硅铁期货中信期货

中信建投期货：硅铁空单继续持有，硅锰短期观望等待反弹做空

【铁合金】偏空 【市场焦点】前日期货市场悲观情绪集中爆发，盘面价格大幅下跌钢厂减产范围扩大需求下滑，铁合金行业将面临更大的压力然而，硅铁企业减产决心不足，产量下降比较缓慢，需求难以改善的情况下，生产利润难以保持，价格偏弱运行为主虽然硅锰企业减产幅度巨大，供给端已经带来了好转的希望但是，上游积累的大量库存需要时间解决，成本端也有明显的下降空间，价格难以明显好转 【操作建议】硅铁空单继续持有，硅锰短期观望等待反弹做空。

中信建投期货：硅铁尝试短线空单，硅锰短期观望

【铁合金】偏空 【市场焦点】高炉日均铁水产量再次下降，铁合金中线需求下移黑色系市场明显转弱，硅铁加仓下跌，硅锰稍强硅铁企业生产积极性没有明显转弱，生产率依然偏高，虽有部分企业错峰生产，但减产比例略显不足硅锰企业已经积极减产，压力有望缓解，但需求端的风险依然存在新一轮钢厂招标价格未定，市场各方多谨慎，招标价或不及预期盘面价格有再次下跌风险，特别是硅铁 【操作建议】硅铁尝试短线空单，硅锰短期观望。

中信建投期货：空硅铁多硅锰套利逢低减仓

【铁合金】偏空 【市场焦点】期现震荡偏弱，市场多谨慎操作钢厂减产计划逐步扩大，初步预期铁水产量回落至235万吨/日附近，钢厂、贸易商采购偏谨慎，整体需求表现不足合金生产企业暂无明显减产计划，对当前需求下降应对不足供需基本面尚未重构至均衡水平，价格企稳尚需时日硅铁盘面价格下行至主流地区生产成本附近，硅锰更是在生产成本之下虽然下行方向尚未逆转，但考虑到前期空单获利颇丰且临近生产成本，建议谨慎为主。

中信建投期货：铁合金可空硅铁多硅锰套利逢低减仓

【铁合金】偏空 【市场焦点】下游多观望，采购偏谨慎钢厂减产计划逐步扩大，初步预期铁水产量回落至235万吨/日附近，钢厂、贸易商采购偏谨慎，整体需求表现不足合金生产企业暂无明显减产计划，对当前需求下降应对不足供需基本面尚未重构至均衡水平，价格企稳尚需时日硅铁盘面价格下行至主流地区生产成本附近，硅锰更是在生产成本之下虽然下行方向尚未逆转，但考虑到前期空单获利颇丰且临近生产成本，建议谨慎为主。

中信建投期货：铁合金可空硅铁多硅锰套利继续持有

【铁合金】偏空 【市场焦点】市场氛围悲观，期现价格持续下跌，短期跌势难以扭转上周陆续多家钢厂公布减产安排，预估减产量在5%左右，叠加市场对未来粗钢减产政策落地的预期，铁合金需求有望下移对6月下旬开展的新一轮招标不利现阶段，供给端较远月需求略显富余硅铁在高利润的刺激下，产量仍在高位，价格尚有向下的空间硅锰第一阶段减产后，再次增产，供需基本面压力依然较大但考虑到硅锰期货价格已经贴近生产成本，短期下方空间相对有限。

中信建投期货：铁合金建议硅铁卖保单继续持有，硅锰平仓离场

观点：偏空 【市场焦点】前日黑色系明显下跌，铁合金盘面价格跟跌，长线偏空趋势未改现货价格有所下跌，但仍维持近1000元/吨的高利润，硅铁产量预计保持高位远月需求受粗钢减产政策限制重心下移，硅铁价格偏悲观硅铁多数成本在8000元/吨一线，价格仍有一定下跌空间硅锰价格已经跌至成本附近虽然成本有下移预期，但硅锰快速下跌的阶段已经过去此外，行业号召开展自救，未来的供给变数较多 【操作建议】硅铁卖保单继续持有，偏空趋势未变；硅锰平仓离场。

中信建投期货：硅铁建议卖保单继续持有，硅锰平仓离场

观点：偏空 【市场焦点】受宏观利好影响，黑色系出现企稳迹象，铁合金盘面价格小幅反弹但反弹利润仍显偏弱陕西兰炭政策仍有不确定性，但考虑到兰炭产能利用率不足50%，停产或拆除设备对兰炭供给影响不大硅铁多数成本在8000元/吨一线，现阶段基本面偏弱，价格仍有一定下跌空间硅锰价格已经跌至成本附近虽然成本有下移预期，但硅锰快速下跌的阶段已经过去此外，行业号召开展自救，未来的供给变数较多。

中信建投期货：硅铁卖保单继续持有，硅锰逐步逢低离场

观点：偏空 【市场焦点】硅铁期现联动下跌，本周累跌超500元/吨，盘面下破9000元/吨一线，下跌动能仍在释放现货贸易悲观，情绪仍待释放，价格短期难见明显好转本轮下跌始于政策对需求的压制，长期来看硅铁需求重心下移风险大钢厂招标价格环比上周明显下跌，企业库存有累库风险，上游心态偏悲观 硅锰成本支撑明显，期现跌幅小于硅铁生产利润不高，厂家挺价明显焦炭高位回落，成本小幅下移，但高价锰矿逐渐到港，成本下移空间有限。

中信建投期货：硅铁进入期现共振下跌阶段

观点：偏空 【市场焦点】硅铁现货大跌，期货再次升水，期现进入共振下跌阶段硅铁盘面受阻于9000元/吨一线，但下方仍有空间本轮下跌始于政策对需求的压制，市场情绪转变起到关键作用黑色系普跌，现货贸易悲观，情绪仍待释放，价格难见好转钢厂多在盘面贴水点价，企业库存有累库风险，上游偏悲观硅锰期现跌幅小于硅铁，源于成本支撑生产利润不高，成本支撑刚性高价锰矿逐渐到港，成本支撑难下移焦炭高位回落，但引起的成本下移相对有限。

中信期货：硅铁短期仍有支撑因素，硅锰上行空间有限

【市场焦点】发改委明确表示2022年粗钢产量同比去年要下降，引发黑色系跳水今年1季度粗钢产量较去年下降10%左右，受压减粗钢产量政策影响，剩余时间粗钢产量增长空间有限，预计铁合金总需求下移，元月09合约偏空硅铁短期仍有支撑因素，包括生产企业低库存、钢厂复产等等，但期货盘面升水现货，卖交割利润不错硅锰生产企业低利润，下方成本支撑较强，但高库存高产量状态下，价格上行空间有限。

中信期货：硅铁期现价格表现强势，硅锰价格上行受限

【市场焦点】硅铁期现价格表现强势，创年后以来新高硅铁企业库存偏紧，成为近期硅铁基本面最强有力支撑，企业报价普遍偏高钢厂复产通道下，招标价格水涨床高近月合约价格高于招标价，卖交割成为企业可选销售方式内蒙电价有调整传言，叠加硅锰企业处于盈亏平衡线附近，挺价意愿偏强锰硅价格小幅松动，但对成本冲击有限硅锰企业高库存，价格上行受限 【操作建议】硅铁生产企业逢高卖保锁定利润；硅锰关注9000-9300元/吨附近压力，择机卖保。

中信期货：硅铁盘面升水较高，硅锰价格区间震荡为主

【市场焦点】陕西神木将对兰炭企业节能整改工作进行现场审查验收、某上市硅铁企业产能置换，两则消息冲击下硅铁期货价格明显上涨本周北方局部地区再次封闭式管理，或冲击钢厂复产，影响硅铁需求硅铁盘面升水较高，近月交割利润明显优于贸易利润硅锰小幅探涨高价锰矿逐渐到港，硅锰成本支撑下降幅度有限小部分生产企业开始主动减产，但体量有限，硅锰供给端依然充裕高库存低利润状态下，硅锰价格区间震荡运行为主。

中信期货：硅铁需求逐渐好转，硅锰价格区间震荡

【市场焦点】陕西神木发布文件将对兰炭企业节能整改工作进行现场审查验收，硅铁盘面价格明显冲高本周铁水产量微增、钢材产量微增，钢厂持续复产，硅铁需求继续好转，供需基本面偏强但盘面升水较高，交割利润明显优于贸易利润硅锰小幅探涨高价锰矿逐渐到港，硅锰成本支撑小幅抬升内蒙古区域受环保检查影响，个别厂家生产小幅下降，但大部门厂家正常生产高库存低利润状态下，硅锰价格区间震荡运行为主。

中信期货：硅铁生产企业逢高卖保锁定利润，硅锰择机卖保

市场焦点：国常会提出“适时运用降准等货币政策工具”，再次燃起市场对宽松的预期陕西兰炭生产政策迟迟不落地，硅铁仍存操作空间，期货价格不排除短期回调后继续上涨此外，下游需求随着复产及招标节奏加快而增加，基本面表现偏强但盘面升水较高，交割利润明显硅锰增量信息较多南非德班港受暴雨影响，预计短期锰矿发运受限；另外内蒙古区域受环保检查影响，个别厂家生产略受影响但高库存低利润状态下，硅锰价格区间震荡运行为主。

中信期货：硅铁前期多单逢高逐步离场，硅锰择机卖保

市场焦点：硅铁现货平稳，期货减仓小幅反弹，盘面偏弱陕西兰炭生产政策迟迟不落地，硅铁仍存操作空间，期货价格不排除短期回调后继续上涨此外，下游需求随着复产及招标节奏加快而增加，基本面表现偏强但是，盘面升水较高，交割利润明显优于贸易利润丰厚硅锰基本面弱于硅铁，成本高位利润偏低，而供给充足库存偏高，近期价格上下两难，预计震荡运行为主 操作建议：硅铁前期多单逢高逐步离场，生产企业逢高卖保锁定利润；硅锰关注9000-9300元/吨附近压力，择机卖保。

中信期货：硅铁前期多单逢高逐步离场，硅锰前期买保逐步离场

市场焦点：硅铁现货小幅抬升，期货大幅减仓下行，盘面明显转弱前期内蒙环保问题引发市场担忧，叠加陕西兰炭生产政策迟迟不落地，硅铁价格大幅上涨虽然下游需求随着复产及招标节奏加快而增加，基本面偏强但是盘面升水严重，交割利润丰厚硅锰基本面弱于硅铁，成本高位利润偏低，而供给充足库存偏高，预计价格震荡运行为主 操作建议：硅铁前期多单逢高逐步离场，生产企业逢高卖保锁定利润；硅锰关注9000-9300元/吨附近压力，前期买保逐步离场，关注卖保机会。

中信期货铁合金策略日报:硅铁价格上涨

策略摘要 硅铁:价格上涨 期货市场:硅铁1509合约高开后涨停,收于4948点,成交量为24手,持仓量减少2手至36手 现货市场:主产区现货价格持平,内蒙、宁夏为5000元/吨,甘肃兰州为5100元/吨,白银为5050元/吨,青海西宁为5100元/吨,海东为5050元/吨。

基差贸易帮铁合金企业渡难关

“目前几乎所有的铁合金生产企业都会利用期货开展基差贸易，虽然和套期保值仍有一些差异，但在很大程度上改善了铁合金生产企业在产品销售价格上完全被动的情况”中信寰球商贸软商品部负责人黎斌杰告诉记者，作为中信期货的风险管理子公司，中信寰球商贸在2017年开始介入铁合金的基差贸易，逐步与产业客户建立起信任，通过一次又一次实践将基差贸易的概念引入到铁合金生产企业中去，特别是宁夏和内蒙古地区，铁合金生产企业在锰硅、硅铁期货快速上涨时通过基差贸易将产品销售给风险管理子公司，进而锁定生产利润，提升企业效益。

对硅铁不宜过度悲观

总体来看，国内硅铁供需将保持相对平衡，近日国内疫情暴发，影响建筑业需求的正常释放，终端需求低于预期，而钢厂又在复产，黑色板块总体承压，受此影响硅铁也有下跌，预计短期内仍将弱稳运行，表现相对抗跌随着国内疫情的控制、终端需求的回升，预计3—5月在钢厂复产预期及出口带动下，硅铁基本面阶段性好转，高库存有望去化，硅铁价格可能阶段性上涨因此总结来看，对于硅铁不宜过度悲观（作者单位：中信期货） 。

铁合金连续大涨，能耗“双控”下供应难题如何解？

中信期货大宗商品组报告指出，从9省主要工业品的产能占比对比发现，铁合金受能耗“双控”影响程度“站”首位，而广西和宁夏地区作为铁合金的主产区，供给紧缩“首当其冲”从9省产能来看，广西、宁夏两地锰硅产能占全国的31%，宁夏、青海、陕西三个能耗“双控”一级预警地区，占全国硅铁产能的61%。