脂，5月开盘6480，最高6488，最低6460，最新6463，跌0.34%，增仓2346手，图形上价格自上周五跌破10日均线后跌势不已； 操作建议：两粕菜油短空持有。

弘业期货：菜粕多单跟进

隔夜美豆继续小幅收涨，市场继续寄望中国恢复采购美豆，主力1月开盘910,最高916.6,最低908.4，收盘913.2，涨0.31%，图形上价格连续三日守在跳空缺口之上；国内夜盘豆粕收涨，收复前日跌幅，主力5月开盘2722，最高2744，最低2715，最新2733，涨1.11%，减仓20734手；但近月仍然受阻于5日均线，反弹力度较弱；菜粕高开高走，突破2200一线震荡，领先粕类反弹，主力1月开盘2202，最高2252，最低2200，最新2247，涨2.98%，增仓7540手；相关市场ICE油菜籽期货上涨2.30加元至484.7加元每吨；菜油延续区间整理，1月开盘6425，最高6453，最低6412，最新6439，涨0.30%，减仓1124手，相关品种豆油弱势不堪。

包头大安跌150！泰山钢铁大降350-400（附22日废钢调价）

【国内商品期货收盘走势分化，黑色系回暖】玻璃、螺纹、铁矿、硅铁收涨逾1%，郑煤、焦煤、热卷、沪铅、沪铝、PVC、焦炭、沪银、白糖、橡胶、菜粕、沪铜、棉纱、豆粕、苹果、沪金等收涨沪镍收跌逾2%，原油、PTA、鸡蛋、郑醇、沪锡等跌逾1%，塑料、沥青、玉米、锰硅、沪锌等收跌国内期货主力合约行情&后市操作提示（截至当日15：00）：国内期货主力合约行情&后市操作提示（截至当日15：00）： 编辑 请点击输入图片描述 。

弘业期货：油粕高位震荡180305

一、行情回顾 今日豆粕高开震荡，5月合约开盘3130，最高3148，最低3103，收盘3120，缩量成交173万手，减仓46772手（远月减仓8986手）；现货方面，今日国内豆粕报价坚挺，部分延续上涨10-20元/吨；下游生猪价格继续下跌至11.33元/公斤；菜粕受ICE油菜籽期货走强支持震荡收涨，但涨幅收窄，豆菜价差今日较昨日收窄1元至550，5月开盘2578，最高2598，最低2556，收盘2570，涨+0.51%，缩量成交87.8万手，大幅减仓40136手，收上下影小阳线；现货方面价格整体持稳；菜油今日颓势再现，近月5月合约开盘6430，最高6456，最低6350，收盘6378，跌-0.47%，缩量成交15.9万手，减仓1580手，收中阴线；图形上，豆粕高位收出上下影小阴线，暗示短期多空势力相当，短周期（30分、60分）MACD指标快速线自上而下穿越慢速线，显示短期调整要求；菜粕走势同样是强势行情中的短期调整，日线周期随机指标RSI超买区掉头向下，后市震荡概率加大；菜油图形上价格自40日MA（6434）回落，收中阴线，将上一交易日的涨幅几乎抹掉；短周期60分价格自突破区域重回均线粘合区，暗示反弹可能结束。