我国动力煤

Mysteel：冷空气袭击我国大部 港口动力煤价震荡偏强

时至今日，下半年最强寒潮已全面影响我国西北地区并继续向东南发展新疆北疆、内蒙古东北部、东北地区东北部最低气温已普遍跌至-20℃以下，局部地区跌破-30℃，而江南大部、华南大部、西南地区东部接力，降温幅度均超10℃以上，0℃线南压至江南东北部至湘贵南部一带随着本轮冷空气来袭，民用电需求强烈，终端耗煤量在冷冬季节的驱使下增加，下游电厂预计仍将持续进口煤招标及国内煤的刚需采购 12月份，伴随着“寒潮”来临，动力煤需求端有望得到释放，而供给端方面，由于疫情形势不容乐观，全国遍地开花，一方面抑制了工业企业发展，工业用电的边际需求下降，另一方面，主产区煤矿的生产及拉运受到影响，汽车运输受阻，供给端预期保持弱平衡。

Mysteel：4月份我国进口动力煤总量环比增长56%

4月份进口动力煤金额为24.4亿美金，同比大涨92.7%；印尼能矿部将4月份印尼动力煤标杆价上调至288.4美金/吨，环比上涨41.6%，刷新历史最高水平供应国受极端天气影响，煤炭生产受限，叠加欧洲市场需求支撑，海运煤价高企，致使我国进口动力煤总金额激增 从来源国来看，印尼仍是我国进口动力煤最大来源国4月份进口印尼煤1569.1万吨，同比增长36.5%；受3月份印尼暴雨影响，部分出口订单未能按时完成，装期时间延长，叠加中国煤炭市场供应偏紧，煤价震荡运行，而印尼低卡煤价仍有一定优势，下游转向采购印尼煤，导致进口印尼煤数量明显增加。

动力煤价格短期或有回调压力，专家称我国煤炭不存在实质性短缺

我国煤炭供应并不存在实质性短缺 近日有机构表示，中长期看，虽然需求依然能保持小幅正增长，当供需错配未来或经常发生，动力煤价有望维持在高位，中国煤炭行业或进入供应短缺时代 对于我国是否存在煤炭供应实质性短缺，中国能源研究会学术顾问周大地表示，从当前我国供应能力看，煤炭肯定不存在实质性短缺周大地说：“煤矿生产能力的可调性很强，尽管现在安全各方面有要求，比如开工率各方面不能超定额生产，但实际上煤矿的定额确实是弹性的，连续生产能力或者工作面的使用情况、安排、新的采掘比等方面，同样一个矿，至少有10%-20%的弹性。

我国动力煤的供给格局

与之相比，山西省却更早地推动煤矿绿色智能开采，推动煤炭分质分级梯级利用，抓好煤炭供需的平稳增长尤其是2020年冬季气温偏低全国各地的煤炭需求大增，山西省为了保证全国用煤的稳定供应，加大了煤炭的开采力度和对外运输力度 三、动力煤运输格局 我国动力煤生产与消费天然存在空间错位，煤炭北多南少，西多东少，形成了“北煤南运、西煤东调”的格局。

MRI：预计4月我国煤炭供增需降 5月动力煤价格重心将下移

但随着利好情绪逐渐消化，下游企业北上采购热情降低，同时港口煤炭品种结构的改善，动力煤价格出现回落，逐步向淡季行情靠拢5月我国南方来水充沛，水电发电发力，将继续挤占火电份额，动力煤消费淡季表现将更加明显，加之进口煤价格优势明显，在限制进口煤通关的同时，进口煤需求量依然较大，不利于国产动力煤价格的挺价，预计5月动力煤价格重心将较4月有所下降 图8：沿海六大电厂库存和日耗水平 图9：秦皇岛港山西优混5500K价格走势 。

MRI：预计3月我国煤炭供需均增 动力煤价格重心或上移

1-2月，我国原煤产量同比由增转负，同比下降1.5%；2月限制进口煤通关时间导致进口量环比折半，整体煤炭供给偏紧；2月全国平均气温接近常年同期，全国降水量较常年同期偏多，2月份发电量同比增长6.8%，增速比1月份明显上升，但1-2月全国发电量受去年基数高影响，增速较去年12月下降3.4个百分点，火电增速较去年12月3.3个百分点1-2月在供需均走弱下，动力煤价格阶段低位盘整运行 一、1-2月我国原煤产量同比由增转负，2月限制进口煤通关时间导致进口量折半 1-2月我国原煤同比由增转负，日均产量环比大幅下降。

2018我国动力煤进口量同比增7.22%

据海总署公布的最新数据显示，2018年12月份，我国进口动力煤（包含烟煤和次烟煤，但不包括褐煤，下同）400万吨，同比减少508万吨，下降55.95%，环比减少347万吨，下降46.45% 2018年1~12月累计进口动力煤11316万吨，同比增加762万吨，增长7.22%；累计金额908961.5万美元，同比增长15.18%

Mysteel：6月我国煤炭产量增速或不及预期 动力煤价格冲高后或小幅回落

1-5月，我国原煤产量累计增速较1-4月回落0.6个百分点，5月我国进口煤同比微增0.6%5月当月全国发电量增速较4月加快2.9个百分点，其中火电增速超过10%，水电增速由负转正 一、5月当月我国原煤产量增速不及预期，出现小幅回落，进口煤环比持平 5月国内先进产能释放，大秦线春节集中修结束，恢复正常，但环保政策影响下，内蒙古部分地区受此影响，产量释放受到一定限制，加之安全事故频发，多地区煤矿安监力度加大，造成原煤产量增速不及预期。

Mysteel：预计5月我国煤炭供应继续增加 动力煤价格重心上移

4月份，进口煤炭2228万吨，同比下降10.1%，较去年同期下降41.9个百分点1-4月份，进口煤炭9768万吨，同比增长9.3%，增速较去年同期下降24个百分点 5月煤炭消费有所增加，但产量增速或不及预期虽然5月我国仍处于煤炭传统消费淡季，但相较于4月温暖天气，5月气温升高，用电量明显提升尽管5月南方进入汛期，水电发电环比将有增长，但今年来水情况不及2016、2017年，接近2015年水平，天气变化也多端，水电同比继续为负或微增，远低于发电量增速，火电发电调节作用显著，将继续呈现上升态势，进而刺激动力煤消费的增加。

Mysteel：预计5月我国煤炭供应继续增加 动力煤价格重心上移

虽然5月我国仍处于煤炭传统消费淡季，但相较于4月温暖天气，5月气温升高，用电量明显提升尽管5月南方进入汛期，水电发电环比将有增长，但今年来水情况不及2016、2017年，接近2015年水平，天气变化也多端，水电同比继续为负或微增，远低于发电量增速，火电发电调节作用显著，将继续呈现上升态势，进而刺激动力煤消费的增加随着消费的增加及进口煤限制的持续影响，均利好国内煤炭生产，从图1历史数据看,5月原煤产量环比大概率增长，但环保、安监检查及治超等措施或一定程度上影响煤矿的生产，进而影响产量的释放。

Mysteel：预计5月我国煤炭供应继续增加 动力煤价格重心上移

1-4月，我国原煤产量累计增速较1-3月增加2.5个百分点，4月我国进口煤同环比大幅下滑4月当月全国发电量增速较3月提升2.8个百分点，比去年同期下降5.8个百分点，其中火电增速提升及水电降幅收窄，带动全国发电增速大幅提升

【Mysteel参考】一季度我国动力煤市场分析及二季度价格走势预测

总结 2017年，我国经济发展延续向好态势，煤炭行业经济也明显好转，去年行业经营扭亏为盈，今年在利多利空交织环境下，我国煤炭行业发展也将有所改善尽管二季度是动力煤传统消费淡季，同时两会后产量政策放宽，但去产能进程仍在持续，且市场对后市向好预期较高，预计二季度国内外煤价呈震荡上行态势。

Mysteel：一季度我国动力煤市场分析及二季度价格走势预测

图10：2011-2017年秦皇岛动力煤平仓价格5500K走势图 数据来源：钢联数据、MRI 4、国际动力煤价格情况分析 进入2017年后，我国动力煤价格延续去年年末弱势下行态势，国际煤价也跟随内贸煤有所下调，从月度走势图也能明显看出。

Mysteel：一季度我国动力煤市场分析及二季度价格走势预测

图10：2011-2017年秦皇岛动力煤平仓价格5500K走势图 数据来源：钢联数据、MRI 4、国际动力煤价格情况分析 进入2017年后，我国动力煤价格延续去年年末弱势下行态势，国际煤价也跟随内贸煤有所下调，从月度走势图也能明显看出。

Mysteel：一季度我国动力煤市场分析及二季度价格走势预测

2016年四季度我国动力煤市场走势及2017年预测分析

其中，内蒙古增幅最大，同比大幅增加72.5%，其次是江苏省，同比增加52.1%；广西省跌幅最大，同比下降8.9%，河北次之，下降6.3% 图5 进口量前八省份及占比情况 来源：Mysteel 我国煤炭市场四季度行情走势分析 ◎国内煤炭市场价格走势分析：动力煤价格强势上扬 2016年上半年，虽然煤炭产量已经同比大幅下滑，下游需求释放有限，但全国煤矿限产任务未达标，动力煤价格涨幅较慢，以环渤海动力煤价格指数5500K（下简称“环指”）为例，涨幅在8.1%；7月以后，随着我国限产力度的加大，各省市相继出台限产目标，煤炭供大于求局面明显缓解，加之夏季电煤需求高峰，港口坑口地区煤炭库存持续下降，多因素叠加下动力煤价格得到支撑大幅上涨。

【Mysteel参考】2016年四季度我国动力煤市场走势及2017年预测分析

近期，我国多数地区进入冬季供暖期，主产区在保证去产能任务完成下，尽管释放先进产能保证供暖，但煤炭主流品种紧俏局面仍在持续，且短期内很难缓解，支撑煤价继续创年内新高 因煤价疯涨，市场对煤炭的关注度提高，未来动力煤到底该如何走？本文将在基本面基础上分析四季度动力煤价格走势及2017年煤价预测分析。

一季度我国动力煤进口量同比下降50%

中国海关总署最新数据显示，中国3月份进口动力煤(包含烟煤和次烟煤，但不包括褐煤)为726万吨，同比减少40.1%，环比增长23.9% 3月份澳大利亚是最大的动力煤供应国，出口中国379万吨(包括烟煤和次烟煤)，同比下降19.7%，环比增长16.5% 印度尼西亚向中国出口动力煤265万吨，同比下降48.4%，环比增长56.1%。

Mysteel：进口煤政策性限制对我国动力煤市场影响

wz/uploaded/coal/2014/09/30/135005.pdf

Mysteel：动力煤市场价格出现松动 本周偏弱运行

近几天，影响我国的冷空气比较活跃，中东部地区平均气温将由目前的显著偏高转为接近常年同期，南方地区还将接连遭遇两轮降雨过程，水电的替代作用明显增强，后续耗煤淡季特征将更加明显，日耗季节性下滑趋势还将延续，终端采购紧迫性并不强，对市场煤需求也十分有限，且有长协兜底外加进口煤补充，整体补库动力不大 综上，在下游高位库存的背景下，动力煤需求难以释放，需持续关注港口库存情况，煤价近期维持走弱，波动还是以情绪为主导。