六大煤炭港口

11月份大宗商品价格指数下跌，后期或先扬后抑

11月动力煤市场整体呈现供需双弱的局面，本月港口煤价累计跌幅达250-300元/吨，中低卡电煤价格一度跌至限价范围内展望12月，冷冬已至，寒潮带来的民用电需求激增，短期内电厂仍维持刚需拉运，而供应方面产量继续保持较快增长，综合来看12月煤炭供需总体保持相对平衡，价格震荡运行 11月份有色金属价格指数为831.31，环比上涨1.87%，同比下跌3.88% 11月，六大基本金属价格上涨明显，其中锡价上涨幅度最大。

Mysteel：动力煤港口市场上半年回顾及下半年展望

中国是世界上最大的煤炭生产国和消费国，我国动力煤消费以国内煤为主，进口煤为辅，21年受国内经济环境持续向好，市场供需紧张煤价走高，22年世界煤炭需求反弹，面对复杂的国内外能源市场形势，相关部门高度重视能源保供稳价工作，积极核查落实新增产能， 动力煤价深跌，港口市场煤回归合理区间 一、铁路调度方面 大秦铁路是我国“西煤东调”的重要能源保障线，主要运输任务涉及全国六大电网、五大发电集团、350多家主要发电厂、十大钢铁公司及6000多家企业生产用煤和民用煤、出口煤等，下游辐射26个省市自治区。

Mysteel：中国煤炭供应保障基地--山西概况

1.铁路运输是山西煤炭外运的主要途径，外运通道分为北、中、南三大通道以及南北向主要集运干线，形成一个“丰”字型铁路煤炭运输网络北通道由大秦铁路、丰沙大铁路、京原铁路、神朔黄铁路组成；中通路由石太铁路和邯长铁路组成；南通路由太焦铁路、侯月铁路、侯西铁路组成； 2.公路运输为铁路外运的重要补充，高速公路基本覆盖了全省的六大煤田和主要产煤地，省内一般干线公路作为高速公路的补充，沟通了各大煤田主要煤产地和铁路集运站之间的联系，运煤车辆可直达北京、天津、河北、内蒙、山东、河南、湖北、陕西、江苏、浙江、安徽等省市，为缓解山西煤炭外运紧张状况发挥了重要作用； 3.水运包括海运、江运和河运，主要港口有秦皇岛港、天津港、青岛港、连云港、芜湖港、武汉港和枝城港、万寨港等。

印度将继续大规模进口俄罗斯煤炭

俄罗斯通常是印度第六大煤炭供应国 就在此前一天，印度电力部要求该国电力公司继续进口煤炭，以满足日益增长的电力需求该部门发表声明称，没有保持足够的燃料储备，或者以任何借口（比如进口煤炭价格高）不提供充足电力都是不可原谅的 自俄乌冲突升级以来，煤炭价格创下了历史新高，而近70%的印度电力都来自煤炭大多数印度电力公司都进口煤炭，与当地煤炭混合发电 咨询公司Kpler的数据显示，本月至少有106万吨焦煤（主要用于炼钢）和动力煤（主要用于发电）运往印度港口，这是自2020年1月以来最多的一次。

Mysteel：大秦线春季检修在即 预计动力煤运输减量375万吨

与此同时，大秦铁路公司的主要货源地为晋陕蒙产区，主要运输任务涉及全国六大电网、五大发电集团、350多家主要发电厂、十大钢铁公司及6000多家企业生产用煤和民用煤、出口煤等，下游辐射26个省市自治区 大秦铁路是我国“西煤东调”的重要能源保障线，近几年大秦线全年煤炭发运量保持在4.2亿吨水平，通过大秦线从上游晋陕蒙产区运出的煤炭，日均发运达120-130万吨，其中超过80%的煤量最后流向环渤海港口。

广发期货：动力煤市场看空预期浓厚，盘面稳弱运行

部分煤矿需求好转，价格在限价范围内小幅调整 【需求及库存】截止12月5日，六大电厂日耗78.84万吨/天，周环比增加2.09万吨，库存1153.4万吨，环比增加82.5万吨按照CCTD口径来看，经过保供以及长协煤的拉运，电厂库存已经补至历史高位，日耗较上周虽有增加，但由于库存可用天数较高，近期电厂采购节奏明显放缓，而且市场行情下行，电厂也在观望等待价格进一步下跌 【观点】受港口下跌以及电厂库存高位运行影响，多数电厂压价减缓采购，叠加市场预期较差，观望情绪浓厚，当前煤炭供应充足，未来现货仍有下行空间，盘面将保持稳弱运行，建议观望为主。

本月煤市先抑后扬，结局早在意料之内

从沿海八省和沿海六大电厂日耗来看，也不含糊，五月份之后，日耗很快升至中高位水平与煤炭需求看好相对应的是，电厂压低库存，减少采购，这也给后期的“迎峰度夏”保供工作蒙上一层阴影 2.煤价高位震荡 五月份，政策影响下，煤价连续两次出现下跌之后，下游用户“买涨不买落”，市场处于观望期进入六月份，需求复苏加快，但电厂拉运积极性依然不高，出现北方港口煤炭积压，部分蒙煤自燃的现象。

广发期货：短期供给难缓解，煤价易涨难跌

【需求及库存】截止7月18日，六大电厂日耗85.46万吨/天，周环比增4.83万吨，库存1247万吨，环比降25.9万吨铁路发运受强降雨天气影响港口煤炭调入减少，旺季刚需补库持续，港口库存持续下滑，下游库存低位寻货积极，但对高价仍存抵触心理，终端流标现象频繁 【观点】事故影响下安全检查将趋严，叠加产能有所限制，坑口供应紧张形势暂难缓解下游库存低位寻货积极，但对高价仍存抵触心理，终端流标现象频繁。

煤市拐点再现，这次不要错过

但这样做，存在的问题是，一旦遭遇极端恶劣天气，港口封航，或者进口煤受阻，以及南方持续高温少雨天气等特殊情况时，将难以应对；可能会出现电厂存煤下降，乃至拉闸限电、停炉等煤的现象 从全国重点电厂和南方八省电厂、沿海六大电厂存煤情况来看，同比去年同期均处于低位除非有大量煤炭从天而降，落入电厂场地；否则的话，按照目前的电厂补库节奏，预计整个夏季，乃至三季度，甚至下半年，煤价都会在中高位徘徊。

中下旬港口煤价保持稳定

本月中下旬，预计下游煤炭需求不会发生太大变化，沿海八省电厂日耗会保持在190万吨左右，而沿海六大电厂日耗会保持在70-75万吨之间由于市场利好和不利因素交织在一起，促使煤炭交易价格相对稳定；而需求端，在低价长协煤和一定数量进口煤支撑下，采购市场煤数量偏低，煤炭市场和港口交割均是不温不火预计发热量5500大卡市场动力煤港口平仓价保持在900元/吨左右 抑制煤价上涨的因素有以下几点：1.临近夏季，我国辽宁、山东、江苏等地的水泥行业将开展错峰生产，促使耗煤量和用电量将出现下降。

广发期货：动力煤政策主导市场方向，短期离场观望

截止5月17日，生产企业动力煤库存为1408.5万吨，较上周下降了4.8万吨矿上库存或开始有所回升进口煤方面，受印尼国内洪水的影响，多家印尼煤矿生产受到影响，港口船期推迟，短期煤炭进口量将受到影响目前印尼煤（CV3800）小船型FOB57-58美金 【需求及库存】截止5月13日，六大电厂日耗71.51万吨/天周环比降低0.24万吨，库存1319.6万吨，环比下降40万吨水泥、化工等工业企业需求较好，用电积极，对用煤需求有较强的支撑，且夏季发电高峰临近，电厂有较强的补库需求。

广发期货：动力煤港口情绪回落，短期保持观望

截止4月25日，北方四港动力煤库存1306.8万吨，周环比降82.2万吨截止4月24日，六大电厂日耗69.17万吨/天周环比下降0.88万吨，库存1401.9万吨，环比增加14.3万吨水泥、化工等工业企业需求较好，用电积极，对用煤需求有较强的支撑 观点：环保限产仍影响供给恢复，港口库存仍在低位，叠加印尼煤炭供应紧张，动力煤整体供给紧张的趋势尚未缓解在需求端，六大电厂日耗高位，水泥、化工等工业企业需求较好，用电积极，对用煤需求有较强的支撑，夏季来临补库需求仍强烈。

广发期货：动力煤短期保持观望

产地煤价再次大幅上涨，坑口资源供应紧张，港口市场反弹，贸易商及终端询货需求好转 供给：主产地部分煤矿煤管票所剩不多，叠加安全环保因素，库存消化速率增强，拉煤车量增多，煤价继续上探进口印尼煤货源偏紧，装货偏慢，部分矿需要等装10天以上，国内终端询货较有难度 需求和库存：四月开始北方供暖结束后部分电厂机组开始检修，目前工业恢复持续向好，下游终端日耗维持高位，库存低位，刚需补库持续增多，截止4月7日全国重点电厂库存5530万吨，较去年同期减少约2000万吨，截止4月11日，六大电厂日耗69.38万吨，环比增加2.53万吨/天，六大电厂煤炭库存1434.3万吨，环比下降4.8万吨。

电厂补库压力加大 电煤抢运蓄势待发

4月15日，上级主管部门下达文件2021年煤炭储备文件，要求下游电厂加快补库，淡季存煤可用天数提高到20天以上，力争30天下游电厂积极行动起来，增派船舶赶往北方港口拉运煤炭，预计后续预报船舶数量将有所增多 截止目前，全国重点电厂存煤5530万吨，存煤可用天数13天；沿海八省电厂存煤2280万吨，存煤可用天数保持在12.5天此外，沿海六大电厂存煤跌破1400万吨，其中，28%的电厂存煤可用天数只有7天左右。

煤价涨成“一锅粥”

煤炭供给有所收紧，加之宏观经济持续向好；三月份中旬以来，沿海六大电厂日耗水平高于去年同期28%，较前年同期增长9%，电煤库存及其可用天数出现减少，部分电厂存煤降至10天左右，下游对动力煤的日常采购需求和补库逐渐展开目前，产地、港口、江内、下游、期货，以及国际煤价全线高位运行，助推国内市场形势转好 产地方面，主产地煤价涨不停近期，产地煤矿安全、环保检查较多，叠加煤管票限制严格，产地煤炭供应紧张局面暂无缓解；需求旺势助推了煤价频繁上调，部分矿周涨幅达到百元，涨价后用户采购热情丝毫不减，拉运车辆排队现象普遍，部分矿需排队等两到三天才能装车。

五、六月份煤市或迎来强劲反弹

再次，进口煤补入有限，从1-2月份，进口煤数量可见一斑，预计今年进口煤有望平控，与去年差不多或者比去年略有减少，而终端用户对国内煤炭的需求将出现大幅增加，带动国内市场看好第四，进入五月份之后，电厂机组检修结束，工业用电提升，大量加工制造业订单从国外回流我国，电厂耗煤数量增加；预计沿海六大电厂日耗有望再次突破80万吨，带动电厂存煤和二港、环渤海港口库存回落，强势采购将就此展开预计在大秦线春季集中检修结束后的五、六月份将迎来新一轮市场反弹，煤价上涨。

动力煤下跌行情结束了吗？

运输方面，2017年港口取消汽车运输，改为铁路运输，大秦线全年满负荷运行，电厂库存处于低位供需错配之下，动力煤现货价格在春节前最高涨至765元/吨，期货主力合约涨至679.8元/吨“保供”成了煤炭行业的首要任务，为了缓解供应压力，政策上放开进口，2月进口量同比增速超过18% 2018年年初，部分电厂库存可用天数逼近警戒线，电厂将长江港口库存抢购一空，但仍难抵高日耗的消耗，库存持续下降，春节前六大电厂库存不足900万吨。

告别半年的低库存 秦港存煤缓慢回升

春节期间和节后，市场需求低迷，煤炭调进正常，促使秦皇岛港告别持续半年的低库存，开始进入累库（打库存）阶段目前，秦港存煤升至571万吨 去年12月份至1月份中旬，受寒潮、低温等恶劣天气影响，南方发电负荷和耗煤量急剧增加，沿海六大电厂日耗最高升至82万吨，部分电厂存煤告急，大量拉煤船舶在秦皇岛等北方港口下锚等煤或等泊为保障供应，稳定煤炭价格，上级要求增加秦皇岛港存煤，将秦港库存提高到600万吨，但受上游发运、资源分流等因素影响，秦港存煤一直没上来，保持在500万吨上下。

春节前煤价难有翻盘机会！

江内情绪稍好，出货意愿增加，但是货不多，没有出现恐慌甩货的情况，贸易商保持观望心态 3.后续市场需求并不乐观 北方港口下锚船虽多，但以长协煤为主；尽管运输繁忙，但抢购市场煤的积极性不高气温回升使得取暖用电压力迅速减弱，加之25日后仍会有部分工业企业停产放假，电厂煤炭日耗会迅速下降截至目前，受日耗下降影响，沿海六大电厂存煤可用天数由之前的14天回升至17天而随着春节的临近，工厂陆续停产放假；叠加天气回暖，民用电负荷下降，电煤日耗跌幅将扩大，煤炭库存可用天数会回升至20天以上的高位水平。

沿海煤市拐点在本月下旬

从去年10月下旬开始，随着进口煤的减少，工业用电的走强，沿海煤炭市场进入火热状态，港口煤价直线上涨入冬以来，经济运行态势向好，叠加强冷空气降临，国内用电需求和耗煤量快速增长，去年12月份，累计发用电量同比增长超过10%近日，沿海六大电厂日耗合计保持在70万吨以上水平，全国重点电厂和统调电厂存煤也双双出现下降 上周，在超强冷空气影响下，我国大部分地区气温骤降，刺激电煤日耗继续大幅回升，下游刚需持续释放；加之在港口货源严重紧缺的情况下，供货商抬价意愿较高，带动市场煤价格继续上涨。