硅铁期货逻辑

铁合金期货市场“稳定器”功能尽显

”浩瑞森总经理刘黎明说 刘黎明认为，铁合金产品之一的硅铁，其价格影响因素众多，产业逻辑极其复杂，非常考验投研能力比如硅铁行业自身特点、复杂影响因素和产业逻辑，决定了我们必须脚踏实地对行业进行深入研究，紧紧抓住产业矛盾点，强化风险意识，利用好期货工具，助力行业健康发展 宁夏作为硅铁合金的主产区之一，近十年发展迅猛，凭借出色的技术革新和大型矿热炉的设计能力，各合金企业超前谋划，积极响应国家淘汰落后产能的政策，早在2015年以前就基本完成了落后产能的出清，逐步建成了大型现代化硅铁矿热炉，并在2019年以后再次进行产业升级。

Mysteel周报：硅铁季节性淡季带动流通下降（6.16-6.25）

具体来看，市场对节后行情的强预期仍是强力支撑，这也是上周期货整体偏强震荡的主要原因不过，上周现货的价格却与之相反，到目前市场压力尤在目前交易逻辑向“库存高、成本高、需求低”大方向转变整体来看，短期硅铁多空博弈暂时不会明显减弱，反而分歧可能加大，市场可能出现震荡调整的行情 。

硅锰、硅铁的价差演变逻辑

硅锰、硅铁都是炼钢行业中的原料，其用量及成本占比虽然不大，但在炼钢中却不可或缺同时，二者也均为郑商所上市交易的期货品种（注：硅锰在郑商所中的交易品种名称为锰硅），并且在郑商所存在二者的价差套利指令由于市场格局发生改变，硅锰、硅铁价格已由2021年前的硅锰高于硅铁转变为硅锰低于硅铁虽然市场上对铁合金价格分析的文章较多，但对硅锰、硅铁的价差进行分析的文章较少本文拟对硅锰、硅铁的价差及演变逻辑进行分析，并对二者未来的价差运行进行展望。

广发期货7月11日黑色观点

【品种】钢材 【本周期货建议】空单持有 【主要逻辑】钢厂亏损主动减产去库存，原料价格走弱，成本中枢下移，钢价震荡偏弱 【未来一个月定型分析】震荡偏弱 【品种】铁矿石 【本周期货建议】空单持有 【主要逻辑】供需格局逆转，港口库存持续累库，价格重心逐渐下移 【未来一个月定型分析】偏弱运行 【品种】硅铁 【本周期货建议】观望 【主要逻辑】产量下跌，下游需求偏弱，本周延续累库，且累库程度有所加重，叠加目前为需求淡季，供需矛盾加重，但七月钢招进场，将对需求有一波集中释放，需求将得到一定缓解，短期观望为主 【未来一个月定型分析】震荡偏弱运行 【品种】硅锰 【本周期货建议】观望 【主要逻辑】本周的第二轮主动减产幅度有所减缓，需求偏弱，库存大幅累库，供需矛盾加重，预计厂家减产力度将继续加强，七月钢招进场，将对需求有一波集中释放，需求将得到一定缓解，短期观望为主 【未来一个月定型分析】震荡偏弱运行 。

2021年（第十二届）中国铁合金产业大会签到花絮 明日正式会议开启

2021年12月13-15日，“2021年（第十二届）中国铁合金产业大会”在天津于家堡洲际酒店顺利开启。

【硅铁】08月03日期货收盘评述

此外政治局会议精神指出应纠正“运动式减碳”行为，打压大宗商品不合理上涨对制造业、消费产业影响则三四季度钢材产量降幅可能小于预期，硅铁需求不振的逻辑推演存在破灭问题此外南方疫情有所反复，不排除钢厂为保障生产供应，近期回补炉料库存可用天数宁夏地区硅铁72#今日出厂报价8500-8600元/吨(现金含税出厂自然块)，期货盘面波动明显而近日现货表现平稳中偏强

【硅铁】07月06日期货收盘评述

河钢7月定标8700元吨强于预期，而短期利多已基本出尽，华东、华南、西北等地的钢材压减产量政策即将出台，这则有可能为合金需求增添新的不确定性，若在全国范围内持续推广则上游炉料货紧的上涨逻辑或在下半年被证伪，届时硅铁将面临挤压生产利润的境遇6月中旬以后交割库货源出货较为顺畅，北方现货维系偏紧格局6月宁夏产量下修幅度小超预期，考虑到错峰限产影响在6月中下旬方才落地，对月产的全部影响或在7月逐渐显现而宁夏地区硅铁72#今日出厂报价8050-8100元/吨(现金含税出厂自然块)，现货抗跌程度明显强于期货盘面。

【硅铁】07月05日期货收盘评述

河钢7月定标8700元吨强于预期，而短期利多已基本出尽，华东、华南、西北等地的钢材压减产量政策即将出台，这则有可能为合金需求增添新的不确定性，若在全国范围内持续推广则上游炉料货紧的上涨逻辑或在下半年被证伪，届时硅铁将面临挤压生产利润的境遇6月中旬以后交割库货源出货较为顺畅，北方现货维系偏紧格局6月宁夏产量下修幅度小超预期，考虑到错峰限产影响在6月中下旬方才落地，对月产的全部影响或在7月逐渐显现而宁夏地区硅铁72#今日出厂报价8050-8100元/吨(现金含税出厂自然块)，现货抗跌程度明显强于期货盘面。

【硅铁】06月25日期货收盘评述

5月全国硅铁产量增幅略高，即使考虑到限产因素，6月产量环比下降空间亦较为有限而江苏等地的钢材压减产量政策则有可能为合金需求增添新的不确定性，一旦政策落地，则上游炉料货紧的上涨逻辑或在下半年被证伪短期利好消息释放后，市场已进入静默期，预计7月钢招后现货市场方有波澜兴起宁夏地区硅铁72#今日出厂报价7950-8100元/吨(现金含税出厂自然块)，期货反弹而现货表现相对稳定

【硅铁】06月22日期货收盘评述

现货方面：事件炒作结束后市场进入消息真空期，硅锰限产政策利好恐难以长期带动硅铁看涨热情；价格回落后交割库货源出货较为顺畅，北方现货维系偏紧格局；而华东地区存在一定出货压力5月全国硅铁产量增幅略高，即使考虑到限产因素，6月产量环比下降空间亦较为有限而江苏等地的钢材压减产量政策则有可能为合金需求增添新的不确定性，一旦政策落地，则上游炉料货紧的上涨逻辑或在下半年被证伪短期利好消息释放后，市场已进入静默期，期货盘面持续回落大超预期，期现双重出货压力压制市场。

【硅铁】06月17日期货收盘评述

交割库货源出货较为顺畅，现货维系偏紧格局；钢材产量同比高增速将支撑钢厂硅铁采购需求5月全国硅铁产量增幅略高，但考虑到今年夏天煤炭供应紧张，不排除生产旺季的限电举措成为常态而江苏等地的钢材压减产量政策则有可能为合金需求增添新的不确定性，一旦政策落地，则上游炉料货紧的上涨逻辑或在下半年被证伪短期利好消息释放后，市场或进入静默期，一旦期货盘面持续回落，期现双重出货压力或将压制市场宁夏地区硅铁72#今日出厂报价8000-8100元/吨(现金含税出厂自然块)，实际成交价与报价相差较大。

【硅铁】06月18日期货收盘评述

交割库货源出货较为顺畅，北方现货维系偏紧格局；而华东地区存在一定出货压力5月全国硅铁产量增幅略高，即使考虑到限产因素，6月产量环比下降空间亦较为有限而江苏等地的钢材压减产量政策则有可能为合金需求增添新的不确定性，一旦政策落地，则上游炉料货紧的上涨逻辑或在下半年被证伪短期利好消息释放后，市场已进入静默期，期货盘面持续回落大超预期，期现双重出货压力压制市场宁夏地区硅铁72#今日出厂报价8000-8100元/吨(现金含税出厂自然块)，实际成交价与报价相差较大。

【硅铁】06月16日期货收盘评述

交割库货源出货较为顺畅，钢材产量维系同比高增速将支撑钢厂硅铁采购需求5月全国硅铁产量增幅略高，但考虑到今年夏天煤炭供应紧张，不排除生产旺季的限电举措成为常态而江苏等地的钢材压减产量政策则有可能为合金需求增添新的不确定性，一旦政策落地，则上游炉料货紧的上涨逻辑或在下半年被证伪短期利好消息释放后，市场或进入静默期，一旦期货盘面持续回落，期现双重出货压力或将压制市场宁夏地区硅铁72#今日出厂报价8000-8100元/吨(现金含税出厂自然块)，实际成交价与报价相差较大。

【硅铁】06月15日期货收盘评述

交割库货源出货较为顺畅，钢材产量维系同比高增速将支撑钢厂硅铁采购需求5月全国硅铁产量增幅略高，但考虑到今年夏天煤炭供应紧张，不排除生产旺季的限电举措成为常态而江苏等地的钢材压减产量政策则有可能为合金需求增添新的不确定性，一旦政策落地，则上游炉料货紧的上涨逻辑或在下半年被证伪短期利好消息释放后，市场或进入静默期，一旦期货盘面持续回落，期现双重出货压力或将压制市场宁夏地区硅铁72#今日出厂报价8000-8100元/吨(现金含税出厂自然块)，实际成交价与报价相差较大。

【硅铁】06月11日期货收盘评述

近期市场出货较为顺畅，钢材产量维系同比高增速将支撑钢厂硅铁采购需求，6月南北钢厂招标情况均超出预期5月全国硅铁产量增幅略高，但考虑到今年夏天煤炭供应紧张，不排除生产旺季的限电举措成为常态而江苏等地的钢材压减产量政策则有可能为合金需求增添新的不确定性，一旦政策落地，则上游炉料货紧的上涨逻辑或在下半年被证伪短期利好消息释放后，市场或进入静默期，一旦期货盘面持续回落，期现双重出货压力或将压制市场宁夏地区硅铁72#今日出厂报价8000-8200元/吨(现金含税出厂自然块)，市场挺价情绪有所降温。

【硅铁】06月10日期货收盘评述

近期市场出货较为顺畅，钢材产量维系同比高增速将支撑钢厂硅铁采购需求，6月南北钢厂招标情况均超出预期5月全国硅铁产量增幅略高，但考虑到今年夏天煤炭供应紧张，不排除生产旺季的限电举措成为常态而江苏等地的钢材压减产量政策则有可能为合金需求增添新的不确定性，一旦政策落地，则上游炉料货紧的上涨逻辑或在下半年被证伪短期利好消息释放后，市场或进入静默期，一旦期货盘面持续回落，期现双重出货压力或将压制市场宁夏地区硅铁72#今日出厂报价8000-8200元/吨(现金含税出厂自然块)，市场挺价情绪有所降温。

【硅铁】06月09日期货收盘评述

近期交割库及社库出货较为顺畅，钢材产量维系同比高增速将支撑钢厂硅铁采购需求，6月南北钢厂招标情况均超出预期5月全国硅铁产量增幅略高，但考虑到今年夏天煤炭供应紧张，不排除生产旺季的限电举措成为常态而江苏等地的钢材压减产量政策则有可能为合金需求增添新的不确定性，一旦政策落地，则上游炉料货紧的上涨逻辑或被证伪短期利好消息释放后，市场或进入静默期，一旦期货盘面持续回落，期现双重出货压力或将压制市场宁夏地区硅铁72#今日出厂报价8000-8200元/吨(现金含税出厂自然块)，涨势有暂缓之势。

【硅铁】05月31日期货收盘评述

近半个月来期货盘面呈现为“传言政策不及预期——事件冲击超预期”的脉冲行情，走势并不连贯，趋势交易回撤偏高；而周线维度的上涨趋势尚未破坏市场就宁夏政策进行预期博弈已达半月，期货价格有超涨价因素；因而在政策落地后，不排除利好出尽、探明短期高点的可能建议以8300点为中枢分批卖出保值，重点留意硅铁补涨风险，做好仓位控制 现货方面：市场短期缺乏新的运行逻辑，期货高波动率与现货低波动率的错配为点价交易提供充足机会。

供增需减矛盾渐显 硅铁弱势或仍将延续

需求方面，由于钢厂受到一定限产影响，市场对于需求有一定趋弱预期从供需来看，（硅铁）基本面维持供应过剩的局面”国投安信期货认为 一德期货也表示，从钢联周度数据看硅铁产量还在下滑，但近期电炉开工高位叠加废钢消耗也在历史高位，后期硅铁需求增速趋缓，交割库入库数量增对对盘面造成一定压力“（硅铁）盘面偏弱震荡运行为主，近期观察内蒙古4月限电政策为主，当前市场以政策预期逻辑转向交割逻辑为主。

资金扰动市场，铁合金期货高位回落

两者均为历史最高品种持仓截至1月27日，锰硅期货从高点最高回落至800元/吨，硅铁期货从高点最高回落至1000元/吨 依据资金进场的逻辑，资金是双边的，也就是说硅铁期货有21万手的多头，也会有21万手的空头资金进场，品种扩仓意味着多空双方都在增持也就是说多空的观点不仅分歧大，而且都比较坚定笔者从多空的角度分别分析铁合金期货的行情走势 首先是宏观经济层面宏观面对于铁合金期货而言是中性利多的。