锰硅期货一直升水

中信期货：硅铁盘面升水较高，硅锰价格区间震荡为主

【市场焦点】陕西神木将对兰炭企业节能整改工作进行现场审查验收、某上市硅铁企业产能置换，两则消息冲击下硅铁期货价格明显上涨本周北方局部地区再次封闭式管理，或冲击钢厂复产，影响硅铁需求硅铁盘面升水较高，近月交割利润明显优于贸易利润硅锰小幅探涨高价锰矿逐渐到港，硅锰成本支撑下降幅度有限小部分生产企业开始主动减产，但体量有限，硅锰供给端依然充裕高库存低利润状态下，硅锰价格区间震荡运行为主。

合理利用铁合金期货期权规避经营风险

近年来基差贸易在铁合金产业应用广泛，对于生产企业而言，关注基差波动机会，在期货升水时，通过点价等形式将现货销售给期现公司，实现生产利润最大化；对于期现贸易公司而言，期货升水时点价采购，待基差修复后出货平仓，也可在盘面击穿成本时买入套保，建立虚拟库存以应对每月长协量”中原期货铁合金及建材研究员彭博涵说 彭博涵进一步举例称，截至1月19日收盘，内蒙古锰硅现货成本在6100元/吨，出厂价在6140元/吨，主力合约收盘价在6414元/吨，生产处于亏损边缘，期现基本平水，期价锚定产区最低生产成本。

郑商所调整铁合金交割厂库配送范围

提货人和厂库协商一致的，可以在其他地点交货，具体交收事宜及相关费用由双方协商确定 随着铁合金期货的日益成熟，产业客户参与的广度和深度持续拓展，为适应市场发展的需求，郑商所交割布局由“销区设库”调整为“销区为主，兼顾产区”目前，郑商所已在宁夏中卫设立了1家硅铁交割仓库，在广西钦州设立了1家锰硅交割仓库，两家仓库均实行贴水厂库送到销区仓库的运费可以从仓库的升水中得到补偿，但厂库送到产区的运费难以得到补偿，如北方锰硅厂库送货到广西仓库，或内蒙硅铁送货至宁夏仓库，运输距离跨度大、成本高，不但运费不能得到补偿，也会增加不必要的社会成本。

铁合金价格已探底，七八月份将以企稳回升为主

硅铁现货价格亦有所回落，上半年硅铁现货产地价格从8000元/吨下跌至6800元/吨期货市场硅铁持仓量攀升至历史新高，2023年上半年硅铁基差基本以正为主，偶有接近负值，但与以往相比基差振幅明显缩小以往年份期货升水较多，主因之一在于硅铁出口与期货共同决定现货可流通货源，但2023年硅铁出口明显回落，内外价差缩窄，海外能源价格回落，多数时间硅铁期货价格低于现货价格或与其持平 2023年上半年锰硅期货价格延续回落走势。

中原期货：铁合金近月合约承压明显

因此自2月开始，铁合金价格开启期货领跌、现货跟随的螺旋式下跌模式以硅铁为例，春节前一周盘面主力合约对现货升水幅度为200—300元/吨，但春节后至今，盘面升水持续收窄，截至目前2305合约已转为小幅贴水 现货方面，由于铁合金出厂价格跌幅大于原料跌幅，铁合金厂利润不断缩水，厂家受制于库存和资金压力也陆续开始停炉检修目前主产区多数厂家均执行避峰生产数据显示，截至3月10日当周，硅铁周产量为11万吨，产量连降4周，且降幅逐渐扩大；硅锰周产量为22.1万吨，产量也出现止增回落。

锰硅下半年偏弱运行

当前锰矿库存处于较高位置，供应充足澳洲锰矿、南非锰矿以及其他非主流矿利润均较好 6月29日，郑商所锰硅期货仓单录得24279张，较上一交易日增加76张；最近一周，锰硅期货仓单累计增加43张，增加幅度为0.18%；最近一个月，锰硅期货仓单累计增加3034张，增加幅度为14.28%今年上半年硅锰期货屡次升水现货，卖交割套保盘较多，交割库库存处于较高位置 C[锰矿开采利润丰厚] 6月，河北钢铁锰硅招标价在8450元/吨（包到承兑）。

中信建投期货：硅铁进入期现共振下跌阶段

观点：偏空 【市场焦点】硅铁现货大跌，期货再次升水，期现进入共振下跌阶段硅铁盘面受阻于9000元/吨一线，但下方仍有空间本轮下跌始于政策对需求的压制，市场情绪转变起到关键作用黑色系普跌，现货贸易悲观，情绪仍待释放，价格难见好转钢厂多在盘面贴水点价，企业库存有累库风险，上游偏悲观硅锰期现跌幅小于硅铁，源于成本支撑生产利润不高，成本支撑刚性高价锰矿逐渐到港，成本支撑难下移焦炭高位回落，但引起的成本下移相对有限。

硅锰迎来补涨行情

库存方面，由于硅锰供需两端复产节奏的差异，供应复产更早，导致目前产业链的高库存，63家独立硅锰合金厂库存13.4万吨，交割库仓单库存在14万吨左右，同比仍偏高但随着后期钢厂的持续复产，硅锰高库存有望去化 基差方面，西北产地6517硅锰价格在8400—8500元/吨，上周期货上涨后，处于小幅升水的状态，仓单库存流动性偏弱，由于需求预期较好，硅锰或转为常态升水。

中信期货：铁合金谨慎为主，远月合约偏空对待为主

【市场焦点】铁合金震荡运行为主，短期不排除继续新高可能性但多头转势的风险逐渐积累，谨慎为主2022年粗钢产量同比下降的目标下，今年剩余时间铁合金需求预计转弱，远月合约偏空对待为主硅铁企业库存偏低，钢厂短期仍有复产补库需求，短期价格存在支撑但现货市场偏谨慎，而期货盘面升水，卖交割利润不错硅锰生产企业低利润，下方成本支撑较强，但高库存高产量状态下，价格上行空间有限。

中信期货：硅铁短期仍有支撑因素，硅锰上行空间有限

【市场焦点】发改委明确表示2022年粗钢产量同比去年要下降，引发黑色系跳水今年1季度粗钢产量较去年下降10%左右，受压减粗钢产量政策影响，剩余时间粗钢产量增长空间有限，预计铁合金总需求下移，元月09合约偏空硅铁短期仍有支撑因素，包括生产企业低库存、钢厂复产等等，但期货盘面升水现货，卖交割利润不错硅锰生产企业低利润，下方成本支撑较强，但高库存高产量状态下，价格上行空间有限。

中信期货：硅铁前期多单逢高逐步离场，硅锰择机卖保

市场焦点：硅铁现货平稳，期货减仓小幅反弹，盘面偏弱陕西兰炭生产政策迟迟不落地，硅铁仍存操作空间，期货价格不排除短期回调后继续上涨此外，下游需求随着复产及招标节奏加快而增加，基本面表现偏强但是，盘面升水较高，交割利润明显优于贸易利润丰厚硅锰基本面弱于硅铁，成本高位利润偏低，而供给充足库存偏高，近期价格上下两难，预计震荡运行为主 操作建议：硅铁前期多单逢高逐步离场，生产企业逢高卖保锁定利润；硅锰关注9000-9300元/吨附近压力，择机卖保。

中信期货：硅铁生产企业逢高卖保锁定利润，硅锰择机卖保

市场焦点：国常会提出“适时运用降准等货币政策工具”，再次燃起市场对宽松的预期陕西兰炭生产政策迟迟不落地，硅铁仍存操作空间，期货价格不排除短期回调后继续上涨此外，下游需求随着复产及招标节奏加快而增加，基本面表现偏强但盘面升水较高，交割利润明显硅锰增量信息较多南非德班港受暴雨影响，预计短期锰矿发运受限；另外内蒙古区域受环保检查影响，个别厂家生产略受影响但高库存低利润状态下，硅锰价格区间震荡运行为主。

中信期货：硅铁前期多单逢高逐步离场，硅锰前期买保逐步离场

市场焦点：硅铁现货小幅抬升，期货大幅减仓下行，盘面明显转弱前期内蒙环保问题引发市场担忧，叠加陕西兰炭生产政策迟迟不落地，硅铁价格大幅上涨虽然下游需求随着复产及招标节奏加快而增加，基本面偏强但是盘面升水严重，交割利润丰厚硅锰基本面弱于硅铁，成本高位利润偏低，而供给充足库存偏高，预计价格震荡运行为主 操作建议：硅铁前期多单逢高逐步离场，生产企业逢高卖保锁定利润；硅锰关注9000-9300元/吨附近压力，前期买保逐步离场，关注卖保机会。

弘业期货：钢招落地，铁合金现货平稳运行

标志性钢厂价格敲定后，锰硅市场气氛进一步活跃，近期冬储提前备货消息使短期需求较好的预期进一步落实成本端，焦炭开启第三轮提涨，锰硅或偏强震荡，但考虑目前期货已升水现货，建议观望 硅铁方面，上周，河钢集团公布1-2月硅铁采购量3396吨，环比增加2998吨，本周敲定1-2月硅铁招标价8700元/吨，较上月招标价上升100元/吨，钢厂压价未果，现货企业挺价意愿凸显，随后陆续几家钢厂硅铁招标价均定于8700元/吨。

弘业期货：河钢招标落地，铁合金盘面震荡

现货市场报价小幅上扬，6517宁夏现金出厂7900-8050元/吨，广西7950-8100元/吨成本端，市场传来焦炭价格上涨消息，短期锰硅支撑变强，但考虑目前期货已升水现货，建议观望 硅铁方面，上周河钢集团公布1-2月硅铁采购量3396吨，环比增加2998吨，本周敲定1-2月硅铁招标价8700元/吨，较上月招标价上升100元/吨，钢厂压价未果，现货企业挺价意愿凸显，随后陆续几家钢厂硅铁招标价均定于8700元/吨。

Mysteel：9月29日硅锰期货收盘评述

前期第一大多头离场后部分资金继续高举高打，节前减仓幅度较为有限盘面基差波动较大，盘面早盘一度升水现货800余点，收盘则转为平水附近10月后电力恢复情况难有定论，而内蒙高耗能产业电价上调规划开始落地，基本面偏强趋势不改，期货盘面顶部区间难以判断，摸顶风险较大；建议观望10月后是否存在空配机会 现货方面：考虑到目前全国性缺电情况，广西贵州等省份在10月后放宽硅锰合金生产仍具有较大不确定性。

Mysteel：9月28日硅锰期货收盘评述

前期第一大多头离场后部分资金继续高举高打，近两日增仓明显盘面基差波动较大，盘面已连续升水现货；如盘面拉升幅度大幅偏离河钢定价标准则后续南方钢厂招标或更倾向于现货定盘而非点价，仓单库存或持续维系高水位10月后电力恢复情况难有定论，而电价上调预期大幅增加，基本面偏强趋势不改，期货盘面顶部区间难以判断，摸顶风险较大；建议观望10月后是否存在空配机会 现货方面：江苏钢厂限产情况有望于10月后相对缓解，而广西贵州等省份能否在10月后放宽硅锰合金生产目前仍具有较大不确定性。

Mysteel：9月27日硅锰期货收盘评述

行情剧烈波动后多头止盈与空头止损需求均十分强烈，预计持仓规模短期难以恢复至20万手以上盘面基差波动较大，钢厂前周招标以性价比优势优先考虑盘面点价，交割库仓单数量有所下降；而本周如盘面持续升水，则后续钢厂招标或更倾向于现货定盘，仓单库存或持续维系高水位10月后电力恢复情况难有定论，基本面偏强趋势不改，预计期货震荡后短期仍有一定上行风险，摸顶风险较大，建议观望10月后是否存在空配机会 现货方面：江苏钢厂限产情况有望于10月后相对缓解，而广西贵州等省份能否在10月后放宽硅锰合金生产目前仍具有较大不确定性。

铁合金期货让企业实现精细化风险管理

“另一企业认为短期锰硅期价升水500元/吨后可以进行卖点价操作按照策略7880—8000元/吨卖点价1万吨锰硅，平均卖点价均价7950元/吨，期现公司基差报价SM09价格贴水500元/吨发到银川库，核算下来出厂7450元/吨现金含税，一方面可以尽快转移库存，另一方面也可以实现定量的锁定利润”李娟说 她还举例说，近期某客户和期货公司约定锰硅期权累沽合同，付了期货公司100万元保证金，挂单7800元/吨成交，每天30吨，成交量按一个月22天计算。

【硅锰】08月10日期货收盘评述