2016煤炭利润

邢雷：煤炭上市公司2016年利润总额大增232.5%

数据说明煤炭上市公司盈利能力大幅上升，经营状况改善 2016年38家煤炭上市公司中7家亏损，占上市公司的18.4%，亏损总额62.2亿元，而2015年亏损企业高达18家，占上市公司比重达47.4%，亏损总额225.8亿元2016年亏损额最大的为安源煤业，其次为ST大有，分别为20.1亿和19.6亿元净利润最高的前四位是中国神华227.1亿元、陕西煤业27.5亿元，兖州煤业20.6亿元和中煤能源20.3亿元，其中而神华一家占整个煤炭上市公司净利润的66.7%，即全部上市公司利润三分之一。

Mysteel：2023新春团拜会——煤焦柳林站

从2008年到2021年每年都是不平凡的一年，2008年煤价创下高点之后开始下跌模式，直到2016年随着供给侧改革煤炭276政策开始实施，煤价始终维持了高位震荡，到2021年在煤矿倒查20年、电煤保供、进口煤受限等影响下煤价再创历史新高，在分析了过去一年当下煤炭市场格局，整个产业链利润都集中在上游煤矿和铁矿，焦化产能过剩，焦企利润偏低，下游低库存运转，采购偏谨慎现煤焦产业链利润都集中在上游煤矿和铁矿，未来大概率焦化厂利润都会维持低位运行。

Mysteel：2023新春团拜会——煤焦临汾站

首先是对山西低硫主焦煤价格做了历史回顾，从2008年到2021年每年都是不平凡的一年，2008年煤价创下高点之后开始下跌模式，直到2016年随着供给侧改革煤炭276政策开始实施，煤价始终维持了高位震荡，到2021年在煤矿倒查20年、电煤保供、进口煤受限等影响下煤价再创历史新高，在分析了过去一年当下煤炭市场格局，整个产业链利润都集中在上游煤矿和铁矿，焦化产能过剩，焦企利润偏低，下游低库存运转，采购偏谨慎。

Mysteel：焦煤和铁矿价格韧性对比探因

经过10年左右的下行期，煤矿产能逐步出清，而供给侧改革又实现了政策出清煤炭资本开支在下行期明显不足，尤其在“十三五”期间，去产能等政策下，新建煤矿投资出现明显下滑 长期投资不足造成了煤矿产能资源枯竭、落后产能淘汰、成本高企的产能退出等影响同时， 2011年后，煤炭企业利润逐年下滑，煤炭开采及洗选业固定资产投资（下简称煤炭投资）增速亦逐年降低，尤其在2014年－2016年期间，煤炭投资增速大幅降低，增速最低时达到-30%，这一局面直到2016年供给侧改革后，全行业产能收缩，煤企盈利好转，煤炭投资支出才有所增加，不过在疫情发生后，2020年煤炭投资全年同比下滑10.3%。

期指短期振荡筑底

从上市公司的一季报来看，A股整体营收和盈利增速的两年复合增长率已接近疫情前水平，未来基本面预期边际改善的幅度相对有限与2016—2017年供给侧改革期间类似，本轮大宗商品牛市中，上游行业如煤炭、钢铁等价格快速上涨导致中下游成本迅速抬升在经济增速放缓的背景下，下游成本向终端需求转移较为困难，建材、轻工制造、房地产、家电、纺织服装等下游企业净利润增速出现下降此外，在去年三四季度高基数、下半年PPI同比增速回落等因素作用下，未来企业利润增速难以维持高位。

上海谦卦：铬系市场价格稳定 年后市场仍会继续攀高

年后市场的价格还会有所上涨只是幅度相对有限而对于之前有一定利润的贸易商而言，年后的价格上涨后，贸易商可能会更考虑维护上下游的供需关系 公司简介： 上海谦卦合金材料有限公司成立于2016年10月26日，注册地位于上海市崇明县横沙乡富民支路58号D1-6820室(上海横泰经济开发区)，法定代表人为代厚杰经营范围包括金属材料及制品、矿产品、煤炭、冶金炉料、机械设备、化工原料及产品（除危险化学品、监控化学品、烟花爆竹、民用爆炸物、易制毒化学品）、五金交电、服装鞋帽、针纺织品、文化用品、钢材、建材的销售，商务咨询，展览展示服务，从事货物和技术的进口业务。

米雪：2020年中国甲醇行业现状及2021年展望

米雪指出，全国甲醇产业依旧处于整合、发展的过程，在历史长流中，甲醇在下游烯烃崛起的情况下，稳健发展。对甲醇成本及利润、运输、贸易等多层次进行解析甲醇产业情况。并对甲醇未来产业发展给出个人观点。

焦炭续涨空间有限

上一轮焦炭利润长期高于成材的时间是2016年8月到12月，主要由煤炭276个工作日限产政策使得焦煤价格大涨从而推动焦炭价格上涨所致从螺纹钢和焦炭的比值来看，2016年以来有两轮较长时间的下跌行情，一轮是2016年的4月到12月，一轮是2018年的5月到11月，第一轮下跌原因与利润背离原因相同，第二轮下跌则主要是强力的环保限产所致目前，螺纹钢和焦炭1.7的比值接近了近两年低位值得注意的是，之后不论是利润还是现货比值均出现了修复。

动力煤及煤化工为产业转型升级贡献期货力量

2016年，郑商所根据国家政策变化，经充分论证后，及时修改完善动力煤期货交割标准，将含硫量从1%降至0.6%；2017年，郑商所联合煤炭科学院开展课题研究，通过引入镜质组反射率指标，有效解决煤炭掺配问题，为《动力配煤规范GB25960—2010》等国家标准的执行提供了鉴定依据，填补了煤炭掺配方面的制度空白，获得市场一致好评 面对疫情，像动力煤这样的成熟期货品种服务实体经济功能再次凸显：一是交割物质量有保障，交割货品质量优，帮助企业进一步提高节能降耗水平；二是信用有保障，交易所全程监督协调，交割货品刚性兑现；三是经营有保障，套期保值规避价格波动风险，锁定销售利润；四是存货有保障，通过期货操作实现库存动态调控，适时兑现，及时补充现货缺口。

动力煤期货缓解电厂燃“煤”之急

在响应国家政策保供长协煤的背景下，国有煤炭生产企业作为履行社会责任的排头兵，急需风险管理工具应对煤价波动，锁定利润 云天化集团是一家综合性国有控股公司，也是国内较早参与动力煤期货的企业2016年煤炭供给侧改革以来，在煤炭现货价格出现波动时，该企业利用期货工具对现货头寸进行套期保值操作，取得了良好效果该公司相关负责人对期货日报记者表示，在煤炭现货价格处于高位的情况下，企业会以期现价差为参考，对现货的采购节奏进行调整，同时通过期货市场锁定现货采购价格，随着临近交割月期现价差收敛，公司通过及时平仓或交割规避现货价格的波动风险。

炼焦煤长协模式是否还有优化空间？

与去年同期比，黑色产业链主要品种中，除炼焦煤以外的品种价格均下调10%~25%，而主焦煤部分矿点仅下调3%左右 2017年以来，产业链利润分化严重因部分上市公司2019年年报尚未公布，通过对比2016年到2019年第三季度煤焦钢企业的销售毛利率，可以看到行业间利润分化比较大煤炭行业的平均销售毛利率从2016年的1.88%回升到2019年第三季度的26.49%，而钢铁、焦化行业平均销售毛利率仍基本维持2016年的水平。

动力煤价格重心将进一步下移

我国累计退出煤炭落后产能8.1亿吨，提前两年完成“十三五”去产能目标任务煤炭开采和洗选行业产能利用率已经从2016年的59.5%上升到2018年的70.6%2019—2020年，煤炭行业仍有1.8亿吨左右的去产能空间，调控目标也已经由总量去产能变为结构性去产能煤炭行业利润逐渐改善，煤炭开采及洗选业固定资产投资增速缓慢回升2016年行业投资增速为-24.21%，2017年为-12.82%，2018年为5.9%，2019年1—11月行业累计投资增速水平为27.3%，至此，煤炭行业投资增速再度转为两位数增长。

澳大利亚煤炭行业分析与展望

2018年兖煤澳洲的净利润为42.73亿元，同比增长422.4% 兖矿集团主要产品包括半硬焦煤、半软焦煤、喷吹煤和动力煤自2008年起，兖矿集团通过不断地收购煤炭资产，煤炭产量在2012年达到峰值伴随着全球煤炭产能过剩，煤炭价格大幅下跌，2013—2016年，兖矿集团煤炭产量亦出现回落随着2016年煤价的回暖，2017年兖矿集团煤炭产量重回升势，同年9月兖煤澳洲完成对联合煤炭的收购，煤炭产销能力大幅提升，商品煤销量同比增加1435万吨。

澳大利亚煤炭行业分析与展望

截至2018年年底，兖矿集团煤矿总储量25.39亿吨，其中澳大利亚煤炭储量高达17.63亿吨，是中国煤矿企业中拥有最多澳大利亚煤矿资产的企业2018年兖煤澳洲的净利润为42.73亿元，同比增长422.4% 兖矿集团主要产品包括半硬焦煤、半软焦煤、喷吹煤和动力煤自2008年起，兖矿集团通过不断地收购煤炭资产，煤炭产量在2012年达到峰值伴随着全球煤炭产能过剩，煤炭价格大幅下跌，2013—2016年，兖矿集团煤炭产量亦出现回落。

澳大利亚煤炭行业分析与展望

截至2018年年底，兖矿集团煤矿总储量25.39亿吨，其中澳大利亚煤炭储量高达17.63亿吨，是中国煤矿企业中拥有最多澳大利亚煤矿资产的企业2018年兖煤澳洲的净利润为42.73亿元，同比增长422.4% 兖矿集团主要产品包括半硬焦煤、半软焦煤、喷吹煤和动力煤自2008年起，兖矿集团通过不断地收购煤炭资产，煤炭产量在2012年达到峰值伴随着全球煤炭产能过剩，煤炭价格大幅下跌，2013—2016年，兖矿集团煤炭产量亦出现回落。

供给侧改革下煤焦钢市场运行回顾及2020年浅析

自2016年国家实施供给侧改革以来，煤炭行业陆续关闭了5亿吨小煤窑，煤炭市场发生根本性的变化，煤价上涨至2019年炼焦煤价格累计上涨98%；钢铁行业国家逐步关停了1.4亿吨地条钢及部分落后产能，钢铁行业实施了三年振兴计划，钢价累计上涨59%煤钢企业经营状况大幅改善2019年受全球经济衰退及贸易保护的影响，国内经济下行压力加大，需求下降，钢价大幅下跌，钢厂利润大幅压缩，而煤炭等上游资源价格仍处于高位，对钢铁及下游行业的经营状况带来巨大压力，不利于产业链的良性发展。

动力煤上行驱动力不足

不过，目前压缩煤炭产量已经进入尾声 从政策导向来看，《煤炭工业发展“十三五”规划》要求，化解淘汰过剩落后产能8亿吨/年左右，通过减量置换和优化布局增加先进产能5亿吨/年左右按照2016—2018年的完成进度，2019—2020年淘汰落后产能的空间已经有限从供给侧改革的效果来看，煤炭行业利润回升，企业的资产负债率下降从资产负债率来看，2019年6月煤炭开采和洗选业资产负债率为65.05%，较2016年4月的70.23%下滑明显。

动力煤上行驱动力不足

不过，目前压缩煤炭产量已经进入尾声 从政策导向来看，《煤炭工业发展“十三五”规划》要求，化解淘汰过剩落后产能8亿吨/年左右，通过减量置换和优化布局增加先进产能5亿吨/年左右按照2016—2018年的完成进度，2019—2020年淘汰落后产能的空间已经有限从供给侧改革的效果来看，煤炭行业利润回升，企业的资产负债率下降从资产负债率来看，2019年6月煤炭开采和洗选业资产负债率为65.05%，较2016年4月的70.23%下滑明显。

焦煤基差贸易助力实体企业稳健经营

大商所于2013年上市了焦煤期货合约，为企业规避市场价格风险、稳定经营利润提供了重要工具2013—2015年，焦煤期货价格由1304元/吨跌至484.5元/吨，很多熟悉期货市场并参与开展期货交易的煤炭企业，通过在期货市场上开展套期保值交易，弥补了现货因价格下跌造成的亏损同样，2016年焦煤价格由520.5元/吨上涨至1676.0元/吨，很多钢厂及焦化企业通过期货市场套期保值，降低了现货因价格上涨造成的成本增长。

焦煤基差贸易助力实体企业稳健经营

大商所于2013年上市了焦煤期货合约，为企业规避市场价格风险、稳定经营利润提供了重要工具2013—2015年，焦煤期货价格由1304元/吨跌至484.5元/吨，很多熟悉期货市场并参与开展期货交易的煤炭企业，通过在期货市场上开展套期保值交易，弥补了现货因价格下跌造成的亏损同样，2016年焦煤价格由520.5元/吨上涨至1676.0元/吨，很多钢厂及焦化企业通过期货市场套期保值，降低了现货因价格上涨造成的成本增长。