动力煤熊市

动力煤期权有望推进贸易模式再升级

在稳定经营的生产理念下，企业往往利用动力煤期货工具，通过卖出套期保值的方式锁定生产利润当动力煤价格下跌时，期货端的盈利能够抵补现货端的损失，而当动力煤价格上涨时，利用期货工具进行卖出套期保值，往往很难获取到超额收益但是，在动力煤期权上市后，煤炭开采企业针对这一问题将有更多灵活的解决方案 例如，当前ZC2009价格在540元/吨附近，平值看跌期权价格约为16元/吨（文中期权价格均是利用当前市场参数估算的理论价格），行权价为580元/吨的看涨期权价格约为5元/吨，通过买入动力煤平值看跌期权并卖出高行权价看涨期权，构建熊市风险逆转策略，以替代期货空单，该策略成本为11元/吨。

业内人士：2019年黑色系波动之源是供应端

2019年什么才是黑色系各品种的波动源头？陈斌认为，2019年，黑色系各品种指数的波动整体呈现下降趋势“如果说黑色系正在走向熊市，那么动力煤的走势就是最好的表现”陈斌表示，伴随钢材利润的回落，曾经波动剧烈的焦炭想象空间亦无法打开，对应价格波动区间缩小供应端才是2019年黑色系波动的源头，未来仍将是波动率之源 “值得注意的是，2019年全行业固投趋弱，黑色系却这边独好。

业内人士：2019年黑色系波动之源是供应端

2019年什么才是黑色系各品种的波动源头？陈斌认为，2019年，黑色系各品种指数的波动整体呈现下降趋势“如果说黑色系正在走向熊市，那么动力煤的走势就是最好的表现”陈斌表示，伴随钢材利润的回落，曾经波动剧烈的焦炭想象空间亦无法打开，对应价格波动区间缩小供应端才是2019年黑色系波动的源头，未来仍将是波动率之源 “值得注意的是，2019年全行业固投趋弱，黑色系却这边独好。

不宜过分看空动力煤

2015年全球大宗商品进入熊市底部，随着煤炭行业中小产能的退出，国有集中度增加，而且不存在外盘影响的情况下，整个行业很难再回到2015年行业整体亏损的状态，应该是回归到行业的平均利润环保政策不会对整体产能产生大的影响，只是短期用来调控供需的手段，不会影响到动力煤长期方向 从政策的角度来分析，动力煤市场是应该走弱的，是不断寻底的过程而且由于新的煤炭定价机制，动力煤波动幅度会降低 我们再看实际的供需情况。

不宜过分看空动力煤

2015年全球大宗商品进入熊市底部，随着煤炭行业中小产能的退出，国有集中度增加，而且不存在外盘影响的情况下，整个行业很难再回到2015年行业整体亏损的状态，应该是回归到行业的平均利润环保政策不会对整体产能产生大的影响，只是短期用来调控供需的手段，不会影响到动力煤长期方向 从政策的角度来分析，动力煤市场是应该走弱的，是不断寻底的过程而且由于新的煤炭定价机制，动力煤波动幅度会降低 我们再看实际的供需情况。

动力煤走势偏弱

动力煤供需脆弱的平衡状态极易被打破，密切关注春节后的基本面数据变化笔者认为，前期动力煤供应减量预期，已经在期现货煤价上有所体现，3月中旬影响将减弱，下游库存管理得宜可平稳度过，届时动力煤将重回熊市逻辑预计2月中下旬动力煤现货缓跌概率较大，期货1905合约弱于1903，走势振荡偏弱

动力煤产能已到相对高位

若需求持续不好，远期1903和1905合约是最佳的做空标的 “公司从最开始2000多万吨的贸易量发展到去年的5300多万吨，今年的贸易量大约是6000多万吨，已经发展为动力煤第一大贸易体量的企业”崔春光表示，公司近年来的快速增长离不开期货的套期保值2013年动力煤期货上市，公司是最早接触期货的一批贸易商，通过对冲的方式使企业度过了最艰难熊市，而那时很多的贸易企业倒掉了。

动力煤产能已到相对高位

若需求持续不好，远期1903和1905合约是最佳的做空标的 “公司从最开始2000多万吨的贸易量发展到去年的5300多万吨，今年的贸易量大约是6000多万吨，已经发展为动力煤第一大贸易体量的企业”崔春光表示，公司近年来的快速增长离不开期货的套期保值2013年动力煤期货上市，公司是最早接触期货的一批贸易商，通过对冲的方式使企业度过了最艰难熊市，而那时很多的贸易企业倒掉了。

二季度动力煤价格何去何从

目前全球宏观面最大的风险是欧美股市估值过高问题，但是回调时间点无法预测后期可能出现更大幅度的调整，但不会彻底进入熊市，因为直接“走熊”等同于爆发危机，预计会进行较长时间的多重筑顶欧日复苏进程是重要的观察点，一旦夭折，总需求会立即受到影响 在吴梦看来，2018年部分大宗商品（原油、农产品、有色）的上涨概率仍较大，包括动力煤在内的黑色系以跟随为主。

二季度动力煤价格何去何从

目前全球宏观面最大的风险是欧美股市估值过高问题，但是回调时间点无法预测后期可能出现更大幅度的调整，但不会彻底进入熊市，因为直接“走熊”等同于爆发危机，预计会进行较长时间的多重筑顶欧日复苏进程是重要的观察点，一旦夭折，总需求会立即受到影响 在吴梦看来，2018年部分大宗商品（原油、农产品、有色）的上涨概率仍较大，包括动力煤在内的黑色系以跟随为主。

黑色系领涨 铁矿石创单日涨幅

今日期货市场上，铁矿石涨3.57%，为单日涨幅最大，其余大合约中，螺钢涨2.99%、热卷涨2.00%、沪铅涨1.05%、橡胶涨2.78%、动力煤涨3.38%、郑醇涨1.69%、菜粕涨3.24%、乙烯涨3.15%、豆粕涨2.20%、鸡蛋涨2.38% 原油 油价破30美元悲观市场气氛推动金价走高 1月18日-纽约及伦敦期油大泻兼同时失守30美元大关，连同中国股市重陷熊市与美国经济数差，加深市场对环球经济前景忧虑，量度市场恐慌情绪的芝加哥交易所VIX指数曾升29.2%至30.95，远高于50天线30%，凸显投资者忧心忡忡。

【盘点】大宗商品一周热点回顾（07.06-07.10）

受此影响，铁矿石价格连续八个交易日下跌，为10个月以来最长下跌，再次跌入熊市二季度，铁矿石出现大幅反弹，一度步入牛市详细 库存偏高 动力煤期货连创新低 在期市多品种重挫的背景下，动力煤也未能挽回残局，继上一个交易日创下新低之后，（7月7日）再次刷新纪录。

多空博弈 动力煤弱势维稳

近期，部分销售企业再度出现降价促销行为，也显示出传统旺季面前市场信心依旧不足 值得注意的是，近来期货市场上动力煤1509主力合约迎来了一波明显跌势，目前400支撑位已破，后续或对现货市场上形成影响 有业内人士认为，尽管今年煤炭供应有所下降，但需求也呈持续下降之势，供需同时收缩下市场低迷态势并未有多少实质性改变，动力煤熊市依旧漫漫。

动力煤市场进入平稳期

煤炭行业的去产能过程将较为漫长，这意味着动力煤市场供大于求局面难以迅速改变，煤价下跌趋势仍将延续 综上所述，动力煤期货中长期延续熊市格局短期内，下游补库与日耗低迷相互影响，促使动力煤价格进入一个平稳波动的阶段，预计主力1509合约将在420—430元/吨展开区间振荡行情

动力煤市场进入平稳期

国家发改委6月3日消息，发改委、能源局、煤矿安监局联合发布《关于落实违法违规煤矿煤炭相关治理措施的通知》，提出全面核查煤矿建设生产情况关于限制煤矿超能力生产和违规生产的通知，发改委已经下发过多次，这一方面说明政府对于煤炭行业脱困工作的重视，另一方面也反映出煤矿限产减产工作的落实难度之大煤炭行业的去产能过程将较为漫长，这意味着动力煤市场供大于求局面难以迅速改变，煤价下跌趋势仍将延续 综上所述，动力煤期货中长期延续熊市格局。

2015年中国钢铁市场展望暨“我的钢铁”年会

基于对国际经济基本面的具体反映，大宗商品熊市格局明显，市场压力重重原油价格最 终低下了高昂的头；动力煤市场早已入冬，惨不忍睹；化工原料也顺势凸现下降态势；有色金属市场剧烈振荡颓势不变；谷物市场尽管有刚性需求持续增长、季节和 气候因素扰动，但并未一枝独秀 2014年，在中国市场上，焦煤、焦炭、铁矿石和钢铁黑色产业链市场压力更为突出受需求增长减缓、原材料供给不断释放、钢铁产能居高不下和银行信贷持续收紧的多重影响，市场单边下行。

全球煤炭产量继续增加 供给失衡煤价易跌难涨

据综合资讯报道：近期煤焦炭价格走势出现了分岐，焦煤、焦炭走势有底部趋稳的迹象，动力煤弱势震荡行情不改，铁矿石与钢材节节下探，熊市特征显露无疑上周末国际煤炭价格再度回落，短期矿业原料仍有进一步下跌的空间 我国煤炭总进口量继续增加 本周一，中澳签署自由贸易协定意向书，中国取消了澳洲对华煤炭出口关税。

钢联资讯一周热点点评（9.22-9.26）

【行业资讯】 ◎螺纹钢等四品种跌停 大宗商品熊市格局延续 新闻回放：伴随股市下挫，商品期货市场9月22日再度上演“崩盘式下跌”，白银、橡胶、螺纹钢、铁矿石等品种主力合约封死跌停板，文华商品指数下跌1.63%，仅动力煤、胶合板等4个品种收红。

9月23日钢联晨讯速递

经现场确认，东方钛业废酸浓缩车间、化水站、循环水站、上下山供排水主管道及桥架和509工序部分设备、设施等随滑坡损毁和局部损坏，初步统计，受损固定资产的账面价值约3546万元 螺纹钢等四品种跌停 大宗商品熊市格局延续 伴随股市下挫，商品期货市场9月22日再度上演“崩盘式下跌”，白银、橡胶、螺纹钢、铁矿石等品种主力合约封死跌停板，文华商品指数下跌1.63%，仅动力煤、胶合板等4个品种收红。

钢联资讯9月23日热点点评

具体数据显示，美国8月成屋销售年化月率下跌1.8%至505万户 钢联点评：NAR首席经济学家表示，美国8月成屋销售年化月率下跌反应出购买房屋的投资者减少，降至2009年11月以来最低水平他表示，投资者可能获得有关加息前景的信息，因美联储（FED）减少了其对经济的支持 【行业资讯】 ◎螺纹钢等四品种跌停 大宗商品熊市格局延续 新闻回放：伴随股市下挫，商品期货市场9月22日再度上演“崩盘式下跌”，白银、橡胶、螺纹钢、铁矿石等品种主力合约封死跌停板，文华商品指数下跌1.63%，仅动力煤、胶合板等4个品种收红。